ユニフォームネクスト株式会社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 73.96億円
• 営業利益: 5.41億円
• 当期純利益: 3.50億円
• 1株当たり当期純利益: 34.69円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ユニフォームネクスト（3566、単体、JGAAP）の2025年度Q3（累計）実績は、売上高73.96億円（前年比+17.9%）、営業利益5.41億円（+78.9%）、経常利益5.46億円、当期純利益3.50億円（+71.4%）と、増収・大幅増益で推移しました。粗利益率は30.8%と良好で、営業利益率は約7.3%（5.41億円/73.96億円）へ上昇、利益率の改善が明確です。デュポン分析は、純利益率4.73%、総資産回転率1.347倍、財務レバレッジ1.49倍で、ROEは9.5%と自己資本効率は堅調です。ROAは約6.4%（3.50億円/54.90億円）と資産効率の改善も示唆されます。流動比率256.7%、運転資本20.06億円と流動性は厚く、負債資本倍率0.43倍、実質的な自己資本比率は当社試算で約67%（純資産/総資産）と保守的な資本構成です。支払利息は207.5万円と軽微で、インタレストカバレッジは260.7倍と金利耐性は非常に高いです。税金等は1.15億円で、経常利益を税前利益の近似とすると実効税率は約21%と見積もられます（提供の指標「実効税率0.0%」は未記載項目の影響によるもので、実態を示すものではありません）。営業CF・投資CF・財務CF、現金同等物、棚卸資産、減価償却費、EBITDAは未開示（0表記）であり、キャッシュフロー品質と投資負担の詳細評価には制約があります。販管費の詳細も未開示ですが、売上伸長に対して営業利益が大幅に伸びており、営業レバレッジが効いていると判断されます。前年同期の概算から算出したインクリメンタル営業利益率は約21%と高く、スケールメリットや価格・ミックス寄与の可能性が示唆されます。財務安全性が高い一方で、運転資本の動態（売掛・買掛・在庫）は未開示でキャッシュ創出力のトレンド把握に不確実性が残ります。配当は年間0円（配当性向0%）で内部留保を優先する方針が示唆されますが、FCF未開示のため配当余力の定量評価は困難です。EPSは34.69円で増益を反映、ROE9.5%は資本回転と利益率のバランスで実現しており、構造的な収益力の底上げが見て取れます。今後は粗利率の維持、販管費のコントロール、金利環境の変化耐性、そして運転資本効率の見極めが重要です。データ欠損（CF、在庫、EBITDA等）が多く、キャッシュフロー品質の判断は保留とせざるを得ません。総じて、売上成長の質は良好、収益性は改善、財務は健全という評価ですが、CFの裏付けと在庫運転の把握が次の焦点です。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率4.73% × 総資産回転率1.347倍 × 財務レバレッジ1.49倍 = ROE9.50%。純利益率はコストコントロールと粗利率30.8%に支えられ、営業利益率は約7.32%（541百万円/7,396百万円）へ改善。経常利益率は約7.38%（546百万円/7,396百万円）。ROAは約6.38%で、総資産回転の良さ（1.347回）が寄与。利益率の質：支払利息は2.075百万円と極小で、営業外の負担は限定的。税負担は114.8百万円で実効税率は約21%（当社推計）。粗利率30.8%は前年からの改善余地を残すが、販管費未開示につき詳細分解は不可。営業レバレッジ：売上+17.9%、営業利益+78.9%から高いレバレッジが示唆される。前年推計（営業利益約302百万円、売上約6,276百万円）に基づくインクリメンタル営業利益率は約21.3%（239/1,120）と良好。固定費吸収とスケールメリットが働いた可能性が高い。

成長性評価

売上成長は+17.9%と高水準で、既存顧客深耕・新規獲得・価格改定のいずれかの寄与が想定される（内訳は未開示）。営業利益が+78.9%と大幅増で、マージン拡大が成長の質を押し上げている。粗利率30.8%の水準は仕入・価格政策の改善を示唆。純利益+71.4%は税負担・営業外影響が限定的な中での本業伸長の反映。中期的な持続性は、需要の景気感応度、価格転嫁の継続可能性、EC・デジタル受注比率などの構造要因に依存。現時点でCFデータが未開示のため、成長がキャッシュ創出へ確実に転化しているかは検証できない。短期見通しでは、高い運転資本余力と低金利負担が成長継続の下支え。中期では人件費・物流費の上昇圧力と競争環境の変化がマージンのリスク要因。粗利率の維持と販管費効率化が成長持続のカギ。

財務健全性

流動性：流動比率256.7%、当座比率256.7%（在庫未開示のため同値）と極めて厚い流動性。運転資本は20.06億円で短期債務に十分対応可能。支払能力：インタレストカバレッジ260.7倍と金利耐性は非常に高い。負債資本倍率0.43倍でレバレッジは低位。資本構成：純資産36.85億円、総資産54.90億円より当社試算の自己資本比率は約67.1%と健全（提供指標の0.0%は未記載項目の影響）。期限構成や借入の詳細不明だが、総負債の絶対水準は抑制的。金利上昇局面でも影響は軽微に留まる公算。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CF、現金同等物はいずれも未開示（0表記）で、CF品質の定量評価は不可。営業利益5.41億円、税引後利益3.50億円と損益上は良好だが、売上債権・棚卸・仕入債務の増減が不明なため、利益の現金裏付けは評価保留。フリーキャッシュフロー（FCF）も未開示で、成長投資（設備・ソフト投資、在庫投資）の負担度合いが見えない。運転資本は20.06億円と厚く、短期的な資金繰り余力はあるとみられるが、キャッシュコンバージョン・サイクル（CCC）の算定は不可。質の観点では、利払い負担が極小で非現金費用（減価償却）未開示のため、EBITDAやCFO/NIの安定性は次期開示待ち。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。FCF未開示のためFCFカバレッジは評価不能（提供の0.00倍は未記載起因）。利益成長と高い自己資本比率を踏まえると、将来的な株主還元余地はうかがえるものの、持続可能な配当の判断にはCFOトレンドと投資計画（成長投資・在庫投資）の把握が必須。現状は成長投資優先フェーズの可能性。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要変動（法人ユニフォームの景気感応度、更新サイクルの伸縮）
• 価格競争・入札競争による粗利圧迫
• 仕入・物流コスト上昇と価格転嫁のタイムラグ
• 主要サプライヤー・物流の供給制約
• デジタル広告・集客コストの変動による販管費増
• 人材採用・人件費上昇に伴う固定費負担

財務リスク:

• 運転資本増大（売上拡大局面での在庫・売掛増）によるCFO圧迫
• CF未開示に伴うキャッシュ創出力の不確実性
• 金利上昇局面での借入コスト上昇（影響は現状小さいがベースラインの確認不可）
• 在庫回転・滞留の把握困難による健全性評価の遅延

主な懸念事項:

• キャッシュフロー計算書と現金残高の未開示
• 棚卸資産・減価償却・EBITDA未開示での利益の質評価の制約
• 配当方針の継続性判断に必要なFCFデータ不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+17.9%、営業利益+78.9%で営業レバレッジが強く発現
• ROE9.5%は純利益率4.73%と高い資産回転1.347倍の組合せで実現
• 流動比率256.7%、D/E0.43倍相当と財務安全性は高い
• 粗利率30.8%の改善と利払い極小がマージンを下支え
• CF・在庫等が未開示でキャッシュ裏付け評価は現時点で不可

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（CFO/NI）とフリーキャッシュフロー
• 粗利益率と販管費率のトレンド
• 売掛金回転日数・在庫回転日数・買掛金回転日数
• 営業利益率とインクリメンタルマージン
• 自己資本比率・ネットキャッシュポジション
• 配当方針の更新と総還元性向

セクター内ポジション: 同業（B2Bユニフォーム・EC系販売）の中でも、低金利負担と高い流動性によりディフェンシブ性が相対的に高い一方、キャッシュフロー開示の不足がクオリティ評価のハンデとなる。利益成長率とROEはセクター内で中上位水準と推定。

免責事項

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