アグレ都市デザイン株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 162.48億円
• 営業利益: 14.78億円
• 当期純利益: 8.75億円
• 1株当たり当期純利益: 152.05円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のアグレ都市デザインは、売上・利益ともに2桁増で着地し、営業利益は+36.7%と力強く拡大した四半期でした。売上高は162.48億円で前年同期比+20.5%、営業利益は14.78億円で同+36.7%、経常利益は12.82億円で同+40.0%、当期純利益は8.74億円で同+40.1%でした。粗利益率は18.2%、営業利益率は9.1%、税引前利益率は7.9%、純利益率は5.4%と採算性が改善しています。前年同期の推定値からの比較では、営業利益率は約109bp改善（8.01%→9.10%）、税引前利益率は約110bp改善（6.79%→7.89%）、純利益率は約75bp改善（4.63%→5.38%）と、レバレッジを効かせつつもコスト効率の改善が確認できます。販管費は14.86億円で、売上総利益29.64億円に対する販管費比率は50.1%と、規模拡大の中でも一定の効率を維持しています。財務面ではインタレストカバレッジ6.82倍と支払利息負担に対する収益クッションは確保されています。一方で、営業キャッシュフローは-17.82億円と大幅マイナスで、営業CF/純利益は-2.04倍と収益のキャッシュ化に課題がみられます。総資産343.02億円・純資産75.51億円から算出される財務レバレッジは4.54倍、負債資本倍率は3.54倍と高めで、借入金は短期76.52億円・長期70.20億円の合計146.72億円、現金は59.40億円でネット有利子負債は約87億円です。流動比率は171.6%と一定の流動性は維持される一方、住宅・不動産開発業特有の棚卸資産増による資金需要の高まりが営業CFのマイナスに表れている可能性があります。ROEは11.6%で資本効率は良好な水準ですが、ROICは6.2%と目標レンジ（7–8%）を下回っており、投下資本効率の改善余地が残ります。資金調達は財務CF+5.55億円とネット調達に依存しており、金利上昇や与信環境の変化には注意が必要です。EPSは152.05円、実効税率は31.8%と標準的です。営業外費用2.23億円の大宗は支払利息2.17億円で、資金コストが利益水準に与える影響は無視できません。総じて、トップラインの伸長とマージン改善で収益は力強い一方、キャッシュ創出は弱く、レバレッジの高さが今後の金利環境や在庫回転の変調時にリスクとなり得ます。短期的には受注・引渡しの進捗次第で営業CFの巻き戻しが期待されるものの、在庫・用地の圧縮や借入構成の長期化が中期的な課題です。今後は在庫回転・引渡しスケジュールの進捗、借入金利動向、ROICの改善度合いが持続成長の鍵となります。

収益性分析

ステップ1: ROE(11.6%)を純利益率(5.4%)×総資産回転率(0.474)×財務レバレッジ(4.54倍)に分解すると、5.4%×0.474×4.54≈11.6%で整合しています。ステップ2: 期中の改善度合いが大きいのは利益率で、営業利益率は+約109bp、税引前利益率は+約110bp、純利益率は+約75bpと拡大しました。ステップ3: 改善要因は、売上の20.5%成長によるスケールメリットと販管費の吸収、および金利負担が増加するなかでも営業段階での採算改善が上回ったことにあります（支払利息2.17億円をカバーする営業利益14.78億円）。ステップ4: マージン改善は案件ミックスと引渡しタイミングに左右されやすく、完全に恒常的とは言えませんが、販管費比率のコントロールが続けば一定の持続性は見込めます。ステップ5: 懸念として、売上成長(+20.5%)に対し営業CFがマイナスである点から、在庫増や用地取得など運転資本の積み上がりが示唆され、キャッシュ面での収益の質が低下しています。また、財務レバレッジ（D/E 3.54倍）の高さは、マージンの縮小局面でROEのボラティリティを高める可能性があります。

成長性評価

売上は+20.5%と力強く、住宅・不動産開発の引渡し進捗が寄与したとみられます。営業利益は+36.7%と営業レバレッジが効き、営業利益率も9.10%まで改善しました。一方で、営業CFは-17.82億円とマイナスで、受注・在庫積み上がりのフェーズでキャッシュアウトが先行している公算が大きいです。短中期の持続性は、(1) 在庫回転（着工から引渡しまでのサイクル）、(2) 用地仕入のペース調整、(3) 販売価格・建築コストのスプレッド維持に依存します。金利上昇局面では購入需要の弾力性と調達金利の上昇が同時に収益性を圧迫し得るため、価格設定力と原価抑制の両立が鍵です。ROICは6.2%と資本コスト上昇下ではマージン・回転率双方の改善が必要で、資産回転（0.474）の引き上げがROIC改善に有効です。前向き要素としては、インタレストカバレッジ6.82倍と営業力の底堅さ、販管費の伸び抑制が確認できます。マイナス要素は、ネット有利子負債約87億円と高レバレッジ、営業CFの弱さです。総じて、売上成長の勢いは認めつつも、キャッシュ創出と投下資本効率の改善が次の評価ポイントです。

財務健全性

流動比率は171.6%で短期流動性は概ね良好です。当座比率も171.6%と提示されていますが、棚卸資産が未記載のため実態はこれより低い可能性があります。D/Eは3.54倍と高レバレッジで明確に警戒域です。総資産343.02億円に対し純資産75.51億円で自己資本比率は約22.0%と低めです。短期借入金76.52億円に対し現金59.40億円で、短期の満期ミスマッチは現金・未収入金・在庫の換金進捗次第です。長短合計の有利子負債は146.72億円、ネット有利子負債は約87.3億円、Net Debt/EBITDAは約5.9倍と負担は重めです。インタレストカバレッジは6.82倍で利払い耐性は現時点では確保。オフバランス債務の情報は未記載で判断不能です。金利上昇時には支払利息2.17億円の増加リスクが顕在化しやすく、借入の長期固定化やヘッジの進捗が重要です。

キャッシュフロー品質

営業CFは-17.82億円で、純利益8.74億円に対する営業CF/純利益は-2.04倍と品質面の警戒サインです。要因は在庫（仕掛・用地）の増加や前受・引渡しタイミングによる運転資本の逆流が想定されます（棚卸資産の内訳未開示）。投資CFは未記載ですが、設備投資は-0.03億円と軽微で、キャッシュ需要の主因は運転資本とみられます。財務CFは+5.55億円と資金調達に依存しており、フリーキャッシュフローの黒字化には在庫回転の改善と引渡しの進捗が不可欠です。運転資本操作の兆候として、売上拡大局面で営業CFがマイナスに振れている点は注視が必要で、四半期の季節性・案件ミックスの影響を踏まえた連続性のチェックが求められます。

配当持続性

配当性向（計算値）は63.2%とやや高めで、ベンチマーク（<60%）をわずかに上回ります。営業CFがマイナスでFCF情報が未開示のため、配当が内部資金でどの程度賄えるかは不確実性が高いです。ネット有利子負債が大きく資本効率改善の投資需要もある中、配当継続の持続性は在庫回転とキャッシュ創出の改善に依存します。方針面の開示が不足しているため、次期以降の配当政策（安定配当か業績連動か）の確認が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 住宅・不動産市況の変動による販売価格・販売速度の低下
• 建築コスト（資材・人件費）上昇による粗利圧迫
• 用地取得競争の激化による仕入力・在庫負担増
• 引渡しタイミング偏在による業績・CFのボラティリティ

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 3.54倍）とネット有利子負債約87億円による金利感応度の高さ
• 営業CFのマイナス継続による外部調達依存度上昇
• 資産回転率低下時のROE・ROIC悪化
• 借入の短期偏重（短期借入76.5億円）に伴うリファイナンス・流動性リスク

主な懸念事項:

• 営業CF/純利益-2.04倍の収益品質の弱さ
• ROIC 6.2%が目標レンジ未達で投下資本効率に課題
• 支払利息2.17億円と営業外費用2.23億円の負担増リスク
• 棚卸資産の未開示により在庫水準・回転の可視性が低い

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+20.5%、営業利益+36.7%でマージンは約+75〜110bp改善
• ROE 11.6%は良好だが、ROIC 6.2%と資本効率は課題
• 営業CFは-17.82億円で収益のキャッシュ化が弱い
• D/E 3.54倍・Net Debt/EBITDA約5.9倍とレバレッジは高め
• インタレストカバレッジ6.82倍で当面の利払い耐性は確保

注視すべき指標:

• 在庫回転日数・用地残高（棚卸資産内訳の開示）
• 受注・引渡し進捗と前受金・未成工事受入金の動向
• 借入金の長短構成・加重平均金利・固定化比率
• 営業CF/純利益とFCFの黒字化タイミング
• ROICブリッジ（NOPATマージン×投下資本回転）

セクター内ポジション: 中小型の住宅・不動産開発領域において、成長率と営業レバレッジは同業平均を上回る一方、レバレッジ水準とキャッシュフローの脆弱性は同業内でも高めで、資本効率（ROIC）の改善余地が相対的に大きい。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません