アクセルマーク株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 9.73億円
• 営業利益: -5.20億円
• 当期純利益: -7.55億円
• 1株当たり当期純利益: -49.58円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q4のアクセルマークは、売上急減と費用高止まりにより大幅な営業赤字・最終赤字を計上し、四半期業績は厳しい内容でした。売上高は9.73億円で前年同期比-48.7%と半減、粗利益は1.05億円にとどまり粗利率は10.8%と低水準です。販管費は6.25億円と売上規模に比べて重く、営業損失は-5.20億円、営業利益率は当社試算で-53.4%です。営業外では受取利息0.03億円がある一方、営業外費用1.67億円と持分法投資損失-1.12億円が重石となり、経常損失は-6.72億円に拡大しました。最終損益は-7.63億円、EPSは-49.58円、包括利益は-7.80億円と純資産の希薄化が進行しています。営業CFは-4.66億円で純損失に対するキャッシュ創出が追随できず、営業CF/純利益は0.61倍と収益のキャッシュ化に課題が残ります。フリーCFは-6.99億円と大幅マイナスで、財務CF+11.08億円（主に資本調達と推察）で流動性を補填しました。期末の現金預金は9.19億円、流動比率は219%と短期流動性は厚めですが、構造的な赤字を前提としたキャッシュ消費が続けば持続性に懸念が残ります。総資産は13.25億円、純資産8.04億円、負債資本倍率0.65倍とレバレッジ自体は高くありませんが、利益剰余金は-12.86億円と累積欠損が拡大しています。デュポン分解では純利益率-78.4%、総資産回転率0.734、財務レバレッジ1.65倍の積でROEは-94.9%と資本効率は大幅に毀損しています。商社的観点の補助指標では持分法投資損失が-1.12億円（営業外収入比率12.7%、持分法利益比率14.6%）と一定の影響を及ぼしており、投資先の不振が連結損益を押し下げています。資源・非資源の内訳は不明ですが、少なくとも投資収益のボラティリティ管理が課題です。のれん0.63億円、無形資産0.72億円を有し、今後の減損リスク監視が必要です。利益率のbp変化は前年四半期の詳細が未開示のため定量比較は困難ですが、売上半減と販管費の相対的高止まりから実質的な大幅悪化と評価します。今後は売上回復と固定費の不可逆的削減、持分法投資先の収益安定化、運転資本の最適化が再成長の前提条件です。総じて、短期の流動性は確保されているものの、赤字とキャッシュ消費の継続が中期の財務柔軟性を侵食し得る局面であり、KPIの反転（売上総利益率改善、OCF黒字化）が最優先のモニタリング項目です。

収益性分析

【デュポン分解】ROE(-94.9%) = 純利益率(-78.4%) × 総資産回転率(0.734) × 財務レバレッジ(1.65倍)。最も変化が大きく、ROE悪化に寄与している要素は純利益率の大幅なマイナス化です。純利益率低下の要因は、(1) 売上高の-48.7%減少に伴う粗利額の縮小（粗利1.05億円、粗利率10.8%）、(2) 売上規模に見合わない販管費6.25億円の固定費負担、(3) 持分法投資損失-1.12億円および営業外費用1.67億円の拡大です。総資産回転率0.734は低下している可能性が高く（前年資産・売上明細未開示のため厳密比較不可）、売上減が資産効率を押し下げています。財務レバレッジ1.65倍は抑制的でROEのクッション効果は限定的でした。ビジネス上の背景としては、主力事業の販売鈍化やタイトル/案件の不振、投資先の収益悪化が並行して起きたと推測されます。純利益率の悪化は、固定費の弾力性が低い構造に起因する部分が大きく、短期的には一時的要因（特定タイトルの失速、投資損失の一過性）もあり得る一方、販管費の水準調整と高粗利案件の獲得が進まなければ持続的な改善は難しいと評価します。懸念すべきトレンドとして、売上成長率(-48.7%)より販管費の減少が相対的に遅い（実額6.25億円で高止まり）点、営業外費用の比重増加、持分法損失の恒常化リスクを指摘します。

成長性評価

売上は9.73億円（前年比-48.7%）と大幅減で、顧客需要・プロダクトパイプライン・案件獲得力に構造的課題が示唆されます。粗利率10.8%は価格支配力の低下または売上ミックスの悪化を示す水準で、短期的な利益回復の難易度を高めています。営業損失-5.20億円により、営業レベルでのスケールメリットが剥落しています。持分法投資損失-1.12億円は投資収益のボラティリティを通じて成長の不安定要因となっています。将来見通しは、(1) 売上総利益率のテコ入れ（高付加価値案件の比率引き上げ）、(2) 固定費の削減（販管費率の引き下げ）、(3) 持分法投資のポートフォリオ見直し、が前提条件です。定量的マイルストーンとして、粗利率の15%超、販管費/売上比の50%未満、営業CFの黒字転換が達成されれば、赤字幅の大幅縮小が見込めます。短期的には、既存案件の回復と新規のヒット創出または大型取引の獲得が必要で、いずれも不確実性が高い点に留意が必要です。

財務健全性

流動比率219%、当座比率209%と短期流動性は良好で、流動負債5.00億円に対し現金預金9.19億円でカバーされています。D/Eに相当する負債資本倍率は0.65倍と保守的で、金利負担自体は小さい一方、損益赤字によりインタレストカバレッジはマイナスとなっています。固定負債0.21億円、長期借入金0.20億円と満期ミスマッチは限定的です。運転資本は5.94億円とプラスで、短期の資金繰りは当面安定的とみられます。のれん0.63億円、無形資産0.72億円を計上しており、将来の減損認識が純資産に与える影響に注意が必要です。オフバランス債務（リース債務、保証等）の開示は確認できず、潜在債務の把握は不十分です。累積欠損（利益剰余金-12.86億円）が厚く、継続する赤字は自己資本の棄損リスクとなります。

キャッシュフロー品質

営業CF-4.66億円に対し純利益-7.63億円で、営業CF/純利益は0.61倍と品質面に課題があり、損益赤字の割にキャッシュアウトが抑制されている一方で十分なキャッシュ創出には至っていません。運転資本の詳細ブリッジは未開示ですが、売上減少局面での在庫・売掛金の縮小がOCFを一部下支えした可能性があります。投資CFは-2.33億円で、設備投資-0.20億円に加え、金融投資や投資先支援等のキャッシュアウトが示唆されます。フリーCFは-6.99億円と大幅マイナスで、財務CF+11.08億円（資本調達・新株発行等の可能性）で賄っています。持続性の観点では、配当支払いは未開示で実質的に行っていないと見られるものの、現状FCFは配当・投資を自立的に賄えない水準です。今後はOCF黒字化（目安：OCF/純利益>1.0、OCF>0）と投資キャッシュの厳選が必須です。運転資本操作の兆候として、売上減と比べてOCFの減少が相対的に小さい点は資産圧縮の寄与が推察され、持続的改善とは言い難い可能性があります。

配当持続性

期中の配当情報は未開示で、最終赤字・FCFマイナスの状況から実務上は無配継続が合理的とみられます。配当性向は算出不可、FCFによる配当カバレッジも算出不能ですが、少なくとも現状のキャッシュ創出力では安定配当の余地は限定的です。財務CFでの資金調達に依存している局面では、内部留保の再構築と事業再生が優先されると考えられます。将来的に配当再開を検討するには、(1) 営業黒字・OCF安定黒字、(2) 累積欠損の解消、(3) FCF黒字の持続、といった条件の整備が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上の急減（前年比-48.7%）による規模の経済喪失と固定費負担の相対的増大
• 粗利率10.8%の低迷による採算性悪化と価格競争圧力
• 持分法投資損失-1.12億円の継続リスク（投資先の収益ボラティリティ）
• のれん・無形資産への減損リスク（合計約1.35億円）
• 新規案件・タイトルのパイプライン不確実性

財務リスク:

• 営業CF/純利益0.61倍の収益キャッシュ化不全
• FCF-6.99億円の継続による現金消費と将来的な希薄化・追加調達リスク
• インタレストカバレッジのマイナス（損益赤字起因）
• 累積欠損-12.86億円による自己資本の脆弱化
• 投資CFの継続的流出による資金需要増大

主な懸念事項:

• 固定費（販管費6.25億円）の高止まりと収益規模のミスマッチ
• 投資ポートフォリオのリスク管理不全（持分法損失の顕在化）
• 短期流動性は厚いが中期的なキャッシュ燃焼に対する耐性不足
• 利益率指標の改善遅延がROE/ROICの回復を阻害

投資示唆

重要ポイント:

• 売上半減と粗利率低迷により営業赤字が拡大、純損失-7.63億円
• 営業CF/純利益0.61倍、FCF-6.99億円でキャッシュ創出力は脆弱
• 流動比率219%で短期資金繰りは良好だが、赤字継続なら資金調達依存が再燃
• 持分法投資損失-1.12億円が損益を押し下げ、投資収益のボラティリティ管理が課題
• 固定費の構造改革と高付加価値案件の獲得が利益回復のカギ

注視すべき指標:

• 粗利率（目標：15%以上）
• 販管費/売上比（目標：50%未満）
• 営業CFおよびフリーCFの黒字転換
• 持分法投資損益の安定化（四半期±0.1～0.2億円レンジ内）
• 現金残高と希薄化要因（増資・新株予約権等）の動向

セクター内ポジション: 同業の赤字局面企業と比べても、流動性は相対的に高い一方で売上総利益率と固定費のミスマッチが大きく、損益改善の難易度は高い部類。投資収益のボラティリティも相対的に高く、安定収益モデルの再構築が急務。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません