株式会社アールプランナー 2026年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 348.34億円
• 営業利益: 25.76億円
• 当期純利益: 9.29億円
• 1株当たり当期純利益: 309.59円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

株式会社アールプランナー（2983）の2026年度Q3（連結、JGAAP）は、売上高348.34億円（前年比+18.7%）、営業利益25.76億円（同+68.1%）、経常利益24.29億円（同+71.4%）、当期純利益16.48億円（同+77.4%）と、トップラインの拡大に対して利益の伸びが大きい高い営業レバレッジを示しました。デュポン分解では純利益率4.7%、総資産回転率1.03倍、財務レバレッジ4.83倍からROE23.5%を確保しており、資本効率は同業中でも高水準です。営業利益率は計算上7.4%（営業利益25.76億円/売上高）で前年からの大幅改善が示唆されます。インタレストカバレッジは18.82倍（営業利益/支払利息）と、借入コストの吸収余力は良好です。貸借対照表は総資産338.11億円、純資産70.07億円、負債231.92億円で、D/E（負債資本倍率）は3.31倍、流動比率142.3%と一定の流動性バッファを維持しています。有利子負債は短期55.39億円と長期40.49億円の合計95.88億円、現金53.57億円を差し引いたネット有利子負債は約42.31億円で、ネットD/Eは約0.60倍と過度ではありません。一方、売上総利益（49.34億円）、売上原価（244.21億円）、販管費（34.01億円）は相互整合性に乏しく（49.34−34.01=15.33億円と計算上の営業利益が公表値25.76億円に一致しない、粗利率14.2%から逆算した原価は約299億円など）、グロスマージン分析には制約があります。税金関連では法人税等4.88億円、実効税率34.4%が示されている一方、税引前利益14.17億円に対する当期純利益16.48億円は特別損益や税効果等の未開示要因を含む可能性が高く、ボトムラインの構造は四半期短信補足の確認が必要です。運転資本は79.82億円で、住宅・不動産関連に特徴的な在庫・用地の投下が大きい局面と推定されます。キャッシュフローは未開示（営業・投資・財務CF、FCFともN/A）で、利益のキャッシュ化度合いは判断がつきません。配当については配当性向14.7%が示され、EPS（基本）309.59円から逆算したDPSは概算約45〜46円と低〜中間的な水準で、成長投資を優先したバランス型の株主還元が示唆されます。総じて、強い売上成長と営業レバレッジの発揮、良好なカバレッジと適度なネットギアリングにより、収益性・資本効率は大幅改善しました。もっとも、粗利・販管費の明細不整合、キャッシュフロー未開示、税前と当期純利益の整合性の課題により、利益の質や持続性評価には追加情報が必要です。短期的には受注と在庫回転の管理、金利感応度、用地仕入れの慎重運用が鍵になります。中期的には総資産回転率1.03倍の維持・改善と、財務レバレッジに依存しないROE水準の確保がテーマです。データ制約を踏まえ、以下では確認可能な非ゼロデータに基づき、指標ベースの分析を提示します。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: 純利益率4.7% × 総資産回転率1.03倍 × 財務レバレッジ4.83倍 = ROE23.5%（報告値と一致）。純利益率は当期純利益16.48億円/売上高348.34億円=4.73%と概ね一致。営業利益率は25.76/348.34=7.4%と高まり、営業外費用1.55億円（主に支払利息1.37億円）を吸収。経常利益率は24.29/348.34=7.0%。粗利益率は開示14.2%だが、売上総利益・原価・販管費の整合性に疑義があり、グロスマージンの精緻評価は保留。営業レバレッジ: 売上+18.7%に対し営業利益+68.1%と大幅にフロー・スルーが効いており、固定費の希薄化やミックス改善が寄与。費用効率: 販管費率は34.01/348.34=9.8%で、前年からの低下が示唆される（前年比情報は未開示だが、営業レバレッジの観点から低下と推定）。金利負担耐性: インタレストカバレッジ18.82倍と十分。税率: 実効税率34.4%（参考）。なお税前利益14.17億円と当期純利益16.48億円の逆転は特別損益・税効果・非支配要因の影響が推測され、定常利益率評価には留意。

成長性評価

売上成長は+18.7%と堅調で、住宅・不動産の供給能力拡大や単価上昇が背景と推測。利益の質は、営業益+68.1%、経常益+71.4%、純利益+77.4%と、トップラインを上回る伸びを示し、ミックス改善や原価管理の進展が示唆される。もっとも、粗利・販管費の明細に不整合があり、マージン拡大のドライバー分解には限界。総資産回転率1.03倍は在庫の重いビジネスとしては標準的で、規模拡大局面でも効率は維持。見通し面では、- 受注残と引渡進捗、- 用地仕入と在庫回転、- 金利上昇や資材価格の動向、が来期以降の売上持続性を左右。短期は堅調、ただしマクロ環境（住宅ローン金利・需給）次第で伸び率は変動しやすい。

財務健全性

流動性: 流動比率142.3%（流動資産268.29/流動負債188.48）、当座比率142.3%（在庫未開示のため暫定、実勢はこれを下回る可能性）。運転資本79.82億円で、在庫・用地の投下が大きい構造。支払能力: 総負債231.92億円、うち有利子負債95.88億円、現金53.57億円でネット有利子負債42.31億円。ネットD/Eは約0.60倍、インタレストカバレッジ18.82倍と耐性は良好。資本構成: 財務レバレッジ4.83倍（総資産/純資産）、負債資本倍率3.31倍とやや高めだが、成長投資局面としては許容範囲。短期借入金55.39億円のロールオーバー・金利上昇リスクには留意。

キャッシュフロー品質

利益の質は、営業CF・投資CF・財務CFが未開示のため定量評価不可。営業CF/純利益やFCFカバレッジも算出不能。推定的には、在庫型ビジネスのため売上増加局面では運転資本の積み上がりにより営業CFが弱含みやすい。期末現金53.57億円とネット有利子負債42.31億円から、短期的な流動性クッションは一定。運転資本管理（在庫日数、用地回転、受入金・前受金の活用）がキャッシュ転換の鍵。減価償却費・設備投資は未開示で、EBITDAやメンテナンス投資水準の把握に制約。

配当持続性

配当性向は計算値で14.7%と低〜中水準で、成長投資を優先しつつも配当を実施できる余地が大きい。EPS309.59円からの概算DPSは約45〜46円、総配当は当期純利益16.48億円に対し約2.4億円規模と推計（いずれも参考値、XBRL未開示）。FCFカバレッジは未算出だが、低い配当性向と現金残高を踏まえ、短期の持続可能性は高い。一方で在庫型ビジネス特性上、キャッシュフローが弱含む局面では財務CFに依存しやすく、配当方針は景気・金利サイクルの影響を受けやすい。DOEは未開示のため資本効率連動評価は不可能。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 住宅需要サイクルの変動（新設住宅着工・金利動向）
• 資材・施工コスト上昇による粗利圧迫
• 用地仕入の価格上昇と在庫回転の悪化
• 引渡時期のずれ・工期遅延による売上期ずれ
• キャンセル率上昇・与信リスクの顕在化
• 競争激化による販売費の上昇・価格ディスカウント

財務リスク:

• 短期借入金55.39億円のリファイナンス・金利上昇リスク
• 財務レバレッジ4.83倍とD/E3.31倍に伴うレバレッジ感応度
• 在庫増による営業CF悪化とネットデット拡大
• 担保価値毀損や資産評価減（不動産市況悪化）
• 税効果・特別損益の変動による利益のボラティリティ

主な懸念事項:

• 粗利・販管費・原価の開示数値に整合性がなく、マージンの精緻評価に制約
• 税引前利益と当期純利益の逆転（未開示要因の介在）
• キャッシュフロー（営業・投資・財務）未開示により利益のキャッシュ化の把握が不可能

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+18.7%、営業利益+68.1%で営業レバレッジが強く、OPマージンは約7.4%に改善
• ROE23.5%は純利益率・資産回転・レバレッジの三点で支えられ、資本効率は高水準
• ネット有利子負債42.3億円、ネットD/E約0.60倍、インタレストカバレッジ18.8倍と財務耐性は良好
• 在庫型モデルゆえキャッシュフローの振れが大きく、CF未開示で可視性は限定的
• 粗利・販管費の数値不整合があり、マージンの持続性判断は慎重さが必要

注視すべき指標:

• 受注残高・引渡件数と平均販売単価（ASP）
• 用地取得額・在庫回転日数・仕入基準の厳格化
• 粗利率（プロジェクト別）と想定原価の見直し頻度
• 販管費率と人員・広告投資の回収効率
• 金利感応度（借入期間・固定/変動比率）と平均調達コスト
• 営業CF、FCF、ネットデット/EBIT（またはEBITDA）
• キャンセル率、受注単価ミックス、価格改定の浸透度

セクター内ポジション: 中堅住宅・不動産開発領域において、トップライン成長と営業レバレッジで同業平均を上回る収益改善を達成。ROEは高位だが、在庫依存とレバレッジ活用の度合いが相対的に高く、CFの可視性が低い点が評価の割引要因。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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