株式会社メディックス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 19.37億円
• 営業利益: 2.41億円
• 当期純利益: 1.63億円
• 1株当たり当期純利益: 20.52円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2の株式会社メディックス（単体）は、売上横ばいの中で営業利益が小幅減少、経常・純利益は大幅減益となり、トップラインは耐える一方で利益段階のボラティリティが目立つ四半期でした。売上高は19.37億円で前年比-0.4%、営業利益は2.41億円で同-4.7%と、営業段階の鈍化は限定的です。粗利率は89.8%と極めて高水準を維持し、営業利益率は12.4%（=2.41/19.37）です。経常利益は2.40億円で前年比-40.0%と大きく落ち込み、経常段階のマージン悪化が鮮明です。当期純利益は1.63億円で前年比-62.3%と急減、EPS（基本）は20.52円です。営業外収益1.50億円・営業外費用0.03億円が開示される一方で、経常利益（2.40億円）と税引前当期純利益（4.01億円）の乖離から、特別損益の存在が示唆されるものの内訳開示がなく、利益段階間の橋渡しは不透明です。営業CFは2.76億円で純利益1.63億円の1.69倍を確保し、利益のキャッシュ裏付けは良好です。流動資産61.02億円に対して流動負債28.33億円、流動比率215%と高流動性で、現金預金37.71億円が短期負債を上回る堅固な手元流動性を構築しています。負債資本倍率は1.11倍、長期借入金0.16億円と有利子負債依存は極めて限定的で、インタレストカバレッジ146.9倍と支払能力は極めて強固です。デュポン分解によるROEは5.3%（＝純利益率8.4%×総資産回転率0.284×レバレッジ2.23倍）で、資本コストカバーにはやや力不足の水準です。営業外収入比率が92.1%と示される一方、計数間の整合は取り切れず、非営業・特別要因の寄与変動が業績のボラティリティを高めている可能性があります。なお、商社向けに計算されたROIC（-34.5%）が機械的に提示されていますが、同社は総合商社ではなく、投下資本の定義・期間調整の不一致によるノイズが大きい前提での参考値と解釈します。販管費は14.86億円で売上比76.7%と高く、人的コストや賃借費用の粘着性が営業レバレッジを阻害している公算です。自社株買いは-2.57億円を実行し、財務CFは-1.81億円と株主還元を強化していますが、総還元方針（配当額）は未開示で政策一貫性の評価が難しい状況です。税金費用は-0.35億円（実効税率-8.7%）となっており、繰延税金や特別要因の影響が疑われます。総じて、トップラインの底堅さと高い粗利率・強固な流動性によりダウンサイドは限定的な一方、非営業・特別要因の可視性不足と販管費の粘着性がROE改善のボトルネックです。今後は、販管費効率化とコア事業の収益性改善、非定常項目の縮小・開示明瞭化が資本効率の持続的改善に直結します。

収益性分析

ROE分解では、ROE5.3%＝純利益率8.4%×総資産回転率0.284×財務レバレッジ2.23倍。変化の寄与が最も大きいのは純利益率の圧縮（経常・当期純利益の大幅減）で、営業外・特別要因の変動に起因するボラティリティが主因とみられます。事業面では、販管費率が76.7%と高く、売上微減下での固定費負担により営業利益率が12.4%へ低下（前年約13.0%推計、約60bp縮小）したことがコア利益率を押し下げました。加えて、経常段階は前年比-40%と非営業項目の影響が大きく、利益率の下押しに拍車をかけています。純利益段階の減少は特別損益・税効果の影響が大きい可能性があり、一時的要素の影響度が高い一方、販管費の粘着性は構造的で持続的課題と評価します。懸念トレンドとして、売上成長率（-0.4%）に対し販管費の伸びが抑制できていない兆候（販管費率の高止まり）が確認でき、短期的な営業レバレッジは逆風です。

成長性評価

売上は-0.4%とフラットで、顧客需要の底堅さはあるものの拡大型成長には至っていません。粗利率は89.8%と高水準を維持し、ミックスや価格決定力は堅調とみられます。一方、営業利益は-4.7%と、微減収下で固定費負担が効いてマージンがやや悪化。経常・純利益の大幅減（-40%/-62.3%）は非営業・特別要因の影響度合いが大きく、コアの収益トレンド評価を難しくしています。EPSは20.52円で、自己株式増加（期中平均7,991,749株）もEPS防衛に一定寄与の可能性。短期的には販管費効率と非定常損益の沈静化が利益回復の鍵。中期的には、営業外・特別要因依存を下げ、継続的な売上成長（新規案件獲得、単価引き上げ）とオペレーション効率化により、ROEを資本コスト超へ引き上げられるかが焦点です。

財務健全性

流動比率215.4%、当座比率215.4%と高流動性。現金預金37.71億円が流動負債28.33億円を上回り、短期支払い能力は極めて良好です。総資産68.28億円、負債合計34.01億円、純資産30.56億円で負債資本倍率1.11倍と保守的な資本構成。長期借入金0.16億円、インタレストカバレッジ146.86倍から、金利上昇耐性も十分。満期ミスマッチは、現金・売掛金計約59.98億円が短期負債28.33億円を大きく上回り、実務上のリスクは限定的。オフバランス債務の開示はなく評価不能ですが、賃借料の内訳未記載によりリース関連の潜在債務が一部埋没している可能性には留意。自己資本比率は未算出ながら、純資産/総資産ベースで約44.7%相当と推計され、財務の健全性は高いと判断します。

キャッシュフロー品質

営業CF2.76億円は当期純利益1.63億円の1.69倍で、利益のキャッシュ裏付けは高品質の範疇。運転資本の詳細内訳は未開示ながら、売上微減下でOCFが純利益を上回っている点は、売掛回収や前受金などのプラス寄与が示唆されます。設備投資額は-0.05億円と軽量で、維持投資水準。投資CF全体は未記載のため厳密なFCF算出不可ですが、プロキシとしてOCF-Capex=約2.71億円の擬似FCFは十分な正値。財務CF-1.81億円の主因は自社株買い-2.57億円で、内部創出キャッシュの範囲内で還元実行できている可能性が高いです。営業CF/純利益が>1.0倍である一方、今期の純利益が非定常で押し下げられている可能性があり、来期の正常化を見極める必要があります。運転資本操作の兆候は確証なし（在庫・買掛の未開示）ですが、売掛金22.27億円の水準管理（回転日数）と前受金・未払の増減がCFの変動要因となり得ます。

配当持続性

配当総額・年間配当は未開示ながら、配当性向（計算値）69.4%と示されており、単期ベースではやや高めで安全域は広くありません。もっとも、当期純利益が一時的要因で低下しているなら実力ベースの性向はこれより低い可能性があります。FCFカバレッジは未算出ですが、プロキシFCF約2.71億円に対し今期は自社株買い-2.57億円を賄えており、キャッシュリッチなBSも勘案すれば短期的な株主還元の持続性は高いです。中期的な持続性は、(1) コア利益の安定成長、(2) 一時的損益の縮小、(3) 還元配分（配当vs自己株）の方針明確化に依存。方針開示が限定的なため、DOEや中期配当方針の明確化が望まれます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上停滞下での固定費吸収度低下（販管費率高止まり）
• 非営業・特別損益のボラティリティによる利益水準の不安定化
• 人件費・賃借料の上昇圧力によるマージン圧迫
• 主要顧客の予算削減や案件延期に伴う需要リスク（マクロ鈍化）
• 業界競争激化（価格・単価下押し）

財務リスク:

• ROE 5.3%と資本効率の不足（資本コスト未充足）
• 一時的要因に左右される実効税率の変動によるEPSボラティリティ
• オフバランスのリース等潜在債務の可視性不足
• 投資CF未開示によるキャッシュアウトの見落としリスク

主な懸念事項:

• 経常利益-40%、当期純利益-62.3%の減益幅の大きさ
• 経常利益と税引前利益の乖離（特別損益内訳未開示）
• 営業外収入比率やROIC（商社用指標）など機械計算値の整合性不十分
• 販管費の粘着性で営業レバレッジが効きにくい構造

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は横ばいだが、粗利率は高水準を維持しコア収益基盤は堅い。
• 販管費率の高止まりにより営業マージンは約60bp縮小、営業レバレッジが効きにくい。
• 非営業・特別損益の開示不足が利益段階の橋渡しを不透明化し、EPSボラティリティを増幅。
• 営業CFは純利益の1.69倍でキャッシュ創出力は良好、自己株買いを内部資金で賄える。
• ROE 5.3%は資本コスト超えに課題、資本効率改善が中期テーマ。

注視すべき指標:

• 販管費率（給料・手当、賃借料の内訳開示と伸び率）
• 営業利益率と経常利益率のギャップ（非営業項目の寄与）
• 特別損益の内訳（売却益/減損等）と実効税率の平準化
• 営業CFと売掛回転日数（回収状況）
• 総還元性向（配当+自己株）の方針とFCFカバレッジ

セクター内ポジション: 流動性と財務耐性は同業平均を上回る一方、成長鈍化と販管費粘着性により収益性・資本効率は中位〜やや劣後。開示の透明性（非定常項目）が改善すれば、バリュエーション・資本効率の再評価余地。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません