株式会社　ケー・エフ・シー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 122.84億円
• 営業利益: 2.65億円
• 当期純利益: 2.15億円
• 1株当たり当期純利益: 29.26円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のケー・エフ・シーは、売上・利益とも増加し減益懸念を払拭、営業段階での黒字拡大が鮮明な四半期でした。売上高は122.84億円で前年比+5.2%、営業利益は2.65億円で同+255.1%、経常利益は3.19億円で同+130.5%、当期純利益は2.15億円で同+126.3%と、利益の伸びが売上成長を大きく上回りました。営業利益率は2.16%（=2.65/122.84）で、前年の約0.64%から約152bp改善しています。純利益率は1.75%前後（公表計算値1.8%）で、前年の約0.81%から約94bp改善しました。粗利率は24.6%と示され、売上総利益30.20億円に対して販管費27.54億円（販管費率22.4%）を吸収し、営業黒字を確保しています。非営業では営業外収益0.89億円（うち受取配当金0.58億円、受取利息0.08億円）と営業外費用0.35億円の差し引きが経常利益の押し上げに寄与しました。インタレストカバレッジは35.25倍と極めて健全で、金利負担は利益吸収力からみて軽微です。財政面では総資産286.27億円に対し負債合計74.56億円、負債資本倍率0.35倍と保守的な資本構成です。流動比率262.6%、当座比率217.8%と潤沢な流動性を確保し、短期借入金3.50億円・長期借入金2.00億円に対して現金預金31.24億円と実質的にネットキャッシュの状態です。一方で、ROEは1.0%、ROICは0.9%にとどまり、資本効率面の低さが引き続き課題です。総資産回転率0.429倍と資産効率も低位で、営業外収入比率41.3%と、非営業寄与への依存が相対的に高い点も質の面で留意が必要です。キャッシュフロー計算書は未記載で、営業CF対純利益の整合性やFCFの確認ができず、利益の現金化度合いの評価に制約があります。配当性向の計算値は223.1%と示され、実績ベースでみると持続性に懸念が残ります（ただし配当総額やCF未記載のため暫定評価）。短期的には粗利率の維持と販管費コントロールの進展、並びに営業外収益（配当金等）の安定が業績を底上げする見通しです。中期的な改善のカギは、案件ミックス最適化・価格転嫁・稼働率向上などによる営業利益率の更なる押し上げと、資産削減による総資産回転率の改善です。総じて、収益性は改善軌道に乗る一方、資本効率・利益の質（営業外依存とCF未開示）の面で慎重なモニタリングが必要と判断します。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE ≈ 純利益率(1.8%) × 総資産回転率(0.429) × 財務レバレッジ(1.35倍) ≈ 1.0%。ステップ2（変化要因）: 今期は営業利益率が約152bp改善し、純利益率も約94bp改善したことがROE押し上げの主因。一方、総資産回転率0.429倍と財務レバレッジ1.35倍は低位・保守的で、ROEの上振れを抑制。ステップ3（ビジネス上の理由）: 粗利率24.6%の確保に加え、販管費率22.4%でのコントロールにより営業段階の収益力が回復。営業外では受取配当金0.58億円と金利費用の軽さが経常利益を補完。ステップ4（持続性評価）: 粗利率改善は価格転嫁や製品ミックス・工事採算の改善が示唆され持続可能性は一定程度あるが、営業外収益（配当）依存は市況・投資先配当方針次第で変動性が高い。総資産回転率は在庫・売掛の効率化や遊休資産圧縮による改善余地があるが、短期での大幅改善は限定的。ステップ5（懸念トレンド）: 営業外収入比率が41.3%と高めで、営業利益の質に対する相対的依存が続くこと、またROIC0.9%と資本コストを大きく下回る水準が継続している点は懸念。販管費の伸びは詳細未記載だが、売上成長率（+5.2%）に対し販管費増勢が上回る場合は再び営業レバレッジが剥落するリスクがある。

成長性評価

売上は前年比+5.2%の増収で、建設関連需要の底堅さや案件進捗が寄与したとみられます。営業利益は+255.1%の大幅増益で、単価是正・ミックス改善・コスト吸収の進展が示唆されます。経常利益は+130.5%で、営業外収益（配当・利息）と低金利負担がサポートしました。純利益は+126.3%増と2ケタ伸長で、実効税率34.2%の下でも増益幅を維持。利益の質面では、営業外の寄与が目立つ一方で、営業段階の改善が主導している点はポジティブ。持分法投資利益は未記載で、投資収益の安定性評価に制約があります。キャッシュフロー未開示のため、増益の現金裏付け（運転資本の増減、前受・出来高計上の影響など）は検証不能です。短期見通しは、粗利率の維持と販管費の伸び抑制が継続すれば、営業レバレッジの発現余地あり。中期では、在庫回転・与信管理の徹底により総資産回転率を高め、ROICを資本コスト超へ引き上げる戦略が必要。外部環境としては建設需要循環、資材価格（鋼材など）の変動、公共投資のタイミングがトップラインに影響します。

財務健全性

流動比率262.6%、当座比率217.8%と流動性は非常に良好で、警告基準（流動比率<1.0）には該当しません。負債資本倍率0.35倍、総負債74.56億円に対し純資産211.71億円と、レバレッジは低位で財務耐性は高いです。短期借入金3.50億円・長期借入金2.00億円に対し現金預金31.24億円で、実質的にネットキャッシュのポジションです。満期ミスマッチについては、流動資産181.01億円が流動負債68.92億円を大きく上回っており、短期債務返済能力に問題は見られません。利払能力はインタレストカバレッジ35.25倍と強固。オフバランスのコミットメントや保証債務等は未記載で、追加負債の潜在については判断不能です。自己資本比率は未算出ですが、純資産/総資産ベースでは約73.9%と見積もられ、資本余裕は大きいです。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFはいずれも未記載のため、営業CF/純利益やFCFカバレッジの定量評価は不可能です。したがって、営業CF/純利益<0.8といった品質警告の判定は留保します。運転資本は112.09億円（=流動資産−流動負債）で、売掛金37.50億円・在庫30.92億円が厚めである一方、当座比率が高く短期資金繰りへの圧迫は限定的です。今期の増益が売上債権や在庫の積み上がりを伴っているかはCF未記載のため検証不能で、期末にかけての入金進捗・在庫回転のモニタリングが必要です。設備投資・減価償却は未記載で、維持更新投資水準の妥当性や成長投資のCF負担は評価できません。

配当持続性

配当関連の詳細は未記載ながら、配当性向（計算値）223.1%は実力純利益に対して過大で、持続可能性に懸念があります。営業CF・FCFが未記載のため、FCFでの配当カバレッジは評価不能です。財務体質は堅固（実質ネットキャッシュ、負債資本倍率0.35倍）で短期的な配当維持は可能性があるものの、中期的には利益成長または配当水準の是正が必要と考えられます。会社方針（DOE・安定配当など）は未記載で、今後の指針開示が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 建設需要循環および公共投資のタイミング変動による受注・売上の振れ
• 資材（鋼材等）価格の上昇・変動による粗利率圧迫
• 案件ミックス・価格転嫁の遅れによる採算悪化
• サプライチェーン遅延や施工進捗遅延による売上計上タイミングのズレ

財務リスク:

• ROIC0.9%・ROE1.0%の低水準が継続する資本効率リスク
• 営業外収益（受取配当金等）への相対的依存度が高く、非営業要因の変動に業績が影響を受けるリスク
• CF未記載により、営業CFの不足や運転資本の膨張が見過ごされるリスク
• 高い配当性向（223.1%）の継続が内部留保・投資余力を圧迫するリスク

主な懸念事項:

• 資本コストを大きく下回るROIC（0.9%）と低い総資産回転率（0.429倍）
• 営業外収入比率41.3%と、利益の質に関する懸念
• キャッシュフロー情報未記載による利益の現金化度合い不透明
• 配当性向が実力利益を上回る水準での持続性懸念

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+5.2%に対し営業利益+255.1%と、マージン主導の増益が鮮明
• 営業利益率は約2.16%へ152bp改善、純利益率も約94bp改善
• 強固な流動性（流動比率263%）と低レバレッジ（D/E0.35倍）で財務耐性は高い
• 一方でROE1.0%、ROIC0.9%と資本効率は極めて低位
• 営業外収益（配当・利息）への相対的依存とCF未記載が利益の質評価の不確実性
• 配当性向223.1%は持続性に課題、利益成長または配当水準見直しが論点

注視すべき指標:

• 粗利率と価格転嫁進捗（原材料価格動向とのギャップ）
• 販管費率と固定費吸収度（売上成長に対するSG&Aの伸び）
• 総資産回転率（在庫回転・売掛回収日数）
• 営業CF/純利益およびFCF（開示後の推移）
• 営業外収益の安定性（受取配当金の継続性）
• 受注残と案件ミックス（採算の見通し）

セクター内ポジション: 同業内では財務体質は保守的で安全性が高い一方、収益性・資本効率は下位レンジ。マージン改善が進む局面だが、CF裏付けと資産効率改善の実績が今後の相対評価を左右する。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません