株式会社駅探 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 14.44億円
• 営業利益: -76百万円
• 当期純利益: -86百万円
• 1株当たり当期純利益: -18.21円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の駅探は、売上の2桁減収と固定費の硬直性により営業損失へ転落し、収益性と資本効率が顕著に悪化した四半期でした。売上高は14.44億円で前年同期比-18.2%と大幅減、粗利益は4.14億円、粗利率は28.7%にとどまりました。販管費は4.90億円で売上比33.9%と重く、粗利を上回った結果、営業利益は-0.76億円（営業利益率-5.3%）の赤字となりました。営業外収益は0.05億円、営業外費用は0.02億円と小さく、経常利益は-0.73億円にとどまり、最終損益は-0.85億円（EPS -18.21円）の赤字です。総資産21.90億円に対し純資産14.98億円、負債6.92億円とバランスシートは保守的で、現金預金11.59億円により流動比率は337%と高水準です。デュポン分析では純利益率-5.9%、総資産回転率0.659、財務レバレッジ1.46倍からROEは-5.7%と算出され、主因はマージン悪化です。営業利益率（-5.3%）は粗利率（28.7%）を約520bp下回り、販管費の固定費化が収益性を圧迫しています。営業CFは0.48億円のプラスを確保した一方、純損失-0.85億円との乖離により営業CF/純利益は-0.57倍と品質面の警戒シグナルが点灯しています。減価償却費0.40億円が営業CFを下支えした可能性が高い一方、運転資本の詳細内訳は未開示で、持続性の判断には追加情報が必要です。ROICは-14.8%と投下資本収益性が目標レンジ（7-8%以上）を大幅に下回り、資本効率の立て直しが喫緊の課題です。インタレストカバレッジは-41.87倍と計算上は警戒水準ですが、実態としてはネットキャッシュ基調で流動性リスクは限定的です。財務CFは-1.08億円で、そのうち自社株買い0.30億円を実施しており、赤字下でも株主還元を継続しています。無形資産4.05億円・のれん1.26億円を計上しており、今後の収益計画未達の場合には減損リスクが顕在化し得ます。なお、商社型の持分法投資は開示がなく、利益構成のブレ要因は自社事業の収益力に帰着します。総じて、短期の財務安全性は高い一方、収益性の改善（マージン回復と費用最適化）、投下資本効率の回復、キャッシュフローの質の向上が中期の最重要テーマです。今後は売上ボトムアウトのタイミング、粗利率の反転、販管費の固定費削減度合い、無形資産の減損有無が株主価値の趨勢を左右すると見ます。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）：ROE -5.7% ＝ 純利益率 -5.9% × 総資産回転率 0.659 × 財務レバレッジ 1.46倍。ステップ2（変化要因）：最大のドライバーは純利益率の悪化で、営業損失（-0.76億円）を起点に最終赤字（-0.85億円）へ拡大した点が支配的です。ステップ3（ビジネス要因）：売上が-18.2%と大幅減のなか、販管費4.90億円（売上比33.9%）が硬直的で、粗利率28.7%との乖離約-520bpが営業損失の主因。減価償却費0.40億円等の固定費負担が重く、規模の経済が働かない局面です。ステップ4（持続性評価）：費用最適化（人件費・開発費・販促の見直し）により一部は可逆的だが、トップラインの回復（新規顧客獲得、ARPU改善、広告・SaaS需要復活）なしではマージン正常化は限定的。よって短期的には一部一時要因（需要減）と構造要因（固定費比率高）の併存と評価。ステップ5（懸念トレンド）：売上成長率（-18.2%）に対し販管費は実額ベースで粗利を上回る構造で、営業レバレッジが逆回転。EBITDAは-0.36億円でキャッシュ創出力も細り、ROIC -14.8%が示すように投下資本効率が大幅に毀損しています。

成長性評価

売上は14.44億円（-18.2%）と二桁減、需要鈍化またはプロダクト構成の悪化が示唆されます。粗利率28.7%は価格ディスカウントやミックス悪化の可能性を示す一方、サブスクリプション/広告等の収益比率が不明で内訳の特定は困難です。販管費は4.90億円と重く、短期の利益成長には売上のボトムアウトに加え、固定費削減や効率化が前提となります。営業外要因は小さく、本質的な成長は事業オペレーションに依存します。将来見通しは、(1) マクロ・広告市況の底打ち、(2) B2B/B2G向けMaaS・経路検索API等の拡販、(3) 料金改定・ARPU改善、(4) コスト最適化の進捗に左右されます。現時点ではトップライン回復の手掛かりが不足しており、短期は横ばい〜弱含み、回復シナリオは費用調整と新規案件獲得のモメンタム次第です。

財務健全性

流動比率337.2%、当座比率337.2%と流動性は非常に厚く、短期支払余力に懸念はありません。純有利子負債は実質的にネットキャッシュ（現金11.59億円、長期借入金1.74億円）で、負債資本倍率0.46倍は保守的です。満期ミスマッチは、流動資産15.79億円に対し流動負債4.68億円と大きなクッションがあり低リスクです。インタレストカバレッジは-41.87倍と計算上は警告ですが、利払い実額は0.02億円と小さく、手元資金が十分なため当面の債務返済能力に実務的な問題は限定的です。のれん1.26億円、無形資産4.05億円と無形比率が相応に高く、今後の減損リスクは注視点です。オフバランス債務については開示がなく、リース債務等の潜在的コミットメントの有無は不明です。

キャッシュフロー品質

営業CFは0.48億円の黒字だが、純損失-0.85億円との乖離により営業CF/純利益は-0.57倍で品質面に課題ありと評価されます（赤字下の比率である点に留意）。減価償却費0.40億円の非資金費用が営業CFを押し上げた主因とみられ、運転資本の寄与は詳細不明です。設備投資は0.08億円と軽く、短期的なキャッシュバーンは限定的。投資CF全体が未開示のため、フリーCFは厳密に算出不可ですが、仮に投資CFの主要項目を設備投資とみなすと暫定FCFは約+0.40億円と推計されます（前提依存）。財務CFは-1.08億円で、自社株買い0.30億円を実施しており、手元資金の範囲での株主還元は可能です。運転資本操作の兆候は開示不足で判断困難ですが、売掛金3.74億円の回収進捗や前受・未払の変動が次四半期のCFに影響し得ます。

配当持続性

当期は純損失のため理論上の配当性向は算定困難（計算値-99.1%）で、利益ベースの持続性は低い状況です。もっとも、手元現金11.59億円と軽微な投資負担、暫定FCFプラス（前提付き）により、限定的な配当・自己株買いは資金面で対応可能です。将来の持続可能性は、(1) 営業黒字転換、(2) 営業CFの安定化、(3) 減損リスクの回避に依存します。現時点では、配当方針の継続可否を判断するための開示（年間配当、総額、還元方針）が不足しており、保守的な還元スタンスを前提とするのが妥当です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減速の長期化リスク（-18.2%の減収が継続する可能性）
• 固定費比率の高さによる営業レバレッジ逆回転（販管費が粗利を上回る構造）
• 無形資産・のれんの減損リスク（無形4.05億円、のれん1.26億円）
• 競争激化（経路検索・MaaS・API領域での価格競争・機能競争）
• 顧客集中や大型案件失注のリスク（内訳未開示）

財務リスク:

• ROICの大幅なマイナス（-14.8%）による資本効率低下
• インタレストカバレッジ負値（-41.87倍）に表れる利益創出力の弱さ
• 営業CFと純利益の乖離（-0.57倍）による収益品質リスク
• 今後の市況悪化時の減損・引当計上による自己資本の毀損

主な懸念事項:

• トップラインのボトム確認ができていない点
• 粗利率28.7%と販管費33.9%のミスマッチ（約-520bp）
• 継続的な自己株買い・配当の資金源がキャッシュバッファに依存している点
• 開示不足（投資CF、配当総額、費用内訳）により持続性判断の不確実性が高い点

投資示唆

重要ポイント:

• 二桁減収と固定費の硬直性で営業赤字、ROE -5.7%、ROIC -14.8%と資本効率が低下
• 流動比率337%・ネットキャッシュ基調で短期の資金繰りは安定
• 営業CFは黒字も純損との乖離が大きく、収益品質に課題
• 自社株買い0.30億円を実施、還元余力は手元資金依存
• 無形資産・のれんの水準から、収益回復遅延時の減損が潜在リスク

注視すべき指標:

• 売上成長率（QoQ/YoY）と新規受注・解約率
• 粗利率とARPU/ミックスの動向
• 販管費比率（特に人件費・開発費・販促費）の削減進捗
• 営業CF/純利益比率と運転資本回転（売掛金回収）
• ROICと資本配分（投資案件・還元バランス）
• 減損テストの前提（成長率、割引率）

セクター内ポジション: 小型IT・MaaS関連の同業と比べ、収益性・ROICはボトムクインタイル、流動性・ネットキャッシュは上位レンジ。短期安全性は高いが、収益性再建の確度が相対的な評価軸となる。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません