コムチュア株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 186.52億円
• 営業利益: 20.77億円
• 当期純利益: 14.01億円
• 1株当たり当期純利益: 43.95円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のコムチュアは、売上・利益ともに堅調な増収増益で、マージンは概ね横ばいながら純利益率が改善した安定決算です。売上高は186.52億円で前年同期比+4.8%、営業利益は20.77億円で+4.7%、当期純利益は14.01億円で+9.6%と、トップライン・ボトムラインともに2桁には届かないものの着実な伸長を示しました。粗利益率は20.8%で、営業利益率は11.1%（=20.77/186.52）と安定、純利益率は7.5%と前年から改善しました。営業利益率は前年期比で約-1bpのほぼ横ばい（当社推計）、純利益率は約+32bpの改善（当社推計）と、税負担の適正化と営業外損益の小幅改善が寄与したと見られます。販管費は17.96億円で売上比9.63%と適切にコントロールされ、規模拡大下でもコスト効率が維持されています。営業外収支は収益0.09億円、費用0.07億円と中立的で、本業主導の収益構造が続いています。デュポン分解では純利益率7.5%、総資産回転率0.720、レバレッジ1.36倍からROEは7.3%で、資本効率は堅実な水準を維持しています。営業CFは14.75億円で純利益14.01億円を上回り、営業CF/純利益は1.05倍と利益のキャッシュ化も良好です。流動比率は317.7%、当座比率も同水準で短期支払能力は非常に強固、負債資本倍率0.36倍と保守的な資本構成です。現金預金は118.41億円と潤沢で、短期借入金2.00億円の返済余力は極めて高いと評価できます。実効税率は32.6%で平常域、インタレストカバレッジは2,077倍と利払い負担は極小です。ROICは18.7%と高水準で、投下資本効率の高さが確認できます。利益の質は良好ですが、投資CFや配当金支払額の開示が限定的で、FCFや株主還元のカバレッジ評価には一部前提が必要です。総じて、保守的なバランスシートと安定したキャッシュ創出に裏打ちされた着実な成長が続いており、先行きも堅調な受注と高いROICを背景に安定拡大が見込まれます。

収益性分析

ステップ1: ROEを純利益率×総資産回転率×財務レバレッジに分解すると、7.5% × 0.720 × 1.36 = 約7.3%となり、報告ROE7.3%と整合します。ステップ2: 前年比で最も改善が目立つのは純利益率（当社推計で+32bp）で、営業利益率はほぼ横ばい（約-1bp）です。ステップ3: 純利益率の改善は営業外費用が軽微であったことに加え、売上増に対し販管費比率が9.63%と抑制され、営業段階の効率が維持されたこと、税負担が平常域であったことが要因です。ステップ4: 収益構造が本業中心で、営業CF/純利益が1.05倍と現金化も伴っているため、純利益率の改善は一時的というよりは持続性があると評価します。ステップ5: 懸念されるトレンドとしては、売上成長率（+4.8%）に対して販管費の絶対額も増加しているとみられる一方、営業利益率が横ばいで営業レバレッジの効果が限定的になっている点で、さらなるマージン拡大にはプロジェクトミックス改善や高付加価値案件比率の上昇が必要です。

成長性評価

売上は+4.8%と堅調な伸長で、受注依存のSIビジネスとしては安定した成長率です。営業利益は+4.7%でほぼ売上成長と同ペース、営業利益率は11.1%で横ばい圏、純利益は+9.6%で税負担・営業外要因の安定が寄与しました。粗利益率20.8%、販管費率9.63%と、案件ミックスは前年並みの収益性を維持していると推測されます。EBITDAは21.68億円、EBITDAマージン11.6%で、減価償却負担は0.91億円と軽量です。成長の持続性は、保守的なレバレッジと高ROIC（18.7%）に裏打ちされた再投資余力の高さから良好と判断しますが、投資CFの未開示により成長投資（採用・M&A・設備/ソフト投資）の実行度合いは把握が限定的です。短期的には、既存顧客深耕と高付加価値領域（クラウド、データ/AI等）比率の上昇がマージンを底上げする余地があります。中期的には、労働集約度の高いモデルのため、採用・稼働率・単価改定の三位一体での改善が成長の鍵となります。見通しとしては、安定成長と堅実なマージン維持が基本線で、トップラインの加速には価格とミックスの改善が必要です。

財務健全性

流動比率317.7%、当座比率317.7%で短期支払能力は極めて強固です。負債資本倍率0.36倍と保守的で、D/E>2.0の警告水準には全く該当しません。総資産259.02億円に対し現金118.41億円、売掛金67.27億円、流動負債61.20億円で、満期ミスマッチリスクは低く、短期負債の大半を現金・売掛で十分にカバーできます。短期借入金は2.00億円と小さく、固定負債6.66億円も軽微です。のれん20.07億円、無形固定資産34.10億円の比率は一定程度あるものの、ネットキャッシュが厚いためバランスシートリスクは限定的です。オフバランス債務の情報は未記載のため評価不能ですが、現状の資本余力から耐性は高いと見ます。

キャッシュフロー品質

営業CFは14.75億円で純利益14.01億円の1.05倍と、利益の現金化は良好です。運転資本は133.21億円のプラスで、売掛金67.27億円に対し買掛金19.52億円とネット運転資本が厚く、季節性による期ズレに注意は必要ですが、マイナスの圧力は限定的です。投資CFは未記載のため全体像は把握不能ながら、設備投資額は0.22億円と軽く、推計FCF（営業CF−設備投資）は約14.53億円と見積もられます（注：投資CF全体を代表しない可能性）。営業CF/純利益が0.8倍を下回る品質問題の兆候はなく、むしろ高品質の範疇です。運転資本操作の顕著な兆候（売上に比して売掛急増など）を判断するための前年残高は未入手のため、現時点では中立評価とします。財務CFは-7.79億円で、主に配当・自己株式取得等の株主還元が示唆されます（詳細内訳は未記載）。

配当持続性

配当性向は計算値で55.2%と、ベンチマーク<60%の範囲内で概ね持続可能な水準です。第1・第3四半期配当は各12円が示され、期中合計24円が示唆されています。期中平均株式数31,889,380株ベースで期中配当の推計総額は約7.65億円（24円×株数、参考値）で、推計FCF約14.53億円に対し約1.9倍のカバレッジがあります（注：投資CF未記載のため暫定）。現金預金118.41億円とネットキャッシュの厚みを踏まえると、短期的な配当継続余力は高いと判断します。自社株買いの有無は未記載で、総還元性向の評価は保留します。配当方針は未開示ですが、利益成長と高ROICを背景に安定的な株主還元継続の余地があります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件ミックスの変化による粗利率・営業利益率の低下リスク（高人月案件比率上昇・外注費上昇）
• 人材獲得競争の激化による人件費上昇・稼働率低下
• 大型案件の進捗遅延・受入検収遅延による売上・CFの期ズレ
• 顧客のIT投資サイクル鈍化による受注の伸び悩み

財務リスク:

• のれん・無形資産の減損リスク（のれん20.07億円、無形34.10億円）
• 売掛金回収遅延による運転資本の膨張とCF圧迫
• 配当・自社株買い実行に伴うキャッシュアウト増加（財務CFマイナス）
• 投資CF未開示による資金使途の透明性低下

主な懸念事項:

• 営業利益率が横ばいで営業レバレッジ効果が限定的（約-1bp）
• 投資CF、配当金総額、自社株買い等の還元内訳が未記載でFCFカバレッジ評価に不確実性
• 高い純資産に対するROEは7.3%と堅実だが伸長余地（資本効率改善）が残る

投資示唆

重要ポイント:

• 増収増益かつ純利益率が改善、営業利益率は安定（11.1%）
• 営業CF/純利益1.05倍で利益のキャッシュ化は良好、推計FCFは約14.5億円
• 流動比率318%、負債資本倍率0.36倍とバランスシートは極めて健全
• ROIC18.7%と投下資本効率が高い一方、ROE7.3%で資本効率の更なる改善余地
• 投資CF・株主還元の詳細未開示が評価の不確実性要因

注視すべき指標:

• 受注高・バックログと高付加価値案件比率（クラウド・データ/AI等）
• 単価改定・稼働率・外注比率（粗利率ドライバー）
• 売掛金回転日数と営業CFの持続性
• 人員計画（期中採用・離職率）と販管費率の推移
• 配当総額・自己株買いの有無、投資CFの内訳（M&A/設備/ソフト）

セクター内ポジション: SI/ITサービス同業内で、財務安全性とROICは上位、成長率は中位、営業利益率は中位〜上位レンジ、キャッシュ創出の安定性で優位。資本効率（ROE）は純資産厚めの構造でやや控えめ。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません