株式会社データ・アプリケーション 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 20.32億円
• 営業利益: 70百万円
• 当期純利益: 61百万円
• 1株当たり当期純利益: 8.45円

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キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のデータ・アプリケーションは、売上大幅増と営業増益で総じて増収増益を確保しました。売上高は20.32億円で前年同期比+81.3%、営業利益は0.70億円で同+162.0%と、トップライン拡大に対し利益の伸びが上回りました。営業利益率は3.45%と算出され、当社試算による前年同期の約2.38%から約+107bpの改善です。一方、当期純利益は0.53億円（+70.1%）で、純利益率は2.61%と試算され、前年約2.77%から約-16bpの小幅低下と見られます。粗利率は53.3%と高水準を確保し、売上総利益は10.83億円に拡大しました。販管費は10.12億円と大きく増加したものの、売上伸長が吸収し営業増益に寄与しました。営業外収益は0.31億円（うち受取配当金0.21億円）で、経常利益0.97億円の約3割を非営業が支えています。税負担は実効税率37.3%とやや重く、純利益率の伸びを抑制しました。ROEは1.1%、ROICは3.8%と資本効率はまだ低位で、改善余地が残ります。流動比率318%・当座比率318%と流動性は極めて良好で、現金預金41.14億円に対し有利子負債は短長合計2.85億円と実質ネットキャッシュです。インタレストカバレッジ24.1倍で財務耐性も十分です。営業キャッシュフローは3.72億円で、純利益の約7.0倍とキャッシュ創出の質は高いと評価します。設備投資額は0.11億円にとどまり、運転資本の回収がキャッシュ創出に寄与した可能性があります。配当性向（計算値）363.7%は一時点の数値で持続性に懸念を抱かせますが、潤沢なネットキャッシュと高い営業CFが短期的な支払い能力を下支えします。今後は、売上成長の持続性、販管費の伸び抑制による営業レバレッジの顕在化、ならびに非営業収益への依存度の低下が利益の質向上に重要です。資本効率（ROIC/ROE）の底上げと無形資産・のれん（計約12.2億円）の減損リスク管理が中期の評価軸になります。

収益性分析

デュポン分解（当社試算）: ROE 1.1% = 純利益率2.6% × 総資産回転率0.294 × 財務レバレッジ1.38倍。変化の最も大きい要素は利益率の改善で、営業利益が+162%と売上+81%を上回り、営業利益率は約+107bp改善（2.38%→3.45%）した一方、実効税率の上昇や非営業構成の影響で純利益率は約-16bp低下しました。ビジネス上は、売上総利益の伸長（粗利率53.3%）が寄与しつつ、販管費が高水準（10.12億円）で構造的コストが残るため、営業レバレッジは発現し始めた段階とみられます。非営業収益（配当金0.21億円等）が経常利益の約3割を占め、税負担増を相殺しきれず純利益率は横ばい〜微減の推移です。持続性評価として、売上拡大が続けば営業レバレッジによる限界利益率の改善余地はありますが、非営業収益への依存は景気・株式市場次第で変動しやすく一過性になり得ます。懸念トレンドとして、販管費の絶対額が大きく、今後売上成長率が減速した場合に販管費成長が売上成長を上回ると、営業利益率の再低下リスクがあります。

成長性評価

売上は20.32億円（+81.3%）と急拡大。高い粗利率53.3%は価格決定力や高付加価値商材の構成を示唆します。営業利益は0.70億円（+162%）で、営業利益率は3.45%へ改善。経常利益は0.97億円で非営業収益（0.31億円）の寄与が大きく、成長の一部は市場・配当環境に依存しています。純利益は0.53億円（+70.1%）で、税率上昇（37.3%）がボトムラインの伸びを抑制。見通しとしては、売上成長が鈍化しても粗利率の維持と販管費効率化が進めば営業利益率の更なる改善余地。逆に、非営業収益が反落する局面やのれん・無形資産の減損が発生すれば純利益のボラティリティが高まる可能性。持続的成長には、ストック型収益比率の上昇、単価改定の浸透、開発投資の費用対効果改善が鍵となります。

財務健全性

流動比率318.4%、当座比率318.4%と潤沢な流動性。短期借入金0.50億円・長期借入金2.35億円に対し現金預金41.14億円で実質ネットキャッシュ約38.3億円。負債資本倍率0.38倍と保守的な資本構成。インタレストカバレッジ24.12倍で利払い負担は軽微。満期ミスマッチは、流動資産46.51億円が流動負債14.61億円を大幅に上回るため低位。のれん5.98億円・無形固定資産6.25億円（計約12.2億円）は将来の減損リスクの潜在源。オフバランス債務は開示情報からは把握できず、リース・保証等の有無は確認が必要。

キャッシュフロー品質

営業CF3.72億円は純利益0.53億円の約7.01倍で、キャッシュ創出の質は高い（>1.0倍のベンチマークを大幅上回る）。設備投資0.11億円と控えめで、投資CF全体は未開示のため正確なフリーCFは算出不能だが、コアのFCF（営業CF−設備投資）試算は約3.61億円と良好。運転資本の詳細内訳は開示不足だが、売上拡大局面での高い営業CFは前受金や回収改善など運転資本のプラス寄与があった可能性。営業CF/純利益の高倍率は質的に良好だが、一時的な運転資本の解放や非営業要素の混入の有無は継続監視が必要。

配当持続性

配当性向（計算値）363.7%は、四半期ベースの分母の小ささや特別配当等で変動しやすく、現状のままでは持続性に懸念。配当金総額が未開示のため厳密評価は不可能だが、仮に当期純利益0.53億円に対し配当性向が実際に約364%なら配当総額は約1.9億円規模と推計され、営業CF3.72億円および推定コアFCF約3.61億円で短期的にはカバー可能。ただし、非営業収益の変動や税負担の上振れ、成長投資需要を勘案すると、中期的な持続性には利益成長または配当政策の平準化が必要。会社方針（DOEや総還元性向）が未開示のため、次回以降の開示で方針確認が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 非営業収益（受取配当金など）への依存度が一定程度存在し、株式市場動向に連動するリスク
• 販管費の高止まりにより売上鈍化局面で利益が圧迫されるリスク
• のれん・無形資産（計約12.2億円）の減損リスク
• 製品・サービスの競争激化による価格下落・獲得コスト上昇
• 大口顧客依存や更新タイミングの偏在による四半期変動

財務リスク:

• ROIC 3.8%と資本効率の低さ（資本コスト割れの可能性）
• 配当性向（計算値）363.7%の持続性リスク
• 投資有価証券12.44億円の評価変動による純資産・包括利益のボラティリティ
• 税率上振れ（実効税率37.3%）による純利益率の抑制

主な懸念事項:

• 利益の質：経常段階における非営業寄与が大きい（当社試算で経常の約3割）
• コスト構造：販管費10.12億円の規模感が営業レバレッジ発現のボトルネック
• 資本効率：ROE1.1%、ROIC3.8%と低位で、追加投資のハードルレート未達の可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+81%・営業利益+162%で営業レバレッジが顕在化し始め、営業利益率は約+107bp改善
• 非営業収益が経常利益の約3割を占め、利益の質は完全に純営業起因とは言い難い
• ROIC3.8%・ROE1.1%と資本効率は低位で、改善ストーリーの実行が評価の鍵
• ネットキャッシュ約38億円・流動比率318%と財務余力は厚い
• 営業CF/純利益7.0倍とキャッシュ創出は高品質

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率のトレンド（bpベースの改善継続）
• 販管費の伸び率と売上の伸び率の関係（営業レバレッジ）
• 非営業収益の構成（受取配当金の寄与・ボラティリティ）
• ROICとROEの改善度合い（資本コスト超過の達成）
• 営業CF/純利益倍率と運転資本回転
• のれん・無形資産の減損兆候

セクター内ポジション: 国内ソフトウェア・ミドルウェア同業と比べ、成長率は高く、流動性と財務健全性は優位。一方で、利益率・資本効率は中位以下で、非営業依存が相対的に高い点が評価ディスカウント要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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