ダイナミックマッププラットフォーム株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 24.51億円
• 営業利益: -11.42億円
• 当期純利益: -11.65億円
• 1株当たり当期純利益: -49.26円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のダイナミックマッププラットフォームは、売上が伸びる一方で大幅な営業赤字を継続し、収益化の遅れが鮮明な四半期でした。売上高は24.51億円で前年比+9.0%と増収を確保しましたが、売上総利益は2.09億円にとどまり、粗利率は8.5%と低水準です。販管費は13.51億円と売上高の約55.1%に相当し、営業利益は-11.42億円（営業利益率-46.6%）と大幅な赤字です。営業外収益1.33億円（受取利息0.01億円含む）と営業外費用0.65億円の差引で経常利益は-10.73億円でした。当期純利益は-11.63億円、EPSは-49.26円で、包括利益は-14.75億円とOCIの悪化も示唆されます。ROEは-15.5%、ROICは-34.6%と資本効率は厳しい水準です。総資産121.05億円に対し現金49.36億円、売掛金31.74億円と流動資産85.10億円を有し、流動負債43.20億円に対する流動比率は197%と流動性は厚めです。一方で、インタレストカバレッジは-21.15倍と極めて弱く、損益の赤字が金利負担を大きく上回る状況です。営業CFは-5.92億円で、純利益-11.63億円に対する営業CF/純利益は0.51倍にとどまり、利益の現金化は不十分です。粗利率8.5%と販管費率55.1%の構造から、規模拡大とともに粗利率改善（単価・ミックス・原価低減）と固定費の吸収が喫緊の課題です。費用構造と投資負担の重さから、短期的に損益の急回復は見込みにくく、資本効率は当面低迷が続く可能性が高いです。現金残高は潤沢で当面の資金繰りは保たれる一方、財務CFは-19.42億円と資金流出が続き、資金調達・返済または株式関連取引の影響が示唆されます。前年度比の利益率のbp変化は開示不足のため厳密な比較は困難ですが、現行の営業赤字幅（-46.6%）からはマージン改善の余地が大きいと評価されます。ROE分解では純利益率の低さ（-47.5%）が主因で、総資産回転率0.202倍、レバレッジ1.62倍はいずれも中庸です。短期的には案件獲得とモジュール提供拡大による売上伸長と、原価率・販管費率の逓減が損益転換の鍵となります。資本政策は現金バッファを活かした開発投資の選別と、収益化のタイムライン明確化が求められます。

収益性分析

デュポン分解: ROE(-15.5%) = 純利益率(-47.5%) × 総資産回転率(0.202) × 財務レバレッジ(1.62)。最もROEに影響している要素は純利益率の大幅マイナスで、営業赤字(-11.42億円、営業利益率-46.6%)が主因です。粗利率8.5%にとどまるうえ販管費率55.1%と固定費負担が重く、スケール不足と原価高が利益率を圧迫しています。総資産回転率0.202は期末資産ベースで見ると低速で、売上のアセット効率は改善余地がありますが、現金・無形資産（29.70億円）比重が高い事業構造上、短期の大幅改善は限定的とみます。財務レバレッジ1.62倍は保守的で、レバレッジ強化でROEを押し上げる余地はあるものの、現在の赤字局面では負債拡大はリスク増につながる可能性が高いです。ビジネス上の要因としては、(1) 高度地図データの開発・維持コスト、(2) 顧客導入のリードタイム、(3) 単価・ボリュームの立上がり途上、が収益性低迷の背景と思われます。これらのコスト要因は顧客採用の拡大と再利用性の向上で中期的に逓減可能ですが、短期的には一時的というより構造的な性質が強いと評価します。懸念されるトレンドとして、売上成長(+9.0% YoY)に対し販管費総額が高止まりしており、営業レバレッジが効いていません。営業外収支は純損失の縮小要因（1.33億円収益 - 0.65億円費用）ではありますが、本業の赤字を相殺する規模には至っていません。

成長性評価

売上は24.51億円（+9.0% YoY）で堅調ながら、粗利2.09億円（粗利率8.5%）と原価負担が重く、収益化には粗利率の引上げが不可欠です。受注・案件積み上げの詳細は未開示で、継続性の評価には限界がありますが、売掛金31.74億円（売上比129%）の大きさは案件の進捗・検収タイミングに起因する可能性があり、現金化のモニタリングが必要です。EBITDAは-7.03億円で、D&A 4.39億円を差し引いてもキャッシュ創出には至らず、成長投資の回収は中期テーマです。営業外収益は1.33億円と一定の下支え要因ですが、コア収益化のロードマップが鍵です。見通しとしては、(1) 顧客数・利用ユースケースの拡大、(2) データの再利用性・スケールメリットによる原価率低下、(3) 固定費コントロール、が達成されれば損益分岐点の引下げが進む可能性があります。一方、案件の遅延・価格競争・規制変更等は下振れリスクです。

財務健全性

流動比率197%、当座比率197%と短期流動性は十分で、現金49.36億円が流動負債43.20億円を上回り、満期ミスマッチは現時点で限定的です。総資産121.05億円に対し負債46.21億円、純資産74.83億円で負債資本倍率0.62倍と保守的な資本構成です。固定負債3.01億円に比べ長期借入金7.50億円の詳細は未開示で、負債区分や返済スケジュールの追加開示が望まれます。インタレストカバレッジは-21.15倍と極めて低く、損益赤字が続く限り利払い耐性は会計上弱い点に留意が必要です。オフバランス債務の記載はなく、リース等の潜在的コミットメントは不明です。自己資本は資本剰余金110.54億円に依存し、利益剰余金は-36.37億円と累積赤字のため、将来の追加投資や損失吸収は現金残高と外部調達への依存度が高くなります。警告基準（流動比率<1.0、D/E>2.0）には該当しませんが、赤字が続けば資本の希薄化リスクが高まります。

キャッシュフロー品質

営業CFは-5.92億円、純利益-11.63億円に対する営業CF/純利益は0.51倍で品質は低め（警告閾値<0.8）です。FCFは投資CF未開示で算出不能ですが、設備投資額は-0.26億円と軽微で、主なキャッシュアウトは営業損失と財務CF（-19.42億円）に起因しています。売掛金31.74億円が大きく、運転資本の積み上がりが営業CFを圧迫している可能性があります。運転資本の改善（回収サイト短縮、与信管理強化）がCF改善の近道です。減価償却費4.39億円は一定の非現金費用のため、EBITDAベースでは-7.03億円であり、キャッシュ黒字化には粗利率改善と費用削減が必要です。財務CFのマイナスは返済・分配・その他の資本取引が想定されますが、内訳未開示のため詳細評価は不可能です。

配当持続性

配当情報は未開示で、当期純損失・累積赤字（利益剰余金-36.37億円）を踏まえると現時点での配当余地は限定的と見られます。営業CFがマイナスでFCF未算出の状況では、仮に配当を実施しても持続可能性は低く、現金バッファの毀損につながる懸念があります。会社方針の明示がないため、当面は内部留保と投資回収の優先が妥当と推察します。今後、営業黒字化と安定的なFCF創出が確認できれば、将来的な配当余地が生じますが、短期では難易度が高いです。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率8.5%と低採算の継続に伴う損益分岐点未達リスク
• 販管費率55.1%の高止まりによる営業レバレッジ不発リスク
• 売掛金の膨張（31.74億円）に伴う回収・検収遅延リスク
• 製品・データ更新コストの上振れによる原価率悪化リスク
• 価格競争・顧客導入遅延・規制変更による案件パイプライン下振れ

財務リスク:

• 営業赤字継続に伴うインタレストカバレッジ低下（-21.15倍）
• 営業CF/純利益0.51倍と現金化不足による資金繰り圧迫
• 財務CFマイナス継続による現金残高の逓減リスク
• 累積赤字（利益剰余金-36.37億円）に伴う将来的な希薄化リスク

主な懸念事項:

• ROIC-34.6%と資本効率の著しい低下
• 包括損失-14.75億円にみられる評価性損失の拡大
• 長期借入金7.50億円の返済スケジュール・条件の不透明性
• 投資CF内訳未開示によるキャッシュアウトのトレーサビリティ不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+9%増収だが営業赤字率-46.6%と収益化は未達
• 粗利率8.5%・販管費率55.1%の構造がROE/ROICを大きく毀損
• 流動性は潤沢（流動比率197%、現金>流動負債）だがキャッシュ創出は弱い
• 営業CF/純利益0.51倍と収益品質に課題、インタレストカバレッジはマイナス
• 中期の収益転換には粗利率改善と固定費圧縮、案件拡大が不可欠

注視すべき指標:

• 粗利率（目標二桁％への引上げ進捗）
• 販管費率とEBITDAマージンの四半期推移
• 受注残・パイプラインおよび売掛金の回収日数
• 営業CFとFCF（投資CF内訳の開示改善）
• ROICと資本配分（追加調達や希薄化リスクの管理）

セクター内ポジション: 同業の成長投資フェーズ企業と比べ、流動性は厚いが粗利率と営業レバレッジの立ち上がりが遅れ、資本効率の劣後が目立つ。収益化の確度が示されれば評価改善余地は大きいが、現時点では損益とCFの質で見劣りする。

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