イメージ情報開発株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 3.75億円
• 営業利益: -88百万円
• 当期純利益: -1.65億円
• 1株当たり当期純利益: -72.04円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のイメージ情報開発は、売上が前年同期比+40.7%と大幅増収ながら、損益面は大幅な赤字継続で、収益化への道筋がなお不透明な四半期でした。売上高は3.75億円、売上総利益は0.36億円で粗利率は9.5%にとどまり、価格転嫁やプロジェクト採算の弱さが示唆されます。販管費は1.24億円と粗利を大きく上回り、営業損失は-0.88億円、経常損失は-0.86億円、最終損失は-1.45億円でした。営業利益率は-23.5%、純利益率は-38.7%と、二桁のマイナス圧力が続いています。前年からの利益率のbp（ベーシスポイント）比較は必要データが未開示のため定量比較不可ですが、損益構造は明確に悪化領域にあります。営業外収益は0.02億円と限定的で、営業赤字の補填には力不足でした。販管費の内訳では、役員報酬0.34億円、給料手当0.20億円が目立ち、固定費負担が収益化の足かせとなっています。総資産は5.59億円、純資産は1.50億円と小規模で、負債資本倍率は2.72倍と高レバレッジの域にあります。流動比率は271%と短期流動性は厚い一方、固定負債2.34億円の存在が中期の返済・再調達リスクを孕みます。営業CFは-0.06億円と赤字幅（-1.45億円）に比べれば小さく、営業CF/純利益は0.04倍と、利益のキャッシュ変換が著しく弱い点は品質面の警戒シグナルです。減価償却0.07億円を加味してもCFOが赤字であることは、運転資本の一時的改善に依存した可能性を示します。現金は3.20億円で当面の資金繰りは持ちこたえられる水準ですが、事業の赤字が続けばキャッシュ消費の加速が懸念されます。EPSは-72.04円、1株当たり純資産は74.40円で、自己資本の毀損リスクが可視化しています。以上より、短期の流動性は確保されているものの、利益率改善（特に粗利率の引き上げと販管費の抑制）とキャッシュ創出力の回復が喫緊の課題です。今後は案件ミックスの見直し、価格条件の是正、固定費の変動費化・効率化が収益反転の鍵となります。データ制約により四半期トレンドのbp比較やFCF水準の精緻評価は限定的ですが、構造的な収益性とキャッシュフローの弱さは明確で、資本効率の回復には時間を要する見立てです。

収益性分析

デュポン分解に基づくROE分析（Chain-of-Thought）：ステップ1：ROE = 純利益率（-38.7%）× 総資産回転率（0.671）× 財務レバレッジ（3.73倍）= 約-96.7%と算定され、報告ROEと整合しています。ステップ2：現状のROEを最も押し下げている要素は純利益率であり、粗利率9.5%の低さと販管費過大による営業赤字が主因です。ステップ3：ビジネス上の理由としては、（i）案件採算の弱さや価格競争に伴う粗利率低下、（ii）人件費・役員報酬など固定費の相対的高さ、（iii）収益規模拡大に先行したコスト増（成長投資や人員増）などが考えられます。ステップ4：持続性評価として、粗利率は取引条件見直し・高付加価値案件比率の増加で改善余地はあるものの、短期での急回復は難しく、販管費の固定性から当面は圧迫継続の可能性が高いと判断します。ステップ5：懸念トレンドとして、売上成長（+40.7%）に比べ利益が悪化しており、営業レバレッジが負に働いています。特に販管費（1.24億円）の水準が粗利（0.36億円）を大幅に上回っており、売上成長率 > 粗利成長率 > 営業利益成長率（赤字）の順に収益性が劣化していると推察されます。

成長性評価

売上は3.75億円で前年比+40.7%と強い伸長を示しましたが、粗利率9.5%と採算は脆弱で、量的拡大が利益に結びついていません。案件ミックスや価格設定に課題があり、収益性改善には高付加価値サービスの比率拡大やコスト見合いの契約形態（サブスク/保守・運用フェーズの拡充）へのシフトが必要です。営業外収益0.02億円は安定成長のドライバーにはなり得ず、本業の改善が鍵です。短期見通しでは、固定費が高い構造の下、売上の更なる増加が実現しても、粗利率テコ入れが伴わなければ損益分岐点到達は遅延する可能性があります。データ制限により四半期トレンドやバックログの水準は不明で、持続可能性の定量判断は限定的です。

財務健全性

流動資産4.72億円に対し流動負債1.74億円で、流動比率271%・当座比率271%と短期流動性は良好です。一方、負債合計4.08億円、純資産1.50億円でD/Eは2.72倍と高く、明示的に警告水準です。固定負債2.34億円の内訳は未開示ですが、長期借入金0.39億円に加え、リース負債等の非流動項目が推測され、中期の返済・再調達リスクが存在します。現金3.20億円は足元の運転資金を賄える規模ながら、赤字が継続すればキャッシュ消費の加速に注意が必要です。満期ミスマッチについては、流動資産が流動負債を十分上回り短期のミスマッチは限定的ですが、固定負債の圧力が中期的に収益改善を求める構図です。オフバランス債務（保証、コミットメント等）は開示不足のため評価不能です。

キャッシュフロー品質

営業CFは-0.06億円で、当期純損失-1.45億円に対する営業CF/純利益は0.04倍と著しく低く、利益のキャッシュ創出力に重大な品質問題が示唆されます。減価償却0.07億円を加算してもCFOがマイナスであることから、運転資本の改善が限定的、あるいは一時的要因（受取遅延、前受減少等）が影響した可能性があります。投資CFが未開示のため正確なフリーキャッシュフローは算出不可ですが、設備投資額は-0.01億円と小さく、現時点では投資キャッシュアウトは軽微と見られます。財務CFは0.47億円のプラスで、外部資金に依存して資金繰りを補完している構図です。運転資本操作の兆候については詳細内訳がなく断定できないものの、損益に対してCFOが顕著に上振れ（赤字幅よりCFOのマイナスが小さい）している点は、在庫・債権回収・買掛増等の一過性改善が寄与した可能性があります。

配当持続性

配当関連データは未開示で、当期は純損失・利益剰余金マイナス（-1.15億円）であることから、仮に配当を実施する場合は持続可能性が極めて低い状況です。営業CFがマイナスでFCFも推定困難な中、配当の原資は内部留保や追加の外部調達に依存せざるを得ず、保守的には無配・減配スタンスが合理的と考えられます。今後の配当方針は、黒字転換と営業CFの安定的黒字化が前提条件となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低迷（9.5%）に伴う利益創出力の不足
• 固定費（役員報酬・人件費等）負担の高さによる損益分岐点上昇
• 成長投資先行や案件ミックスの不備による赤字の長期化
• 営業外収益の小ささ（0.02億円）による収益下支え不足

財務リスク:

• 負債資本倍率2.72倍と高レバレッジによる財務柔軟性低下
• 固定負債2.34億円の返済・再調達リスク（内訳不詳）
• 営業CF/純利益0.04倍と収益のキャッシュ化不良
• 継続する赤字による自己資本毀損・希薄化リスク（将来的な資本調達の可能性）

主な懸念事項:

• 収益成長が利益成長に結びつかない負の営業レバレッジ
• 短期流動性は十分でも中期のキャッシュ消費に伴う残高低下懸念
• 配当原資の欠如（累損計上）に伴う株主還元の不確実性
• データ未開示によりFCFやbp比較の精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+40.7%増と拡大も、粗利率9.5%・営業赤字-0.88億円で収益性は悪化領域
• ROEは-96.7%で、純利益率の大幅マイナスが主因
• D/E 2.72倍と高レバレッジ、流動比率271%で短期資金繰りは良好
• 営業CF/純利益0.04倍と利益のキャッシュ品質に重大な懸念
• 固定費体質の見直しと案件採算改善が黒字転換の必須条件

注視すべき指標:

• 粗利率の推移（価格改定・案件ミックスの改善度合い）
• 販管費率（特に人件費・役員報酬）と営業損益の改善幅
• 営業CFの黒字化と運転資本の動向（売掛・前受の変化）
• 固定負債の内訳・満期プロファイルと資金調達コスト
• 受注残・契約更新率等の先行指標（未開示項目の開示拡充）

セクター内ポジション: 当社は収益性・キャッシュフローの脆弱性が際立つフェーズにあり、売上成長ステージに対して収益・資本効率が著しく遅れているため、同業中小型IT/SI企業と比べても収益化の確度が相対的に劣後している。短期の流動性は上位だが、持続的な利益創出力では下位に位置づく。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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