株式会社ストレージ王 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 16.32億円
• 営業利益: -1.88億円
• 当期純利益: -1.26億円
• 1株当たり当期純利益: -68.65円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2026年度Q3のストレージ王（単体）は、売上高が前年同期比+103.7%と急拡大する一方で、営業損失・最終損失が継続する赤字決算でした。売上高は16.32億円、当期純利益は-1.26億円で、EPSは-68.65円となりました。粗利益は1.46億円で粗利率は9.0%にとどまり、販管費3.27億円を吸収できず営業損失-1.88億円となりました。経常利益は-1.97億円で、営業外収益0.27億円と営業外費用0.26億円はほぼ相殺され、構造的な赤字の主因はコア事業の低採算性にあります。純利益率は-7.7%で、デュポン分解の結果、総資産回転率0.304、財務レバレッジ5.41倍、ROEは-12.7%と自己資本を毀損する水準です。粗利率9.0%から営業利益率-11.5%（-1.88/16.32）への下落幅は約-2,050bpで、販売管理費の負担が重い構図が明確です。前年比のマージンbp変化は必要データ未開示のため定量化できませんが、営業損失は前年比+7.6%の改善にとどまり、黒字化には至っていません。流動性は流動比率226.1%と厚く、現金5.33億円を保有し短期借入金6.39億円への対処余力は一定あります。資本構成は負債資本倍率2.53倍と高く、レバレッジ依存度が高い一方、インタレストカバレッジは-24.47倍と利払いを利益で賄えていないのが致命的です。税負担は軽微で実効税率5.3%（赤字のため税効果の影響）ですが、根本的解決には収益性の改善が不可欠です。運転資本は15.45億円とプラスで資金繰りの緊急性は低いものの、営業CF未開示のため利益のキャッシュ化は確認できません。固定資産は8.62億円と総資産に占める比率が相対的に小さく、成長投資はオペレーティングリース等のオフBS活用や在庫を持たないモデルの可能性が示唆されます。売上急増に比して粗利の伸びが限定的で、拡大型投資・キャンペーン・立上げコストが粗利率を圧迫している公算が高いです。短期的には新規拠点の立上げコスト吸収と稼働率の立ち上がりが損益の鍵で、中期的には価格改定と稼働最適化で粗利率の底上げが求められます。財務面はレバレッジ警戒シグナルが点灯しており、黒字化の遅延はリファイナンス・金利上昇耐性を低下させる可能性があります。総じて、トップライン拡大は評価できるものの、低粗利率と高販管費構造、ならびに金利負担耐性の弱さがボトルネックであり、黒字転換には稼働率・単価・費用効率の三位一体での改善が不可欠です。

収益性分析

ROEは純利益率（-7.7%）×総資産回転率（0.304）×財務レバレッジ（5.41倍）= 約-12.7%で、マージン低迷が主要因です。三要素のうち、最も業績にインパクトを与えているのは純利益率で、粗利率9.0%に対し販管費比率が高く、営業利益率は-11.5%まで悪化しています。売上は倍増しているにもかかわらず粗利の伸びが限定的で、値引きや開設初期の空室・販促費、立上げ要員コストなどがマージンを圧迫した可能性が高いです。総資産回転率0.304は不動産関連・ストレージ業態としては標準〜やや低速で、稼働率の立ち上がりと在庫を持たないモデルの特性から、運用最適化で改善余地があります。財務レバレッジ5.41倍は高く、平時にはROE押し上げ要因となる一方、赤字局面ではROEを一段と悪化させる逆レバレッジが働いています。販管費成長が売上成長を上回っている兆候（粗利1.46億円に対し販管費3.27億円）は営業レバレッジの逆回転を示し、短期的な損益ボラティリティを高めます。これらの悪化要因のうち、開設初期コストやキャンペーンに伴うマージン低下は稼働率の上昇とともに徐々に解消する一時要因である一方、低価格戦略の定常化や構造的な固定費高止まりは持続的な圧迫要因となり得ます。継続的な価格最適化と稼働率引き上げ、ならびに固定費の可変費化・スケールメリットの獲得がROE改善の主経路です。

成長性評価

売上は16.32億円で前年同期比+103.7%と高成長を示し、新規拠点開設や在庫を持たないストレージの拡張が寄与した可能性が高いです。一方で粗利1.46億円（粗利率9.0%）と利益の伸びは伴っておらず、拡大型投資の立上げフェーズにあると推察されます。営業損失は-1.88億円で前年比+7.6%の改善にとどまり、モメンタムは依然弱いです。短期の見通しは、稼働率の季節性・価格調整・販促効率化に左右されやすく、マージンの回復速度が重要なKPIです。中期では、既存拠点のミックス改善（高単価サイズ・立地の増加）と契約更新単価の上昇、ならびに固定費の逓減により、粗利率の二桁半ばまでの回復余地があります。なお、営業CF・投資CF・設備投資未開示のため成長の原資の質（内部資金か外部調達か）は不明で、持続性評価には追加開示が必要です。

財務健全性

流動比率は226.1%（流動資産27.70億円/流動負債12.25億円）で短期流動性は良好です。当座比率も226.1%と現金性資産の厚みが確認できます。負債資本倍率（D/E）は2.53倍と高く、レバレッジ警告水準を上回っています。短期借入金6.39億円に対し現金5.33億円を保有しており、単純比較では短期債務をほぼ賄える一方、営業赤字が継続する場合は現金の目減りが想定されます。長期借入金は10.05億円で、固定負債12.87億円を含む満期プロファイルの詳細は未開示ですが、金利上昇局面では支払利息の増加が利益を一段と圧迫するリスクがあります。自己資本は9.93億円と薄く、赤字継続は資本の毀損速度を高めます。オフバランスのリース等のコミットメントは未開示のため評価不能ですが、事業特性上、賃借契約関連の将来支払義務は一定程度想定されます。現時点で流動性の緊急警報は不要ですが、レバレッジ高止まりと金利感応度には明確な留意が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CF、投資CF、フリーCFはいずれも未開示で、利益のキャッシュ化度合い（営業CF/純利益）を評価できません。営業赤字（-1.88億円）とインタレストカバレッジの低さ（-24.47倍）からは、営業CFが弱い可能性が高く、運転資本の動き次第で資金需要が変動するリスクがあります。配当支払と設備投資に対するFCFのカバレッジも評価不能ですが、現状の損益水準を踏まえると内部資金のみでの拡大型投資継続は難しく、外部調達依存度が高まりやすい局面と考えられます。売上急増局面では前受金・保証金・敷金、広告宣伝や開設費の前払いなど運転資本のブレが起きやすいため、四半期ごとの営業CF推移の開示が重要です。運転資本操作の兆候はデータ不足で断定できませんが、粗利率の低さに対し販管費が先行している点は短期的なキャッシュバーン増大を示唆します。

配当持続性

配当実績・方針は未開示で、配当性向・FCFカバレッジは算出不能です。現状の純損失（-1.26億円）とマイナスROE、ならびに高レバレッジ（D/E 2.53倍）を踏まえると、利益成長・CF創出が確認されるまで配当余力は限定的とみるのが妥当です。仮に配当を継続・実施する場合、内部留保の取り崩しや追加負債に依存するリスクがあり、持続性は低下します。今後は黒字化のタイミング、営業CF転正、利払い負担の低減が配当余力改善の前提条件です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 稼働率・単価の伸び悩みによる粗利率の低迷（粗利率9.0%）
• 新規拠点立上げコスト・販促費先行による赤字継続
• 価格競争・キャンペーン常態化による恒常的マージン圧迫
• 立地ポートフォリオの偏りによる需要変動リスク（エリア集中）
• 業界固有：セルフストレージの稼働率季節性・需要弾力性の高さ

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 2.53倍）に伴うリファイナンス・コベナントリスク
• インタレストカバレッジ-24.47倍と金利上昇耐性の低さ
• 短期借入比率の上昇に伴う満期ミスマッチリスク
• 赤字継続による自己資本の毀損と希薄化リスク（将来の増資可能性）

主な懸念事項:

• 売上急増に対し粗利の伸びが限定的で、収益化の遅れが顕在化
• 営業CF未開示により利益の質を検証できない
• オフバランスの賃借・リース等の将来コミットメントが不透明
• 黒字化の遅延がレバレッジ依存の資本構成を一段と脆弱化させる

投資示唆

重要ポイント:

• 売上は+103.7%と急拡大も、粗利率9.0%・営業損失-1.88億円で収益化は道半ば
• ROE-12.7%は純利益率の低迷と高いレバレッジ5.41倍の逆作用が主因
• 流動性は厚い（CR 226%）が、D/E 2.53倍・インタレストカバレッジ-24.47倍は警戒水準
• 稼働率・単価改善と費用効率化が黒字化の最短経路、営業CFの転正が最重要確認事項
• 金利上昇・リファイナンス環境の変化に対する脆弱性が高い

注視すべき指標:

• 拠点稼働率・ARPU（四半期推移）
• 粗利率（%）と販管費率（%）のbp改善幅
• 営業CF/純利益とフリーCFの転正タイミング
• 有利子負債残高と平均金利・固定/変動の構成
• 短期借入金のロールオーバー状況とコベナント条件

セクター内ポジション: 国内セルフストレージ小型銘柄の中で、トップライン成長は上位だが、粗利率と利払い耐性は下位レンジ。レバレッジ活用度が高く、金利環境・稼働率の外部ショックに対する耐性は相対的に弱い。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません