株式会社マーケットエンタープライズ 2026年度 第1四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 63.34億円
• 営業利益: -80百万円
• 当期純利益: -19百万円
• 1株当たり当期純利益: -20.06円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q1は、増収ながら営業赤字継続、赤字幅の大幅縮小という評価です。売上高は63.34億円で前年同期比+15.3%と2桁増を確保しました。粗利益は19.81億円、粗利益率は31.3%で、販管費19.11億円（売上比30.2%）をほぼ賄う水準まで回復しています。営業損益は-0.80億円で前年の大幅赤字から75.8%改善（損失縮小）しました。営業外費用は0.46億円と依然重く、経常損益は-0.85億円（同+53.4%改善）です。当期純損益は-1.07億円で、純損失は34.1%縮小しました。営業利益率は-1.26%で、前年の約-6.01%から約+475bp改善したと推定されます。経常利益率も-1.34%へと約+197bp改善、純利益率は-1.7%へと約+126bp改善した計算です。インタレストカバレッジは-11.30倍と、営業赤字と有利子負債コストのミスマッチが続いています。貸借対照表では総資産57.72億円、純資産17.93億円、負債39.79億円となり、D/Eは2.22倍と高めでレバレッジに警戒感が必要です。流動比率は116.7%と100%を上回るものの、短期借入金21.00億円に対し現金13.07億円で短期資金繰りのタイトさは残ります。ROEは-6.0%、ROICは-1.5%と資本効率は目標水準を下回っています。営業CFは未開示のため利益のキャッシュ裏付けは検証できず、利益の質には保留を付けざるを得ません。実効税率177.9%は税効果会計（繰延税金資産の評価性引当など）に起因する一時的歪みの可能性が高く、四半期の純損益を押し下げました。総じて、売上成長と粗利回復により損失は大幅縮小しており、費用効率の改善が確認できますが、金利負担と短期資金への依存が収益化のボトルネックです。今後は販管費の伸び抑制、粗利率の安定、営業外費用の低減、並びに短期債務のリファイナンス進展が持続的黒字化の鍵となります。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE(-6.0%) = 純利益率(-1.7%) × 総資産回転率(1.097) × 財務レバレッジ(3.22倍)。ステップ2（変化の大きい要素）: 本期のROEを押し下げている主因は純利益率のマイナスであり、資産回転は平均的、水準の高いレバレッジはむしろROEの変動を増幅。ステップ3（ビジネス上の理由）: 粗利率31.3%まで改善する一方、販管費比率30.2%と営業外費用0.46億円、ならびに実効税率の歪み（177.9%）が当期純利益を圧迫。ステップ4（持続性評価）: 粗利率と販管費効率の改善は業務プロセス改善やスケールの進展で一定持続可能性がある一方、税率の異常値は一過性の可能性が高い。営業外費用（利息等）は有利子負債の削減ないし金利環境次第で持続的に低減可能。ステップ5（懸念トレンド）: 販管費の絶対額は依然高く、売上成長(+15.3%)に対する販管費増の伸びが上回る場合、営業レバレッジが働かず黒字化が遅れるリスクがある。

成長性評価

売上は+15.3%と堅調で、需要環境と販売チャネルの拡大が示唆されます。粗利益率31.3%は価格政策・在庫回転・ミックス改善の寄与が考えられ、収益性のベースは改善基調です。一方、営業利益率は-1.26%で、売上規模拡大に対し固定費と販売投資が重石。営業外費用の0.46億円が経常段階での黒字化を阻害。税費の一時的歪みが純損を拡大しており、下期にかけての平準化が必要です。見通しとしては、販管費のコントロール（売上比で30%割れの定着）、在庫回転向上による粗利維持、金利費用の低減（短期→長期化や借換え）で営業・経常黒字化が射程。非開示のためCF裏付けは未検証であり、成長の持続性は運転資本効率と資金調達の安定性に依存します。

財務健全性

流動比率は116.7%と最低限の安全圏だが、ベンチマーク150%には未達。短期借入金21.00億円に対し現金13.07億円、売掛金24.39億円で、短期負債39.37億円を賄うには回収と在庫回転の円滑化が前提で満期ミスマッチリスクは中程度。D/Eは2.22倍と当社ベンチマーク(1.5倍)超でレバレッジに警戒。固定負債0.42億円と長期資金が乏しく、短期資金依存が続く点はリファイナンスリスクを高めます。オフバランスの開示情報はなく、リースや保証等の潜在債務は不明。自己資本は17.93億円（株主資本12.61億円）で、資本緩衝は限定的。

キャッシュフロー品質

営業CFは未開示で、営業CF/純利益やFCFの検証は不可。営業赤字と高い営業外費用から、今期のキャッシュ創出は弱い可能性。運転資本では売掛金24.39億円が大きく、回収遅延があれば営業CFを圧迫し得る一方、棚卸資産が非開示で回転面の評価は限定的。配当・投資・負債返済に対するFCFの持続可能性は判定不可だが、短期借入の更新依存度は高いとみられます。運転資本操作の明確な兆候はデータ不足で判定できません。

配当持続性

配当情報は未開示で、当期純損失のため計算上の配当性向評価は不可。営業CF・FCFが不明なため、配当の原資カバレッジ（FCFカバレッジ）評価もできません。レバレッジが高く、金利負担が重い現状では、仮に配当がある場合でも持続性は事業の黒字化と負債削減の進捗に依存します。会社方針や将来の利益水準開示が出るまでは保守的な見方が妥当です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費の高止まりにより営業レバレッジが効かないリスク
• 粗利益率の変動（仕入環境・販売単価・チャネルミックスの変化）
• 在庫回転・売掛金回収悪化による成長鈍化と運転資本逼迫
• 税効果会計の評価性引当等に伴う純利益のボラティリティ

財務リスク:

• D/E 2.22倍の高レバレッジと短期借入金偏重によるリファイナンスリスク
• インタレストカバレッジ-11.30倍の金利負担過重
• 流動比率116.7%と満期ミスマッチ（短期負債39.37億円に対し現金13.07億円）
• 金利上昇局面での財務費用増加

主な懸念事項:

• 営業赤字継続と営業外費用の重さで経常黒字化が遅延
• 営業CF非開示により利益の質・キャッシュ創出力が検証不能
• 実効税率177.9%という一時的歪みが四半期損益を撹乱
• 短期資金依存の継続が、外部環境変化で資金繰りに波及する懸念

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+15.3%と粗利率31.3%で収益基盤は改善傾向
• 営業損失は-0.80億円まで縮小、営業利益率は約+475bp改善（推定）
• 短期借入依存と金利負担が経常段階のボトルネック
• D/E 2.22倍、インタレストカバレッジ-11.30倍で財務余力は限定的
• 税効果の一過性要因が純利益を歪めており通期平準化が鍵
• CF非開示のため業績のキャッシュ裏付けは次報で要確認

注視すべき指標:

• 粗利益率（>30%の維持）
• 販管費率（<30%への低下）
• 営業利益率の黒字転化タイミング
• インタレストカバレッジ（>2倍回復）
• 短期借入金残高と長期化の進捗
• 営業キャッシュフローおよび運転資本回転（売掛金・在庫回転日数）

セクター内ポジション: 中小型EC・リユース関連の中では売上成長が相対的に堅調だが、レバレッジの高さと短期資金依存、金利負担の重さから収益安定性は同業の財務が強固な企業に比して見劣りする。黒字転換と資本効率改善が確認されればバリュエーション面での再評価余地。

免責事項

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