株式会社イントランス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 5.14億円
• 営業利益: -2.13億円
• 当期純利益: -2.39億円
• 1株当たり当期純利益: -5.13円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のイントランスは、売上高が前年同期比+36.1%と増収も、営業損失2.13億円・最終損失2.38億円で赤字継続と評価します。売上高は5.14億円、売上総利益は3.91億円で粗利率は76.1%と高水準です。販管費は6.05億円と粗利を大きく上回り、販管費率は117.7%（対売上）まで上昇しています。営業利益率は-41.4%で、粗利率との差は約11,750bpと費用超過が顕著です。営業外収益は0.01億円、営業外費用は0.25億円と純支出で、経常損失は2.37億円まで拡大しました。純損失は2.38億円、EPSは-5.13円です。デュポン分解では純利益率-46.3%、総資産回転率0.466、レバレッジ2.21倍から計算ROEは-47.6%と自己資本毀損圧力が強い水準です。営業CFは-2.54億円で、純損失-2.38億円に対して営業CF/純利益は1.07倍と定義上は1.0倍を上回るものの、絶対値でのキャッシュ消耗は続いています。流動資産7.67億円に対し流動負債5.19億円で流動比率は147.8%と下限近辺の水準を維持、現金5.32億円は総負債6.05億円に近い規模で短期の資金繰り耐性は一定程度あります。インタレストカバレッジは-67.9倍と、EBITベースで利払いを賄えず、財務健全性のシグナルは弱いです。財務CFは+2.49億円と、外部資金に依存してキャッシュを補填した形跡が見られます。売上の伸びに対し費用の固定的な性格が強く、営業レバレッジが負に働いている点が収益性のボトルネックです。四半期構造としては高粗利のビジネスを持ちながら、規模不足と販管費の重さで収益化に至っていないことが主因です。現状のキャッシュ消費ペース（上期で-2.54億円）を前提とすると、現金残高は1年強の耐久力があるものの、追加の資金調達または費用適正化が必要となる可能性が高いです。投資CFや配当の開示が乏しく、FCFの全体像は不明瞭で、資本政策の先行き可視性に制約があります。今後は販管費の圧縮、粗利を活かすスケール拡大、または収益モデルの再設計が鍵です。非営業損益の影響は限定的で、コア事業の採算改善が直接的な改善ドライバーとなります。総じて、売上拡大は評価できる一方、利益率の大幅悪化とキャッシュ消耗が継続課題であり、コスト構造改革と資金計画の明確化が将来の安定化に不可欠です。

収益性分析

ROEは純利益率（-46.3%）×総資産回転率（0.466）×財務レバレッジ（2.21倍）= -47.6%で、主要因は純利益率の大幅なマイナスです。粗利率は76.1%と高い一方、販管費率117.7%が粗利を上回り、営業利益率は-41.4%まで低下しており、利益率の悪化がROE低下の最大ドライバーです。総資産回転率0.466は規模の小さい資産に対する売上創出は一定だが、費用構造が重く利益化に至らないビジネスミックスを示唆します。非営業損益（純支出0.24億円相当）の影響は限定的で、構造的には販管費の固定費性による負の営業レバレッジが主因です。販管費の性質（人件費・賃料等の固定費比率が高い仮説）から、短期での完全な是正は難しく、売上のスケールアップか固定費の抜本的削減が必要で、持続性の観点では現状の低利益率は一時的というより構造的リスクが勝ります。警戒すべきトレンドとして、売上成長率（+36.1%）に対し販管費の絶対額が粗利を上回る状態が継続しており、売上成長が利益成長に結びついていない点が挙げられます。

成長性評価

売上は5.14億円で前年同期比+36.1%と高成長を示しました。高粗利モデル（粗利率76.1%）である一方、規模の不足により販管費を吸収できず赤字が継続しています。営業外の寄与は軽微で、成長の質は本業依存です。短期的には案件計上タイミングやプロジェクトミックスで売上・粗利が振れる可能性があり、収益の安定性はまだ低いと評価します。今後は販管費対売上の改善（目安として販管費率を70%以下へ低下）と、売上総利益の絶対額拡大（少なくとも6.0億円規模での粗利確保）により損益分岐到達を目指す必要があります。営業外費用の抑制余地は小さく、コアの収益性改善が成長のカタリストです。データ制約（案件別内訳、受注残、投資CFの未開示）により成長の持続可能性の評価には不確実性が残ります。

財務健全性

流動比率147.8%・当座比率147.8%で、短期流動性は下限近辺ながら基準内です。負債資本倍率1.21倍でレバレッジは中庸、自己資本5.00億円に対して負債6.05億円とやや負債優位の資本構成です。短期負債5.19億円に対し現金5.32億円・流動資産7.67億円で満期ミスマッチリスクは限定的ですが、営業赤字が続くと現金クッションが薄まります。インタレストカバレッジは-67.9倍と利払いは営業損益で賄えず、財務の柔軟性に課題があります。長期負債0.86億円・長期借入金0.01億円と長期の債務負担は軽微です。オフバランスの債務に関する開示はなく、リース等の潜在債務の有無は不明です。総資産11.04億円に対し現金5.32億円と高い現金依存のバランスシートで、キャッシュの減少が即座に安全域を削る点に留意が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CFは-2.54億円、純損失-2.38億円に対し営業CF/純利益は1.07倍で形式的には1.0倍超ですが、両者がマイナスであるため品質評価は留保が妥当です。運転資本の詳細内訳は不明ながら、売上成長局面での売掛金増や案件投入による前払・仕掛の増加が営業CF悪化に寄与した可能性があります。投資CFが未開示でFCFを確定できず、キャッシュ創出力の評価に不確実性があります。財務CFは+2.49億円と外部資金流入で営業キャッシュの不足を補った形で、外部資金依存度が上昇しています。配当・自社株のキャッシュアウトは未開示で、株主還元のキャッシュ負担は不明です。現金5.32億円は上期の営業キャッシュ消費ペース（-2.54億円）を前提にすると約1年強の耐久性がありますが、投資CF次第で変動します。営業CF/売上比は-49%程度と高いキャッシュ消費率で、下期の改善がなければ資金繰りリスクが増大します。

配当持続性

配当関連の開示はなく、当期は純損失・営業CFマイナスで内部資金からの安定的配当原資は確保できていません。FCFが未開示のため厳密なカバレッジは算出不可ですが、現状の営業キャッシュ消費と外部資金依存から、配当余力は限定的と評価します。利益剰余金は-21.78億円と累積赤字であり、将来の安定配当には黒字転換とCFの黒字化が前提となります。方針面の開示がないため、下期以降の還元方針の可視性は低い状況です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費が粗利を上回るコスト構造による継続的な営業損失リスク
• 案件計上タイミング・ミックスの変動による売上・粗利のボラティリティ
• 高粗利だがスケール不足による負の営業レバレッジ継続
• （業界固有）不動産市況の変動・金利上昇による需要弱含みと案件採算悪化

財務リスク:

• インタレストカバレッジ負値での利払い耐性の低さ
• 営業CFマイナス継続による現金残高の減少と外部資金依存の高まり
• 短期負債比率の高さに伴うリファイナンスリスク（営業赤字が続く場合）
• 累積損失の増加による自己資本の毀損リスク

主な懸念事項:

• 収益性の構造的弱さ（販管費率の高さ）
• 投資CF・配当CFの未開示によるFCF評価の不確実性
• 非営業損益の改善余地が限定的で本業改善が必須
• KPI（受注残、プロジェクトパイプライン）の情報不足

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+36.1%と伸びたが、営業利益率-41.4%で赤字継続
• 粗利率76.1%の高い稼ぐ力はあるが販管費が重く損益分岐未達
• 営業CF-2.54億円、財務CF+2.49億円で外部資金に依存
• 流動比率147.8%・現金5.32億円で短期の耐性はあるが、カバレッジは弱い
• ROE-47.6%の主因は純利益率の悪化で、非営業要因の影響は小さい

注視すべき指標:

• 販管費率（目標：70%以下）と営業利益率の四半期推移
• 営業CFと運転資本（売掛金・前払・仕掛）の変動
• 受注残高・パイプラインの可視性（案件ミックスの質）
• 現金残高と資金調達動向（希薄化リスク含む）
• 粗利総額の拡大ペース（損益分岐に必要な粗利水準）

セクター内ポジション: 同規模の不動産・アセットライト系プレーヤーと比較して粗利率は高いが、固定費過多で利益創出力とキャッシュ創出力が相対的に弱い。短期流動性は同業並みだが、収益性・利払い耐性で劣後。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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