シンデン・ハイテックス株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 198.92億円
• 営業利益: 4.25億円
• 当期純利益: 1.73億円
• 1株当たり当期純利益: 91.53円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q2のシンデン・ハイテックスは、売上減少と金利負担増を背景に利益が大幅減益となり、収益性と資本効率の両面で逆風が強まりました。売上高は198.92億円で前年比-7.8%、営業利益は4.25億円で-39.3%、経常利益2.54億円で-39.8%、当期純利益1.72億円で-40.8%と、各段階で2桁の減益です。粗利益は15.38億円、粗利率は7.7%と低位で、販管費11.13億円（売上比5.6%）を差し引いた営業利益率は2.14%にとどまりました。営業外では収益0.29億円に対し費用2.00億円と差し引き1.71億円のマイナスで、うち支払利息が1.50億円と大半を占め、営業段階の利益を圧迫しました。インタレスト・カバレッジは2.84倍（=4.25/1.50）と、ベンチマークの5倍を下回り、金利耐性に課題が見られます。推計ベースでは、営業利益率は前年約3.25%から約2.14%へ約111bp悪化、純利益率も約1.35%から0.86%へ約49bp悪化しています（YoY率と当期水準からの逆算、概算）。ROEは2.4%（純利益率0.9%×総資産回転率1.154×財務レバレッジ2.36倍）と低水準で、ROICも3.5%と業界目標水準（7–8%）を下回り資本効率に警鐘です。貸借対照表は総資産172.32億円に対し純資産73.13億円、負債資本倍率1.36倍、流動比率177.5%と流動性は良好な一方、短期借入金59.55億円に依存する運転資金構造で金利上昇の影響を受けやすいです。現金預金は59.97億円で、有利子負債（推計）64.09億円に近く、ネット有利子負債は小さく抑えられていますが、営業利益の伸び悩みが続くと金利負担の相対的重みは増します。キャッシュフロー開示がなく営業CF対純利益の検証ができないため、利益の質（現金創出力）の評価には不確実性が残ります。配当性向は153.4%と算出され、利益を上回る支払いが示唆されるため、FCFでのカバレッジがなければ持続可能性に注意が必要です。営業外収入比率は17.1%と示されていますが、今期はむしろ営業外費用（主に金利）が業績を押し下げています。売上の減速はエレクトロニクス向け需要鈍化や価格下落の影響が推測され、低粗利ビジネスではボリューム減が利益に大きく波及しました。商社（専門商社）としての特性上、運転資本の膨張・縮小が業績と資金繰りに直結するため、売掛金70.36億円や短期借入金の推移が次四半期の焦点です。持分法投資利益の開示はなく、今期業績はほぼコアの卸売事業の粗利創出力と金利コストに規定されたとみられます。今後は粗利率の底打ち、費用抑制、在庫・売掛の適正化による運転資本の効率化、金利負担の軽減（借入構成・条件の見直し）により、ROICの引き上げが最重要課題です。

収益性分析

【デュポン分解】ROE 2.4% = 純利益率0.9% × 総資産回転率1.154 × 財務レバレッジ2.36倍。最も弱いのは純利益率で、営業外費用（支払利息1.50億円）が営業利益4.25億円に対して重く、経常・最終利益率を大きく圧迫。総資産回転率は1.154と商社としては並水準だが、売上縮小でやや低下している可能性。財務レバレッジは2.36倍と適度だが、金利環境次第で純益を毀損しうる。ビジネス要因としては、低粗利率（7.7%）の中でボリューム減が発生し、営業レバレッジが逆回転（販管費5.6%は固定的要素が多い）したことが営業利益率の低下要因。さらに金利負担増が純利益率を一段と低下させた。これらの変化は、需要・価格の循環と金利環境に依存する面があり、一時的改善もあり得るが、構造的に粗利率が低い商社モデルでは継続的なマージン改善のハードルは高い。懸念すべきトレンドとして、売上成長率（-7.8%）に対し販管費は名目でほぼ横ばいに見え、結果として販管費率が上昇し営業利益率が縮小。加えて、営業外費用率（売上比約1.0%）が高止まりしており、低マージン事業では最終利益への影響が大きい。

成長性評価

売上は-7.8%と減速し、エレクトロニクス分野の需要鈍化や価格下落が示唆されます。粗利率7.7%と低い中でのボリューム減は、営業レバレッジの逆回転を招き営業利益-39.3%と大幅減。営業外では受取利息0.25億円を上回る支払利息1.50億円が重く、経常・純利益も約4割減。利益の質の観点ではキャッシュフロー未開示のため検証不能で、在庫・売掛の回収と借入依存度が重要な不確定要素。見通しとしては、需要回復・価格安定があれば売上反発余地はある一方、金利水準が高止まりすると純利益の伸長は限定的。短期は粗利確保（商品ミックス改善、付加価値商材比率の引き上げ）、販管費の弾力化、在庫圧縮による利払い負担軽減（借入削減）が実行ドライバー。中期はROIC改善（3.5%→7–8%目標）へ、回収重視の与信・在庫統制と、金利費用を上回るスプレッド確保が鍵。

財務健全性

流動比率177.5%、当座比率177.5%と短期流動性は健全。総資産172.32億円、純資産73.13億円で自己資本比率は概算約42%と堅実。負債資本倍率1.36倍は許容範囲内でD/E>2.0の警戒域には非該当。短期借入金59.55億円が流動負債94.62億円の大宗を占め、運転資金（売掛金70.36億円）と連動した短期調達への依存が高い。満期ミスマッチの観点では、流動資産168.00億円が流動負債を十分カバーし、現金59.97億円も厚いが、営業キャッシュフロー次第で借入更新リスクは残る。長期借入金4.54億円と固定負債4.56億円は小さく、長期の返済圧力は限定的。オフバランス債務の情報は未開示で評価できず、保証・コミットメント等の潜在債務は注記確認が必要。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFは未開示のため、営業CF/純利益やFCFの品質評価は不可。したがって、営業CF/純利益<0.8といった警戒ラインの判定は行えない。利益の質に関しては、低粗利率・高金利負担の構造から、運転資本の増減がキャッシュ創出に大きく影響するモデルであり、期末の売掛金70.36億円と短期借入金59.55億円の動向が重要。運転資本操作の兆候については、棚卸資産が未開示で判断不能。短期の優先課題は在庫回転・回収強化による借入削減と利払いの軽減、ならびに粗利率改善による営業CFの底上げ。

配当持続性

配当実額は未開示だが、配当性向153.4%という計算値は今期純利益を上回る支払いが示唆され、利益ベースでは非持続的。FCFカバレッジは未算出のため、キャッシュベースの持続可能性判断は不可だが、営業CFが弱含む局面では慎重姿勢が望ましい。方針面では、短期は自己資本の安定とROIC回復を優先し、利益回復・FCF創出後に安定配当へ回帰するのが整合的。金利負担が重い環境では、配当よりも借入削減の資本配分が企業価値に資すると考えられる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要鈍化・販売単価下落による売上・粗利の減少（エレクトロニクス市況）
• 低粗利ビジネスに起因する営業レバレッジの逆回転（販管費固定化）
• 主要仕入・販売先への依存（取引集中）による価格・条件交渉力低下リスク
• 為替変動による売上・粗利の変動（ヘッジ未開示）
• 供給網混乱による納期・在庫負担の増加

財務リスク:

• 短期借入金依存（59.55億円）による金利上昇・リファイナンスリスク
• インタレストカバレッジ低下（2.84倍）の継続に伴う利益圧迫
• 運転資本悪化（売掛・在庫の滞留）による資金繰り逼迫リスク
• 潜在的な与信リスク（売掛金70.36億円）
• オフバランス債務・保証の未開示による不確実性

主な懸念事項:

• ROIC 3.5%と資本コストを下回る資本効率の低さ（警告域）
• 純利益率0.9%と最終段のマージン希薄化（利払い負担が主因）
• 配当性向153.4%の示唆（利益ベースの非持続性）
• キャッシュフロー未開示による利益の質評価の不確実性
• 売上減速下での販管費率上昇と営業利益率の下押し

投資示唆

重要ポイント:

• 売上-7.8%と低粗利率の中で営業利益-39.3%、純利益-40.8%の大幅減益
• 営業利益率2.14%、純利益率0.86%とマージンが大きく縮小（推計で営業約-111bp、純利約-49bp）
• ROIC 3.5%と資本効率が警戒水準、ROEも2.4%と低位
• インタレストカバレッジ2.84倍で金利耐性が弱く、支払利息1.50億円が重荷
• 流動比率177.5%と短期流動性は確保、ただし短期借入金依存が高い
• 配当性向153.4%の示唆は持続可能性に懸念、FCF裏付けの有無が鍵
• キャッシュフロー未開示により利益の質評価は不確実

注視すべき指標:

• 粗利率と商品ミックス（付加価値商材比率）
• 販管費率の推移とコスト弾力性
• インタレストカバレッジと借入残高（短期/長期構成、金利条件）
• 売掛金回転日数・在庫回転（日数、金額）
• ROIC（NOPAT、投下資本の両面）と資本配分（在庫・与信）
• 為替感応度とヘッジ状況
• 営業CF/純利益とFCFの継続性

セクター内ポジション: 専門商社同業内では、流動性は相対的に良好だが、ROIC・ROE・マージンは後れ、金利負担の重さが最終利益率を低下させている。運転資本効率と金利コスト対策の実行速度が同業比の評価差に直結する局面。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません