ミーク株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 34.54億円
• 営業利益: 6.64億円
• 当期純利益: 4.32億円
• 1株当たり当期純利益: 37.78円

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のミーク株式会社は、堅調な収益性と強固な財務基盤を示し、営業利益率約19.2%・純利益率12.5%と高水準の利益率を確保しました。売上高は34.54億円、売上総利益は12.93億円で、粗利率は37.4%と高く、価格転嫁やミックス改善が奏功した可能性が高いとみられます。販管費は6.28億円で売上比18.2%に抑制され、営業利益は6.64億円、EBITDAは7.68億円（マージン22.2%）と、費用効率の改善が収益を押し上げました。営業外収益は0.03億円にとどまり、経常利益の主因は本業の稼得力にあります。純利益は4.32億円で実効税率は35.3%、税負担はやや高めながら営業力で吸収しています。総資産は72.95億円、純資産55.80億円、負債17.15億円で、負債資本倍率は0.31倍、流動比率372%と流動性・安全性は非常に高い水準です。現金預金は42.20億円と潤沢で、運転資本は44.87億円と余力が大きく、短期支払能力に懸念は見当たりません。営業キャッシュフローは5.18億円で純利益比1.20倍と利益のキャッシュ化は良好です。設備投資は1.49億円で、営業CFからの単純控除ベースの推定FCFは約3.69億円とプラスを維持しています。デュポン分解ではROE7.7%（=純利益率12.5%×総資産回転率0.473×財務レバレッジ1.31倍）で、マージンの高さが主要ドライバー、総資産回転の低さが抑制要因です。なお、前年同期との比較データが未開示のため、利益率のbp（ベーシスポイント）変化の定量比較は実施不能です。営業CFが純利益を上回る一方、投資CF・配当データが未開示である点はキャッシュアロケーションの全体把握に制約を与えています。ROICは31.6%と非常に高く、資本効率は優良水準ですが、一過性要因の寄与有無は追加情報が必要です。営業外収入比率は0.7%に過ぎず、収益の質は本業ベースで高いと評価できます。総合商社のような持分法投資利益への依存は確認できず、利益の安定性は事業運営に依拠する構図です。今後は売上の持続性、税率の平準化、運転資本の回転改善がROE引き上げの鍵となります。手元流動性の厚みを背景に、成長投資・株主還元余力のいずれにもオプションがあるとみられます。

収益性分析

ステップ1: ROE=7.7%を純利益率12.5%×総資産回転率0.473×財務レバレッジ1.31倍に分解。ステップ2: 寄与度は純利益率が最も高く、総資産回転率の低さがROEの抑制要因。ステップ3: 高い粗利率（37.4%）と販管費率の抑制（18.2%）により営業利益率約19.2%を確保し、これが純利益率の高さに直結。総資産回転率0.473は潤沢な現金（42.20億円）と大きな運転資本（44.87億円）が資産効率を希釈している可能性。ステップ4: 粗利率・販管費率の改善は事業構造の継続性があれば持続し得る一方、税率（35.3%）が高止まりすると純利益率の押し下げ要因に。資産回転は現金活用や在庫・債権回転の改善で中期的に改善余地。ステップ5: 懸念トレンドとして、（比較データ未開示のため確認不能だが）売上成長に対し運転資本が過大化している場合は資産効率を低下させROEの伸びを阻害するリスクあり。

成長性評価

売上の持続可能性は、粗利率37.4%と営業外依存0.7%という高品質な収益構造が裏付けるが、前年同期比較がないため成長率の定量評価は不可。営業利益率約19.2%、EBITDAマージン22.2%は価格支配力または高付加価値ミックスを示唆し、短期的な収益維持の確度は高い。ROIC31.6%は新規投資の採算性が高い可能性を示す一方、一過性の収益貢献の有無は未判別。手元資金42.20億円の活用により、M&Aや内製開発に資金的余力。外部環境の逆風（需給軟化、コスト上昇）に対しても、販管費の可変化と価格対応力があれば防御力は高い。成長見通しの鍵は、運転資本回転の改善と税率の平準化、ならびに継続的な高マージン維持。

財務健全性

流動比率372.1%、当座比率372.1%と流動性は非常に健全。負債資本倍率0.31倍でレバレッジは低位、D/E>2.0の警戒水準からは大きく乖離。短期負債16.49億円に対して現金42.20億円・流動資産61.36億円を保有し、満期ミスマッチリスクは限定的。インタレストカバレッジは3494.74倍と極めて高い（算出根拠は開示指標）。オフバランス債務に関する開示はなく、現時点で把握不能。

キャッシュフロー品質

営業CF5.18億円は純利益4.32億円の1.20倍で品質は良好。投資CFの詳細未開示だが、設備投資額1.49億円からの単純控除ベースの推定FCFは約3.69億円とプラス。営業CFがプラスである一方、運転資本の明細（棚卸・前受・未払等）が未開示のため、運転資本操作の有無は判定不可。財務CFは0.14億円の資金流入で、レバレッジ増加の兆候は限定的。総じて、利益のキャッシュ化は健全で、FCF創出力は足元で良好と評価。

配当持続性

配当実績・配当金総額は未開示のため配当性向・FCFカバレッジの厳密評価は不可。EPSは37.78円で、営業CFと推定FCFがプラスであることから、常識的な水準の配当であればキャッシュ面の耐性は高いとみられる。手元現金42.20億円は配当余力の観点でクッション。今後の還元方針の妥当性は、成長投資とのバランス（ROIC維持）と運転資本回転の改善進捗次第。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 高マージンの維持に依存する収益構造（価格競争激化時の収益性低下リスク）
• 税率の高止まり（実効税率35.3%）による純利益率圧迫
• 需要サイクル変動に伴う売上のボラティリティ（前年比較がないため変動幅不明）
• 製品・顧客ミックス変化による粗利率の変動リスク

財務リスク:

• 総資産回転率0.473の低さ（潤沢な現金・運転資本の滞留による資産効率低下）
• 運転資本構成の詳細未開示に伴う回転悪化リスクの把握困難
• 投資CF未開示による大型投資・有価証券投資の潜在的ボラティリティ不透明

主な懸念事項:

• 前年同期比データが未開示で、利益率のbp変化や成長率の検証ができない
• 配当方針・配当額未開示で還元政策の持続性評価が困難
• オフバランス債務の有無が不明で、包括的なリスク把握に制約

投資示唆

重要ポイント:

• 営業・純利益率が高く、営業外依存0.7%で利益の質は高い
• ROE7.7%は純利益率が牽引、資産回転率の改善がレバレッジに頼らないROE向上の鍵
• 営業CF/純利益1.20倍、推定FCF約3.69億円でキャッシュ創出力は健全
• 流動比率372%、負債資本倍率0.31倍とバランスシートは極めて堅固
• ROIC31.6%と資本効率が卓越、成長投資の選別実行余地が大きい

注視すべき指標:

• 粗利率と販管費率の四半期推移（bp単位）
• 総資産回転率・売上債権回転期間・在庫回転日数の改善度合い
• 実効税率の平準化進捗
• 投資CFの明細（M&A/設備投資/有価証券）の開示とリスク・リターン
• 配当方針・自己株買いの方針とFCFの整合性

セクター内ポジション: 同規模レンジの国内上場企業と比べ、利益率・ROIC・流動性は上位水準。一方で総資産回転率は下位～中位に位置し、資産効率の改善余地が相対的に大きい。

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