株式会社ビーグリー 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 126.88億円
• 営業利益: 10.03億円
• 当期純利益: 7.24億円
• 1株当たり当期純利益: 87.16円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3のビーグリーは、売上の2桁減少と営業利益の大幅減益により、減速局面を示した四半期と評価します。売上高は126.88億円で前年同期比-11.0%、営業利益は10.03億円で-28.9%、経常利益は9.68億円で-29.3%、当期純利益は4.86億円で-32.8%と、各利益段階で2桁の減益となりました。営業外収益は0.03億円と軽微で、営業外費用は0.44億円（うち支払利息0.37億円）でした。税引前利益は13.70億円と経常利益を上回り、4.0億円程度の特別利益の計上が示唆されます（継続性は限定的と見るべき）。粗利益率は39.3%と足元では一定水準を維持している一方、営業利益率は7.9%まで低下し、前年推定9.9%から約200bpの縮小となりました。販管費は35.69億円（売上比28.1%）と高止まりし、売上減少に対して固定費の吸収が進まず営業レバレッジが逆回転したことが減益幅拡大の主因です。純利益率は3.8%と低下しており、実効税率は47.1%と高水準で、税負担の重さもボトムラインを圧迫しました。ROEは6.2%で、総資産回転率0.789倍、財務レバレッジ2.04倍の下、純利益率の悪化が主要な押し下げ要因です。バランスシートは総資産160.77億円、純資産78.64億円で実質自己資本比率は約49%相当、流動比率109.2%・当座比率108.3%と最低限は確保していますが、理想的な150%超には届かず流動性バッファは薄めです。現金預金44.52億円に対して短期借入金20.00億円・長期借入金10.20億円で、ネットキャッシュは約14億円とみられ、インタレストカバレッジも27.15倍と支払能力は良好です。のれん72.95億円・無形固定資産77.64億円と無形資産依存が高く、売上減少が長引く場合の減損リスクは意識が必要です。営業CFの開示がなく、営業CF/純利益やフリーCFの評価ができないため、利益の質（キャッシュ創出力）に関しては確証が持てません。税前利益が経常利益を上回る一過性収益の寄与が示唆される点も、来期の持続性評価を難しくしています。ROICは8.2%と社内目標レンジを上回る水準で資本効率は概ね良好ですが、減益が続く場合は低下リスクがあります。短期的にはコスト最適化と収益性の底打ちが課題で、中期的には売上回復と固定費吸収の改善がカギとなります。今後は売上トレンドの反転、販管費コントロール、税率の平常化、ならびに営業CFの回復が改善シナリオの前提となります。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: ROE 6.2% = 純利益率3.8% × 総資産回転率0.789倍 × 財務レバレッジ2.04倍。最大の悪化要因は純利益率の低下で、営業利益率の縮小（約200bp）と高い実効税率（47.1%）が寄与しました。売上は-11.0%減で、固定費の吸収が進まず販管費率が上昇し、営業レバレッジがマイナスに作用、営業利益は-28.9%と減少幅が拡大しました。非営業面では利息費用0.37億円の負担は限定的で、本業の収益性鈍化が主因です。税前利益は特別利益により経常を上回りましたが、一過性の可能性が高くROEの持続的押上げとは見なしにくいです。持続性評価として、売上成長の再加速とコスト最適化が進まない限り、純利益率と総資産回転率の同時改善は難しく、短期的なROE上振れは限定的とみます。懸念トレンド: 売上成長率(-11.0%) < 販管費の圧縮効果（不十分）により、営業利益の減少が売上減を大きく上回る負の営業レバレッジが確認されます。

成長性評価

売上は126.88億円で前年同期比-11.0%と縮小。粗利率は39.3%と一定維持も、販管費負担が重く営業利益は-28.9%。税前段階では特別利益の寄与が見られるため、計上ベースの成長は持続性が低い可能性が高いです。利益の質は、キャッシュフロー未開示により判定不能ですが、営業利益の減速と高税率はボトムラインの回復を難しくしています。先行きは、(1) 売上の底打ちと新規施策によるARPU/MAU改善、(2) コンテンツ原価とプロモ費の最適化、(3) 特別損益の影響を除いたコア利益の改善、が鍵。ROICは8.2%と基準を上回り、投下資本効率は現状良好ですが、売上鈍化が継続すると悪化リスクがあります。

財務健全性

流動比率109.2%、当座比率108.3%で最低限の安全圏だが、理想的な150%超には未達。運転資本は6.59億円と小幅プラスで、短期債務71.93億円に対し流動資産78.52億円で満期ミスマッチは限定的。現金44.52億円に対し短期借入20.00億円、長期借入10.20億円でネットキャッシュは約14億円とみられ、金利耐性は高い（インタレストカバレッジ27.15倍）。負債資本倍率1.04倍で資本構成は中立〜やや保守的。のれん72.95億円・無形固定資産77.64億円と無形資産が総資産の約48%を占め、業績悪化時の減損リスクは意識が必要。オフバランス債務の記載はなく、確認不能。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFの開示がないため、営業CF/純利益比率やフリーCFの水準は算定不能です。このため、利益のキャッシュ化度（収益の質）の評価には不確実性が残ります。売掛金31.83億円、買掛金26.67億円と運転資本規模は適度で、過度な運転資本の膨張は読み取れませんが、期ズレや売掛回収の質は未把握。配当・設備投資に対するFCFのカバレッジも評価不可で、持続可能性判断は保留とします。

配当持続性

配当性向は計算値で29.8%と保守的な水準。ただし配当金総額・FCFの開示がなく、FCFカバレッジは評価不能です。ネットキャッシュ基調と高いインタレストカバレッジから、短期的な支払い能力面の不安は限定的。一方、当期純利益が特別損益や高税率の影響を受けている点、営業CF未開示によりキャッシュ創出力の確証がない点は留意。総合すると、現時点の配当は概ね持続可能と見られるが、来期のコア利益回復と営業CFの実績確認が前提条件。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減少の長期化による負の営業レバレッジ継続
• コンテンツ原価・プロモーション費の上昇による粗利率・営業利益率の圧迫
• 高い実効税率の継続による純利益率の伸び悩み
• 無形資産（のれん等）高水準に伴う減損リスク

財務リスク:

• 流動比率が110%前後と流動性バッファが薄いことによる短期資金繰りリスク
• 特別利益依存の利益変動（平準化不足）
• 金利上昇局面での利払い増加（短期借入20億円のリファイナンスリスク）

主な懸念事項:

• 営業利益率の約200bp縮小によるROE低下圧力
• 税前利益が経常を上回る一過性収益の寄与（来期の再現性不確実）
• 営業CF未開示による利益の質・FCF持続性の評価不能

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-11%に対し営業利益-29%と負の営業レバレッジが顕著
• 営業利益率7.9%へ低下（前年推定9.9%から約-200bp）
• 税前利益は特別要因でかさ上げ、持続性に疑義
• 流動性は最低限維持もバッファは薄め（流動比率109%）
• ネットキャッシュ約14億円、インタレストカバレッジ27倍で支払能力は堅調
• 無形資産比率が高く、業績悪化時の減損リスクに注意
• ROE 6.2%、ROIC 8.2%と資本効率は中位だが改善には売上回復が必須

注視すべき指標:

• 売上成長率とMAU/ARPU等の先行指標
• 粗利率とコンテンツ調達・プロモ費の推移
• 販管費率（固定費の伸びと効率化進捗）
• 営業CF/純利益とフリーCF（開示再開後）
• 実効税率の平常化動向
• のれん・無形資産の減損テスト結果

セクター内ポジション: 同業内ではネットキャッシュと高いインタレストカバレッジで財務耐性は相対的に良好だが、売上鈍化と負の営業レバレッジの強さが短期の収益性で見劣りする。特別損益の寄与を除いたコア収益力の回復が相対評価のカギ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません