ダイトウボウ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 19.19億円
• 営業利益: 1.32億円
• 当期純利益: 32百万円
• 1株当たり当期純利益: 1.06円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のダイトウボウは売上・利益ともに減速し、利払い負担の重さが経常段階以降の利益を大きく圧迫した四半期でした。売上高は19.19億円で前年同期比-4.0%、営業利益は1.32億円で-22.9%と、トップラインの減少に加え利益の落ち込みが大きくなっています。粗利益率は32.8%（粗利6.29億円）と一定の水準を確保した一方、販管費率は25.9%（販管費4.97億円）で、営業利益率は6.9%にとどまりました。営業外では営業外収益0.11億円に対し営業外費用1.07億円（うち支払利息1.05億円）が重く、営業利益率6.9%から経常利益率1.9%へと約497bpの大幅なマージン圧縮が生じています。結果として経常利益は0.36億円（-50.7%）、当期純利益は0.31億円（-17.1%）にとどまり、最終利益率は1.6%です。ROEは0.6%（純利益率1.6%×総資産回転率0.095×レバレッジ4.13倍）と資本効率は低位で、ROICも0.9%と資本コストを大幅に下回る水準です。キャッシュフロー面では営業CFが2.69億円と純利益0.31億円を大きく上回り（営業CF/純利益8.68倍）、利益の現金化は良好に見えます。もっとも、このCFの強さは運転資本の解放（棚卸資産や売掛金の減少）による一過性の可能性があるため、持続性は精査が必要です。バランスシートは総資産201.88億円に対し純資産48.92億円、負債152.96億円とレバレッジが高く、負債資本倍率3.13倍、インタレストカバレッジ1.26倍と債務耐性に懸念が残ります。流動比率は45.2%、当座比率30.3%と短期流動性は脆弱で、運転資本は-29.20億円と短期負債過多の状態です。短期借入金43.56億円が流動負債53.29億円の大半を占め、現金11.15億円や売掛金4.59億円、棚卸資産7.95億円を合算しても短期債務をカバーできていません。営業外収入比率は35.5%で、金融収支の影響が損益に与える度合いが相対的に大きい点も留意が必要です。配当はXBRL未記載で不明なものの、提示された配当性向（計算値）293.8%は最終利益規模に対し過大で、持続可能性に大きな疑問が残ります。なお、本件は総合商社ではなく繊維・事業再編色の強い企業であり、商社特有の持分法投資利益への依存はデータが示す範囲では確認できません（未記載）。総じて、短期の利益水準は利払い負担で目減りする構図が明確で、資本効率改善には収益力の底上げと負債の圧縮が必須です。今後は金利環境とデレバレッジの進捗、運転資本の持続的最適化、固定費コントロールが業績・信用力の鍵となります。

収益性分析

ROEは0.6%で、純利益率1.6%、総資産回転率0.095、財務レバレッジ4.13倍の積により説明されます。現状では純利益率と総資産回転率が低く、ROEを押し下げる主要因です。営業段階の採算は営業利益率6.9%と一定ながら、利払いにより経常段階で約497bpのマージンが削がれ、最終利益率1.6%に落ちています。ビジネスの背景として、販管費率25.9%に対し売上が-4.0%後退し、固定費性の高い費用の吸収が難しくなったこと、さらに高水準の有利子負債に伴う支払利息1.05億円が収益を圧迫したことが挙げられます。利息負担は金利水準やレバレッジの高さに起因し、短期的に大きな改善は見込みにくく、一時的というより構造的要因の色合いが強いと評価します。懸念として、売上成長率（-4.0%）に対し販管費の削減ペースはデータ上把握できず、結果として営業レバレッジが逆回転している可能性が高い点を指摘します。

成長性評価

売上高は19.19億円で前年同期比-4.0%と縮小しました。粗利率32.8%は守ったものの、トップラインの鈍化が固定費吸収力を低下させ、営業利益は-22.9%とボトムラインへの悪影響が拡大しました。営業外費用（主に利息）で経常・最終利益はさらに希薄化し、当期純利益は0.31億円（-17.1%）にとどまります。成長の持続可能性は、(1) 需要環境の底打ち、(2) 価格転嫁・製品ミックス改善、(3) 販管費の抑制、の進捗次第です。利益の質は営業CFが純利益の8.68倍と高く、短期的には現金創出が裏付けていますが、運転資本の解放による一過性の可能性があり、在庫・売掛の回転を継続監視する必要があります。先行きは、利払い負担の軽減（デレバレッジや借換条件の改善）と固定費削減の同時進行が前提となり、これが進まない場合は利益成長の制約が続くと見ます。

財務健全性

流動比率45.2%、当座比率30.3%と短期流動性は警戒水準で、明確に警告が必要です。短期借入金43.56億円を中心とした流動負債53.29億円に対し、現金11.15億円・売掛金4.59億円・棚卸資産7.95億円の合計でも不足し、運転資本は-29.20億円と満期ミスマッチが顕著です。負債資本倍率3.13倍とレバレッジは高く、固定負債99.67億円・長期借入金53.02億円と債務負担は重い構造です。インタレストカバレッジは1.26倍にとどまり、金利上昇や業績下振れに対する耐性は低いと評価します。オフバランスの保証・リース等はXBRL未記載で把握できませんが、開示がない点は不確実性要因です。

キャッシュフロー品質

営業CFは2.69億円で純利益0.31億円の8.68倍と、計数上は高品質です。もっとも、投資CF・設備投資・FCFは未記載のため、持続可能性の判断には限界があります。営業CFの増加には運転資本の縮小（在庫・売掛の減少）が寄与した可能性が高く、在庫回転・売掛回収の継続性を確認する必要があります。利払い1.05億円が継続的にキャッシュアウトとなるため、FCFからの債務削減・配当原資の捻出余力は限定的とみられます。財務CFは-0.13億円で、配当や償還等の詳細は未記載です。

配当持続性

配当関連のXBRLは未記載で、実際の通期配当は不明です。一方、提示された配当性向（計算値）293.8%は、当期純利益0.31億円規模に対して過大であり、仮にこの水準通りであれば持続可能性は低いと評価します。営業CFは黒字ながら、FCF・投資CF・設備投資額・配当総額が未開示で、カバレッジ検証ができません。高い利払い負担とレバレッジ環境下では、安定配当の維持にはデレバレッジや利益成長が前提となります。したがって、現時点では配当方針の保守化（配当性向引下げや業績連動の強化）を示唆する定性的評価が妥当と考えます。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減（-4.0%）に伴う固定費吸収力低下と営業レバレッジの逆回転
• 販管費率25.9%の高止まりによる営業利益圧迫
• 需要・価格環境の不透明感（製品ミックス改善の遅れ）

財務リスク:

• 流動比率45.2%、当座比率30.3%の短期流動性リスク
• 負債資本倍率3.13倍・インタレストカバレッジ1.26倍の高レバレッジ・金利耐性低下
• 短期借入金43.56億円に偏重した満期ミスマッチ
• ROIC0.9%と資本コスト乖離による価値毀損リスク

主な懸念事項:

• 利払い1.05億円により営業利益から経常段階で約497bpのマージンが削がれる収益構造
• 運転資本の解放に依存した可能性がある営業CFの持続性
• 配当性向（計算値）293.8%と整合しない利益水準による配当の持続可能性不透明
• 投資CF・設備投資・配当総額・オフバランスの未開示による分析制約

投資示唆

重要ポイント:

• トップライン減速と利払い負担で経常・最終利益が希薄化（経常利益0.36億円、-50.7%）
• 営業利益率6.9%→経常利益率1.9%へ約497bpのマージン圧縮
• 流動比率45.2%、当座比率30.3%、D/E 3.13倍と財務安全性に明確な課題
• 営業CF/純利益8.68倍は良好だが、運転資本の解放による一過性の可能性
• ROE0.6%、ROIC0.9%と資本効率は低位で、デレバレッジと収益性改善が最重要

注視すべき指標:

• インタレストカバレッジ（目安>2倍）と有利子負債の減少ペース
• 流動比率・当座比率の改善と短期借入金のロールオーバー・借換条件
• 在庫・売掛の回転日数（運転資本の再膨張有無）
• 販管費率のトレンド（売上回復とのギャップ）
• 粗利率の維持と価格転嫁・製品ミックス改善の進捗

セクター内ポジション: 同業小型株の中でもレバレッジと短期流動性の脆弱性が目立ち、資本効率（ROE/ROIC）も低位。反面、運転資本是正が進めば短期CFは出やすい構造で、再編・資産入替やデレバレッジの進展が差別化要因となり得る。

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