株式会社プラスアルファ・コンサルティング 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 170.84億円
• 営業利益: 63.78億円
• 当期純利益: 35.51億円
• 1株当たり当期純利益: 78.60円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q4のプラスアルファ・コンサルティングは、売上・営業利益ともに2桁成長で着地し、営業段階の収益性が大幅に改善した好決算です。売上高は170.84億円で前年比+22.8%、営業利益は63.78億円で+40.8%と、売上成長を上回る利益成長を達成しました。営業利益率は37.3%（=63.78/170.84）と高水準で、前年の約32.6%から約+476bp拡大したと推定され、営業レバレッジが強く働きました。粗利益率は72.2%と高位を維持し、売上原価の伸びを適切にコントロールしています。一方、当期純利益は32.58億円で+5.4%にとどまり、純利益率は19.1%と前年推定の約22.2%から約-314bp縮小しました。純利益の伸びが鈍化した主因は、営業外収支のマイナス（営業外収益0.14億円に対し費用0.72億円）および実効税率の上昇（37.0%）にあると見られます。営業CFは51.54億円で純利益の1.58倍と高く、利益の質は良好です。フリーキャッシュフローは49.90億円と潤沢で、自社株買い30.62億円実行後でもネットキャッシュは厚く、資本配分余力は大きいです。貸借対照表は現金146.65億円、流動負債36.58億円で、流動比率461%と非常に健全です。デュポン分解のROEは22.0%（=19.1%×0.917×1.26）で、高い利益率と適度な資産効率、低レバレッジの組み合わせが寄与しています。報告KPIの一部（ROA0.4%、営業利益率0.4%、DOE0.1%など）はXBRL上の定義差異の可能性が高く、本分析では計算値を重視しています。商社特有の持分法利益や資源価格感応度は当社には当てはまらず、ROIC 2782.1%は投下資本の小ささに起因する機械的な数値で実務上の示唆は限定的です。営業段階のマージン拡大は持続の可能性がある一方、実効税率の高さや営業外費用は純利益に対する逆風となり得ます。人件費やクラウド関連コストのインフレ、競争激化による価格圧力には注意が必要です。強固なネットキャッシュと高いFCF創出力は、成長投資（プロダクト・M&A）と株主還元（配当・自社株買い）の両立余地を示します。短期的には、営業レバレッジの継続と税率・営業外損益の正常化が純利益成長の鍵となります。中期的には、ARR/解約率、単価・アップセル、採用・人件費の伸びと生産性のバランスが収益性の天井を決めます。総じて、キャッシュ創出と収益性の質は高く、財務の健全性も非常に高いことから、成長投資と株主還元の選択肢は広い状況です。

収益性分析

【デュポン分解】ROE 22.0% = 純利益率19.1% × 総資産回転率0.917 × 財務レバレッジ1.26倍。最も変化が大きい要素は営業段階の利益率（営業利益率）で、前年推定約32.6%→今期37.3%へ約+476bp拡大した一方、純利益率は約-314bp縮小。ビジネス上の背景として、売上高+22.8%に対し販管費の伸びが相対的に抑制され、粗利率72.2%の高さも相まって営業レバレッジが発現した一方、実効税率37.0%の高さや営業外費用（純費用0.58億円）が純利益段階を圧迫。総資産回転率0.917は高現金の積み上がりがある中で健闘しており、運転資本効率の良さ（売掛金16.02億円、買掛金2.62億円）も寄与とみられます。持続性の評価として、SaaS/アナリティクス型のサブスク収益がベースであれば営業利益率の改善は一定の持続性が見込める一方、人件費・クラウド原価のインフレが加速するとマージン改善ペースは鈍化し得ます。懸念トレンドは、純利益成長（+5.4%）が営業利益成長（+40.8%）を大きく下回っている点で、税率・営業外の逆風が続くとROEに頭打ちのリスクがあります。また、非開示ながら人件費（給料・賞与）や賃借料の伸びが売上成長を上回る場合、来期以降の営業レバレッジが剥落するリスクも注視が必要です。

成長性評価

売上成長は+22.8%と高く、粗利率72.2%を維持しつつ営業利益+40.8%の伸長は構造的な拡大余地を示唆します。推定ベースで前年売上約139.1億円、前年営業利益約45.3億円からの積み上がりで、単価・アップセル/クロスセル、顧客獲得の効率化が示唆されます。純利益の伸びが+5.4%にとどまったのは、実効税率37%と営業外費用の影響であり、これらが平常化すれば純利益成長は営業利益に近づく余地があります。研究開発費や人件費内訳は未開示ですが、EBITDAマージン38.7%からみてソフトウェア/データ活用モデルとしてのスケールメリットは働いています。見通しでは、ARRの拡大、解約率の低位安定、エンタープライズ向け導入の増加が持続すれば、二桁成長の継続が主シナリオ。逆に、採用強化・給与改定やクラウドコスト増が前倒しで乗る局面では、営業利益率は一時的に横ばい〜微減の可能性があります。M&Aや新規プロダクト投資は潤沢なFCFと現金水準により実行可能性が高いです。

財務健全性

流動比率461.1%、当座比率461.1%と極めて健全で、短期支払能力は非常に高いです。負債資本倍率0.26倍と保守的で、実質ネットキャッシュ企業です。満期ミスマッチは限定的で、流動資産168.66億円に対し流動負債36.58億円と十分なバッファがあります。固定負債1.62億円と小さく、長期的な返済負担も軽微です。オフバランス債務（リース、保証等）は開示情報からは把握できず、潜在的なコミットメントの有無は確認余地があります。インタレストカバレッジは算出不可ですが、有利子負債の実質的な少なさから支払利息負担は限定的と推定されます。警告に該当する流動比率<1.0やD/E>2.0の状況は見られません。

キャッシュフロー品質

営業CF51.54億円は純利益32.58億円の1.58倍で、利益のキャッシュ化は良好です。FCFは49.90億円と潤沢で、設備投資額0.57億円は規模に比して小さく、成長投資は主にソフト投資や人材に向かっている可能性があります。運転資本面では、売掛金16.02億円・買掛金2.62億円とバランスは健全で、過度な運転資本の引伸ばし（例：売掛の過大化、買掛延伸）は見受けられません。営業CF/純利益<0.8の品質問題には該当せず、むしろキャッシュ創出超過が確認できます。営業外のキャッシュアウトは自社株買い中心（30.62億円）で、FCFの範囲内で対応可能でした。

配当持続性

配当性向（計算値）21.0%は保守的で、FCFカバレッジ7.28倍と持続可能性は極めて高いです。期中に自社株買い30.62億円を実行してもなおFCFが上回っており、総還元余力は大きいと評価します。年間配当や配当総額は未開示ですが、ROE22%・ネットキャッシュ基調を踏まえると、配当維持〜漸増と自己株買いの併用が可能な財務体質です。今後は成長投資（採用、開発、M&A）とのバランス次第でDOE/総還元性向の調整余地があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・クラウド関連コストのインフレによる営業利益率の圧迫
• 解約率上昇や価格競争激化によるARR成長の鈍化
• 大型顧客依存・更新失注による売上ボラティリティ
• 新製品開発の遅延・投資回収の長期化
• データセキュリティ/個人情報保護に係る規制強化・事故発生リスク（業界固有）

財務リスク:

• 実効税率の高止まりによる純利益率の頭打ち
• 営業外費用（含む為替差損や投資評価損等）の変動
• 株主還元拡大（自社株買い）の継続に伴う自己資本減少リスク（現状は余力十分）
• オフバランスのリース/コミットメントの潜在負担（情報未開示）

主な懸念事項:

• 営業利益成長（+40.8%）に対し純利益成長（+5.4%）が大きく鈍化している点
• 実効税率37.0%の水準が持続する場合のEPS成長の抑制
• 報告KPIの一部不整合（XBRL定義差異）による外部比較の難しさ

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+22.8%、営業利益+40.8%で営業段階のマージンが約+476bp改善と、営業レバレッジが顕在化
• 実効税率37%・営業外費用で純利益率は約-314bp縮小、EPS成長の抑制要因
• 営業CF/純利益1.58倍、FCF49.90億円とキャッシュ創出は極めて強い
• 流動比率461%、負債資本倍率0.26倍で財務は強固、ネットキャッシュ厚い
• 自社株買い30.62億円実行下でも余力十分、配当性向約21%で還元の持続性高い

注視すべき指標:

• ARR成長率・解約率（Churn）・アップセル動向
• 実効税率の推移と税効果（繰延税金、税務上の特別要因）
• 人件費・クラウドコストの伸び率（売上比）
• 営業外損益（為替、投資評価損益等）の変動
• 営業利益率・EBITDAマージンの持続性
• キャッシュコンバージョン（営業CF/純利益）と運転資本回転

セクター内ポジション: 高粗利・高EBITDAマージン、強固なネットキャッシュと高いキャッシュコンバージョンにより、国内SaaS/アナリティクス同業内で収益性と財務健全性は上位。純利益段階の伸び鈍化（税率・営業外）と人件費インフレ耐性が相対的な論点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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