大英産業株式会社 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 390.93億円
• 営業利益: 13.05億円
• 当期純利益: 4.71億円
• 1株当たり当期純利益: 192.84円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q4の大英産業は、増収増益で営業段階は想定以上に改善した一方、営業キャッシュフローの大幅マイナスと高レバレッジが際立つ決算だった。売上高は390.9億円で前年比+5.4%、営業利益は13.1億円で+44.9%と営業の伸びが顕著。営業利益率は3.34%（前年2.43%推計）で約91bpの改善、純利益率は1.64%（前年1.11%推計）で約53bp改善した。粗利率は17.3%で、原価コントロールの改善が示唆される。販管費は54.7億円、販管費率は14.0%まで低下したとみられ、営業レバレッジが効いた。経常利益は9.0億円（+39.2%）だが、営業外費用（支払利息5.26億円中心）が重く、営業段階の改善を一部相殺。実効税率は35.6%とやや高めで、最終利益6.39億円（+54.8%）を圧縮した。ROEは7.2%で、純利益率1.6%、総資産回転率0.827、財務レバレッジ5.36倍の分解から、高レバレッジがROEを下支え。ROICは3.9%と警戒域（<5%）で、資本効率には課題が残る。営業CFは-46.5億円と純利益6.39億円に対して-7.28倍に悪化し、利益の現金化が進んでいない。フリーCFは-67.9億円で、財務CF+52.6億円（借入増）が資金繰りを支えた構図。流動比率は150.8%と短期流動性は確保されるが、短期借入金133.7億円と長期借入金93.7億円に依存し、Debt/EBITDAは14.1倍とレバレッジが高水準。インタレスト・カバレッジは2.48倍にとどまり、金利上昇や販売計画未達には脆弱。営業外収入比率は29.5%と相対的に高く、金利費用など非営業要因の影響が損益ブリッジで無視できない。総合商社型の持分法利益は未開示で依存度は低そうだが、不動産在庫（未開示）が大きい構造とみられ、在庫回転と資産回転の改善が中期テーマ。総じて、損益は改善トレンドだが、キャッシュフローの質とレバレッジの高さが今後のボラティリティ要因。今後は在庫圧縮・回転向上による営業CFの正常化、インタレストカバレッジ>3.5倍への引き上げ、ROICを5%超へ戻す資本効率改善が鍵となる。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE 7.2% = 純利益率1.6% × 総資産回転率0.827 × 財務レバレッジ5.36倍。ステップ2（変化の大きい要素）: 営業利益の大幅増（+44.9%）と販管費率低下が純利益率改善に寄与、同時に高水準のレバレッジがROEを押し上げる主因。ステップ3（ビジネス上の理由）: 粗利率17.3%と販管費率14.0%への低下により営業マージンが3.34%まで上昇（前年推計2.43%）。一方、支払利息5.26億円を中心とする金融費用が経常段階での目減り要因。ステップ4（持続性評価）: マージン改善は価格/ミックスやコスト管理の成果で一定の持続可能性はあるが、インタレストコストが高止まりする限り最終利益率の持続的拡大には限界。レバレッジ依存は循環局面で逆回転リスクが高い。ステップ5（懸念トレンド）: 売上成長+5.4%に対し、営業外費用（利息）の比重が高く、インタレストカバレッジ2.48倍は脆弱域。資産回転率0.827とROIC 3.9%は依然低位で、在庫回転改善が急務。

成長性評価

売上は+5.4%で堅調、営業利益+44.9%と営業レバレッジが発現。営業利益率は3.34%で前年から約91bp改善、純利益率も約53bp改善。改善のドライバーは粗利率の安定と販管費率の低下。一方で、金利負担が重く経常段階の伸びは営業ほど強くない。営業外収入比率29.5%は非営業要因の影響が大きい構造を示す。営業CF-46.5億円、FCF-67.9億円とキャッシュ面の伸びは乏しく、在庫増や用地取得等による投資および運転資本の拡大が示唆される。短期は完成在庫の消化・引渡進捗が売上持続性の鍵。中期は資産回転率向上と利息負担の軽減（デレバレッジ）によりROIC>5%回復を目指す局面。原材料・建設コストの変動や住宅需要（金利動向）の影響度が大きく、成長の質は外部環境感応度が高い。

財務健全性

流動比率150.8%、当座比率150.8%で短期流動性は一応の水準。自己資本比率は約18.7%（純資産88.2/総資産472.6）と低め。D/E（負債資本倍率）4.36倍で警戒水準を超過。短期借入金133.7億円に対し現金99.3億円、流動資産430.5億円で満期ミスマッチは当面管理可能だが、在庫依存（売掛0.82億円の小ささ）ゆえに現金化には時間リスク。Debt/EBITDA 14.1倍、インタレストカバレッジ2.48倍は金利上昇・販売鈍化時の耐性が限定的。オフバランス債務は開示なしで不明。資本政策としてはデレバレッジと長期固定化（借入の期長延長）が望まれる。

キャッシュフロー品質

営業CF/純利益=-7.28倍で品質に重大な懸念。営業CF-46.5億円の主因は運転資本の悪化（在庫積み上がりや用地取得と推定）で、利益の現金化が進まず。投資CF-21.4億円（設備投資-22.6億円）と合わせFCFは-67.9億円と大幅マイナス。財務CF+52.6億円で外部調達に依存し資金繰りを補填。運転資本操作の兆候として、売掛金残0.82億円と対照的に売上規模が大きいことから、住宅引渡し計上のタイミングと在庫回転の管理がキャッシュの鍵。短期的には完成在庫の消化で営業CFの正常化が必要。

配当持続性

配当情報は未開示が多く、計算ベースの配当性向は約11.9%と低く見えるが、FCFが大幅マイナスのため実質的なカバレッジは不足（FCFカバレッジ-88.98倍）。当期の配当は外部調達で賄われた可能性が高く、持続性は営業CFの回復次第。インタレストカバレッジ2.48倍、Debt/EBITDA 14.1倍というレバレッジ状況を踏まえると、安定配当維持にはデレバレッジと在庫回転改善が前提となる。配当方針の見通しは、短期は保守的姿勢（減配リスクではなく据置・内部留保優先）を想定、CF正常化後に余剰還元余地が拡大。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 住宅需要・金利動向への感応度（販売スピード・価格影響）
• 建設コスト・資材価格変動による粗利率圧迫
• 在庫回転の遅延によるキャッシュフロー悪化
• プロジェクト進捗・引渡し時期の偏在による業績ボラティリティ

財務リスク:

• 高レバレッジ（D/E 4.36倍、Debt/EBITDA 14.1倍）
• インタレストカバレッジ2.48倍と金利上昇耐性の低さ
• 営業CF/純利益-7.28倍の収益品質リスク
• 短期借入比率の高さによるリファイナンス・満期集中リスク

主な懸念事項:

• ROIC 3.9%と資本効率の低迷
• 営業外費用（利息負担）による最終利益率の頭打ち
• 在庫の規模・内訳未開示による在庫評価・毀損リスクの把握困難
• 外部調達依存度の上昇と財務柔軟性の低下

投資示唆

重要ポイント:

• 損益は増収・高い営業レバレッジで改善、営業利益率は約91bp拡大
• 営業CFとFCFは大幅マイナスで収益の現金化に課題
• レバレッジは高水準（D/E 4.36倍、Debt/EBITDA 14.1倍）で金利感応度が高い
• ROIC 3.9%と資産回転率0.827の改善が中期最重要テーマ
• 短期は在庫消化と借入期長の延長でリスク低減が鍵

注視すべき指標:

• 在庫残高と回転日数（未開示のため注記・補足開示）
• 営業CF/純利益と四半期営業CFの転正
• インタレストカバレッジと平均借入金利
• Debt/EBITDAおよび純有利子負債/EBITDA
• 粗利率・販管費率のトレンド
• ROIC（>5%回復、目標7-8%にどれだけ近づくか）

セクター内ポジション: 同業不動産開発・分譲プレーヤー内では、損益改善のスピードは良好だが、営業CFの弱さとレバレッジの高さで財務リスクは相対的に高め。資産回転・デレバレッジの進捗が相対評価の分水嶺。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません