株式会社クロス・マーケティンググループ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 67.08億円
• 営業利益: 2.86億円
• 当期純利益: 1.42億円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 6.29円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q1のクロス・マーケティンググループは、売上微減の中で営業利益が二桁減となり、マージン悪化が目立つ慎重な立ち上がりでした。売上高は67.08億円で前年同期比-0.8%、営業利益は2.86億円で同-19.5%、経常利益は2.90億円で同-1.9%、当期純利益は1.22億円で同-14.2%でした。営業利益率は4.3%（=2.86/67.08）で、前年同期の約5.25%から99bp縮小しました。粗利益率は37.6%と開示されており、販管費率は32.3%（=21.68/67.08）でコスト吸収が進まず、営業レバレッジが逆回転した形です。経常段階は非営業項目が小さく、営業段階の落ち込みを部分的に吸収したに留まりました。営業外費用は0.67億円、うち支払利息は0.16億円と限定的ですが、その他費用（為替差損等の可能性）が利益を圧迫した公算です。実効税率は51.8%と高く、税負担の増加が純利益段階での減益幅拡大に寄与しています。流動比率は238.2%、当座比率も238.2%と高水準で、短期的な流動性に懸念はありません。負債資本倍率は0.98倍、現金預金70.90億円に対し有利子負債は合計28.52億円（短期4.50/長期24.02）で、実質ネットキャッシュ約42億円と財務耐性は良好です。インタレストカバレッジは17.91倍と強固で、金利上昇ストレスにも耐性があります。一方、ROICは3.7%と5%を下回り、資本効率に警戒シグナルが点灯しています。配当性向（計算値）は229.2%と示され、利益水準に対して配当が先行している可能性があり、キャッシュフロー未開示の中では持続性の検証が必要です。営業キャッシュフローが未開示のため、営業CF/純利益やFCFカバレッジ等の利益の質の評価は現時点で限定的です。包括利益は1.56億円と純利益を上回り、OCIが+0.34億円寄与している点は資本増強にポジティブですが、コア収益の改善には結びつきません。総じて、収益面はマージン圧力と高い税率が重石で、財務面は潤沢な流動性とネットキャッシュが下支えしています。今後は販管費の適正化、価格/案件ミックス改善による粗利率回復、税率の正常化、資本効率（ROIC）の引き上げが焦点です。短期的には需要の回復弾力性よりもコストコントロールが業績ドライバーになりやすい局面です。受注動向、AR回収、プロジェクト採算の改善度合いが次四半期以降のモメンタムを左右します。非営業損益と税率のブレを抑えられるかもEPSのボラティリティ低減に重要です。

収益性分析

DuPont分解: ROE 1.5% = 純利益率1.8% × 総資産回転率0.418 × 財務レバレッジ1.98倍。変化の最も大きい要素は利益率で、売上-0.8%に対して営業利益-19.5%となり、営業利益率は約99bp悪化（5.25%→4.26%）しました。ビジネス上の背景は、(1) 粗利率（37.6%）水準は維持も、案件ミックスや原価上昇で限界利益が伸び悩み、(2) 販管費率が32.3%まで上昇（または売上横ばいで固定費の稼働率低下）し、負の営業レバレッジが発生したことが主因と推察されます。財務レバレッジは1.98倍と穏当でROEへの寄与は限定的、総資産回転率0.418も四半期ベースとしては平凡で、現金厚めのバランスシートが回転率を希薄化しています。利益率低下は、短期的には販管費抑制や価格改定で是正可能ですが、案件ミックスの構造要因（大口/海外/アウトソース比率等）に依存する部分は一時的改善に留まるリスクがあります。持続性の評価としては、コスト側は管理可能性が高い一方、粗利側は需要とミックスの回復待ちで時間を要する可能性があります。懸念トレンドとして、売上成長率（-0.8%）に対し販管費の伸び（率の上昇）が相対的に高く、営業レバレッジが逆回転している点を指摘します。

成長性評価

売上は67.08億円で-0.8%とほぼ横ばいながら、利益は二桁減で質的な鈍化が示唆されます。営業利益率は4.3%まで低下し、価格/ミックスまたは稼働率の短期悪化が示唆されます。非営業段階は小幅で、本質的な収益力は営業段階に依存しています。実効税率が51.8%と高く、税負担がEPSのヘッドウインドです。ROICは3.7%で資本コストを下回る可能性があり、選別投資と既存資産の回転向上が必要です。短期見通しは、(1) 受注とAR回収動向、(2) 案件ミックスとプライシング、(3) 販管費の変動化による柔軟なコスト構造構築がカギです。為替や海外子会社の損益ブレが非営業段階に波及する可能性も留意点です。

財務健全性

流動比率238.2%/当座比率238.2%で高流動性。現金70.90億円に対し短期借入4.50億円、流動負債52.30億円のため、短期の満期ミスマッチは限定的です。総資産160.57億円、純資産81.18億円で自己資本比率は約50.6%（計算値）。負債資本倍率0.98倍は保守的。長期借入24.02億円があり、返済プロファイルは不明ながらネットキャッシュ約42億円がクッション。のれん11.03億円、無形16.32億円と無形資産比率が高めで、減損リスクはモニター対象。オフバランス債務の開示はなく、現時点で特記なし（未開示リスクは残る）。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFは未開示のため、営業CF/純利益やFCFカバレッジの定量評価は不可。売上微減にもかかわらず純利益が減少しているため、運転資本の影響（売掛金34.82億円、買掛金13.66億円）によっては四半期の営業CFが利益に劣後する可能性がありますが、データ欠落により断定不可です。配当や設備投資に対するFCFの持続性評価も未開示により限定的。短期的なキャッシュ余力は現金70.90億円とネットキャッシュにより高いと見ますが、恒常的なキャッシュ創出力の検証には通期のCF情報が不可欠です。運転資本操作の兆候（売掛回転日の伸長等）は現時点で判定不能です。

配当持続性

配当性向（計算値）229.2%は、当期純利益に対して配当が先行していることを示唆し、単独四半期ベースでは非持続的に見えます（ただし算定基礎の詳細未開示）。FCF及び配当総額が未開示のため、キャッシュベースのカバレッジ評価はできません。ネットキャッシュは厚く短期の支払い能力は十分ですが、資本効率（ROIC 3.7%）と利益水準の観点からは、中期的な配当方針は利益成長とCF創出力の回復に連動する必要があります。税率の正常化とマージン改善が進めば配当余力は改善しますが、現時点では慎重評価が妥当です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 案件ミックス悪化や価格競争に伴う粗利率低下リスク
• 需要鈍化による固定費の吸収不足（負の営業レバレッジ）
• 高い実効税率の継続によるEPS圧迫
• のれん・無形資産に係る減損リスク

財務リスク:

• 無形資産比率の高さに伴う資本の質低下リスク
• 為替変動による非営業損益のブレ
• 配当性向高止まりによる内部留保/投資余力の毀損（CF未開示で検証不能）

主な懸念事項:

• ROIC 3.7%と資本効率の低さ
• 営業利益率の99bp悪化とコスト構造の硬直性
• 営業CF未開示により利益の質を検証できない点

投資示唆

重要ポイント:

• 売上横ばいの中で営業利益率が4.3%へ低下、マージン改善が最優先課題
• 流動性は強固、ネットキャッシュ約42億円で財務耐性は高い
• 税率51.8%が純利益を押し下げており、正常化余地がパフォーマンス改善のカギ
• ROIC 3.7%で資本効率に課題、投下資本の選別と回転率向上が必要

注視すべき指標:

• 四半期営業利益率と販管費率のトレンド
• 受注高/案件ミックス（高付加価値案件比率）
• 実効税率の推移と一過性要因の有無
• 売掛金回転日数と営業CF
• ROIC（NOPAT、投下資本、回転率の各ドライバー）

セクター内ポジション: 同業内では財務安全性は上位だが、足元のマージン劣化とROICの低さが収益性面での見劣り要因。税率と非営業損益のブレがEPSのボラティリティを高めている。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません