ヒロタグループホールディングス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 8.83億円
• 営業利益: -1.38億円
• 当期純利益: -1.15億円
• 1株当たり当期純利益: -4.37円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のヒロタグループHDは、売上の大幅減少と固定費負担の重さにより営業赤字・最終赤字を計上し、収益性と財務安定性の両面で厳しい四半期でした。売上高は8.83億円（前年同期比-26.1%）と大幅減、売上総利益は2.53億円、粗利率は28.7%でした。販管費は3.91億円と売上総利益を上回り、営業損失は-1.38億円、営業利益率は-15.6%に低下しています。経常損失は-1.44億円、当期純損失は-1.14億円と赤字が継続し、EPSは-4.37円でした。営業外収益は0.01億円、営業外費用は0.07億円と小さく、本業の採算悪化が損益の主因です。財務面では総資産15.70億円に対し純資産0.74億円と自己資本が極めて薄く、負債資本倍率は20.22倍と警戒ラインを大幅に上回っています。インタレストカバレッジは-33.16倍と金利負担を稼ぐ力で賄えていません。流動比率は126.3%で当座比率は91.6%と、短期の流動性はギリギリながら、買掛金4.11億円の返済負担が重い構図です。営業キャッシュフローは-1.43億円とマイナスで、純利益-1.14億円に対して1.26倍と乖離は小さいものの、現金流出が続いています。投資CFは未開示ながら、設備投資は-0.04億円と小規模で、運転資本要因がキャッシュ消費の主因とみられます。総資産回転率0.562、財務レバレッジ21.22倍、純利益率-12.9%の積でROEは-154.1%と極端なマイナスで、資本効率は大幅に毀損しています。ROICは-61.8%と投下資本収益性も著しく低下しており、資本コストを大幅に下回っています。マージンのbp変化は比較可能な前年データが未開示のため定量比較不可ですが、粗利率28.7%に対し販管費率が約44.3%と高く、規模縮小が営業レバレッジを悪化させています。キャッシュ面では、営業CF/純利益比率は1.26倍で品質指標上は許容ですが、絶対額の不足と財務CFマイナス（-0.49億円）により手元資金2.27億円の目減り懸念があります。今後は売上底打ちと固定費圧縮、運転資本の効率化（とくに在庫3.22億円と買掛4.11億円の最適化）に加え、資本増強や債務条件見直し等の財務再構築が重要となります。総じて、短期の資金繰りは当座比率<100%・インタレストカバレッジ<0が示すように脆弱で、事業再構築と収益正常化の進捗が最重要のフォーカスです。

収益性分析

デュポン分解（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）：ROE -154.1% = (-12.9%) × 0.562 × 21.22。今回のROE悪化の最大ドライバーは、極端に高い財務レバレッジ（21.22倍）に、負の純利益率が乗じられた点です。純利益率は営業赤字（-1.38億円、営業利益率-15.6%）が主因で、粗利率28.7%に対して販管費率が高止まり（約44.3%）し、売上減少が固定費に与える影響（負の営業レバレッジ）が顕在化しています。総資産回転率0.562は小型小売・食品領域としても低めで、売上縮小が資産効率を押し下げています。財務レバレッジの高さは純資産の極端な薄さ（0.74億円）に起因しており、損失計上が続く限り一段と上振れ（≒ROEの変動拡大）リスクが高い構造です。ビジネス上の背景は、売上の26.1%減と在庫・店舗など固定費の粘着性による採算悪化で説明可能です。持続性の評価としては、売上の早期回復と固定費削減が進まない限り、純利益率の改善は限定的で、短期に構造的改善が起きる確度は中程度以下と見ます。懸念トレンドとして、現状は売上成長率（-26.1%）に対し販管費の削減速度が追いつかず、営業損失拡大バイアスが継続する点を指摘します（販管費内訳未開示のため詳細定量は不可）。

成長性評価

売上は8.83億円で前年同期比-26.1%、外部需要軟化・店舗最適化・製品ポートフォリオ見直し等のいずれか（詳細未開示）が影響している可能性があります。粗利率は28.7%で、値引き・ミックス悪化がある場合、さらなる下押しリスクを孕みます。利益の質は、本業の赤字継続と営業外項目の小ささから低い水準で、投資売却等の一過性要因に依存していない点は評価も、構造収益力が不足しています。短期見通しは、在庫3.22億円の回転改善と販管費最適化が鍵で、売上底打ちの兆しが確認できるまで慎重スタンスが妥当です。中期では、収益性の高いチャネル・SKUへの集中、価格政策の是正、店舗/本部コストの適正化により、粗利率+営業費率差の改善（少なくとも500-700bp規模）を目指す必要があります。

財務健全性

警告: D/E > 2.0（20.22倍）およびインタレストカバレッジ < 2.0（-33.16倍）。流動比率126.3%は最低限だが当座比率91.6%で短期支払余力に懸念。満期ミスマッチは在庫比重の高さから実質的な流動性低下が示唆。オフバランス債務は未開示で評価不可。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益=1.26倍で表面的品質は許容も、営業CFは-1.43億円と資金消費。投資CF未開示につきFCFは算出不可だが、OCF−設備投資近似では-1.47億円とマイナス。運転資本操作の有無は項目未開示で不明。

配当持続性

配当実績・方針は未開示のため判定困難です。現状は純損失・営業CFマイナス・近似FCFマイナスのため、仮に配当があっても持続可能性は低いと評価せざるを得ません。累積の利益剰余金は-2.74億円と欠損で、会計上の分配余力にも制約があります。今後の安定配当には、少なくとも営業黒字転換と運転資本の正常化による正のFCF確立が前提となります。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要軟化・チャネル/店舗トラフィック減少による売上ボリュームリスク（売上-26.1%）
• 粗利率低下リスク（値引き圧力やミックス悪化の可能性）
• 固定費粘着性による営業レバレッジ悪化（販管費率高止まり）
• 在庫3.22億円の滞留・評価損リスク（売上減局面）
• ブランド・商品力の競争劣化（詳細未開示）

財務リスク:

• 自己資本の極端な薄さ（純資産0.74億円、D/E 20.22倍）による財務柔軟性低下
• インタレストカバレッジ-33.16倍による利払い耐性の脆弱性
• 当座比率91.6%による短期流動性ストレス
• 契約条項・借入更新リスク（長短合計借入3.76億円）
• 追加資本調達時の希薄化リスク

主な懸念事項:

• 継続企業の前提に関する不確実性（累損・CFマイナス・レバレッジ過大）
• 売上回復のタイミング不透明と固定費削減の遅れ
• 在庫・買掛のバランス悪化による資金繰り圧迫
• 未開示項目の多さによる情報不完全性（販管費内訳、投資CF、配当方針）

投資示唆

重要ポイント:

• 売上大幅減（-26.1%）と固定費負担で営業損失-1.38億円、純損失-1.14億円
• 自己資本0.74億円・D/E 20.22倍・ICR-33.16倍と財務耐性に大きな課題
• 当座比率91.6%で短期流動性は脆弱、買掛4.11億円の支払い負担が大きい
• 営業CF-1.43億円、近似FCFもマイナスで資金消費が続く
• ROE-154.1%、ROIC-61.8%と資本効率は大幅に毀損

注視すべき指標:

• 売上成長率（四半期YoY）と既存店/チャネル動向（開示があれば）
• 粗利率と値引き率、在庫回転日数
• 販管費率と固定費削減進捗（人件費・賃借料など内訳開示）
• 営業CFと運転資本（売掛・在庫・買掛）の変化
• 当座比率と手元流動性、借入更新状況・金利負担
• 自己資本の回復策（増資・劣後性資本・資産売却）

セクター内ポジション: 国内小売・食品関連の小型企業群と比較して、収益性（営業利益率・ROIC）と財務健全性（D/E、ICR）は明確に劣後、流動性はボーダーラインで、ビジネス・財務双方の再構築が急務。

免責事項

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