ワイエスフード株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 7.48億円
• 営業利益: 3百万円
• 当期純利益: 14百万円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): 0.42円

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キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のワイエスフードは、売上7.48億円に対して営業利益0.03億円、当期純利益0.14億円と、黒字確保ながら利益水準はきわめて薄く、営業外収益に依存した構図が目立ちます。粗利益は3.70億円、粗利率は49.4%と高水準を維持する一方、販管費3.66億円（販管費率48.9%）が重く、営業利益率は0.4%にとどまりました。経常利益は0.20億円で経常利益率2.7%と、営業外収益0.16億円（受取利息0.01億円を含む）が利益押し上げに寄与しました。純利益率は1.9%で、EPS（基本）は0.42円です。DuPont指標では純利益率1.9%、総資産回転率0.317、財務レバレッジ1.28倍からROEは0.8%にとどまり、収益性・効率性ともに改善余地が大きいです。ROICは0.1%と資本コストを大幅に下回る水準で、投下資本の収益化に課題が残ります。流動性は流動比率259.6%、当座比率231.0%と厚く、短期の支払耐性は高いです。負債資本倍率0.28倍、Debt/EBITDA約0.88倍とレバレッジは抑制的で、バランスシートの安全性は確保されています。営業CFは0.10億円に対し純利益0.14億円で営業CF/純利益は0.72倍に低下し、利益の現金化にやや懸念が生じています。財務CFは1.99億円と大きくプラスで、外部資金（増資や借入）の流入が示唆されますが、内訳未開示のため持続性の判断は困難です。減価償却費は0.24億円、設備投資は0.29億円の支出と、更新・維持投資の範囲に見えます。営業外収入比率（参考値）115%と、営業外要因への依存度が高く、経常的な収益力の底上げが中期課題です。前年・前四半期比較データが未開示のため、粗利率や営業利益率のbpベースの増減比較はできませんが、現状の利幅（営業利益率0.4%、純利益率1.9%）は改善余地が大きいと評価します。運転資本は4.29億円、現金預金は4.58億円と十分で、短期の資金繰りの不安は限定的です。総じて、PLの薄利・外部収益依存、ROICの低さ、営業CF比率の弱さが課題で、販管費効率化と既存店収益性の改善が最重要テーマです。今後は営業利益の積み上げ（値上げ・ミックス改善・固定費吸収）により、営業外依存を縮小しつつROICを3-5%まで引き上げられるかが焦点です。データ制約があるため、bp変動やFCF、配当方針の精緻評価には追加開示が必要です。

収益性分析

ステップ1: ROE分解は、ROE(0.8%) = 純利益率(1.9%) × 総資産回転率(0.317) × 財務レバレッジ(1.28)。 ステップ2: 3要素のうちボトルネックは純利益率と総資産回転率で、いずれも低水準（特に営業利益率0.4%に起因する純利益率の低さ）。 ステップ3: 純利益率の低さは、販管費率48.9%と高コスト構造、営業外収益0.16億円への依存、価格転嫁余地の限定などが背景。総資産回転率の低さは固定資産16.59億円（総資産の70%）の厚みと、売上7.48億円の規模感のミスマッチが要因。 ステップ4: 現在のコスト構造は固定費性が高く短期的に改善しにくい一方、販売単価見直し・店舗生産性向上により段階的な改善は可能で、持続的改善には既存店客数・客単価の回復が不可欠。固定資産の厚みは一時的というより構造要因で、資産の入替・撤退・再配置が必要。 ステップ5: 懸念トレンドとして、営業外収益寄与が営業利益を大きく上回っており、コア収益の脆弱性が見られる。また販管費率が高く、売上成長が鈍い局面では営業レバレッジが逆回転しやすい。改善の優先順位は、(1) 粗利の確保（値上げ・原価最適化）、(2) 固定費の圧縮（人件費・賃料の見直し）、(3) 低収益資産の圧縮による資産回転の改善。

成長性評価

売上の持続可能性は、既存店動向と新店・閉店のネット効果に左右されるが、比較データ未開示のため成長トレンドの定量評価は不可。粗利率49.4%は一定の価格決定力と原価管理を示唆するものの、販管費率48.9%が利益成長を抑制。経常利益は営業外収益0.16億円の寄与で底上げされており、非コア収益への依存が続く限り、成長の質は脆弱。減価償却0.24億円に対し設備投資0.29億円と、維持投資規模は概ねバランスしているが、ROICが0.1%と低いため新規投資の選別が重要。営業CFが純利益を下回る（0.72倍）ため、成長投資の原資は内部創出よりも外部資金や手元資金に依存しやすい。今後の見通しとしては、(1) 価格・商品ミックス改善、(2) 店舗生産性向上（回転率・労務生産性・廃棄低減）、(3) 不採算店舗のスクラップ＆ビルド、により営業利益率1～2%台への回復を目指すのが現実的。営業外収益の剥落リスクも想定し、コア事業の利益創出力強化が最優先課題。

財務健全性

流動比率259.6%、当座比率231.0%と短期流動性は厚く、直近の満期ミスマッチリスクは低い。総資産23.57億円に対し負債5.10億円、純資産18.47億円で、負債資本倍率0.28倍と保守的。長期借入金0.24億円にとどまり、金利上昇耐性も相対的に高いとみられる。固定資産16.59億円と資産の固定化は大きく、資産効率の面で重石。オフバランス債務の開示はなく、リース等の実質債務は不明。財務CF1.99億円の流入は外部資金への依存を示唆するが、内訳不明のため自己資本増強か借入増かは特定できない。D/E>2.0や流動比率<1.0には該当せず、警告事項はなし。

キャッシュフロー品質

営業CF0.10億円に対し純利益0.14億円で、営業CF/純利益は0.72倍と品質面で警戒シグナル。運転資本の詳細ブリッジは未開示だが、売掛金1.13億円・棚卸0.77億円の絶対水準から、回収・在庫効率次第でCFが振れやすい構造。設備投資は0.29億円で、営業CFを上回るため、FCFはマイナスの可能性（投資CF未開示のため確定不可）。配当支払いの有無・金額が未開示で、FCFカバレッジも算出不可。財務CF1.99億円のプラスは、内部CF不足を外部で補った可能性がある。短期的には手元現金4.58億円で問題は軽微だが、中期的には営業CFの改善（販管費最適化と在庫・与信管理）が不可欠。

配当持続性

配当情報が未開示のため、配当性向・総額・支払実績は不明。営業CFが純利益を下回り、投資CF（設備投資0.29億円）が存在する状況では、仮に配当を実施する場合、内部創出CFのみでの安定的カバレッジは難しい可能性がある。現状の収益力（ROE0.8%、ROIC0.1%）を踏まえると、配当方針は内部留保の厚み・外部資金の有無と連動しやすいと推定される。今後はコア営業CFの改善と投資規模の適正化が配当持続性の前提条件となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 高い販管費率による薄利構造（営業利益率0.4%）
• 営業外収益への依存（営業外収入比率高位）によるコア収益脆弱性
• 固定資産の厚み（16.59億円）に伴う資産効率・撤退コストの高さ
• 価格転嫁・商品ミックス最適化が進まない場合の原価上昇リスク
• 人件費・賃料の上昇による固定費増加リスク

財務リスク:

• 営業CF/純利益0.72倍と現金化の弱さ
• FCFが設備投資により圧迫されるリスク（投資CF未開示）
• 財務CF依存（1.99億円流入）の継続性不確実性
• オフバランス債務（リース等）未開示による隠れレバレッジの不確実性

主な懸念事項:

• ROIC0.1%と資本コスト大幅割れの資本効率問題
• 総資産回転率0.317の低さがROEの頭打ち要因
• 非コア収益剥落時の業績下振れ耐性の弱さ
• 営業レバレッジ逆回転（売上微減で赤字転落の可能性）

投資示唆

重要ポイント:

• 営業利益率0.4%、純利益率1.9%と薄利で、営業外収益の寄与が相対的に大きい
• ROE0.8%、ROIC0.1%と資本効率は極めて低水準
• 営業CF/純利益0.72倍で利益の現金化に課題、FCFは設備投資で圧迫の可能性
• バランスシートは流動性・レバレッジともに健全だが、固定資産の厚みが資産効率を抑制
• 中期の価値創出には、販管費最適化・不採算資産圧縮・価格/ミックス改善が必須

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率（客数・客単価）
• 販管費率および営業利益率（bp改善幅）
• 営業CF/純利益および在庫・売掛回転日数
• ROIC（WACC対比でのギャップ）と総資産回転率
• 営業外収益依存度の推移（経常/営業利益の比率）
• 財務CF内訳（増資・借入・その他）と希薄化/金利負担への影響

セクター内ポジション: 外食同業内では、財務安全性は高い一方で収益性・資本効率は後位。成長投資よりも収益性改善（原価・販管費・店舗ポートフォリオ最適化）を優先すべき局面。

免責事項

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