株式会社セキュアヴェイル 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 6.36億円
• 営業利益: 47百万円
• 当期純利益: 49百万円
• 1株当たり当期純利益: 6.31円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度第2四半期のセキュアヴェイルは、売上・利益ともに大幅増で、営業利益は前年同期比+210.8%と強い伸長を示した四半期である。売上高は6.36億円で前年同期比+36.9%、売上総利益は2.87億円で粗利率は45.2%と良好な水準を維持した。営業利益は0.47億円、営業利益率は7.4%程度に達し、前年同期の約3.3%から約+413bpの顕著なマージン拡大となった。純利益は0.48億円で前年同期比+76.9%、純利益率は約7.5%と、こちらも前年の約5.8%から約+170bp改善した。販管費は2.40億円で売上比37.7%に低下（前年は推計で約43–44%）し、スケールメリットによる営業レバレッジが効いた。営業外収益は0.01億円（受取利息中心）で、業績寄与は限定的だが、金融費用の負担も軽微で利益の希薄化要因は少ない。営業キャッシュフローは0.61億円で、当期純利益0.48億円を上回り（営業CF/純利益=1.28倍）、利益の現金裏づけは健全と評価できる。現金預金は11.54億円に積み上がり、流動負債3.25億円を大幅に上回ることで短期の資金繰り余力は極めて厚い。総資産15.66億円に対して自己資本12.22億円と保守的な資本構成を維持し、負債資本倍率0.28倍とレバレッジ依存は低い。デュポン分解ベースのROEは3.9%で、営業利益率の改善にもかかわらず、潤沢な現金保有による総資産拡大と低レバレッジがROEの上限要因になっている。実効税率は3.3%と低く、一時的な税効果や繰延税金の影響が示唆されるが、継続性は確認が必要である。投資CFの詳細は未記載だが、設備投資は0.03億円と軽微で、成長投資のキャッシュ消費は限定的と推察される。配当性向は計算値で32%と控えめで、キャッシュ創出力から見て配当の資金面の余力は十分にある。課題としては、EPS成長の持続に販管費コントロールの継続と高粗利案件の積み上げが不可欠である点、ならびに小型規模ゆえの案件ボラティリティをどう平準化するかが挙げられる。総じて、収益拡大は質・量ともに前向きで、現金創出も伴っているが、ROE改善には資本効率向上（現金の有効活用や投下資本の最適化）が次の論点となる。今後は受注動向、継続課金（サブスクリプション／MSP等）の比率、及び人件費インフレの転嫁力が持続的成長のカギとなろう。

収益性分析

ROEは純利益率×総資産回転率×財務レバレッジで分解すると、7.5%×0.406×1.28=約3.9%となる。3要素のうち、当期は純利益率の改善が最も大きく、営業利益率の拡大（約+413bp）と実効税率の低下が寄与した。一方、総資産回転率は0.406と、潤沢な現金保有により資産が厚くなっていることから上がりにくい構造で、ROEの抑制要因となっている。財務レバレッジ（1.28倍）は保守的で、資本効率面では追い風になりにくいが、財務安定性は高い。マージン改善のビジネス要因は、売上成長（+36.9%）に対して販管費増が抑制され、販管費率が低下したことによる営業レバレッジ効果と考えられる。粗利率45.2%は案件ミックスが良好であることを示唆するが、セキュリティ運用・監視サービスなど継続課金比率の上昇が背景にある可能性がある。これらの改善は、価格改定や高付加価値サービスの比率上昇が続く限り持続的になり得るが、人件費上昇や採用競争の激化は粗利・販管費双方に逆風となり得る。売上成長率を販管費成長率が上回る兆候は現状見られないが、採用期・大型案件の立ち上がり期には一時的な逆転が起こりやすい点には留意したい。資本効率（ROE）の一段の改善には、総資産回転率の底上げ（余剰現金の活用、運転資本の効率化）か、適切なレバレッジ活用、あるいは高収益投資への資本配賦が必要となる。

成長性評価

売上は6.36億円で+36.9%と高成長を達成し、需要環境の強さと案件獲得力の向上が示唆される。営業利益は0.47億円で+210.8%と売上以上の伸びを示し、営業レバレッジが強く効いた。純利益は0.48億円で+76.9%増、営業外の寄与は限定的で、成長の質は本業主導である。粗利率45.2%、販管費率37.7%と、マージン構造の改善が進んだ。外形的には大型の一時益や投資売却益の依存は見られず、収益の継続性は相対的に高い。もっとも、投資CF内訳が未記載で、成長投資の中身・継続性の判断には追加開示が必要。今後の見通しは、- 人材確保コストの上昇を価格へ転嫁できるか、- 継続課金（MSP/監視/SOC等）の拡大により売上の安定性を高められるか、- 受注/パイプラインの蓄積と解約率の抑制—が主要なドライバーとなる。短期的には高水準の現金と軽微なCAPEXにより、成長投資と同時に収益性の維持が可能な余地がある。

財務健全性

流動比率436%・当座比率436%と極めて健全で、短期支払能力に懸念はない。負債資本倍率0.28倍と低レバレッジで、D/E>2.0の警告水準から大きく乖離し安全域にある。現金預金11.54億円は流動負債3.25億円を大幅に上回り、満期ミスマッチリスクは極小。インタレストカバレッジは1146倍と金利負担の脆弱性はない。固定負債0.19億円と長期債務も軽微で、返済集中リスクも限定的。オフバランス債務（リース、保証等）は開示がなく不明だが、当社規模・財務構成から過度な潜在債務は想定しにくい。自己資本12.22億円と内部留保が拡大しており、将来の投資余力は大きい。

キャッシュフロー品質

営業CFは0.61億円で当期純利益0.48億円を上回り、営業CF/純利益=1.28倍と品質は高い（>1.0倍のベンチマークを満たす）。投資CF詳細は未記載だが、設備投資は0.03億円と小さく、基盤投資のキャッシュ消費は限定的。簡便FCF（営業CF−設備投資）試算は約0.58億円でプラスを確保。運転資本の詳細内訳（棚卸、前受/未払等）は不足しており、期ズレや期末の回収・支払タイミングの影響の有無は検証余地がある。売掛金は1.99億円で、売上に対する比率から見て極端には高くないが、前年同期比較がなく回収条件の変化は判断できない。営業CF/売上の創出力は概ね良好で、利益の現金化が伴っている点はポジティブ。

配当持続性

配当実績は未記載だが、配当性向は計算値で32%と保守的レンジ（<60%）に収まる。営業CF0.61億円と軽微なCAPEX0.03億円を踏まえると、仮に配当総額が純利益の3割前後であればCFカバレッジは十分と推定される。潤沢な現金残高（11.54億円）は一時的な業績変動時の緩衝材としても機能し、減配リスクを低減。将来の配当方針は、成長投資案件の有無と資本効率（ROE/ROIC）目標とのバランスで決まる余地が大きい。資本効率向上を目的に、安定配当に加え機動的な自己株買いを併用する選択肢も考え得るが、現時点での方針開示は不足している。

リスク評価

ビジネスリスク:

• セキュリティ人材の採用・定着コスト上昇に伴う粗利・販管費圧力
• 案件ミックス変化（低採算案件比率上昇）によるマージン毀損
• 大口顧客・大口案件への依存度上昇に伴う売上ボラティリティ
• 価格改定の遅れによるインフレ転嫁不足
• サービス提供品質事故・インシデント発生時の信用リスク

財務リスク:

• 余剰現金の滞留による資本効率低下（ROEの伸び悩み）
• 投資CF内訳未記載による潜在的な非定常投資キャッシュアウトの把握不足
• 実効税率の低水準が一時要因であった場合の税負担反動リスク

主な懸念事項:

• 高成長持続には継続課金収益の拡大と解約率低下が必要
• 人件費インフレの継続と採用競争激化が利益率に与える下押し
• 小型規模ゆえの業績変動（単一大型案件の有無による期ズレ）
• データ未記載（投資CF、配当総額、セグメント）のための分析限界

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+36.9%、営業利益+210.8%で営業レバレッジが強く発現
• 営業利益率は約7.4%へ上昇（前年比+約413bp）し採算性改善
• 営業CF/純利益=1.28倍と利益の現金化は良好
• 財務は超健全（流動比率436%、負債資本倍率0.28倍、潤沢な現金）
• ROEは3.9%と控えめで、資本効率改善が次の課題

注視すべき指標:

• 受注残高・パイプライン、解約率（チャーン）
• 継続課金（MSP/SOC等）比率とARPU
• 人件費比率・一人当たり粗利、稼働率
• 販管費率と価格改定の進捗
• 運転資本回転（売掛金回転日数）
• 税率の平準化動向（実効税率の持続性）

セクター内ポジション: 国内中小型のセキュリティ専業/ITサービス同業の中で、財務体質は最も保守的な部類、利益率は中位〜やや上、成長率は上位レンジ。資本効率は現金厚めの構造により相対的に低め。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません