株式会社THEグローバル社 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 76.24億円
• 営業利益: 4.40億円
• 当期純利益: 6.84億円
• 1株当たり当期純利益: 7.95円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q1のTHEグローバル社は、売上減と利益率悪化、金融費用負担の増加が重なり、経常段階で大幅減益となった厳しい決算である。売上高は76.24億円で前年比-19.3%、営業利益は4.40億円で同-52.3%、経常利益は1.08億円で同-87.2%、当期純利益は2.25億円で同-67.1%と各段階で二桁減益。営業利益率は5.8%（=4.40/76.24）で、前年の推計約9.8%（営業利益9.22億円/売上94.46億円）から約400bp縮小した。経常利益率は1.4%（=1.08/76.24）と、前年推計約8.9%から約750bp縮小し、営業外費用（支払利息1.63億円等）の負担増が重い。純利益率は約3.0%で、前年推計約7.2%から約430bp縮小した。粗利益率は27.0%（20.55/76.24）とまずまずだが、販管費11.32億円と金利費用の増加で営業・経常段階の圧縮が目立つ。税引前利益が8.47億円と経常を大きく上回っており、特別損益の発生（詳細未開示）や非支配株主帰属損益の影響が示唆される点は注記が必要である。財務面では総資産383.36億円、純資産99.46億円で財務レバレッジ3.85倍、負債資本倍率2.85倍とレバレッジは高め。流動比率214.2%と手元流動性は厚く、現金99.58億円が短期借入金25.45億円を大きく上回るため、短期の流動性は良好。インタレストカバレッジは2.70倍（=営業利益4.40/支払利息1.63）とベンチマーク（>5倍）を下回り、利払い耐性にやや懸念。ROEは2.3%と低水準で、ROICも2.7%と目標水準（7–8%）を大幅に下回り、投下資本効率の改善余地が大きい。キャッシュフロー情報は未開示で、営業CF/純利益やFCFの十分性が確認できないため、利益の質および配当持続性の評価に不確実性が残る。商社型の持分法影響は開示なく、本業（開発・販売）の収益性と金利費用のバランスが今期のキードライバー。総じて、売上減少に伴う総資産回転率の低下、コスト・金利負担増によるマージン圧縮がROE/ROICを押し下げており、在庫の回転改善、金利負担の低減、粗利の回復が今後の改善の鍵となる。今後は在庫消化の進捗、金利・資金調達環境、特別損益（一次性）の剥落・再発有無を注視したい。

収益性分析

デュポン分解: ROE 2.3% = 純利益率3.0% × 総資産回転率0.199 × 財務レバレッジ3.85倍。今期のROE低下の主因は、売上減（-19.3%）に伴う総資産回転率の低下と、営業利益率の悪化（推計で約400bp縮小）により純利益率が低下した点の2点が大きい。ビジネス上の背景は、(1)売上の減速で固定費吸収が低下し営業レバレッジが逆回転、(2)金利上昇局面や有利子負債水準により支払利息（1.63億円）が重く、営業外費用が経常段階を大きく圧迫したことにある。これらの変化のうち、固定費負担に伴う営業レバレッジの悪化は需要・在庫消化の進展で改善余地がある一方、金利負担は調達見直し・デレバレッジを伴わない限り持続的に重石となる可能性が高い。懸念トレンドとして、売上成長率（-19.3%）に対し販管費は額としては11.32億円と粘着的に見受けられ、営業利益の減少幅（-52.3%）が売上の減少幅を大きく上回る、負の営業レバレッジが顕在化している。加えて、経常段階での落ち込み（-87.2%）は金利費用の増加影響を強く示す。総じて、ROEの改善には粗利回復と費用最適化（含む金利負担低減）、在庫回転改善による総資産回転率の引き上げが不可欠である。

成長性評価

売上は76.24億円で前年比-19.3%と縮小。住宅・不動産販売の期ずれや市況調整の影響が示唆され、短期的なボリューム回復の不確実性が高い。粗利益率は27.0%と一定だが、固定費および金利費用の上昇で営業・経常段階のマージンが大きく圧迫されている。税引前利益が経常を大きく上回る（8.47億円 vs 1.08億円）ため、特別損益の寄与が今期純利益を左右しており、利益の質は一過性要因への依存度が高い可能性。持分法投資利益の開示がなく、外部投資からの収益牽引は確認できない。短期見通しは、(1)在庫消化の進捗、(2)金利・資金調達コストの動向、(3)販売価格の粘着性（粗利維持余地）、(4)特別損益の剥落有無に左右される。中期的には、投下資本（棚卸資産を含む）効率の改善とデレバレッジによりROICを目標水準へ近づける余地があるが、当面は案件組成と完工・引渡しのタイミングに業績が振られやすい局面とみる。

財務健全性

流動比率214.2%、当座比率214.2%と短期流動性は良好。現金99.58億円は短期借入金25.45億円を大きく上回り、短期の満期ミスマッチは限定的。総負債283.90億円、純資産99.46億円で負債資本倍率は2.85倍と高く、D/E>2.0のレバレッジ警告水準。長期借入金108.10億円が厚く、金利上昇局面での利払い負担増リスクが残る。インタレストカバレッジは2.70倍と安全域（>5倍）を下回り、利益変動時の利払い耐性に注意。運転資本は199.12億円と大きく、在庫（未開示）が資産の多くを占める不動産ビジネス特性から在庫評価・回転のボラティリティに留意。オフバランス債務は未開示で不明。財務レバレッジ（総資産/純資産）3.85倍と高く、格付や調達条件への影響可能性にも配慮が必要である。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、財務CFは未開示のため、営業CF/純利益やFCFの直接評価は不可。売上減とマージン圧迫の局面では、売上債権・在庫の回転悪化があると営業CFが純利益を下回るリスクが高い。特に不動産開発では棚卸資産の積み上がりがCFを圧迫しやすく、期末現金は99.58億円と厚いが、今後の仕入・建築支払や金利支払での消費に注意。配当・設備投資のFCFカバレッジは算定不能だが、利払い（1.63億円/四半期）負担を踏まえると、安定的な営業CF創出が鍵。運転資本操作の兆候は数値上判断不可だが、在庫回転と引渡しのタイミング管理がCF品質の最大ドライバーである。

配当持続性

配当関連データは未開示だが、計算上の配当性向503.2%は平常水準（<60%）を大幅に上回り、仮にこの水準が有効であれば持続可能性は低い。もっとも、この配当性向は直近の配当方針・特別配当・業績一過性要因の影響を反映している可能性があり、FCF未開示のため裏付けが取れない。現金水準は高いが、レバレッジが高く利払い負担も増加しているため、安定配当を維持するには営業CFの安定創出と投資・在庫管理のメリハリが必要。デレバレッジを優先する局面では、配当は保守的運用（安定または調整）が望ましい可能性がある。次四半期以降のCFO開示と通期見通しに沿って、配当方針の再確認が必要である。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販売ボリューム減少による固定費吸収悪化とマージン圧迫
• 在庫回転の停滞・評価損リスク（不動産市況の弱含み時）
• プロジェクトの期ずれ・引渡しタイミングによる業績ボラティリティ
• 建築コスト・人件費上昇による粗利率の低下

財務リスク:

• 高レバレッジ（負債資本倍率2.85倍）に伴う金利上昇耐性の低下
• インタレストカバレッジ2.70倍と利払い余力の限定
• 特別損益依存の利益変動（税引前利益が経常を大幅に上回る）
• 営業CF未開示による資金繰り把握の難しさ

主な懸念事項:

• ROIC 2.7%と投下資本効率が目標水準を大幅に下回る
• 売上-19.3%に対し営業利益-52.3%、経常利益-87.2%と負の営業レバレッジ顕在化
• 支払利息1.63億円/四半期の負担増が経常段階を圧迫
• 税引前利益と経常利益の大幅乖離（特別損益）による利益の質への不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上減とコスト・金利負担増で営業・経常マージンが大幅悪化（営業OPM約-400bp、経常OPM約-750bp）。
• ROE 2.3%、ROIC 2.7%と資本効率は低位、改善には在庫回転・デレバレッジ・粗利回復が必須。
• 流動性は厚い（現金>短期借入金）が、レバレッジは高く金利上昇に脆弱。
• 税引前利益と経常利益の乖離から特別損益の影響大、利益の質への慎重な見極めが必要。
• CF未開示のため配当持続性・FCF余力の評価に不確実性。

注視すべき指標:

• 在庫回転日数・棚卸資産水準（未開示のため注記開示・決算説明資料）
• 受注・引渡し進捗と次四半期売上見通し
• 平均調達金利・有利子負債構成（固定/変動、長短バランス）
• 粗利益率と販管費率のトレンド
• 営業キャッシュフロー/純利益比率（>1.0目標）とFCF
• 特別損益の有無・規模（一次性の剥落確認）

セクター内ポジション: 同業不動産開発各社と比べ、流動性は厚めだがレバレッジ耐性とマージンの脆弱性が目立つ。資本効率（ROIC/ROE）は同業上位水準に届かず、デレバレッジと在庫回転改善が急務。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません