株式会社ゼネラル・オイスター 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 21.52億円
• 営業利益: -87百万円
• 当期純利益: -71百万円
• 1口当たり当期純利益 (EPU): -14.68円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

投資口情報

分配金情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のゼネラル・オイスターは、売上は好調（+15.1%）ながら、利益面は営業赤字継続で全体としてはマージンが悪化した四半期です。売上高は21.52億円（+15.1%）と拡大し、粗利益は11.65億円で粗利率は54.1%と高水準を維持しました。一方で販管費12.53億円が粗利益を上回り、営業利益は-0.87億円、経常利益は-0.89億円、最終損益は-0.71億円と赤字です。営業外収益・費用は軽微（受取利息0.01億円、支払利息0.03億円）で、本質的には本業の収益性が課題であることが明確です。営業利益率は-4.0%（-0.87/21.52）と低迷し、EBITDAも-0.43億円（マージン-2.0%）とキャッシュ創出面でも弱さが出ています。前年同期のマージン情報が未記載のためbp比較は厳密にはできませんが、売上成長に対して販管費比率（58.2%）が高止まりし、営業レバレッジの負の効果が強い状況です。ROEは-4.8%（純利益率-3.3%、総資産回転率0.747、レバレッジ1.97倍の積）と資本効率は低下し、ROICは-9.1%と資本コストを大幅に下回っています。営業CFは-2.57億円と大幅マイナスで、純損-0.71億円を大きく下回るキャッシュ流出となっており、利益の質には懸念が残ります。営業CF/純利益比率は3.62倍と形式上は1倍超ですが、両者がマイナスのため健全性の指標としては機能せず、むしろ運転資本の悪化や前払・在庫積み増しなどのキャッシュ消費が示唆されます。財務面では現金8.94億円、流動資産15.83億円、流動負債6.40億円で流動比率247%と流動性は厚く、負債資本倍率0.97倍とレバレッジも穏当です。もっともインタレストカバレッジは-34.1倍と警戒水準を大きく下回り、利益赤字の継続が長引けば金利負担の相対的重みは増す点に注意が必要です。費用構造面では、粗利率は十分ながら販管費が重く、店舗運営コスト・人件費・賃料等の固定費の圧縮と売上密度の改善が喫緊の課題です。売上は二桁成長で需要回復の兆しはあるものの、赤字体質の解消には販管費の絶対額削減または同一リソースでの売上拡大（客単価・客数・稼働率の改善）が不可欠です。バランスシートの現金クッションは短期の支払能力を支えますが、営業赤字およびマイナス営業CFが続くと、期中の資金調達（財務CF+0.85億円）の継続依存が必要となる可能性があります。配当は未記載であり、赤字・マイナス営業CFの局面では維持余力は限定的とみられます。総合すると、トップラインは回復基調だが費用高とキャッシュ消費が利益回復を阻害しており、下期に向けて販管費の節度化、店舗生産性の改善、運転資本の最適化がカギです。

収益性分析

ROEは-4.8%で、(1)純利益率-3.3%、(2)総資産回転率0.747、(3)財務レバレッジ1.97倍の積から構成されます。3要素のうち、赤字の主因は純利益率の悪化（営業赤字、EBITDAマイナス）であり、資産効率とレバレッジは中立～やや抑制的です。ビジネス上の背景は、粗利率54.1%と十分な一方で販管費比率が58.2%と粗利を上回っている固定費高止まり構造にあります。この構造は短期的には持続性が高く（賃料・人件費の硬直性）、一時的要因よりも構造的課題の色合いが強いと評価します。売上成長（+15.1%）に対して販管費の伸びが相対的に高い可能性が示唆され、営業レバレッジが負に作用しています。ROICは-9.1%と資本コストを大幅に下回り、事業投下資本の回収力が不十分です。改善には、同店売上や客単価の引き上げ、メニューMIXの改善、サプライチェーン効率化による販管費の絶対額削減が必要です。

成長性評価

売上は21.52億円で前年比+15.1%と二桁成長を達成し、需要面は回復基調です。粗利率54.1%は価格設定力や垂直統合（養殖・加工・店舗運営）の効果を示唆しますが、販管費12.53億円が利益を圧迫しています。営業利益率は-4.0%、EBITDAマージン-2.0%で、売上増がそのまま利益に転化していません。営業外収益・費用は小さく、本業の改善が成否を左右します。今後の見通しは、下期の繁忙期取り込みや価格改定の継続、固定費の見直しが進めばブレークイーブン接近の余地はありますが、現状の費用水準では売上拡大のみでは黒字化は限定的です。既存店動向、客単価、席稼働率、食材歩留まりの改善度合いが持続可能性の鍵となります。

財務健全性

流動比率247.4%、当座比率247.4%と短期流動性は厚く、現金8.94億円が支払能力を支えます。負債資本倍率0.97倍、純資産14.63億円で資本構成は中立的です。長期借入金2.50億円に対し、インタレストカバレッジは-34.1倍と警戒域で、利益赤字が続く限り金利負担の相対的重みは大きい点に注意が必要です。満期ミスマッチ面では、流動資産15.83億円が流動負債6.40億円を大幅に上回り、短期返済圧力は限定的です。オフバランス債務の記載はなく、リース債務などは未記載のため追加負担の可能性は把握困難です。

キャッシュフロー品質

営業CFは-2.57億円と大幅なキャッシュアウトで、純損-0.71億円を上回る流出は運転資本悪化や費用先行の可能性を示します。営業CF/純利益は3.62倍と形式的には高いものの、両者マイナスのため品質指標としては解釈不能で、むしろキャッシュ創出力の低下を示唆します。投資CF・設備投資額は未記載でFCFは算出不能ですが、営業CFマイナスを財務CF+0.85億円で一部補填している構図です。運転資本の詳細科目（棚卸資産、前払費用、買掛金変動）が未記載のため精緻な分解はできませんが、売上増に伴う在庫・売掛の積み上がりや買掛減少がキャッシュを消費している可能性があります。短期的には現金残高で吸収可能な範囲ですが、継続する場合は追加調達や投資抑制が必要になります。

配当持続性

配当は未記載で、当期は純損・営業CFマイナスのため支払い余力は限定的です。計算上の配当性向は-70.9%と意味を持たず、FCFカバレッジも算出不能です。現状の利益・キャッシュ状況を踏まえると、利益回復および営業CFの黒字化が確認されるまで、配当方針は保守化（無配または極小）となる可能性が高いと評価します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費の硬直性が高く売上変動に対する利益感応度が大きい
• 原材料・仕入価格（牡蠣等）の変動による粗利圧迫
• 季節性・天候要因による客数・供給の変動
• 食中毒・衛生リスク発生時の風評・営業停止リスク
• 価格改定の需要弾力性（客離れ）
• 出店・改装投資の回収遅延によるROIC低迷

財務リスク:

• 営業赤字の継続に伴うインタレストカバレッジの悪化（現状-34.1倍）
• 営業CFのマイナス持続による現金消費と追加調達依存
• 金利上昇局面での利払い負担増
• 運転資本の膨張（在庫・売掛）による資金繰り圧迫

主な懸念事項:

• ROICが-9.1%と資本コストを大幅に下回る資本効率の低迷
• 販管費比率が58.2%と高く、粗利を上回る費用構造
• 営業CFが-2.57億円と利益を上回るキャッシュ流出
• 利益回復の前提となる生産性・客単価改善の不確実性

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+15.1%と回復も、販管費高止まりで営業赤字継続
• 粗利率54.1%は強固だが、販管費比率58.2%が収益化のボトルネック
• ROE-4.8%、ROIC-9.1%と資本効率は低位
• 営業CF-2.57億円でキャッシュ消費が進行、財務CFで補填
• 流動比率247%・現金8.94億円で短期流動性は良好だが、インタレストカバレッジは警戒水準

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率（客数・客単価）
• 販管費の絶対額と比率（人件費・賃料・物流費）
• 営業利益率・EBITDAマージンの改善度
• 営業CFと運転資本回転（在庫・売掛・買掛の変動）
• ROICと投下資本の回収進捗

セクター内ポジション: 外食セクター内では売上回復の勢いは中位～やや良好だが、費用構造の硬直性とマイナスROICにより収益性はセクター内下位。短期流動性はセクター平均以上、利益の質・キャッシュ創出力は平均を下回る。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません