株式会社プロシップ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 38.96億円
• 営業利益: 14.04億円
• 当期純利益: 9.98億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 40.17円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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分配金情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のプロシップは、売上・利益ともに大幅増で、営業利益が前年同期比+179.8%と急拡大した非常に好調な四半期でした。売上高は38.96億円で前年同期比+24.9%、粗利は22.72億円で粗利率は58.3%に達し、プロダクト/プロジェクトミックスの改善と価格維持が示唆されます。販管費は8.67億円で売上比22.3%と効率化が進み、営業利益は14.04億円（営業利益率36.0%）と高水準です。営業外収益は0.47億円で、受取利息0.27億円と有価証券売却益0.18億円が主因となり、経常利益は14.51億円となりました。当期純利益は9.98億円で前年同期比+132.9%、純利益率は25.6%と高い収益性を示しています。営業利益率は前年の約16.1%から36.0%へ約1,990bp拡大、純利益率も約13.7%から25.6%へ約1,190bp拡大したと推計され、強い営業レバレッジが発現しています。営業CFは22.89億円と純利益の2.29倍で、利益の現金化は非常に良好です。総資産124.47億円に対し現金78.50億円、流動比率406%・当座比率406%と流動性は極めて厚く、負債資本倍率0.32倍と保守的な資本構成です。ROEは10.6%（分解値と一致）で、純利益率の大幅改善と低レバレッジ下でも二桁の資本効率を達成しています。ROICは61.8%と異常値に見えますが、軽資産・前倒し入金などの構造と半期ベースの算出影響が大きい可能性があり、年後半の平準化に留意が必要です。営業外収入比率は4.7%で、業績は本業中心で牽引されており、受取利息は潤沢な現金残高に整合的です。配当性向（計算値）199.7%は暫定的な数値解釈（半期利益対通期配当のミスマッチ）で膨らんでいる可能性が高く、通期確定値での再評価が必要です。投資CF詳細は未記載ながら、設備投資は0.25億円と小さく、事業モデルのキャッシュ創出力が示されています。総じて、上期は大型案件の進捗・粗利率改善・販管費効率の三位一体で利益が伸長し、キャッシュ創出も同調しています。下期は期ズレ・案件採算の振れ・保守/クラウド収益の安定性が鍵となり、現在の高マージンの持続性を検証する局面です。顧客投資動向やクラウドシフトに伴う売上認識（ライセンス→サブスク）変化が利益率とキャッシュプロファイルに与える影響にも注視が必要です。データ未記載項目が一部あるため、投資CFや配当実績の詳細確認が今後の論点になります。

収益性分析

ステップ1: ROE(10.6%) = 純利益率(25.6%) × 総資産回転率(0.313) × 財務レバレッジ(1.32)。 ステップ2: 変化が最も大きい要素は純利益率で、営業利益率の急拡大が主因。 ステップ3: 大型案件の進捗・高採算プロダクト比率の上昇・販管費のスケールメリット発現により営業レバレッジが効いたため、営業利益率が約1,990bp改善、純利益率も約1,190bp改善と推計。 ステップ4: 高マージンは大型案件や売上構成に依存する側面があり、一部は一時的（案件ミックス）で、保守・サブスク等の継続収益が伸びれば一部は持続。 ステップ5: 売上成長(+24.9%)に対し販管費の伸びは相対的に抑制されているとみられ、短期的には良好ながら、案件獲得に伴う人件費・外注費の上振れが遅行してくるリスクに注意。

成長性評価

売上は+24.9%と高成長で、期ズレの影響を受けやすいプロジェクト型収益に加え、粗利率の高い領域の比率上昇が示唆されます。営業利益は+179.8%と、売上成長を大幅に上回る伸びで、費用効率化と案件採算改善が寄与。営業外では受取利息0.27億円・売却益0.18億円が上乗せし、経常も強含み。持続可能性の観点では、保守・サブスクのストック収益比率の拡大が鍵で、現状の高い営業利益率（36.0%）はやや循環的要素を含む可能性。売上の先行指標として、期末受注残・クラウドARR/NRR・解約率、関連する導入プロジェクトの平均単価・導入期間が重要。費用面では採用・教育投資やパートナー活用での納期・品質管理が成長の制約となり得る。先行きは、官公庁・大手民間の更新需要、固定資産管理の制度対応、IFRS/内部統制対応などの追い風がある一方、IT投資のマクロ感応度と競争激化が下押し要因。

財務健全性

流動比率406.2%、当座比率406.2%で短期支払能力は非常に高い。現金78.50億円が総資産の63%を占め、流動負債25.63億円を大きく上回るため満期ミスマッチリスクは限定的。負債資本倍率0.32倍でレバレッジは低く、耐性は高い。有利子負債の開示は未記載だが、受取利息の発生や利息費用未記載から純現金ポジションの可能性が高い。固定負債4.51億円も規模は小さい。オフバランス債務（リース、保証等）の情報は未記載で、重大な懸念材料は確認できないが、詳細開示の有無は追跡が必要。

キャッシュフロー品質

営業CF22.89億円は純利益9.98億円の2.29倍で、営業CF/純利益>1.0の基準を大幅に上回り、利益のキャッシュ化は高品質。設備投資は0.25億円と軽微で、資産効率の高いモデル。投資CFの詳細未記載のため、M&Aや有価証券投資の影響は評価保留。財務CFは-5.16億円で、配当や自己株式関連の支出が示唆される（配当金支払額は未記載）。運転資本については、売掛金16.78億円と流動負債25.63億円のバランスから、前受金・契約負債の存在が疑われ、先行入金がOCFを押し上げている可能性がある一方、下期の案件進捗で逆回転するリスクもある。

配当持続性

配当性向（計算値）199.7%は、半期純利益に対する通期配当計画の単純割付による見かけ上の過大化の可能性が高く、持続性評価には通期利益と実際の配当総額の確定が必要。営業CFは潤沢で、設備投資負担も軽微なため、FCFベースでは配当余力は高いと推定される。ただし、投資CF詳細が未記載で、戦略投資や有価証券投資のキャッシュアウトがある場合は余力が変動し得る。今後は通期ガイダンス、配当方針（DOE/配当性向目標）の明確化、ならびに自己株式活用方針の開示が重要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 大型案件依存・期ズレに伴う売上・利益のボラティリティ
• クラウド/サブスク化に伴う売上認識移行（短期の売上減圧と長期の安定化のトレードオフ）
• 競合他社（ERP/固定資産管理ベンダー）との価格競争・機能競争
• 人材確保・育成の遅れによる実行能力低下とコスト上振れ
• 主要顧客・特定業種への依存度上昇による需要ショックの影響

財務リスク:

• 運転資本の逆回転（前受金減少・売掛増加）による営業CFのブレ
• 有価証券売買・評価に伴う損益・キャッシュフローの変動（売却益0.18億円の一過性）
• 金利環境変化による受取利息の変動（現金多額ゆえ感応度あり）
• 投資CF未記載による潜在的な資金需要の不透明感

主な懸念事項:

• 今期上期の高い営業利益率（36.0%）の持続性：案件ミックスと進捗寄与が大きい可能性
• 配当性向199.7%の解釈（半期/通期のミスマッチ）と実質的な配当余力の確認必要性
• データ未記載（投資CF、配当実績、金利費用）によりFCF・レバレッジの精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+24.9%、営業利益+179.8%で営業レバレッジが強力に発現
• 営業利益率36.0%、純利益率25.6%、営業CF/純利益2.29倍と収益性・現金創出ともに高水準
• 現金78.5億円、流動比率406%・負債資本倍率0.32倍で強固な財務基盤
• 非業績要因の寄与は限定的（営業外収入比率4.7%）で本業主導
• 高ROIC(61.8%)は軽資産モデルと半期算定の影響、通期での平準化に注意

注視すべき指標:

• 受注残とクラウドARR/NRR、解約率
• 粗利率と営業利益率の四半期推移（案件ミックスの変化）
• 営業CFと契約負債/前受金の増減（運転資本の逆回転リスク）
• 人件費・外注費の伸び率（販管費の遅行上昇）
• 投資CFの内訳（M&A/有価証券投資）と資本配分（配当・自社株）
• 単価・導入期間・実行体制（納期遅延・採算毀損の兆候）

セクター内ポジション: 固定資産管理などニッチ領域での専門性と高いキャッシュ創出力を背景に、国内ソフトウェア小型株の中では収益性・財務健全性で上位水準。一方、案件依存度と売上認識の期ズレによる変動性は業界平均並み〜やや高めで、通期でのマージン平準化が論点。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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