日本テクノ・ラボ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 1.69億円
• 営業利益: -1.01億円
• 当期純利益: -69百万円
• 1株当たり当期純利益: -42.83円

損益計算書

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の日本テクノ・ラボ（単体）は、大幅な減収と営業赤字の拡大が際立つ厳しい四半期でした。売上高は1.69億円で前年同期比-43.6%と急減し、営業損益は-1.01億円、経常損益は-1.00億円、当期純損益は-0.69億円と赤字が継続しています。粗利益は1.35億円、粗利益率は79.7%と高水準を維持している一方、販管費1.72億円が重く、EBITDAは-0.91億円、EBITDAマージンは-53.9%に低迷しました。営業利益率は約-59.8%（営業損失1.01億円/売上1.69億円）と大幅なマイナスです。DuPont分解では純利益率-40.8%、総資産回転率0.132、財務レバレッジ1.18倍からROEは-6.3%と算出されています。売上急減（-43.6%）により総資産回転率が低下しており、資本効率の悪化がROE押し下げの主要因です。粗利率は高いものの、販管費規模の調整が追い付かず赤字構造に陥っている点が本質的課題です。営業CFは0.59億円と黒字で、当期純損失-0.69億円に対し営業CF/純利益は-0.86倍となり、利益とキャッシュの乖離が大きい収益品質上の警告シグナルです。期末現金6.02億円、流動比率1,043%、D/E0.15倍と流動性・レバレッジは極めて健全で、短期の資金繰り懸念は限定的です。一方でROICは-13.7%と資本コストを大幅に下回り、投下資本の価値毀損が進行しています。設備投資は0.13億円に抑制されており、簡便FCF（営業CF−設備投資）ベースでは約+0.46億円とプラスを確保しています（投資CFの全体像は未開示）。利益率のbp変化の定量比較は前年同四半期の詳細開示が不足しているため実施困難です。税前損益・法人税等・当期純損益の整合性には一部不一致が見られるため、本分析では提示の「当期純利益」「EBITDA」等の確定値を基準としています。今後は売上回復と販管費の固定費圧縮により損益分岐点を引き下げつつ、粗利率の維持・向上を図れるかが鍵です。営業CFの黒字維持はポジティブですが、運転資本要因に依存した一過性でないかの確認が必要です。足元の強固な財務体質は時間的猶予を与える一方、需要面のボラティリティが高い限り、赤字継続リスクは残存します。短中期では受注・売上の底打ち確認、販管費のさらなる見直し、収益モデルの安定化（継続課金比率の向上等）が最重要課題です。

収益性分析

・分解（ROE＝純利益率×総資産回転率×財務レバレッジ）: ROE -6.3% ＝ (-40.8%) × 0.132 × 1.18。 ・影響度の大きい要素: 純利益率の大幅悪化（-40.8%）と総資産回転率の低下（0.132）が主要なドライバー。レバレッジ（1.18倍）の寄与は軽微。 ・ビジネス上の背景: 売上が-43.6%減少する一方で販管費が高止まりし営業赤字化、営業レバレッジが負に作用。粗利率は高水準だが売上規模の縮小で固定費吸収が不十分。 ・持続性評価: 需要回復やコスト最適化が進まなければ純利益率・資産回転率の低迷は継続する可能性。一方、販管費の機動的な調整や売上回復が実現すれば反転余地はあるがタイミングは不確実。 ・懸念トレンド: 売上成長率（-43.6%）に対して販管費の削減が相対的に遅く、固定費負担増が赤字を拡大。資本効率（ROIC -13.7%）の大幅悪化は警戒度が高い。

成長性評価

・売上の持続可能性: -43.6%の急減は需要変動または案件認識のタイミング変化を示唆。受注残や顧客集中度の開示がなく、持続性評価には不確実性が高い。 ・利益の質: 粗利率79.7%と価格決定力/高付加価値の可能性は示すが、販管費規模が収益化のボトルネック。営業外収支は中立（+0.01億円）で本質的な収益ドライバーは本業に依存。 ・見通し: 短期はコスト最適化（人件費/外注/販促/間接費）と案件ミックス改善がカギ。中期は収益の反復性（保守/サブスクリプション/ストック収益）を高める施策が必要。定量先行指標（受注高、解約率、ARR/MRR、単価、粗利率の持続性）が重要。

財務健全性

・流動性: 流動比率1,043%、当座比率1,017%と極めて厚い。現金6.02億円と総負債1.69億円の比較から短期支払余力は高い。 ・資本構成: D/E（負債資本倍率）0.15倍と低レバレッジ。警告条件（流動比率<1.0、D/E>2.0）は該当なし。 ・満期ミスマッチ: 流動資産10.09億円に対し流動負債0.97億円でミスマッチリスクは低い。 ・オフバランス: リース、保証、コミットメント等の開示なし。未開示により潜在リスクの全量把握は不可。

キャッシュフロー品質

・営業CF/純利益: -0.86倍で品質警告（基準<0.8）。損失計上にもかかわらず営業CFが黒字であるため、運転資本の取り崩し（売掛金減、在庫減、前受増など）や非現金費用の寄与が示唆される。 ・FCF: 設備投資0.13億円に対し営業CF0.59億円。簡便FCF（営業CF−設備投資）は+0.46億円とプラス（注: 投資CF全体は未開示）。 ・運転資本: 在庫0.25億円、買掛0.07億円の小規模構造。営業CFの黒字が持続的か（期ズレ/回収加速の反動有無）を次四半期で確認する必要。

配当持続性

・配当実績: 期中配当や年間配当は未開示。配当性向（計算値）-25.1%は赤字下での参考値に留まる。 ・カバレッジ: 簡便FCFは黒字だが安定性不明。現金残高は厚く、仮に配当再開/維持を行う余力はある一方、赤字継続下では内部留保優先が合理的。 ・方針見通し: 収益回復とROIC改善が見えるまで保守的運用が想定される。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動・受注減少による売上のボラティリティ（前年比-43.6%）
• 固定費（販管費）高止まりによる損益分岐点の上昇
• 案件ミックス悪化/価格競争の激化による収益性低下
• プロジェクトの認識タイミング偏在による四半期間の業績ブレ

財務リスク:

• ROIC -13.7%と資本コスト割れの継続
• 営業CFと純利益の乖離（-0.86倍）による収益品質リスク
• 投資CF詳細未開示によるキャッシュアウトの不確実性

主な懸念事項:

• 売上回復の遅延が赤字継続と自己資本の漸減を招くリスク
• 運転資本の期ズレに依存した営業CF黒字が反転するリスク
• KPI未開示（受注、解約、顧客集中度）による可視性不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-43.6%減と販管費高止まりで営業赤字-1.01億円、純損失-0.69億円
• 粗利率79.7%は強いが規模縮小で固定費吸収できずEBITDAマージン-53.9%
• 営業CF0.59億円黒字も純損失との乖離（-0.86倍）で品質警告
• 現金6.02億円、流動比率1,043%、D/E0.15倍で短期の資金繰り余力は厚い
• ROIC -13.7%、ROE -6.3%と資本効率は警戒水準
• 簡便FCF+0.46億円、投資CF詳細未開示で持続性判断は留保

注視すべき指標:

• 受注高・受注残と解約率（ARR/MRRがあれば併記）
• 売上総利益率の維持と案件ミックス（高付加価値比率）
• 販管費の絶対水準と売上に対する比率（固定費削減進捗）
• 営業CF/純利益の乖離縮小（>1.0倍への正常化）
• 総資産回転率の回復（売上/資産）
• ROICの改善（>5%への回復を最低ライン）

セクター内ポジション: 財務安全性は同規模IT/開発系企業と比べても強固だが、成長・収益性の弱さが目立つディフェンシブ型。案件回復が見えるまでバリュエーションのディスカウント要因が残りやすい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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