サンコーテクノ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 102.74億円
• 営業利益: 7.46億円
• 当期純利益: 5.66億円
• 1株当たり当期純利益: 70.94円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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株式情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のサンコーテクノは、売上・営業利益が小幅増、経常利益が2桁増、最終利益が減益というミックスな決算で、量は伸びたが資本効率は課題が残る内容でした。売上高は102.74億円で前年比+2.0%、営業利益は7.46億円で+0.5%と、トップライン拡大に対し利益の伸びは限定的です。経常利益は8.25億円で+10.1%と堅調で、営業外収支の改善が寄与しました。一方、当期純利益は5.61億円で前年比-7.7%と減益で、税負担・少数要因等の影響が示唆されます（実効税率31.5%）。粗利益率は30.9%、営業利益率は7.3%、経常利益率は8.0%、純利益率は5.5%です。販管費率は23.6%（24.28/102.74）で、売上総利益の増加分を一部相殺しています。マージンの前年同期比のbp変化は開示不足により厳密比較不可ですが、営業増益率（+0.5%）が売上増（+2.0%）を下回ることから、営業レバレッジは限定的だったと評価します。営業外収入比率は26.7%と高く、経常利益増の主因が営業外（受取配当金0.21、受取利息0.02、その他）である点は、収益の持続性評価上の留意点です。営業キャッシュフローは8.46億円で、純利益5.61億円に対して1.51倍とキャッシュ創出の質は良好です。OCFと設備投資3.09億円を用いた簡便FCFは約5.37億円と推計され、自己資金での投資・株主還元余地を確保しています。貸借対照表は総資産262.24億円、純資産189.01億円、負債資本倍率0.39倍、流動比率505%と極めて保守的で、短期資金繰りリスクは限定的です。長期借入金27.71億円に対し現金44.46億円で実質ネットキャッシュ基調、インタレストカバレッジも53.8倍と負担感は軽微です。デュポン分解によるROEは3.0%（純利益率5.5%×総資産回転率0.392×レバレッジ1.39倍）と低位で、資本効率（ROIC 3.0%）にも警戒シグナルが点灯しています。ROE低迷の主因は総資産回転率の低さと、在庫62.66億円・売掛金36.81億円など厚い運転資本に起因する資産効率の弱さとみられます。配当性向は59.2%（計算値）と基準内で、キャッシュ創出力からみて当面の維持は可能性が高い一方、成長投資と還元の配分最適化が中期テーマです。今後は、在庫・売掛の回転改善によるROIC/ROEの引き上げ、販管費の伸び抑制、営業外依存の低減（営業ベースの稼ぐ力の強化）がカギとなります。資源・為替に連動する商社型の持分法影響は同社では限定的（開示なし）ですが、建設需要や資材価格、金利動向が収益と資本効率に与える感応度は高い点に留意が必要です。

収益性分析

ROE=3.0%（純利益率5.5%×総資産回転率0.392×レバレッジ1.39）。ROEの制約要因は総資産回転率の低さで、厚い運転資本が効率を圧迫。営業利益率7.3%は維持も、販管費率23.6%で営業レバレッジは限定的。営業外収入比率26.7%により経常利益が底上げされる構造は持続性に注意。レバレッジは抑制的で、資本効率向上は主に回転率・マージン改善に依存。

成長性評価

売上は+2.0%と小幅成長で、需要は底堅い一方で加速感は限定的です。営業利益+0.5%に対し経常利益+10.1%と、成長は営業外収支の改善が主因で、本業の収益牽引力は強くありません。純利益は-7.7%で、税負担等の影響で最終段の伸びは鈍化しました。粗利率30.9%、販管費率23.6%、営業利益率7.3%は、価格転嫁維持と費用管理の拮抗を示します。短期の見通しは、在庫水準の適正化と需給の正常化が進めばOCFと回転率改善の余地がありますが、建設投資のモメンタム、資材・物流コスト、賃金上昇がボラティリティ要因です。中期的には、製品ミックス高度化・施工周辺サービスの付加価値化・海外/非住宅分野の深耕が成長持続性を左右します。営業外寄与への依存を下げ、営業段階での成長とマージン改善を両立できるかが焦点です。

財務健全性

流動比率505.1%、当座比率302.1%で極めて健全。負債資本倍率0.39倍、長期借入27.71億円に対し現金44.46億円で実質ネットキャッシュ。短期借入0.40億円と流動負債30.86億円に対して流動資産155.90億円で満期ミスマッチリスクは低い。オフバランスの債務は開示なく不明だが、現状の支払能力は非常に高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは8.46億円で純利益の1.51倍と高品質。設備投資3.09億円控除ベースの簡便FCFは約5.37億円。投資CFの全体像と配当・自己株買いの正確なキャッシュアウトは未開示。運転資本は期末在庫62.66億円・売掛36.81億円・買掛12.15億円と厚く、今後の回転悪化はCFを毀損しうる。財務CF-3.86億円は返済・還元によるものと推察されるが内訳不明。

配当持続性

配当性向（計算値）59.2%は一般的な許容範囲の上限付近で、簡便FCF約5.37億円からみて当面の維持余地はある。EPS70.94円からの仮DPSは約41〜42円相当（参考）。営業外寄与が高い局面では利益変動に留意、長期の持続性は本業マージン・回転率の改善と投下資本効率の向上が前提。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設需要サイクルの変動（公共・民間投資の遅延・縮小）
• 資材・物流コスト上昇による粗利圧迫
• 在庫高止まりによる評価損・陳腐化・CF悪化
• 人件費・外注費上昇で販管費率が上振れ

財務リスク:

• ROIC 3.0%の資本効率低迷
• 営業外依存度の上昇による利益変動性
• 金利上昇による長期借入の金利コスト増（ネットキャッシュで部分緩和）

主な懸念事項:

• 総資産回転率0.392が低くROE/ROICを抑制
• 純利益が前年比-7.7%と最終段での減益
• マージンのbp比較が未開示で改善度の見極めに不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 営業外の寄与で経常益は伸長も、本業の営業レバレッジは限定的
• 強固なバランスシートと高いCF品質でディフェンシブだが、資本効率は課題
• 在庫・売掛の回転改善がROE/ROIC引き上げの最短距離

注視すべき指標:

• 在庫・売掛回転、総資産回転率
• 粗利率、販管費率、営業利益率のbp推移
• 営業外収入の比率と内訳の変動
• CAPEX規模と投下資本回収（プロジェクト別ROIC）

セクター内ポジション: 同業と比べ財務安全性は高い一方、資本効率は低位。短期は安定、評価のレベリングにはコア事業の稼ぐ力と回転率の改善が不可欠。

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