株式会社グリムス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 174.25億円
• 営業利益: 36.47億円
• 当期純利益: 23.34億円
• 1株当たり当期純利益: 108.57円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

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株式情報

配当情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

グリムス（3150）の2026年度第2四半期（累計）は、売上高174.25億円（前年比+3.9%）と堅調なトップライン拡大の中、営業利益36.47億円（+8.1%）、当期純利益25.08億円（+7.4%）と利益成長が売上成長を上回り、マージン改善が確認できました。粗利益率は32.3%で前年からの改善が示唆され、営業利益率は約20.9%（=36.47/174.25）と高水準、EBITDAマージンも21.5%と、資産ライトなモデルに裏付けられた高い収益性が見てとれます。デュポン分析では、純利益率14.39%、総資産回転率0.654回、財務レバレッジ1.53倍の積み上げにより、ROEは14.37%と自己資本効率は良好です。総資産266.32億円に対し負債合計97.26億円、純資産174.48億円で、負債資本倍率0.56倍と保守的な資本構成です。流動比率・当座比率はいずれも305.3%と極めて厚く、短期流動性の安全性が高い点は評価できます。インタレストカバレッジは約464倍と極端に高く、支払利息786万円に対して営業利益のバッファが非常に大きい状況です。減価償却費は0.98億円と小さく、固定費負担の軽さがEBITDAマージンの高さとキャッシュ創出力に寄与しています。営業キャッシュフロー（OCF）は21.19億円で、純利益に対するキャッシュ変換率（OCF/純利益）は0.84と、利益に対して実現キャッシュがやや控えめです。投資CF、現金残高、棚卸資産、配当および発行済株式情報が0と表示されていますが、これは不記載ないし集計方法の相違と理解すべきで、実質0を意味しない点に留意が必要です。税金費用は11.13億円で、経常利益37.05億円対比の概算実効税率は約30%とみられ、提供された「実効税率0%」の自動算出値は利用できません。成長率は売上+3.9%に対し営業利益+8.1%と、単価・ミックスの改善やコスト効率化が寄与しており、営業レバレッジがポジティブに働いています。運転資本は144.70億円と厚い一方、OCF/純利益が1倍未満であることから、売上債権等の運転資本吸収が一時的に発生している可能性があります。財務CFは▲11.62億円で、借入返済や自己株取得・配当などの資金流出の存在が示唆されるものの、内訳は未開示です。ROE14.37%、営業利益率約21%、低レバレッジという三点は、相対的に質の高い収益構造を示しますが、キャッシュ変換の改善持続が次期の鍵です。配当は0円・配当性向0%と表示されていますが不記載の可能性が高く、実際の還元方針の把握には追加開示が必要です。データ上の未開示項目が複数あるため、FCFや配当持続可能性の定量評価には制約がある点を明記します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）：純利益率14.39% × 総資産回転率0.654回 × 財務レバレッジ1.53倍 ≈ ROE14.37%で整合。高い純利益率がROEの主因で、資産回転は0.65回と標準的、レバレッジは低～中程度。マージン面では、粗利率32.3%、営業利益率約20.9%、EBITDAマージン21.5%と、販管費および固定費コントロールの巧拙が現れた構造。減価償却費0.98億円と軽量な資産構成により、EBITとEBITDAの差が小さく、キャッシュ創出力のポテンシャルは高い。営業利益の伸び（+8.1%）が売上の伸び（+3.9%）を上回り、営業レバレッジはポジティブ。支払利息は0.08億円と極小で、金利負担が利益率をほぼ毀損していない。税費は11.13億円で概算実効税率は約30%（=11.13/37.05）、税前→当期の橋渡しは良好。総じて、価格改定・ミックス改善・規模の経済のいずれか、または複合効果によりマージン拡大が進展している可能性が高い。

成長性評価

売上成長率は+3.9%と穏やかだが、営業利益+8.1%、純利益+7.4%と利益成長が上回る質の良い成長。粗利率・営業利益率の上昇は、採算の良い領域の比重増やコスト効率化が寄与した公算。資産回転率0.654回は安定的で、過度な資産拡大に依存しない成長。OCF/純利益0.84から、売上債権増などの運転資本吸収が発生した可能性があり、成長の現金化スピードは要監視。投資CFが未開示（0と表示）で、成長投資やM&Aの有無・規模は不明。営業レバレッジが機能しているため、トップラインの加速があれば利益拡大余地は大きい一方、トップラインの減速時には逆回転リスクも内包。短期見通しは、現状の高マージン継続が前提ならば、緩やかな売上成長でも2桁に近い利益成長の余地。中期では、運転資本効率改善（回収・支払いサイト最適化）と選択的投資のリターン確保が持続的成長の鍵。

財務健全性

流動性は流動比率・当座比率ともに305.3%と非常に良好（棚卸は0表示のため当座比率は実質算定不能だが、流動資産/流動負債の厚さは明確）。運転資本は144.70億円と潤沢で、短期資金繰りの余力が高い。支払能力では、負債合計97.26億円、純資産174.48億円で負債資本倍率0.56倍と保守的。インタレストカバレッジ約464倍で、金利上昇局面でも耐性が高い。総資産266.32億円に対し流動資産215.18億円と流動資産比率が高く、資産の流動性が良い一方、現金残高が未開示（0表示）で詳細評価は不可。自己資本比率が0.0%と表示されているが、純資産174.48億円が確認できるため、表示は不記載由来であり、実際の自己資本比率は約65.5%（=174.48/266.32）と推定。全体として、低レバレッジ・高流動性の強固な財務基盤。

キャッシュフロー品質

利益の質は、OCF/純利益0.84と1倍割れでやや課題。営業利益率の高さに比べ、運転資本の吸収（売上債権増や前受金減少等の可能性）がキャッシュ創出を抑制した公算。減価償却費0.98億円と少額で、EBITDA→OCFの転換は運転資本に大きく依存。投資CFは0と表示されるが不記載の可能性が高く、設備投資・M&A・ソフト投資等のキャッシュアウトを把握できず、厳密なFCF算定は不可。したがって、提示のFCF=0円は参考値とせず、暫定的には「FCF評価は未開示により保留」。財務CFは▲11.62億円で、借入返済や株主還元のいずれかの資金流出が示唆されるが内訳不明。次期以降、OCF/純利益の1倍超回復と運転資本の安定が確認できれば、キャッシュフロー品質は高い水準に位置付け可能。

配当持続性

配当情報は年間配当0円、配当性向0%と表示されるが、不記載の可能性が高く、この時点で実際の還元方針や金額を断定できない。EPSは108.57円（累計）で利益創出力は十分あるため、実際の配当の有無・水準は会社方針次第。FCFが未算定（投資CF不明）であるため、FCFカバレッジの評価は保留。財務基盤は強固（実質自己資本比率推定65%超、インタレストカバレッジ約464倍）で、配当実行能力自体は高いとみられる一方、キャッシュ転換（OCF/純利益0.84）や投資計画の規模次第で余力は変動。結論として、配当持続可能性の定量評価には追加開示（実際の配当実績、投資計画、現金残高、借入方針）が必要。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長の鈍化に伴う営業レバレッジの逆回転（高マージン維持が難化）
• 顧客ミックス・案件ミックス変化による粗利率変動
• 運転資本増大（売上債権回収遅延等）によるキャッシュ創出力の低下
• 規制・制度変更（エネルギー関連や環境関連ビジネスであれば価格・需要面に影響）
• 供給網や外注費の変動によるコスト上振れ

財務リスク:

• 投資CF未開示に伴う将来の大型投資・M&Aの潜在的資金需要
• 営業CF/純利益が1倍を下回る状態の継続による資金繰り圧迫リスク
• 配当・自己株等の株主還元実行時における手元流動性の不確実性（現金残高未開示）
• 金利上昇影響は軽微とみられるが、借入増加時の将来負担増可能性

主な懸念事項:

• 投資CF、現金残高、配当実績など重要科目の不記載によりFCFと還元方針の評価が困難
• OCF/純利益0.84とキャッシュ変換の鈍さ（運転資本動向の可視性不足）
• 売上成長が小幅な中での高マージン維持の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• ROE14.37%、営業利益率約21%の高収益かつ低レバレッジ体質
• 売上+3.9%に対し営業利益+8.1%でマージン改善が進展
• 流動比率305%・負債資本倍率0.56倍と財務安全性は高い
• OCF/純利益0.84で運転資本吸収の影響が表面化、キャッシュ変換の改善が次の焦点
• 投資CF・配当情報の不記載により、FCFと株主還元の定量評価は保留

注視すべき指標:

• OCF/純利益（1.0超の持続）
• 売上債権回転日数・運転資本回転（回収の正常化）
• 粗利率・営業利益率（案件ミックス・価格改定の持続性）
• 資本的支出（Capex）およびM&A支出（投資CFの実像）
• 実効税率の安定（約30%前後の維持）
• 株主還元（配当実績・自己株）の方針開示

セクター内ポジション: 同業内で相対的に高マージン・低レバレッジ・高ROEのプロファイル。キャッシュ変換と開示の充実が進めば、質の高い収益モデルとしての評価が一段と高まる余地。

免責事項

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