| 指標 | 当期 | 前年同期 | YoY |
|---|---|---|---|
| 売上高 | ¥74.6億 | ¥80.3億 | -7.1% |
| 営業利益 | ¥-0.6億 | ¥0.7億 | -78.0% |
| 経常利益 | ¥0.6億 | ¥0.8億 | -28.0% |
| 純利益 | ¥0.4億 | ¥1.3億 | -71.7% |
| ROE | 0.9% | 3.0% | - |
2025年度第3四半期累計決算（9ヶ月間）は、売上高74.6億円（前年同期比-5.7億円 -7.1%）、営業損失0.6億円（前年同期は営業利益0.7億円で1.3億円悪化）、経常利益0.6億円（同-0.2億円 -28.0%）、純利益0.4億円（同-0.9億円 -71.7%）。売上高は減収となり、営業損失に転落したが、為替差益1.6億円の寄与により経常段階では黒字を確保。特別利益として負ののれん発生益0.7億円と固定資産売却益0.1億円を計上したものの、純利益は前年から大幅減少。包括利益は為替換算調整額-1.0億円の影響で-0.3億円となった。
【売上高】外部売上高は74.6億円で前年同期80.3億円から5.7億円減少（-7.1%）。セグメント別では国内販売が63.8億円（前年68.5億円から-4.7億円）、製造が9.2億円（前年10.2億円から-1.0億円）、海外販売が1.7億円（前年1.5億円から+0.2億円）。主力の国内販売セグメントの縮小が全体減収の主因。リース賃貸収入は0.1億円で前年0.5億円から大幅減少。顧客との契約から生じる収益は74.5億円で全売上の99.8%を占める。
【損益】売上原価は52.9億円（原価率70.9%）で売上総利益は21.7億円（粗利率29.1%）。販管費は22.3億円（対売上比29.9%）で売上総利益を上回り、営業損失0.6億円（営業利益率-0.8%）に転落。前年同期は営業利益0.7億円（営業利益率0.8%）であったため、営業段階で1.3億円悪化。販管費率が前年同期27.8%から2.1pt上昇し、固定費負担が重くのしかかった。営業外収益は2.0億円で内訳は為替差益1.6億円が主体。営業外費用は0.8億円で支払利息0.6億円が中心。営業外収支は差引+1.2億円の寄与により、経常利益は0.6億円を確保。特別利益は負ののれん発生益0.7億円、固定資産売却益0.1億円等で合計0.8億円、特別損失は事業構造改革費用0.1億円等で合計0.1億円。税引前利益は0.7億円となり、法人税等0.3億円（実効税率約48%）を控除後、純利益0.4億円。経常利益0.6億円に対し純利益0.4億円で、特別損益が差引+0.0億円、税負担が-0.3億円と重い。為替換算調整額-1.0億円により包括利益は-0.3億円に転じた。結論として、減収減益かつ営業赤字転落という厳しい業績展開。
国内販売セグメントは売上高64.0億円（前年68.0億円）、営業利益0.6億円（利益率1.0%）で主力事業としての地位を維持するも、売上は前年比-4.0億円減少。製造セグメントは売上高16.0億円（前年18.5億円）、営業損失0.7億円（利益率-4.6%）で収益性が悪化。海外販売セグメントは売上高3.0億円（前年2.7億円）、営業損失0.7億円（利益率-23.3%）で赤字幅が拡大。第1四半期よりタイ山喜の集計を製造から海外販売へ変更しており、当期の海外販売にはタイ山喜の売上高0.4億円、セグメント損失0.7億円が含まれる。主力の国内販売が唯一黒字セグメントであるが、製造・海外販売の両セグメントは赤字で全社収益を圧迫。セグメント間取引消去後の連結営業損失0.6億円は、国内販売の黒字0.6億円を製造・海外販売の赤字1.4億円（-0.7億円-0.7億円）が上回った結果。
【収益性】ROE 0.9%（前年2.9%から大幅低下）、営業利益率-0.8%（前年0.8%から赤字転落）、純利益率0.5%（前年1.6%から1.1pt低下）。営業段階の赤字転落が収益性全体を圧迫し、ROEは1%を下回る水準まで悪化。【キャッシュ品質】現金及び預金19.6億円（前年20.2億円）、短期借入金30.0億円に対する現金カバレッジは0.65倍で流動性クッションは限定的。運転資本面では売掛金14.7億円（前年19.9億円から-5.2億円）、買掛金3.8億円（前年5.4億円から-1.6億円）と双方減少。売掛金回収日数72日は業種中央値30日を大幅に上回り、回収長期化が課題。【投資効率】総資産回転率0.70倍（前年0.71倍とほぼ横ばい）で業種中央値0.95倍を下回り、資産効率は業種内で低位。【財務健全性】自己資本比率39.3%（前年37.7%から1.6pt改善）で業種中央値56.8%を下回るが、流動比率138.6%（前年117.5%から改善）は短期支払能力を確保。有利子負債38.6億円（短期借入金30.0億円、長期借入金8.6億円）で負債資本倍率1.55倍。財務レバレッジ2.55倍は業種中央値1.76倍を上回り、レバレッジ依存度が高い。短期負債比率77.8%で短期債務依存が顕著。インタレストカバレッジは営業損失のため算出不能で、利払い負担が営業段階の収益力を上回る状態。
現金及び預金は前年比-0.6億円減の19.6億円へ微減。営業利益が赤字転落したことで営業活動からの資金創出力は限定的と推察される。運転資本面では売掛金が前年19.9億円から14.7億円へ-5.2億円減少し、回収進捗が資金面にプラス寄与。一方で買掛金も5.4億円から3.8億円へ-1.6億円減少し、支払タイミングの前倒しまたは仕入規模縮小により資金流出圧力が生じた。棚卸資産（製品）は32.7億円と高水準で在庫回転日数159日は業種中央値96日を大幅に上回り、在庫滞留が資金を固定化。投資有価証券は1.3億円へ+0.3億円増加し、資金運用の多様化または保有株式の評価増が反映。短期借入金は30.0億円と前年29.7億円からほぼ横ばいで、短期債務への依存が継続。現金に対する短期借入金の比率は1.53倍と高く、借換えリスクが存在。流動負債合計54.4億円に対する現金カバレッジは0.36倍で、流動性は短期負債全体をカバーするには不十分。営業外収益の為替差益1.6億円は非資金項目ではないが、為替変動に依存する不安定な収益源。総じて、営業赤字と在庫滞留により営業活動からの資金創出力が弱く、短期借入への依存度が高い資金構造。
経常利益0.6億円に対し営業損失0.6億円で、営業外収支が差引+1.2億円の寄与。営業外収益2.0億円の主体は為替差益1.6億円（売上高対比2.1%）で、為替変動に依存した一時的性格が強い。営業外費用0.8億円には支払利息0.6億円が含まれ、金融費用負担が経常利益を圧迫。特別利益0.8億円は負ののれん発生益0.7億円（製造セグメントで株式会社フェールムラカミ取得に伴う）と固定資産売却益0.1億円で構成され、いずれも非経常的項目。特別損失0.1億円には事業構造改革費用が含まれる。税引前利益0.7億円に対し法人税等0.3億円で実効税率約48%は高水準。純利益0.4億円の内訳を見ると、営業本業からの利益創出はマイナスで、為替差益と特別利益により辛うじて黒字を確保した形。包括利益-0.3億円は為替換算調整額-1.0億円が影響し、純利益の質は為替変動と一時項目に大きく依存。営業CFが公表されていないため利益の現金裏付けは直接評価できないが、営業赤字の状況下で収益の質は脆弱と判断される。
通期業績予想は売上高100.0億円（前期比-7.2%）、営業損失1.9億円、経常損失0.7億円、当期純損失0.5億円（EPS予想-7.05円）。第3四半期累計の進捗率は売上高74.6%、営業損失は通期予想1.9億円に対し0.6億円で31.6%、経常利益は0.6億円で通期予想-0.7億円と乖離が大きい。当第3四半期に業績予想の修正が行われており、通期では営業・経常・純利益の全段階で赤字見込み。第4四半期単独では売上高25.4億円、営業損失1.3億円、経常損失1.3億円、純損失0.9億円が想定され、季節性または一時的要因により第4四半期の収益性が著しく悪化する見通し。第3四半期累計では為替差益や特別利益により黒字を確保したが、通期では本業赤字の構造が顕在化する予想。進捗率の標準からの乖離は、第4四半期に大幅な営業損失計上を織り込んだ会社見通しを反映。受注残高データは開示されていないが、通期減収予想から新規受注・販売見通しの厳しさが示唆される。配当予想は期末0円で、前年期末3.00円から無配に転換。
（主要リスク3項目）
【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ） 小売業種内での相対比較では、収益性・効率性・健全性の各面で業種中央値を下回る項目が多い。収益性ではROE 0.9%（業種中央値2.9%）、営業利益率-0.8%（業種中央値3.9%）、純利益率0.5%（業種中央値2.2%）といずれも業種内で低位。営業赤字の状態は業種内でも厳しい状況を示す。効率性では総資産回転率0.70倍（業種中央値0.95倍）、売掛金回転日数72日（業種中央値30日）、棚卸資産回転日数159日（業種中央値96日）と資産効率・運転資本効率の両面で劣後。在庫滞留と売掛金回収の長期化が業種平均を大きく上回り、運転資本管理に課題。健全性では自己資本比率39.3%（業種中央値56.8%）、財務レバレッジ2.55倍（業種中央値1.76倍）で、レバレッジ依存度が高く資本基盤は相対的に脆弱。流動比率138.6%（業種中央値193%）は短期支払能力を確保するものの、短期負債比率77.8%の高さは業種内でも高リスク水準。売上高成長率-7.1%（業種中央値+3.0%）と減収トレンドも業種平均に劣後。総じて、業種内では収益性・効率性・成長性の全面で下位に位置し、財務健全性も中位以下と評価される。（業種: 小売業（16社）、比較対象: 2025年Q3、出所: 当社集計）
（決算上の注目ポイント）
本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。