株式会社ＡＤＲ１２０Ｓ 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 18百万円
• 営業利益: -3.32億円
• 当期純利益: -1.31億円
• 1株当たり当期純利益: -14.69円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2の株式会社ADR120Sは、売上急減と高水準の販管費が重なり営業赤字が大幅に拡大、純損失は1.31億円と厳しい四半期でした。売上高は0.18億円で前年同期比-80.0%、売上総利益は0.06億円、粗利率は34.9%でした。販管費は3.39億円と売上規模を大きく上回り、営業損失は-3.32億円、営業利益率は約-1,844%に達しました。営業外費用0.16億円（支払利息0.15億円を含む）が重しとなり、経常損失は-3.47億円となりました。税引前損益は-1.33億円と経常損失より大幅に改善しており、特別損益のプラス寄与（約+2.1億円規模）が推測されますが、明細は未記載です。最終損益は-1.31億円、EPSは-14.69円でした。デュポン分解では純利益率-727.8%、総資産回転率0.030、財務レバレッジ2.10倍からROEは-45.6%と算出されています。コスト面では販管費/売上が約1,883%と極端に高く、粗利から販管費を全く賄えない構造的赤字体質が露呈しました。利益率の観点では、粗利率34.9%にもかかわらず営業利益率が-184,400bp（-1,844%）と極端に悪化しており、販管費比率の過大さが主因です。営業CFは-3.57億円と純損失-1.31億円を大きく下回り、営業CF/純利益は2.72倍と一見良好な指標を示す一方、現金流出が拡大している点は利益の質に注意が必要です。流動比率は291.5%と高い一方、インタレストカバレッジ-21.99倍は深刻な警戒サインです。貸借対照表では総資産6.03億円、純資産2.87億円、負債3.16億円でD/Eは1.10倍と提示されていますが、長期借入金が非常に大きいと開示されており、長期の利払い負担が収益力を上回るリスクが顕在化しています。ROICは-14.0%と投下資本収益性の基準（>8%）を大きく下回り、資本効率の悪化が続いています。総じて、収益規模の大幅縮小と固定費過多が赤字の主因であり、短期的にはコストの強力な圧縮と収益源の再構築が不可欠です。特別利益による一時的な損益改善の可能性は示唆されるものの、営業赤字とキャッシュアウトが続く限り、持続性は限定的です。将来に向けては、売上基盤の回復、販管費の構造的見直し、利払い負担の軽減（デレバレッジまたは条件変更）が最優先課題です。データ開示に未記載が多く、特別損益や投資CFの内訳が不明なため、評価の不確実性が高い点には留意が必要です。

収益性分析

ステップ1（ROEの分解）：ROE = 純利益率（-727.8%）× 総資産回転率（0.030）× 財務レバレッジ（2.10倍）= 約-45.6%。ステップ2（主要変動要因）：最大の毀損要因は純利益率の悪化であり、売上急減と販管費の相対増（売上比約1,883%）が直接のドライバー。次点で総資産回転率の低さ（0.03回）が効率性を大きく押し下げ。ステップ3（ビジネス上の理由）：売上の大幅減少（-80%）により限界利益が縮小する一方、固定的な販管費（人件費・開発・間接費等と推定）が大きく残存し、営業レバレッジが逆回転。加えて利払い（0.15億円）が経常段階での損失を拡大。ステップ4（持続性の評価）：販管費は構造的固定費の色彩が強く、短期での自然改善は困難。売上回復または費用の抜本的削減がない限り、純利益率の低迷は持続的となるリスクが高い。ステップ5（懸念されるトレンド）：売上成長率（-80%）に対し販管費は実額3.39億円で高止まり、販管費成長率>売上成長率の典型的なディスレバレッジ。さらにインタレストカバレッジがマイナスで、金融費用の固定化が利益率回復のボトルネック。

成長性評価

売上持続可能性：現状の売上高0.18億円では固定費を賄えず、当面は縮小均衡。顧客/案件の喪失または事業ポートフォリオの縮退が示唆され、回復には新規案件獲得や価格・数量の両面でのテコ入れが必要。利益の質：特別損益のプラス寄与が推測される一方、営業段階は大幅赤字で、反復性の低い利益に依存するリスク。見通し：短期はコスト削減（固定費の可変化、外注最適化）、中期は高粗利案件へのシフトと収益多角化が必須。KPIとしては受注残、解約率、平均単価、稼働率の反転が前提条件。

財務健全性

流動性：流動比率291.5%、当座比率291.5%で短期支払能力は一見良好。満期ミスマッチ：短期負債1.97億円に対し流動資産5.74億円、現金2.90億円で短期のミスマッチは限定的。一方で、長期借入金が大きく開示され利払い負担が重く、長期のリファイナンス・契約遵守（コベナンツ）リスクが高い。資本構成：負債資本倍率1.10倍、自己資本2.87億円に対し損失継続で自己資本の毀損が進む懸念。警告：インタレストカバレッジ-21.99倍は深刻、D/E>2.0の警告水準は現時点では超過していないが、赤字継続で早晩悪化する可能性。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益は2.72倍と閾値（0.8倍）を上回るが、絶対額の営業CFは-3.57億円で現金流出が顕著。運転資本：売上減少局面での運転資本悪化（売掛回収遅延や前払・在庫の硬直化）が示唆されるが、内訳未記載で詳細不明。FCF：投資CF未記載につき厳密算出不可。簡便的に営業CF+設備投資額（-0.08億円）でみるとFCFは約-3.65億円と推計、配当や負債返済の内部資金手当ては困難。財務CF-25.98億円は大幅な資金流出で、借入返済や金融負債圧縮が進んだ可能性が高い（詳細不明）。利益の質総評：営業黒字の裏付けがないため低品質、現金創出力の回復が急務。

配当持続性

配当情報は未記載で、純損失・FCFマイナスという状況から当期の配当余力は極めて限定的。配当性向は算出不可だが、理論上は赤字のため100%超となりうる。FCFカバレッジは負であり、仮に配当を実施する場合は外部資金や手元現金の取り崩しが必要。資本政策優先度：デレバレッジと運転資金の安定化が先行し、配当維持・増配の優先度は低いと評価。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上基盤の縮小（前年同期比-80%）に伴う規模の利益喪失
• 固定費（販管費）高止まりによる構造的赤字化
• 顧客集中・案件失注リスク（受注内訳未開示）
• プロダクト/サービスミックスの不透明さによるマージン変動

財務リスク:

• インタレストカバレッジ-21.99倍の利払い能力リスク
• 長期借入金の多さに起因するリファイナンス・コベナンツリスク
• 営業CFマイナスの継続による流動性圧迫
• 自己資本の毀損進行とD/E悪化の潜在リスク

主な懸念事項:

• 特別損益の一過性寄与に依存した損益改善の可能性
• 投資CF・特別損益の内訳未記載による評価不確実性
• ROIC-14.0%と資本効率の著しい毀損
• 総資産回転率0.030の低効率構造

投資示唆

重要ポイント:

• 売上急減と固定費過多で営業赤字が拡大、ROE-45.6%と資本効率が大幅悪化
• 営業CFは-3.57億円でキャッシュ創出力が不足、FCFもマイナス圏
• 流動比率は高いが利払い能力は極めて脆弱（ICRマイナス）
• 特別損益のプラスが示唆されるが持続性は低く、根本解決は営業力の回復とコスト構造改革
• デレバレッジと資金繰り安定化が最優先課題

注視すべき指標:

• 受注残・新規受注と解約率の推移
• 売上総利益率と販管費率（四半期ベース）の改善幅（bp）
• 営業CF・FCFの黒字化タイミング
• 利払い費の削減進捗（借入残高・平均金利・コベナンツ）
• 特別損益と投資CFの内訳開示（継続性の判定）

セクター内ポジション: 同業内比較データは未入手だが、売上規模縮小とICRマイナスは同業平均を下回る脆弱性を示唆。ROIC-14%はベンチマーク（>8%）を大幅に下回り、収益性・資本効率ともにボトムクラスと推定。

免責事項

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