株式会社ヒット 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 11.22億円
• 営業利益: 2.68億円
• 当期純利益: 1.65億円
• 1株当たり当期純利益: 25.06円

損益計算書

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収益性指標

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q1のヒット(378A)は、売上・利益ともに増収増益を確保した一方、マージンはやや縮小し、利益成長は鈍化した四半期でした。売上高は11.22億円で前年同期比+15.4%、営業利益は2.68億円で+10.4%、経常利益は2.54億円で+11.4%、当期純利益は1.65億円で+2.0%と、増益率は下期に向けた失速を示唆します。営業利益率は23.9%（=2.68/11.22）で、前年同期の概算25.0%（=2.43/9.72）から約110bp縮小しました。経常利益率は22.6%（=2.54/11.22）で、前年の約23.5%（=2.28/9.72）から約90bp縮小しました。純利益率は14.7%（=1.65/11.22）で、前年の約16.7%（=1.62/9.72）から約200bp縮小し、税負担増（実効税率35.2%）や営業外費用0.19億円が響いた可能性が高いです。粗利率は58.3%と高水準を維持しつつも、販管費3.86億円（売上比34.4%）の水準が利益圧迫要因となりました。財務体質は強固で、現金45.80億円に対して有利子負債は短期0.40億円・長期7.30億円とネットキャッシュ約38.5億円、負債資本倍率0.56倍、流動比率349%と健全性は非常に高いです。インタレストカバレッジは91.6倍と十分で、財務リスクは抑制されています。ROICは15.3%と高く、資本効率は良好ですが、ROEは3.3%と低く、潤沢な現金保有に伴う総資産回転率の低さ（0.146）が株主資本効率を抑制しています。営業外収入比率は3.5%と小さく、本業（営業利益）への依存度が高い収益構造です。営業CFは未開示のため利益のキャッシュ化は確認できず、営業CF/純利益などの品質指標は評価保留とします。配当性向（計算値）75.5%はベンチマーク（<60%）を上回り、今期の利益成長が鈍化していることを踏まえると持続性に注意が必要です。四半期時点の資金余力は十分で、短期的な配当の継続可能性は高い一方、中期的には利益の伸びと営業CFの裏付けが不可欠です。総じて、成長は堅調だがマージン縮小とROE低位が課題、強固なバランスシートが下支えという構図です。今後は販管費コントロールと資産効率（余剰資金の活用）、営業CFの実力確認が鍵となります。

収益性分析

DuPont分解: ROE(3.3%) = 純利益率(14.7%) × 総資産回転率(0.146) × 財務レバレッジ(1.56倍)。最も抑制的な因子は総資産回転率で、潤沢な現金保有（現金45.80億円、総資産76.86億円）により分母が膨らんでおり、売上規模に対して資産が厚いことがROEを低位化。純利益率は14.7%と高水準だが、前年概算16.7%から約200bp縮小しており、販管費比率の上昇や営業外費用0.19億円、実効税率35.2%が純利益段階の圧縮要因。財務レバレッジは1.56倍と保守的で、ROE押し上げ効果は限定的。事業面の背景としては、売上は+15.4%と伸長する一方、販管費の増勢が営業成長（+10.4%）を下回らず、営業レバレッジが効きづらかったこと、加えて非営業損益の悪化が純利益率を押し下げたと推察。これらの変化は、増員・賃上げや開発投資・広告等の成長投資が反映されている可能性があり、短期的には一時的にマージンを圧迫し得る一方、売上成長が継続すれば中期的に吸収可能。懸念点として、販管費成長率が売上成長率を上回っているかは非開示で断定できないが、営業利益率が約110bp縮小している事実はコスト吸収力の低下を示唆。総資産回転率改善の余地（余剰現金の活用、在庫・売掛金の効率化）がROE改善の主要レバーとなる。

成長性評価

売上は+15.4%と2桁成長で、粗利率58.3%からみて付加価値は高い。一方で営業利益+10.4%、純利益+2.0%と、下流ほど伸びが鈍化。営業利益率は23.9%で前年比約110bp縮小、純利益率は約200bp縮小と、コスト増・非営業損益・税負担が成長を相殺。事業ポートフォリオのうち営業外収入比率は3.5%と小さく、成長の持続性は本業の受注・稼働に依存。ROICは15.3%と高く、投下資本当たりの収益性は十分で、プロジェクト収益性や資本配分の質は良好と評価。今後の見通しは、①販管費効率の改善、②価格改定・ミックス改善による粗利維持、③非営業コストの抑制（為替・有価証券関連費用等）、がマージン回復のカギ。営業CF未開示のため成長のキャッシュ裏付けは未検証で、次四半期以降の開示確認が必要。

財務健全性

流動比率349%・当座比率349%と非常に健全で、短期支払能力に懸念なし。負債資本倍率0.56倍と保守的で、D/E>2.0の警戒水準を大幅に下回る。現金45.80億円に対して短期負債15.24億円、短期借入金0.40億円と、満期ミスマッチリスクは低い。長期借入金7.30億円に対しネットキャッシュ約38.5億円で、金利上昇環境でも耐性が高い。インタレストカバレッジ91.6倍は極めて強固。オフバランス債務は開示なしのため評価保留。自己資本比率は未記載だが、純資産49.42億円・総資産76.86億円から概算の自己資本比率は約64%と推計され、財務健全性は高い。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフロー、投資・財務CF、設備投資額は未開示のため、営業CF/純利益やフリーキャッシュフローの水準は評価保留。営業CF/純利益<0.8であれば品質懸念だが、本件は算出不可。運転資本については売掛金2.93億円、買掛金1.36億円、運転資本37.98億円と保守的な姿勢で、短期資金繰りには余裕。四半期の利益は高粗利・高インタレストカバレッジに支えられ品質面の手がかりは良好だが、キャッシュ裏付けは次回開示での検証が必要。配当・投資の内部資金賄い能力（FCFカバレッジ）は不明で、現金残高の厚みが短期的な安全弁となる。

配当持続性

配当性向（計算値）75.5%はベンチマークの<60%を上回り、やや高水準。純利益1.65億円から推計する配当総額は約1.25億円（参考）、DPSは概算で約18.9円（EPS25.06円×75.5%）と試算されるが、公式開示は未記載のため参考値。FCFカバレッジは算出不可で、持続可能性の最終判断は営業CFと投資キャッシュの開示待ち。ネットキャッシュ約38.5億円のバッファにより短期的継続性は高いが、今期の利益成長鈍化・マージン縮小を踏まえると中期的な増配余地は本業キャッシュ創出の強化次第。資本政策の選択肢として、余剰現金の活用（成長投資・自社株買い・特別配当等）によるROE・株主還元の最適化余地がある。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費上昇による営業利益率の低下（Q1で約110bp縮小）
• 非営業損益の悪化（営業外費用0.19億円が純利益率を圧迫）
• 実効税率35.2%に伴うボトムライン圧縮
• 高粗利維持の前提となる価格・ミックスの変動リスク

財務リスク:

• ROE低位（3.3%）が継続する資産効率リスク（総資産回転率0.146）
• 配当性向高止まり（75.5%）に伴う将来の減配リスク（利益変動時）
• 営業CF未開示によるキャッシュ創出力の不確実性
• 金利上昇時の調達コスト増（現状はネットキャッシュで影響限定）

主な懸念事項:

• 利益率の多段階縮小（営業→経常→純利益）にみられる収益の質の低下兆候
• 営業CF/純利益の不明確さにより利益のキャッシュ裏付けが検証不能
• 余剰資金の滞留による資本非効率（ROE抑制）
• 四半期ベースでのマージンボラティリティ拡大の可能性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収増益だが、営業・経常・純利益率はいずれも前年から縮小
• ROIC15.3%と高収益案件の積み上がりは確認、一方でROE3.3%は資産効率がボトルネック
• ネットキャッシュ約38.5億円、流動比率349%で財務耐性は非常に強い
• 配当性向75.5%はやや高く、中期的持続性は営業CFの裏付け次第
• 非営業損益・税負担がボトムラインを圧迫しており、改善余地あり

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益とフリーキャッシュフロー（キャッシュ化の確認）
• 販管費率と単価・ミックス動向（マージン回復のトリガー）
• 総資産回転率の改善（余剰現金活用、運転資本効率化）
• 非営業収支の推移（為替・投資損益・金利費用）
• 配当方針と資本配分（自社株買い・特別配当・成長投資）

セクター内ポジション: 財務健全性とROICは同業中堅内で上位とみられる一方、ROEは余剰資金の滞留で同業比見劣り。成長率は良好だが、利益率の維持・回復が今後の差別化要因。

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