ジオリーブグループ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 900.99億円
• 営業利益: 9.07億円
• 当期純利益: 2.57億円
• 1株当たり当期純利益: 81.91円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ジオリーブグループ（31570）の2026年度第2四半期（上期）連結決算は、売上高90,099百万円（前年比+11.6%）と増収、営業利益907百万円（同+151.0%）と大幅増益で、収益性の底上げが確認できた。売上総利益率は11.5%と提供データに基づき安定、営業利益率は約1.0%と薄利だが、前年比では営業レバレッジが効いた。経常利益は1,350百万円、当期純利益は1,087百万円（同+322.2%）と、金融損益や特別要因の寄与も踏まえ、最終利益の伸びが営業利益を上回った。デュポン分解では純利益率1.21%、総資産回転率1.051回、財務レバレッジ3.55倍からROEは4.5%と算定され、事業効率（回転率）の寄与が相対的に大きい。一方で粗利率11.5%対営業利益率約1%という構造から、販管費吸収が今後の課題。営業キャッシュフローは1,750百万円で、営業CF/純利益比率1.61倍と利益のキャッシュ化は良好。流動比率120.5%、当座比率107.1%と短期流動性は可もなく不可もなしで、運転資本は10,991百万円とプラスを確保。貸借対照表の自己資本は24,169百万円、総資産85,688百万円から算出される自己資本比率は約28.2%（算出値）で、負債資本倍率2.74倍とレバレッジはやや高め。インタレストカバレッジは41.2倍と金利負担耐性は高い。EPSは81.91円だが、発行済株式数や現金残高など一部項目は不記載（0表示）であり、精緻な一株指標やネットキャッシュの把握は困難。配当は年間0円、配当性向0%で、利益の内部留保と成長投資の優先が示唆される。FCFは「0」と表示されるが不記載扱いであり、投資CFの実額が不明なためFCFの実態評価には限界がある。総じて、増収と費用効率化の進展により利益水準の改善が進む一方、構造的に薄い営業利益率と高めのレバレッジがボトルネックで、販管費効率化と粗利率の引上げがROEの持続的改善に不可欠。短期的には在庫・与信・買掛条件など運転資本マネジメントがキャッシュ創出の鍵となる。今後は、単価ミックス改善、仕入・物流コスト最適化、デジタル/店舗生産性の向上が収益性ドライバー。金利上昇耐性は高いが、マクロ需要鈍化やコスト上振れ局面では1%台のOPMは脆弱。データ不記載項目が散見されるため、FCFと資本政策、株主還元方針の最新開示のフォローが重要。

収益性分析

ROEは4.5%（提供デュポン）で、純利益率1.21%×総資産回転率1.051×財務レバレッジ3.55倍の積から説明される。純利益率は1.21%と低位だが前年からは改善（営業利益+151%）しており、運営効率化・販管費吸収の改善が示唆される。粗利率11.5%に対し営業利益率は約1.0%（907/90,099）で、販管費比率が高い構造。EBITDAは1,117百万円、EBITDAマージン1.2%と、減価償却費210百万円を加味しても薄利。営業レバレッジは利益の伸び（+151%）が売上の伸び（+11.6%）を大幅に上回っており、固定費の稼働率改善や経費抑制が効いた公算。インタレストカバレッジは41.2倍と金融費用負担は軽微で、営業段階の改善がほぼそのまま最終利益に寄与。今後のROE改善余地は、(1) 粗利率の引き上げ（品揃え・仕入条件・価格政策）、(2) 店舗/本社間接費の効率化でOPMを1%台前半→中盤へ、(3) 運転資本効率化で総資産回転率の更なる改善、に依存する。

成長性評価

売上高は+11.6%と2桁成長。既存店の売上動向、カテゴリー/ミックス、出店純増、EC寄与など詳細は不記載だが、増収基調は確認できる。営業利益+151%は費用面のテコ入れや販促効率化、仕入コスト改善の反映とみられる。粗利率11.5%は安定的だが、物流・人件費インフレ環境では上振れリスクがある一方、スケール化とMD最適化での改善余地も残る。純利益+322%は非営業・税効果の影響可能性があるため、この伸びは持続性に不確実性。総資産回転率1.051回は、小売・流通としては妥当～やや良好で、在庫回転の健全性が示唆される（棚卸資産7,180百万円、売上比約8.0%）。短中期見通しは、(1) 既存店の来店/客単価、(2) 出店・改装ROI、(3) サプライチェーン効率と物流費管理、(4) デジタル販促効率が主なドライバー。利益の質は営業CF/純利益=1.61倍と堅調で、上期時点ではキャッシュ創出が利益に先行している。

財務健全性

流動比率120.5%、当座比率107.1%と短期支払余力は一定の安全圏。総資産85,688百万円、負債66,170百万円、純資産24,169百万円から算出する自己資本比率は約28.2%（参考）。負債資本倍率2.74倍とレバレッジはやや高めだが、インタレストカバレッジ41.2倍と金利負担は低く、利払い耐性は高い。流動負債53,589百万円に対し運転資本は10,991百万円のプラスで資金繰りは安定。棚卸資産は7,180百万円（売上比約8.0%）と、在庫積み上がりの兆候は限定的。なお、現金および投資CF・財務CFの詳細は不記載項目が含まれるため、ネットデットや手元流動性の定量評価には限界がある。

キャッシュフロー品質

営業CFは1,750百万円で、当期純利益1,087百万円に対して営業CF/純利益比1.61倍と、利益のキャッシュ化は良好。減価償却費210百万円を踏まえると、非現金費用の寄与は限定的で、運転資本の改善（買掛条件・在庫回転・売掛回収）も営業CF押上げに寄与した可能性。投資CFは不記載（0表示）で、FCF（営業CF−投資CF）実態は評価困難。財務CFは2,342百万円と資金調達超だが、内訳（借入/返済/自己株/配当）は不明。運転資本は10,991百万円のプラスで、短期資金需要はコントロールされているが、売上拡大局面では在庫・売掛の自動増加に注意が必要。今後は在庫回転日数、買掛回転日数、売掛回転日数の三点管理がキャッシュ創出の鍵。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保優先の方針。営業CFは黒字で配当原資を捻出し得るが、投資CFが不記載のためFCFベースのカバレッジ評価はできない（FCFカバレッジ0.00倍の表示は不記載扱い）。レバレッジがやや高く自己資本比率約28%であることから、当面は財務体質強化と成長投資が優先される公算。安定配当に転じるには、(1) OPMの持続的改善、(2) 運転資本の安定、(3) 投資CFの平準化とFCFの継続黒字化が前提。現行のキャッシュ創出力と金利負担の軽さは将来的な還元余地を示すが、現時点の持続可能性判断は保守的にみるべき。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 粗利率が薄い中での物流・人件費インフレ進行によるマージン圧迫
• 需要変動（天候・消費センチメント）による在庫リスクと値引き圧力
• サプライチェーン混乱・為替変動による仕入コスト上振れ
• 出店・改装投資の回収遅延（店舗生産性低下リスク）
• 競争激化（価格競争・ECシフト）による単価・来店頻度低下

財務リスク:

• レバレッジ高止まり（負債資本倍率2.74倍）による景気後退局面での資金繰り感応度上昇
• 運転資本の季節性・拡大型局面での短期資金需要増
• 投資CFの把握不能に伴うFCFボラティリティの過小評価リスク
• 金利上昇局面での借入コスト上振れ（現状のカバレッジは高いが水準変化に注意）

主な懸念事項:

• 営業利益率が約1%と低く、外部ショックに対する脆弱性
• 投資CF・現金残高の不記載により、実質的な流動性・FCFの把握が困難
• 最終利益の大幅増（+322%）の持続性（非営業/特別要因の有無）

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+11.6%）と営業利益の急回復（+151%）で収益性は持ち直し
• ROE4.5%は総資産回転率の寄与が大きく、さらなる改善にはOPM引上げが必須
• 営業CF/純利益=1.61倍で利益の質は良好、運転資本管理が奏功
• 流動性は当座比率107%と一定の安全圏、利払い耐性も高い（ICR 41.2倍）
• レバレッジはやや高め（負債資本倍率2.74倍、自己資本比率約28%）で保守的運営が望まれる
• 配当は無配継続で内部留保・成長投資を優先、FCF実態の把握が重要

注視すべき指標:

• 営業利益率（1%→1.5%超への改善進捗）
• 既存店売上高成長率と客単価/来店頻度
• 粗利率の変化（仕入・価格政策・ミックス）
• 在庫回転日数・売掛回転日数・買掛回転日数
• 投資CFとFCFの継続黒字化
• 負債資本倍率と金利感応度（ICRの推移）

セクター内ポジション: 小売・流通同業内で、資産回転は良好だが利益率は低位、財務安全性は中位（自己資本比率約28%、ICR高水準）。成長率は同業平均以上、収益性は平均以下、キャッシュ創出は改善傾向という相対ポジショニング。

免責事項

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