株式会社ペッパーフードサービス 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 107.39億円
• 営業利益: -91百万円
• 当期純利益: -1.86億円
• 1株当たり当期純利益: -3.09円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3のペッパーフードサービスは、売上が堅調に増加する一方で営業損失が続き、最終赤字が拡大する厳しい四半期でした。売上高は107.39億円で前年同期比+2.9%と増収を確保しました。粗利益は61.71億円で粗利率は57.5%と高水準を維持しました。販管費は61.57億円と粗利とほぼ同額まで膨らみ、営業段階での収益クッションがほぼ消失しました。営業利益は-0.91億円（前年比-85.1%）と赤字で、営業利益率は-0.85%に低下しました。営業外収益0.50億円・営業外費用0.23億円の差し引きでも損失を補えず、経常利益は-0.90億円となりました。経常から税前利益への橋渡しで約+1.05億円の特別損益（純額）による押し上げが示唆され、税引前利益は0.15億円となりました。一方、法人税等が0.55億円と税前利益を上回り、実効税率は約366.7%に跳ね上がった結果、当期純利益は-1.86億円の赤字に転落しました。粗利率57.5%対販管費率57.3%（=61.57/107.39）のスプレッドは+20bpにとどまり、その他営業費用推計約1.0億円が営業赤字化に寄与したとみられます。前年同四半期の詳細なマージン内訳が未開示のため、bpベースの対前年変化は厳密には算定不能ですが、現状の営業赤字と実効税率の異常な上振れが純利益率を大きく毀損しています。ROEは-5.6%、ROICは-3.9%と資本効率は警戒水準に低下しました。インタレストカバレッジは-45.5倍で、損益ベースの利払い耐性に明確な弱さがみられます。もっとも、流動比率203%・当座比率203%と流動性は良好で、現金預金21.79億円が流動負債17.19億円を上回るため、短期の資金繰りは保たれています。キャッシュフロー計算書が未開示のため、営業CF対純利益の乖離やFCFの持続性評価には制約があります。総じて、増収にもかかわらず固定費・その他営業費用および税負担の重さで赤字が継続しており、短期的には損益分岐点の引き下げ（人件費・賃料・本社費の圧縮、メニュー改定による粗利改善）が最優先課題です。今後は同店売上と客単価・客数のモメンタム、販管費率の逓減、税負担の正常化が黒字化の鍵となります。

収益性分析

ROE分解では、ROE -5.6% = 純利益率 -1.7% × 総資産回転率 1.880 × 財務レバレッジ 1.71倍で説明され、最大のマイナス寄与は純利益率の低下です。純利益率を押し下げた主因は、(1) 粗利と販管費が拮抗するコスト構造（粗利率57.5%に対し販管費率57.3%）に加え、(2) その他営業費用推計約1.0億円の発生により営業赤字化したこと、(3) 実効税率366.7%という異常な税負担で税引前の微益が最終赤字へ転化したことです。総資産回転率1.880は小売・外食としては悪くなく、資産効率自体は相対的に健闘していますが、マージンの薄さがすべてを相殺しています。財務レバレッジ1.71倍は過度ではなく、ROE悪化のドライバーではありません。粗利率と販管費率のスプレッドは+20bpにとどまり、営業利益率は-85bp、純利益率は-170bpと利益段階が下がるごとにbpでの悪化幅が拡大しています。営業外での持ち直しは限定的（営業外収支+0.27億円）で、事業構造の改善なしにはROEの回復余地は小さいと判断します。税負担の急増は一時的要因（繰延税金資産の評価性引当や税効果会計の見直し等）の可能性がある一方、開示不足で継続性の判定は困難です。販管費の伸びは売上+2.9%に対し絶対額で粗利と均衡しており、実質的に営業レバレッジがマイナスに作用しています。持続性の観点では、コスト削減と収益性改善（値上げ・ミックス改善）なしに純利益率の正常化は難しいと評価します。

成長性評価

売上高は+2.9%と緩やかな成長を示し、来店トラフィックや客単価のいずれかが支えたと推測されますが、詳細なKPIは未開示です。粗利率57.5%はメニュー改定や仕入れ改善の成果を示唆する一方、食材・光熱費・人件費インフレの継続による圧迫も残存しています。販管費が粗利とほぼ同額まで増加しており、オペレーション改善がない限り、増収がそのまま増益に繋がらないボトルネックとなっています。営業外での振れは限定的で、構造的な成長ドライバーは本業の回復に依存します。税前利益は特別損益によって一時的に押し上げられましたが、最終利益は高い税負担で毀損しており、反復性は低い可能性が高いです。見通しとしては、(1) 同店売上高の持続的改善、(2) 店舗生産性向上（労務回転、営業時間・シフト最適化）、(3) 仕入れ・ロス削減、(4) 家賃・本社費のスリム化が、売上成長を利益成長へ転換する鍵となります。加えて、価格改定の受容度と客数維持のバランスに注目が必要です。

財務健全性

流動比率203.2%・当座比率203.2%と短期流動性は健全です。現金預金21.79億円が流動負債17.19億円を上回り、短期的な満期ミスマッチリスクは低いと評価します。負債資本倍率0.75倍でレバレッジは過大ではありません。買掛金7.93億円が主要短期負債であり、手元資金で十分にカバー可能です。有利子負債の詳細は未開示ですが、支払利息0.02億円とインタレストカバレッジ-45.5倍から、損益ベースの利払い耐性は弱い点に留意が必要です。オフバランス債務（リース等）の情報は未開示であり、実質的な固定費負担の全体像把握には限界があります。自己資本は33.28億円（1株当たり純資産約54.25円）で、資本毀損リスクは直近では高くありませんが、赤字継続は純資産の目減りに直結します。

キャッシュフロー品質

キャッシュフロー計算書が未開示のため、営業CF/純利益やフリーキャッシュフローの定量評価は不可能です。このため、利益の現金裏付け（営業CF/純利益<0.8なら品質懸念）の判断は留保します。損益は営業赤字・高税負担で純損、インタレストカバレッジがマイナスであることから、現金創出力の弱さが推測されます。運転資本は17.74億円とプラスで、売掛金6.07億円に対し現金水準は高く、短期の資金繰りには余裕があります。特別損益や税効果の影響が大きく、非現金性の項目が純利益を大きく振らしている可能性が高いため、営業CFの開示が出次第の検証が必須です。設備投資額・配当・自己株買いが未開示のため、FCFの株主還元カバレッジ評価も現時点ではできません。

配当持続性

配当情報が未開示であり、配当方針・実績の評価は困難です。今期は当期純損失（-1.86億円）・ROE-5.6%・ROIC-3.9%であることから、仮に配当を実施していれば利益ベースの持続性は低く、内部留保や手元流動性に依存する形になります。FCFが未開示のため定量的なカバレッジは算定不能ですが、現金21.79億円と低レバレッジは短期的な支払い能力を示唆する一方、赤字継続下での恒常的配当は慎重姿勢が妥当と考えます。今後は黒字化の達成、営業CFの安定、投資・出店計画との資金配分を踏まえた方針の再確認が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 食材・光熱費・人件費インフレによる粗利率・販管費率の悪化リスク
• 同店売上（客数・客単価）の停滞に伴う営業レバレッジの逆回転
• ブランド力・メニュー競争力の低下に伴う集客力の毀損
• 店舗賃料・長期リース等の固定費負担による損益分岐点の上昇
• 衛生・品質問題発生時のレピュテーション低下（外食産業特有リスク）

財務リスク:

• インタレストカバレッジ-45.5倍に示される利払い耐性の脆弱性（損益ベース）
• ROIC-3.9%・ROE-5.6%の資本効率低下による将来の資金調達コスト上昇
• 実効税率の異常な上振れ（366.7%）に伴う最終利益のボラティリティ
• 特別損益の振れによる税前利益の不安定化
• キャッシュフロー未開示による資金創出力の把握不能リスク

主な懸念事項:

• 粗利率57.5%に対して販管費率57.3%と利益クッションが極小で、その他営業費用の発生で即赤字化する構造
• 税前で微益（0.15億円）にもかかわらず最終赤字（-1.86億円）となる税負担の重さ
• 売上+2.9%でも増益に繋がらないコスト構造（営業レバレッジの負性）
• 開示不足（CF、費用内訳、特別損益内訳）により原因分析の精緻化が難しい点

投資示唆

重要ポイント:

• 増収（+2.9%）にもかかわらず営業赤字（-0.91億円）が継続し、コスト構造の改善が急務
• 粗利率57.5%に対して販管費率57.3%でスプレッド僅少、その他営業費用推計約1.0億円が赤字要因
• 実効税率366.7%により税前微益が最終赤字に転化、税負担の正常化が必要
• ROIC-3.9%・ROE-5.6%で資本効率は警戒領域、構造的な利益改善なしに改善は困難
• 流動性は良好（現金>流動負債、流動比率203%）で短期資金繰りの耐性はある

注視すべき指標:

• 同店売上高（客数・客単価）
• 粗利率と仕入・ロス率、メニュー・価格ミックス
• 販管費率（人件費比率・賃料・本社費）とその他営業費用の発生額
• 税負担（実効税率）と税効果会計の評価性引当の動向
• 営業CF・FCFおよび手元流動性推移
• 店舗網（出退店数）と投下資本回収（店舗別ROIC/回収期間）

セクター内ポジション: 外食セクター内では資産回転は一定水準だが、利益率・ROIC・インタレストカバレッジで劣後。短期流動性はセクター内で相対的に良好だが、損益のボラティリティと税負担の不安定性が評価を抑制。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません