株式会社ＳＴＩフードホールディングス 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 284.71億円
• 営業利益: 20.33億円
• 当期純利益: 15.86億円
• 1株当たり当期純利益: 109.06円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

このデータはXBRLファイルから自動抽出されたものです。正確性については開示資料の原本をご確認ください。

AI財務分析

総括

2025年度Q3のＳＴＩフードホールディングスは、増収ながら営業利益が減益となり、営業段階の収益性が低下する一方、特別損益の寄与で最終利益は増益を確保した四半期でした。売上高は284.71億円で前年同期比+8.1%と堅調、グロス利益は75.73億円、粗利率は26.6%でした。営業利益は20.33億円で前年同期比-13.8%、営業利益率は7.1%（20.33/284.71）と推計されます。前年同期の営業利益は約23.59億円、売上は約263.4億円と逆算され、営業利益率は約9.0%であったため、営業利益率は約-182bp低下した計算です。経常利益は20.59億円（-13.4%）にとどまる一方、税引前利益は23.90億円と経常を3.31億円上回り、特別利益の寄与が示唆されます。当期純利益は19.38億円で前年同期比+22.2%と増益に転じ、最終段階での改善が際立ちます。純利益率は6.8%で、資産効率1.341倍、財務レバレッジ2.24倍が相まってROEは20.4%と高水準です。インタレストカバレッジは115倍と極めて健全で、利払い負担は軽微です。流動比率146.7%、当座比率132.4%と短期流動性は概ね良好、負債資本倍率1.24倍と適度なレバレッジに抑制されています。貸借対照表では売掛金40.49億円、棚卸資産9.67億円、買掛金36.14億円と運転資本31.52億円を維持していますが、運転資本需要の増大は営業CFのボラティリティを高め得ます。営業CFは未開示のため、利益の質（営業CF対純利益）評価には制約があり、営業段階の減益と最終増益の乖離は一過性要因への依存度上昇を示唆します。配当性向は計算値で110.1%と高く、FCFデータが不明な中では持続可能性に注意が必要です。ROICは16.0%と高水準で、投下資本効率は良好に見えますが、営業利益率の圧縮が続く場合は低下リスクもあります。資源・為替に左右されやすい水産原料価格や円相場の変動は粗利率に影響し得るため、価格転嫁と在庫ポジション管理が今後の鍵となります。全体として、基礎的収益力（営業段階）の立て直しと営業CFの裏付けが次の評価ポイントです。今後は販管費効率の回復、粗利率の維持・改善、特別要因に依存しない安定的な最終利益構成への転換が求められます。

収益性分析

デュポン分解では、ROE = 純利益率（6.8%）× 総資産回転率（1.341）× 財務レバレッジ（2.24）= 20.4%となり、各要素の積は報告ROEと整合的です。今期の変動で最も顕著なのは利益率の悪化で、営業利益率は前年約9.0%から約7.1%へと約-182bp縮小した点です。営業段階の圧縮は、原材料コスト上昇や価格転嫁のタイムラグ、ミックス悪化、あるいは販管費の相対的増加が主因と推測されます（販管費内訳は未開示）。一方で総資産回転率1.341倍は、売上成長と資産規模のバランスが取れていることを示し、資産効率がROEの下支えになっています。財務レバレッジ2.24倍は過度でなく、ROEに適度なブーストを提供しています。税前利益が経常を上回った特別利益寄与により純利益率が部分的に補われたため、今期のROEは営業段階の弱さを最終段階で相殺した構図です。持続性の観点では、原価・販管費の構造的改善が伴わない限り、特別要因に依存した純利益率の上振れは一時的と評価します。懸念すべきトレンドとして、売上成長（+8.1%）に対して営業利益が減少（-13.8%）しており、暗黙に販管費または原価の伸びが売上を上回った可能性が高い点が挙げられます。

成長性評価

売上は+8.1%と堅調で、チャネル・顧客基盤の拡大または単価上昇が寄与したとみられますが、営業減益が示す通り、成長は利益創出に十分転化していません。営業外・特別利益の寄与で純利益は+22.2%と増益に転じたため、今期の最終成長は一過性要因に支えられた側面が強いです。粗利率26.6%は妥当な水準ながら、原材料価格・為替の変動にさらされやすく、価格転嫁力が成長の持続性を左右します。資産回転1.341倍は効率的で、売上拡大に伴う資産の肥大化は抑制されています。今後の見通しでは、①仕入価格の安定化・適時転嫁、②販管費の伸び抑制（物流費、人件費）、③在庫・与信の最適化による運転資本効率改善が利益成長の鍵です。特別利益に依存しない営業利益の回復が確認できれば、ROE・ROICの高水準を持続しやすくなります。

財務健全性

短期流動性は良好（流動比率146.7%、当座比率132.4%）。負債資本倍率1.24倍で資本構成は保守的。現金28.69億円が短期借入1億円を十分にカバーし、満期ミスマッチは限定的。自己資本比率は概算で約44.7%と見込まれ、耐性は高い。オフバランス情報は未開示。

キャッシュフロー品質

営業CF未開示のため品質評価は制約。売上拡大局面では売掛増による営業CFの目減りに注意。特別利益寄与で最終利益が嵩上げされている可能性があり、営業CF/純利益が0.8未満であれば品質懸念。FCF、投資・株主還元の現金支出不明。

配当持続性

計算配当性向110.1%は高水準で、FCFや営業CF未開示の中では慎重評価が必要。配当維持には営業CFの安定確保が前提。利益の一過性要素を除いた平準化利益に見合う水準への調整可能性に留意。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 水産原料価格の変動による粗利率の圧迫
• 為替（主に円安）による仕入コスト上昇リスク
• 物流費・人件費の上昇による販管費負担増
• 主要顧客・チャネルへの依存度上昇による価格交渉力低下
• 食品安全・品質事故発生時のレピュテーションリスク

財務リスク:

• 営業減益と特別利益依存による利益の質低下
• 売上拡大に伴う売掛金増加による営業CFのボラティリティ
• 在庫評価損・陳腐化リスク
• 高配当性向（110.1%）による資金流出の硬直化
• オフバランス債務（リース等）情報未開示による不確実性

主な懸念事項:

• 営業利益率の約-182bpの縮小
• 経常を上回る税前利益（+3.31億円）に示唆される一過性利益依存
• 営業CF未開示により利益のキャッシュ裏付けが確認不能
• 原材料・為替の変動環境下での価格転嫁力の持続性

投資示唆

重要ポイント:

• 増収減益で営業利益率が約7.1%へ低下、約-182bpのマージン圧縮
• 特別利益寄与で純利益+22.2%、純利益率6.8%・ROE20.4%を確保
• ROIC16.0%と投下資本効率は良好だが、営業段階の弱さは課題
• 流動性は健全（流動比率146.7%、当座比率132.4%）、レバレッジ1.24倍
• 配当性向110.1%は持続性に警戒、FCF不明

注視すべき指標:

• 粗利率と営業利益率の四半期推移
• 販管費率（売上対比）および物流費・人件費の動向
• 営業CF/純利益、売掛・在庫回転日数
• 特別損益の発生有無と規模
• 為替（USD/JPY）と主要水産原料価格指数

セクター内ポジション: 水産・食品ディストリビューションの中では資産効率とレバレッジ管理が良好で収益性指標（ROE/ROIC）は高水準。ただし今期は営業段階の収益性低下が目立ち、同業他社に対する収益防衛力（価格転嫁・コストコントロール）で検証が必要な局面。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

• 正確性の非保証: 本分析の正確性・完全性は保証されません。正確な財務データについては、必ずTDnet等で公開されている開示資料の原本をご確認ください
• 投資助言ではありません: 本分析は一般的な情報提供を目的としており、金融商品取引法に定める投資助言には該当しません。特定の有価証券の売買を推奨するものではありません
• 自己責任の原則: 投資判断はご自身の責任において行ってください。本分析に基づく投資により生じた損失について、当サービスは一切の責任を負いません