株式会社gumi 2026年度 通期 決算

クイックビュー

Executive Summary

2026年4月期決算は、売上高91.8億円（前年比+2.4億円 +2.7%）、営業利益0.8億円（同-2.9億円 -77.5%）、経常利益21.7億円（同+0.7億円 +3.2%）、親会社株主に帰属する当期純利益14.5億円（同-6.1億円 -29.5%）となった。売上は微増にとどまり、営業段階では販管費の大幅増（27.9億円、前年比+62.5%）が粗利改善を相殺し営業利益率は0.9%（前年4.1%）へ悪化した。経常段階では営業外収益29.1億円（為替差益2.4億円、受取利息配当0.4億円等）が非営業利益を押し上げ経常利益は微増を確保したが、特別損失7.5億円（減損損失6.1億円等）の計上により最終利益は前年比-29.5%の減益となった。増収減益の決算である。

業績変動要因

【売上高】 売上高は91.8億円（前年比+2.4億円 +2.7%）と微増。セグメント別では、主力のモバイルオンラインゲーム事業が70.1億円（+8.6%）と拡大し売上全体の76.3%を占めた。ブロックチェーン等事業は21.8億円（-12.5%）と減収だが、構成比は23.7%を維持した。モバイルオンラインゲーム事業では国内売上が69.1億円（前年54.8億円から+26.2%）と大幅増加し、海外売上は0.9億円（前年1.0億円から-7.4%）と微減した。ブロックチェーン等事業では顧客との契約収益1.8億円に加え、その他収益（投資組合等）20.0億円を計上し、前年比では契約収益が減少した一方でその他収益は+4.7億円増加した。売上原価は63.1億円で、売上総利益は28.8億円、粗利率31.3%（前年23.4%から+7.9pt改善）となった。

【損益】 営業利益は0.8億円（前年比-2.9億円 -77.5%）と大幅減益、営業利益率は0.9%（前年4.1%から-3.2pt悪化）となった。粗利率は+7.9pt改善したが、販管費が27.9億円（前年17.2億円から+10.7億円 +62.5%増）と急増し、販管費率は30.4%（前年19.2%から+11.2pt悪化）となり、営業段階の収益性を圧迫した。営業外損益は+20.9億円の純益となり、営業外収益29.1億円（為替差益2.4億円、受取利息配当0.4億円等）が営業外費用8.3億円（持分法投資損失4.5億円、支払利息1.1億円等）を大幅に上回った。この結果、経常利益は21.7億円（前年比+0.7億円 +3.2%）と微増を確保した。特別損益は純損失6.4億円（特別利益1.1億円、特別損失7.5億円）で、減損損失6.1億円と投資有価証券評価損1.1億円が主因となった。税引前利益は15.2億円（前年24.7億円から-38.2%）、法人税等2.7億円を控除後、非支配株主に帰属する当期純損失2.0億円を調整し、親会社株主に帰属する当期純利益は14.5億円（前年比-6.1億円 -29.5%）となった。結論として、増収減益の決算である。

セグメント別分析

モバイルオンラインゲーム事業は売上高70.1億円（前年比+8.6%）、営業損失4.7億円（前年△1.2億円から-294.4%）となり、営業利益率は△6.7%（前年△1.8%から-4.9pt悪化）へ転落した。売上増加は国内タイトルの好調が主因だが、集客コストや運営コストの急増で赤字幅が拡大した。ブロックチェーン等事業は売上高21.8億円（前年比-12.5%）、営業利益5.5億円（前年4.9億円から+12.8%）と高採算を維持し、営業利益率は25.4%（前年19.7%から+5.7pt改善）となった。減収にもかかわらず利益率の改善により営業利益は増加し、全社営業利益を実質的に牽引した。セグメント間の営業利益率格差は約32pt（ブロックチェーン等25.4%対モバイルオンラインゲーム△6.7%）と極端で、ポートフォリオ全体の収益性向上にはモバイルゲーム事業の収益構造改善が不可欠である。

主要財務指標

【収益性】営業利益率0.9%（前年4.1%から-3.2pt悪化）、売上総利益率31.3%（前年23.4%から+7.9pt改善）、販管費率30.4%（前年19.2%から+11.2pt悪化）となり、粗利改善を販管費増が相殺した。ROEは6.6%（前年14.4%から-7.8pt悪化）で、純利益率15.8%（前年23.1%）、総資産回転率0.319回（前年0.374回）、財務レバレッジ1.30倍（前年1.34倍）への低下が主因である。ROA（経常利益ベース）は7.5%（前年8.8%から-1.3pt悪化）となった。【キャッシュ品質】営業CF/純利益は△0.96倍と純利益を営業CFが下回り、収益の現金裏付けが弱い。営業CF小計（運転資本変動前）は△9.6億円で、売上債権の増加△5.8億円が運転資本を圧迫した。【投資効率】総資産回転率0.32回（前年0.37回から低下）、EPS28.46円（前年43.50円から-34.6%減少）、BPS384.47円（前年337.45円から+13.9%増加）となった。【財務健全性】自己資本比率76.8%（前年69.9%から+6.9pt改善）と高水準を維持するが、有利子負債48.2億円の99%以上が短期（短期借入金40.0億円、1年内返済予定長期借入金5.8億円、1年内償還社債2.0億円）に集中し、現金預金33.9億円では短期有利子負債をカバーできず、現金/短期有利子負債は0.71倍にとどまる。流動比率328.5%、当座比率328.5%と流動性は潤沢だが、ロールオーバー管理が重要である。

キャッシュフロー分析

営業CFは△14.0億円（前年△8.8億円から-58.7%悪化）と大幅マイナスとなった。営業CF小計（税引前利益調整後）は△9.6億円で、減価償却費7.4億円、減損損失6.1億円、持分法投資損失4.5億円等の非資金項目を加算し、為替差損益や営業外損益を調整した結果である。運転資本では売上債権の増加△5.8億円がキャッシュを圧迫し、仕入債務の増加+0.2億円は限定的な寄与にとどまった。法人税等の支払△3.6億円、利息支払△1.1億円も控除され、営業CFは大幅マイナスとなった。投資CFは△35.9億円（前年△16.6億円）で、無形固定資産の取得△13.7億円、その他投資支出（投資有価証券の取得等）が主因である。設備投資は△0.6億円にとどまり、減価償却費7.4億円に対する設備投資率は9%と低水準で、将来の資産形成への投資抑制姿勢がうかがえる。フリーCFは△49.9億円（営業CF△14.0億円+投資CF△35.9億円）と大幅マイナスとなり、財務CFで調達により補填した。財務CFは+23.5億円で、短期借入金の純増+20.0億円、株式発行による収入+15.1億円、非支配株主からの払込+11.7億円が主な調達源となり、長期借入金の返済△9.0億円、社債償還△4.2億円を差し引いた結果である。現金及び現金同等物は期首60.8億円から為替影響を含め期末33.9億円へ△26.8億円減少し、キャッシュポジションは縮小した。

収益の質

経常利益21.7億円のうち営業利益は0.8億円にとどまり、営業外収益29.1億円（売上高の31.7%）が利益の大半を構成する。営業外収益の主な内訳は為替差益2.4億円、受取利息配当0.4億円、その他営業外収益0.0億円で、為替や投資関連の非反復的要素への依存度が高い。持分法投資損失4.5億円と支払利息1.1億円を含む営業外費用8.3億円が収益を圧迫したが、営業外収益が大幅に上回った。特別損益では特別利益1.1億円（投資有価証券売却益1.0億円等）と特別損失7.5億円（減損損失6.1億円、投資有価証券評価損1.1億円等）を計上し、純損失6.4億円となった。経常利益21.7億円から税引前利益15.2億円への減少は特別損失の影響である。純利益14.5億円と営業CF△14.0億円の乖離は約28.5億円に達し、アクルーアル比率は約31.0%と高水準で、収益の現金裏付けに懸念が残る。為替差益や投資関連収益は将来の再現性が不確実であり、経常的収益の質は営業段階の収益力に左右される。包括利益は22.9億円（前年15.0億円から+52.7%）で、為替換算調整額8.9億円と持分法適用会社のその他の包括利益持分2.1億円が親会社株主に帰属する当期純利益14.5億円を押し上げ、包括利益ベースでは純利益を上回る結果となった。

株主還元

期中配当および期末配当はともに0円で、配当性向は0%である。営業CFが△14.0億円、フリーCFが△49.9億円と大幅マイナスであり、現金創出力の回復が配当再開の前提となる。利益剰余金は3.6億円（前年△11.0億円から黒字転換）へ改善したが、配当可能な内部留保の蓄積はこれからの段階である。自社株買いも実施されておらず、株主還元は実施されていない。今後はモバイルゲーム事業の収益性改善と営業CFの黒字化、短期有利子負債の圧縮を経て、内部留保の積み上げが配当再開の条件となる。

リスク要因

1. 短期有利子負債偏重による流動性リスク: 有利子負債48.2億円の99%以上が短期負債（短期借入金40.0億円、1年内返済予定長期借入金5.8億円、1年内償還社債2.0億円）に集中し、現金預金33.9億円では短期有利子負債をカバーできない。現金/短期有利子負債は0.71倍にとどまり、ロールオーバー失敗時の流動性ストレスが顕在化する懸念がある。インタレストカバレッジ（EBIT/支払利息）は0.76倍と警戒水準にあり、金利上昇や資金調達環境の悪化が収益を圧迫するリスクがある。

2. 営業キャッシュフロー創出力の低迷: 営業CFは△14.0億円と2期連続のマイナスで、営業CF/純利益は△0.96倍と純利益を現金が裏付けない状態が継続している。売上債権の増加△5.8億円が運転資本を圧迫しており、回収の遅延や不良債権化リスクが顕在化すれば、流動性がさらに悪化する。営業利益率0.9%と低収益構造が営業CFの創出を困難にしており、販管費の抑制とセグメント収益性の改善が急務である。

3. モバイルゲーム事業の収益悪化と減損リスク: モバイルオンラインゲーム事業は売上高の76.3%を占める主力事業だが、営業損失4.7億円（営業利益率△6.7%）と赤字に転落し、前年比で-294.4%の悪化となった。当期は減損損失6.1億円を計上しており、無形固定資産（ソフトウェア仮勘定12.1億円、ソフトウェア9.9億円等）の将来収益性が確保できない場合、追加減損リスクが残る。タイトルのライフサイクル短縮や集客コスト高騰により、今後も営業赤字が継続すれば、ポートフォリオ全体の収益性とキャッシュ創出力が一層圧迫される。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

収益性・リターン

営業利益率・純利益率ともに業種中央値を大幅に下回り、収益性は業種内で劣位にある。

成長性・資本効率

売上成長率は業種中央値を下回り、成長性の面でも業種内で見劣りする。

※出所: 当社集計

決算上の注目ポイント

1. 営業段階の収益構造改善が最優先課題である。営業利益率0.9%（業種中央値8.1%を-7.2pt下回る）と低収益体質が顕著で、経常利益の大半を営業外収益（為替差益等29.1億円）が占める。モバイルゲーム事業の営業損失4.7億円（売上の76.3%を占める主力事業）の改善と、販管費率30.4%（前年比+11.2pt悪化）の抑制が、持続的な営業CF創出とROE改善の鍵となる。ブロックチェーン等事業は営業利益率25.4%と高採算を維持しており、セグメント間のポートフォリオ最適化余地が大きい。

2. 短期有利子負債の圧縮とキャッシュ創出力の回復が財務健全性維持の条件である。有利子負債48.2億円の99%以上が短期に集中し、現金預金33.9億円では短期有利子負債をカバーできない（現金/短期有利子負債0.71倍）。営業CFは2期連続のマイナス（△14.0億円）で、フリーCFは△49.9億円と大幅赤字が継続している。今後は営業CFの黒字化、運転資本の正常化（売上債権の回収促進）、短期借入金の長期化または返済により、流動性リスクとロールオーバーリスクの低減が求められる。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。