株式会社稲葉製作所 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 101.62億円
• 営業利益: 3.50億円
• 当期純利益: 2.70億円
• 1株当たり当期純利益: 21.94円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

稲葉製作所の2026年度Q1は、売上高101.62億円（前年比+1.7%）、営業利益3.50億円（+4.5%）、経常利益4.40億円（+5.7%）、当期純利益3.48億円（+28.9%）と、緩やかな増収に対して利益面が相対的に上振れ、プラスの営業レバレッジが確認できる四半期でした。粗利益率は23.0%（23.36億円/101.62億円）と安定、販管費率は19.7%（20.01/101.62）にとどまり、営業利益率は3.4%（3.50/101.62）を確保しています。営業外収支は収益0.89億円、費用0.07億円と純増で、経常利益率は4.3%（4.40/101.62）へ改善しました。法人税等は1.46億円で実効税率35.1%と標準的水準、当期純利益率は3.4%（3.48/101.62）です。包括利益は3.38億円と純利益を0.10億円下回り、その他包括損失（主に有価証券評価など）のマイナス影響が示唆されます。総資産は589.17億円、流動資産312.91億円のうち現金預金137.48億円、売掛金61.72億円、棚卸資産27.40億円で、流動負債129.32億円に対し流動比率242%、当座比率221%と高い流動性を維持しています。負債合計は154.47億円、純資産440.22億円で負債資本倍率0.35倍と保守的な資本構成です。デュポン分解では純利益率3.4%、総資産回転率0.172、財務レバレッジ1.34倍からROEは0.8%と低位で、資本効率は課題です。EPSは21.94円（期中平均株式数1,587.9万株に整合的）で、1株当たり純資産は2,772円と分厚い自己資本を示します。一方、キャッシュフロー諸指標（営業CF、FCF、設備投資、配当支払）は未開示で、利益のキャッシュ創出裏付けは確認できません。配当性向（計算値）205.4%は見かけ上高水準で、現金水準は厚いものの、持続性評価にはFCFや通期利益見通しの確認が不可欠です。売上の伸びに対して営業利益の伸びが勝っており、コストコントロールの進展が示唆される一方、営業利益率は3%台前半と絶対水準はなお限定的です。全体として、堅固なバランスシートと良好な短期流動性を背景に安定性は高いが、資本効率・収益性の向上とキャッシュフローの確認が中期的な焦点と考えます。なお、多くのキャッシュフロー関連項目や借入金の内訳、減価償却費、R&D費等が未記載であり、分析の精緻度には制約があります。本分析は開示のある非ゼロデータに基づき実施しています。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 3.4%（3.48/101.62）
• 総資産回転率: 0.172
• 財務レバレッジ: 1.34倍（総資産/自己資本）
• ROE: 0.8%（計算値・報告値一致）
• コメント: ROEの低さは主に総資産回転率の低位と利益率の控えめさに起因。レバレッジは低めで、財務テコは限定的。 利益率の質:
• 粗利益率: 23.0%
• 販管費率: 19.7%
• 営業利益率: 3.4%
• 経常利益率: 4.3%
• 純利益率: 3.4%
• 税率: 35.1%（ほぼ正常化水準）
• 営業外: 純増+0.82億円（収益0.89−費用0.07）で経常段階を押し上げ。
• コメント: 粗利は安定、販管費の伸び抑制が営業利益の伸長に寄与。営業外収益が利益率を下支え。 営業レバレッジ: 売上+1.7%に対し営業利益+4.5%とポジティブ。固定費の吸収進展が示唆されるが、絶対的な営業利益率はまだ低い。

成長性評価

売上持続可能性: 売上高は+1.7%と小幅増収。需要の底堅さは示すが、単価・数量の内訳や受注残未開示のため持続性評価は限定的。 利益の質: 営業外の寄与は+0.82億円と一過性の可能性があるため、コア利益（営業利益）での伸長継続が重要。粗利維持と販管費抑制が鍵。 見通し: Q1時点ではコスト管理の効果が出始めている。鋼材価格や物流コストの安定が続けば下期に向けて利益率改善余地あり。一方、住宅・非住宅投資サイクルの変動や季節性を勘案し、通期への外挿には注意。

財務健全性

流動性: 流動比率242%、当座比率221%と極めて良好。現金137.48億円は流動負債129.32億円に肉薄し、短期支払能力は高い。 支払能力: 負債資本倍率0.35倍と低レバレッジ。借入金の内訳（短期・長期・有利子負債）は未記載でネットキャッシュの断定は不可。 資本構成: 純資産440.22億円、自己資本の厚みが高い一方、ROE0.8%と資本効率は課題。包括損益が純利益を下回り、その他包括損の発生が示唆。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業CF/純利益、EBITDA、減価償却費が未記載のため、会計利益のキャッシュ裏付け評価は不可。税負担は正常水準で利益の質を大きく歪める要因は見られないが、営業外比率には留意。 FCF分析: 営業CF、投資CF、設備投資、FCFが未記載のため定量評価不可。現金残高は厚く短期配当・運転資本需要には耐性があるとみられる。 運転資本: 運転資本183.59億円（流動資産312.91−流動負債129.32）。売掛金61.72億円、棚卸資産27.40億円の水準は健全だが、回転日数は開示不足でトレンド評価不可。

配当持続性

配当性向評価: 配当性向（計算値）205.4%は100%を大きく超え、現状の利益水準に対して高い。算定基礎（四半期EPSに対する年次配当等）の詳細が不明なため注意が必要。 FCFカバレッジ: FCF未記載のため算定不可。原資評価には営業CF・CAPEXの開示が不可欠。 配当方針見通し: 潤沢な利益剰余金（435.03億円）と現金水準は短期的な配当継続余力を示すが、持続性は通期利益・FCF動向次第。高配当性向が継続する場合は自己資本効率改善には寄与する一方、利益変動期の調整リスクが高まる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 鋼材価格・物流費の変動による粗利率圧迫
• 建設・住宅関連需要サイクルの影響（プレハブ・物置等の需要変動）
• 在庫水準の変動に伴う評価損・回転悪化リスク
• 価格転嫁の遅れによる利益率悪化
• 人件費・外注費上昇と固定費負担による営業レバレッジ逆回転
• 製品ミックス変動（高付加価値比率低下）による利益率下押し
• サプライチェーン遅延や部材調達リスク

財務リスク:

• 有利子負債の内訳未開示に伴う金利感応度の不確実性
• その他包括損の拡大（保有有価証券の評価変動）
• 高水準配当性向の継続による内部留保減少リスク（利益が伸びない場合）
• 運転資本の膨張によるキャッシュフロー圧迫（増収局面での在庫・売掛金増加）

主な懸念事項:

• ROE0.8%と資本効率の低さ
• キャッシュフロー情報未記載による利益の質評価の不確実性
• 配当性向（計算値）205.4%と持続性に関する不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• 増収率+1.7%に対し営業利益+4.5%でポジティブな営業レバレッジが発現
• 営業利益率3.4%、経常利益率4.3%と絶対水準はまだ控えめ
• 流動比率242%、当座比率221%、負債資本倍率0.35倍で財務の健全性は高い
• ROE0.8%と資本効率の改善余地が大きい
• 包括利益が純利益を下回り、保有資産の評価変動が逆風
• キャッシュフロー未開示でFCFの裏付け確認が不可

注視すべき指標:

• 粗利益率と販管費率のトレンド（価格転嫁・コスト最適化の進捗）
• 受注・出荷・在庫の指標（回転日数、在庫水準）
• 営業外収支の持続性（受取利息等）
• 設備投資額・減価償却費・EBITDA（キャッシュ創出力の把握）
• 配当方針・年間配当見通しとFCFカバレッジ
• 鋼材価格・物流コストの動向と価格改定のタイムラグ

セクター内ポジション: 同業国内製造業の中で、財務体質は保守的かつ流動性が高い一方、ROE・営業利益率はセクター平均を下回るとみられ、資本効率・収益力改善が投資ストーリーの中心。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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