株式会社シンクロ・フード 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 18.52億円
• 営業利益: 3.62億円
• 当期純利益: 2.10億円
• 1株当たり当期純利益: 7.46円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のシンクロ・フードは、売上減少と固定費負担の重さから営業・最終利益が大幅減益となり、利益率も二桁で縮小した四半期でした。売上高は18.52億円で前年同期比-5.8%、営業利益は3.62億円で-38.2%、経常利益は3.19億円で-45.5%、当期純利益は2.09億円で-46.9%と、トップラインの減少以上にボトムラインが悪化しました。営業利益率は19.5%（=3.62/18.52）で、前年の約29.8%から約1,030bp縮小しました。経常利益率は17.2%で、前年の約29.8%から約1,260bp縮小しました。純利益率は11.3%で、前年の約20.0%から約870bp縮小しました。粗利率は80.1%と依然高水準ながら、販管費（11.20億円）の粘着性が高く、売上減少を吸収できず営業レバレッジが逆回転したことが大幅な減益要因です。DuPont分解では純利益率の悪化と総資産回転率の低下（0.158倍）がROE（4.4%）を押し下げました。もっとも、営業キャッシュフローは6.27億円と純利益の約3.0倍を確保しており、利益のキャッシュ化は良好です。一方で、財務キャッシュフローは22.29億円の流入と大きく、長期借入金残高34.29億円、Debt/EBITDA約9.3倍とレバレッジ水準の上振れが確認されます。流動比率238%・当座比率237%と短期流動性は厚い一方、無形資産・のれん計53.6/53.0億円が総資産の約46%を占め、実質的な有形純資産は薄く、将来の減損・のれん償却リスクへの感応度が高い構造です。ROICは5.3%と目標レンジ7–8%を下回り、資本効率改善が課題です。支払利息は0.04億円と低くインタレストカバレッジ約94倍と利払い耐性は十分ですが、金利上昇局面では感応度が高まります。自社株買いは4.18億円を実行しており、資本政策は株主還元を重視していますが、配当性向の計算値209%は持続性に疑義がありデータの不完備に留意が必要です。今後はトップライン回復、固定費の柔軟化、借入依存の抑制とROIC改善（案件選別と投下資本効率の引き上げ）が焦点になります。営業CFが強含む一方で、借入主導の資金調達に依存している点は、景気・金利・減損イベントに対する耐性を低下させる可能性があります。総じて、短期流動性は良好ながら、収益性の縮小と資本効率の低下、無形資産偏重、Debt/EBITDAの高止まりが中期的な課題です。データは一部未開示（投資CF、配当金総額、販管費内訳など）があり、分析には制約がある点に留意ください。

収益性分析

【デュポン分解】ROE 4.4% = 純利益率11.3% × 総資産回転率0.158 × 財務レバレッジ2.48倍。1) 変動寄与の大きい要素: 純利益率の悪化と総資産回転率の低下が主要因。2) 背景: 売上-5.8%に対し販管費が高止まりし、営業利益率が約29.8%→19.5%へ約1,030bp縮小。金融費用は小幅ながら、営業外費用0.51億円の増加も経常段階での利益率を圧迫。3) ビジネス要因: プラットフォーム収益のモメンタム鈍化や広告・求人等の景況感敏感領域での需要減が示唆され、固定費（人件費・開発・販促等）の粘着性により営業レバレッジが逆回転。4) 持続性評価: 需要循環の回復で一定の反転余地はあるが、固定費の構造改革や収益多角化が進まない限り、以前の高マージン水準への早期回帰は不確実。5) 留意トレンド: 売上成長率（-5.8%）に対し販管費率が上昇しており、費用伸びが売上に勝る形でのコストインフレが継続するリスク。総資産回転率0.158倍はのれん・無形の積み上がりで分母が膨張している構図で、資本効率を一段と圧迫。

成長性評価

売上は-5.8%と減速。粗利率80.1%と高付加価値性は維持も、需要側の軟化が上回りました。営業利益は-38.2%と大幅減、固定費の粘着性が主要因。営業外収益は0.09億円（うち受取利息0.05億円）と規模は小さく、業績の構造的ドライバーではありません。投下資本利益率（ROIC）5.3%は目標レンジを下回り、案件選別とモネタイズ効率の改善が必要。今後の持続可能性は、トップライン安定化（既存顧客のARPA向上・解約低減、広告商品ミックス改善）、可変費化と省人化（プロダクト改善による獲得効率改善）、および非連続投資に伴うのれんの回収見通しに依存。短期的には、営業CFの強さが運転資本投資や開発投資の耐性を提供する一方、マクロ鈍化や金利上昇はバリュエーションと資金調達コストに向かい風。

財務健全性

流動比率238%・当座比率237%で短期流動性は健全。現金36.94億円に対し流動負債17.98億円で短期の満期ミスマッチは限定的。負債資本倍率1.48倍（総負債/純資産）で資本構成はややレバレッジ寄り。長期借入金34.29億円によりDebt/EBITDAは約9.3倍と高水準で、収益力が低下した局面での債務耐性はやや脆弱。支払利息0.04億円と低金利恩恵によりインタレストカバレッジ約94倍と利払い余力は厚いが、金利上昇への感応度には注意。無形資産53.58億円（のれん53.03億円）が総資産の約46%を占め、有形純資産は薄い。減損発生時には自己資本の毀損リスク。オフバランス債務は開示情報からは確認不可。

キャッシュフロー品質

営業CF6.27億円は純利益2.09億円の約3.0倍で、利益のキャッシュ化は高品質。FCF（設備投資控除後）の概算はプラス（設備投資-0.01億円）と推定されるが、投資CFの内訳（M&Aや無形投資等）が未開示のため厳密なFCFは算出不可。財務CF22.29億円は借入増や自社株買い（-4.18億円）を含むとみられ、外部資金依存の高まりが示唆。運転資本は24.83億円、売掛金2.17億円・買掛金0.22億円と小ぶりで、期中の運転資本操作の有無は判断困難。営業CF/純利益比率が高い点はポジティブだが、構造的に持続するかは売上トレンド次第。

配当持続性

配当情報は未開示が多く、配当総額・四半期配当は確認不可。計算上の配当性向209%は持続可能性に疑義がある水準だが、前提データが不完全であるため参照は限定的に留めるべき。営業CFが強く、設備投資が軽微であればFCFは配当と自社株買いをある程度カバー可能だが、足元は自社株買い4.18億円と借入増を併用しており、外部資金を用いた還元は持続性に課題。方針見通しとしては、業績の回復とレバレッジ低下が確認されるまで、総還元の機動運用（配当据え置き/自社株買い弾力化）が現実的。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減速と固定費の粘着性による営業レバレッジ逆回転
• 広告・求人等、景況敏感セグメントへの需要依存
• 新規獲得コスト上昇やデジタル広告単価変動による獲得効率悪化
• のれん・無形資産高比率に伴う減損リスク
• プロダクト競争激化に伴うARPA低下・チャーン上昇

財務リスク:

• Debt/EBITDA約9.3倍と高レバレッジ
• 金利上昇による利払い負担増（現状利息は小さいが感応度は高い）
• 無形資産偏重による有形純資産の薄さと格付耐性の弱さ
• 外部資金に依存した株主還元の持続性

主な懸念事項:

• 営業・経常・純利益率の大幅なYoY縮小（-870～-1,260bp）
• 総資産回転率0.158倍と資本効率の低下
• ROIC 5.3%と目標レンジ未達
• 投資CF未開示によるFCF把握の不確実性
• 配当関連データ未開示で配当性向評価が不確実

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-5.8%に対し営業利益-38.2%と営業レバレッジが逆回転、利益率は大幅縮小
• 営業CF/純利益3.0倍でキャッシュ創出は良好だが、外部資金流入22.29億円でレバレッジ上振れ
• のれん・無形資産が総資産の約46%を占め、減損発生時の自己資本毀損リスクが顕在
• ROIC 5.3%・ROE 4.4%で資本効率は低位、総資産回転率0.158倍がボトルネック
• 短期流動性は厚く、当面の支払能力は十分

注視すべき指標:

• 売上成長率とARPA/チャーン（需要回復のトラッキング）
• 営業利益率・販管費率（コスト弾力性の改善度）
• Debt/EBITDAと純有利子負債/EBITDA（レバレッジの是正軌道）
• ROICと投下資本回収（案件別KPI含む）
• 営業CF/純利益と運転資本の変動（キャッシュ品質の持続性）
• のれん・無形の減損兆候（テスト前提・感応度）

セクター内ポジション: 短期流動性は同業内でも良好だが、利益率の縮小幅と無形資産依存度、Debt/EBITDAの高さから、資本効率・財務柔軟性の面で相対的に慎重な評価が必要。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません