東海染工株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 66.33億円
• 営業利益: 62百万円
• 当期純利益: 76百万円
• 1株当たり当期純利益: 8.80円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

当Q2は、売上は微減の一方で営業利益が大幅減益となり、非営業項目と特別要因に支えられて最終利益を維持したバランスの悪い決算です。売上高は66.33億円で前年同期比-0.9%、粗利は8.86億円で粗利率は13.4%と低位安定です。販管費は8.23億円で、営業利益は0.62億円（-38.1%）と利益の伸び悩みが鮮明です。営業外収益0.75億円（受取配当金0.48億円、受取利息0.19億円）から営業外費用0.47億円を差し引いた純営業外収支は+0.28億円で、経常利益0.91億円（-18.4%）を押し上げました。税引前利益は1.42億円と経常利益を0.51億円上回っており、特別利益の寄与が示唆されます（内訳未開示）。当期純利益は0.27億円で前年同期比+37.1%と増益ですが、これは営業・経常段階の弱さに反して非経常要因に依存した結果です。営業利益率は0.9%、経常利益率は1.4%、純利益率は0.4%と収益性は総じて低水準です。bpベースの利益率変化は、前年の詳細データ未記載のため算出できません（現状水準のみを提示）。営業キャッシュフローは2.08億円で純利益0.27億円の7.71倍と高く、利益の現金裏付けは良好です。インタレストカバレッジは6.22倍、流動比率216%、当座比率208%と短期の支払能力は強固です。総資産143.1億円に対し純資産85.19億円で自己資本比率は約59.5%（計算値）、有利子負債は短期7.4億円・長期14.65億円の合計22.05億円と抑制的です。一方、ROEは0.3%、ROICは0.4%と資本効率は非常に低く、稼ぐ力の弱さが最大の課題です。営業外収入比率が高く、営業の脆弱性を非営業収益・特別利益が補う構図は持続性に乏しい可能性があります。設備投資は1.65億円を実行、営業CFとの差し引きベースでは小幅ながら投下余力を確保していますが、投資CF全体が未記載であるため正確なフリーCFは不明です。配当性向（計算値）は334.7%と異常値で、低純利益の影響が大きいとみられ、現行水準の持続性には注意が必要です。今後は販管費のコントロール、粗利率の改善、非営業依存の低減によりROICの引き上げが最重要課題です。特別要因や金融収益に依存せずに経常的な稼ぐ力（営業利益率・総資産回転率）の改善が実現できるかが焦点です。データ未記載項目が多く、bp比較やFCFの厳密評価は制約がありますが、現時点の財務安全性は高く、収益性改善がレバレッジなくともROE/ROICを押し上げる余地は残ります。総じて、短期の財務健全性は問題ない一方、中期的な資本効率の低さと利益の質（非営業・特別要因依存）が主要な課題です。

収益性分析

ROEはデュポン分解で、純利益率0.4% × 総資産回転率0.464 × 財務レバレッジ1.68倍 ≈ 0.3%となり、主因は極めて低い純利益率です。総資産回転率は0.46倍と資産効率も低位で、二つの要素が重なってROEを押し下げています。営業利益率が0.9%と薄利で、営業外・特別要因が純利益を左右しているため、利益のブレやすさが高い構造です。営業外収益（配当・受取利息）と特別利益の寄与が当期は大きく、営業段階の弱さを補ったと解釈されます。この変化は事業構造が変わらない限り一時的色彩が強く、持続性は不透明です。売上は-0.9%と微減の一方で営業利益は-38.1%と大幅減であり、販売費・管理費または製造コストの伸びが売上の変化を上回った可能性が高い点は懸念されます。粗利率13.4%に対し販管費8.23億円でほぼ粗利を食い尽くしており、営業レバレッジの悪化が見られます。総じて、ROE改善には粗利率改善と販管費の効率化による営業利益率の底上げ、ならびに遊休・金融資産の圧縮等による総資産回転率の改善が鍵です。

成長性評価

売上高は66.33億円で-0.9%と微減、需要環境は横ばい〜やや弱含みと見受けられます。営業利益は0.62億円で-38.1%と大幅減益、価格転嫁やミックス、稼働率の低下、エネルギー・人件費等コスト高のいずれかが圧迫要因と推測されます。経常利益は0.91億円（-18.4%）と営業段階の落ち込みを非営業項目で補填。税引前利益は1.42億円と特別利益の寄与が示唆され、純利益0.27億円（+37.1%）は一時要因の影響が大きい可能性が高いです。EBITDAは2.49億円（マージン3.8%）と規模対比で薄く、構造的な収益力は限定的です。持続可能性の観点では、非営業・特別要因に依存しない営業利益率の回復が前提となります。短期はコストコントロールと価格政策の徹底、中期は高付加価値品・難加工領域へのミックス改善、設備の自動化・省エネ投資による固定費逓減が論点です。成長見通しは、外部需給とコスト環境の改善がない限り保守的に見るべき局面です。

財務健全性

流動比率215.7%、当座比率208.1%で短期流動性は非常に健全です。総資産143.10億円に対し純資産85.19億円、自己資本比率は約59.5%（計算値）で資本基盤は厚いです。負債資本倍率は0.68倍（総負債/純資産）と保守的、有利子負債は22.05億円でD/E（有利子負債/純資産）は約0.26倍と低位です。インタレストカバレッジは6.22倍で金利上昇耐性も相応に確保。満期ミスマッチは、流動負債29.38億円に対し流動資産63.38億円、現金29.97億円・売掛金15.52億円・棚卸2.24億円で十分にカバーされており、短期借入金7.40億円のロールオーバーリスクは限定的です。オフバランス債務の開示はなく、確認不能です。総じて支払能力・資本構成は健全で、明示的な警告（流動比率<1.0、D/E>2.0）の該当はありません。

キャッシュフロー品質

営業CFは2.08億円で純利益0.27億円の7.71倍と高水準、利益の現金裏付けは良好です（営業CF/純利益>1.0）。運転資本の詳細は未開示ですが、営業CFが純利益を大幅に上回ることから運転資本の取り崩しまたは減価償却等の非資金費用寄与が示唆されます。設備投資は1.65億円の実行で、営業CF−設備投資ベースの簡便FCFは約+0.43億円と推計されます（投資CF全体未記載のため参考値）。財務CFは-0.94億円で、配当や借入返済によるキャッシュアウトがあったとみられます（配当金額未開示）。営業CF/純利益が高すぎる場合、在庫圧縮・買掛増など運転資本要因の可能性もあるため、継続性の確認が必要です。

配当持続性

配当性向（計算値）334.7%は、純利益の極小化により見かけ上の比率が跳ね上がっている可能性が高く、持続性には懸念があります。配当金総額・年間配当は未記載で正確な評価は困難ですが、営業CFは黒字かつ設備投資後も簡便FCFがプラスと推計されるため、現状水準の最低限維持は可能性があります。一方で、非営業・特別要因に依存した当期純利益と低ROIC（0.4%）を踏まえると、中期的には利益成長とFCF創出力の改善が伴わない限り、配当の増額余地は限定的とみるのが妥当です。方針面の開示が乏しいため、安定配当継続を基本に、業績連動の弾力運用が行われる可能性を念頭に置くべきです。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率の低下および販管費の重さによる営業利益率の低迷（営業利益率0.9%）
• 需要鈍化やミックス悪化による売上の微減継続（-0.9%）
• エネルギー・人件費等コスト上昇分の価格転嫁遅れ
• 非営業・特別要因への依存度上昇に伴う業績変動リスク

財務リスク:

• ROIC 0.4%、ROE 0.3%と資本効率の著しい低水準
• 特別利益の依存に伴う税負担のぶれ（実効税率46.6%）
• 金利上昇局面での利払い増加リスク（ただし現状カバレッジ6.22倍で耐性あり）

主な懸念事項:

• 営業段階での稼ぐ力の弱さを非営業・特別要因が補う非持続的構図
• 配当性向の異常高さ（計算値334.7%）と持続性
• 総資産回転率0.464倍と資産効率の低さ（遊休・金融資産の多寡も含めて見直し余地）
• 投資CF未開示によりFCFの精緻評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上微減に対し営業利益が大幅減、営業利益率0.9%で収益性は低位
• 非営業収支と特別利益の寄与で純利益は増益だが持続性に乏しい
• 営業CFは純利益の7.7倍でキャッシュの質は足元良好
• 資本構成は堅固（自己資本比率約59.5%、D/E有利子負債ベース約0.26倍）
• ROIC 0.4%、ROE 0.3%と資本効率は課題、改善余地大

注視すべき指標:

• 粗利率と価格転嫁進捗（原燃料・人件費の吸収度合い）
• 販管費率の推移（売上伸びを上回るコスト増の有無）
• 営業外・特別損益への依存度（経常/税前と営業のギャップ）
• 総資産回転率（遊休資産・投資有価証券の活用/圧縮）
• 営業CFと運転資本の動向（在庫・売掛・買掛の変動）
• 実効税率の正常化と純利益率の回復
• CAPEXの回収性（投下後のEBITDA増加）

セクター内ポジション: 短期の財務健全性は同業中でも堅固な部類だが、収益性・資本効率は業界平均を下回る可能性が高い。非営業・特別要因への依存が強く、持続的な営業力強化が課題。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません