株式会社丸千代山岡家 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 312.06億円
• 営業利益: 35.74億円
• 当期純利益: 24.94億円
• 1株当たり当期純利益: 127.01円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

丸千代山岡家の2026年度Q3（単体、JGAAP）は、売上高312.06億円（前年比+25.1%）、営業利益35.74億円（+21.9%）、経常利益36.98億円（+22.6%）、当期純利益24.94億円（+20.4%）と、トップライン主導で増収増益を継続しました。粗利益率は56.5%（粗利176.33億円）と高水準を維持し、原価面の安定と価格・商品ミックスの寄与が示唆されます。一方、販管費は147.00億円で売上比47.1%となり、売上成長率（+25.1%）に対し営業利益成長率（+21.9%）がやや下回ることから、期中の営業レバレッジはやや弱めでした。営業利益率は11.5%（35.74/312.06）と2桁を確保、経常利益率は11.8%、税引前利益率は9.7%、純利益率は8.0%と採算性は総じて良好です。デュポン分解では、純利益率8.0%、総資産回転率1.92倍、財務レバレッジ1.82倍からROEは28.0%と高位で、収益性・効率性・適度なレバレッジの三拍子がそろっています。総資産162.53億円に対し現金預金39.65億円、自己資本89.21億円で、自己資本比率は概算54.9%（=89.21/162.53）と堅実です。流動比率は121.4%、当座比率も121.4%と、短期の流動性は許容範囲内にあります。長期借入金は13.02億円のみ開示され、短期借入金の開示はN/Aですが、保守的に見ても現金>長期借入金で実質的なネットキャッシュ（少なくとも+26.63億円）が示唆されます。インタレストカバレッジは約160倍と極めて厚く、金利負担耐性は非常に高い状態です。税率は31.3%と標準的な水準で、税引後採算も安定しています。運転資本は13.0億円（流動資産73.90−流動負債60.89）で、売上規模に対して軽量なバランスシート運用がうかがえます。固定資産70.63億円に対する売上は4.4倍で、店舗ビジネスとしては良好な資産効率です。キャッシュフロー計算書や減価償却費、設備投資、FCFの情報は未記載で、キャッシュ創出力や再投資負担の定量評価には制約が残ります。配当は年間配当・総額の記載がない一方、配当性向（計算値）6.5%と非常に低く、内部留保重視の還元方針が示唆されます。総じて、強い売上成長と高いROE、健全な流動性・金利耐性が確認できる一方、販管費の伸びやコストインフレ、CF未開示によるFCFの確からしさは注視ポイントです。データ制約（CF、減価償却費、短期借入金、在庫、配当金総額など未記載）を前提に、判明情報に基づき分析しています。

収益性分析

ROE分解:

• 純利益率: 8.0%（=24.94/312.06）
• 総資産回転率: 1.92倍（=312.06/162.53）
• 財務レバレッジ: 1.82倍（=162.53/89.21）
• ROE: 28.0%（純利益率×総資産回転率×レバレッジ） 利益率の質: 粗利益率56.5%と高水準、営業利益率11.5%、経常利益率11.8%、純利益率8.0%。営業外収益1.16億円の寄与は軽微、支払利息0.22億円に対し営業利益35.74億円で、コア収益性の寄与が大きい。実効税率は31.3%で標準。為替や評価損益の影響は限定的に見える。 営業レバレッジ: 売上+25.1%に対し営業利益+21.9%と伸びがやや鈍化。販管費率は47.1%で、人的費用・光熱費・地代家賃などのコストインフレ影響が示唆。規模拡大に伴う固定費吸収は進むが、コスト上振れによりレバレッジ効果は一部相殺。

成長性評価

売上持続可能性: 既存店＋新規出店の双方が寄与したと推測。総資産回転率1.92倍と高効率で、在庫負担も軽い業態であるため、出店余地がある限り売上拡大の持続性は相対的に高い。 利益の質: 営業外項目の寄与が小さく、コアな店舗収益が利益の大半を形成。粗利率が高く価格決定力が一定程度示唆される一方、販管費の伸びが短期的なマージン拡大を抑制。 見通し: 足元のコストインフレ（人件費・光熱費・食材）と最低賃金上昇は逆風。価格改定やオペレーション効率化で営業利益率2桁は維持可能とみるが、さらなる改善はコストコントロール次第。新規出店ペースと既存店売上（客数・客単価）のバランスが鍵。

財務健全性

流動性: 流動比率121.4%、当座比率121.4%。現金預金39.65億円は流動負債60.89億円の65%に相当し、季節変動への耐性は妥当。運転資本13.0億円で資金循環は軽量。 支払能力: 長期借入金13.02億円、支払利息0.22億円に対しインタレストカバレッジ約160倍。最低限の前提でもネットキャッシュ+26.63億円（短期借入金N/Aを考慮せず）。税前利益30.16億円と高水準で債務返済能力は非常に高い。 資本構成: 純資産89.21億円、総資産162.53億円で概算自己資本比率54.9%。負債資本倍率0.87倍と保守的。リース等オフバランスの可能性はあるが、開示ベースの財務安全性は高い。

キャッシュフロー品質

利益の質: 営業利益率が高く、営業外要因の影響は限定的。減価償却費未記載のためEBITDAやノンキャッシュ比率の検証は不可だが、インタレストカバレッジや現金残高から利益の現金化可能性は高いと推定。 FCF分析: 営業CF・投資CF・設備投資・FCFはいずれも未記載のため、定量評価は困難。固定資産回転率（売上/固定資産）約4.4倍から、投資効率は良好と推測されるが、出店期のCAPEX増大で一時的にFCFが圧迫されるリスクは残る。 運転資本: 売掛金8.90億円と小さく、前受金や在庫（未記載）の影響は限定的とみられる。運転資本は13.0億円で、売上成長に伴う運転資本投下は軽微と推定。

配当持続性

配当性向評価: 配当性向（計算値）6.5%と非常に低位で、内部留保・成長投資を優先する方針が示唆。EPS127.01円に対し、理論上のDPSは約8.3円相当（参考値）。 FCFカバレッジ: FCF未記載のため算出不可。ただし、当期純利益24.94億円に対する理論配当総額は約1.62億円（=24.94×6.5%）とみられ、利益ベースでのカバレッジは極めて厚い。現金残高39.65億円も短期的な配当支払い余力を裏付ける。 配当方針見通し: 成長投資余地が大きい段階では低配当性向の継続が妥当。中期的には安定成長とFCFの積み上がりを前提に、増配または累進的な方針余地があるが、具体的判断にはCF情報の開示が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 食材価格（小麦・豚肉・油脂）および為替変動による原価上昇
• 人件費・光熱費・地代家賃の上昇による販管費圧力
• 出店投資の回収遅延や新規立地の競合激化
• 既存店売上（客数・客単価）鈍化リスク、天候・季節要因
• 食品安全・品質管理リスク
• ブランド集中度の高さに伴う嗜好変化への脆弱性

財務リスク:

• 短期借入金・リース債務の未開示による実質レバレッジ過小評価リスク
• 金利上昇局面での資本コスト上昇（ただし現状は利払負担極小）
• 出店加速時のCAPEX増大によるFCF一時的悪化
• 減価償却費・設備投資未開示によるキャッシュ創出力の不確実性

主な懸念事項:

• 販管費率47.1%の高止まりとコストインフレの持続
• 営業レバレッジの鈍化による営業利益率の頭打ちリスク
• キャッシュフロー計算書未記載に伴うFCFの見通し難

投資示唆

重要ポイント:

• 強い売上成長（+25.1%）と2桁の営業利益率（11.5%）を維持
• ROE28.0%は純利益率8.0%、資産回転1.92倍、レバレッジ1.82倍の積み上げで説明可能
• 流動性・金利耐性は高く、少なくともネットキャッシュ基調
• 販管費の伸びにより営業レバレッジがやや緩む点は注視
• 配当性向6.5%と低位で内的成長投資余地が大きい

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率（客数・客単価）
• 粗利益率と主要食材（小麦・豚肉・油脂）コスト動向
• 販管費率（人件費・光熱費・賃借料の構成）
• 新規出店数・投下資本利益率（ROIC）
• 設備投資額・減価償却費・FCF（CF開示の拡充）
• インタレストカバレッジと有利子負債（短期・長期）の推移

セクター内ポジション: 外食（ラーメン）セクター内で、利益率・ROE・資産回転の3点が高評価。コストインフレ環境下でも2桁営業利益率と高ROEを維持し、財務健全性も良好で相対的にディフェンシブな位置づけ。ただし、販管費圧力の持続とCF未開示は同業比較での不確実性要因。

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