ラクサス・テクノロジーズ株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 10.93億円
• 営業利益: 51百万円
• 当期純利益: 46百万円
• 1株当たり当期純利益: 1.81円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

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配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のラクサス・テクノロジーズは、売上の減速と利益率の大幅圧縮により、収益性が急低下した四半期となりました。売上高は10.93億円で前年同期比-14.9%と2桁減収。営業利益は0.51億円（-84.9% YoY）、経常利益は0.57億円（-83.0% YoY）、当期純利益は0.46億円（-83.6% YoY）と大幅減益です。粗利益率は90.6%と極めて高水準を維持する一方、販管費6.51億円が重く、営業利益率は約4.7%と低下しました。営業外収入は0.27億円、営業外費用は0.28億円で実質横ばいですが、税引前利益が3.27億円と経常利益を大幅に上回っており、特別利益の寄与が大きい可能性が示唆されます。これにより純利益の質（コア収益の貢献度）に懸念が残ります。ROEは1.5%、ROICは1.8%と資本効率は明確に低位で、投下資本に見合うリターンを創出できていません。総資産回転率は0.245と低く、成長鈍化と資産効率の課題が同時に表面化しています。流動比率245.5%、当座比率245.5%と流動性は厚く、負債資本倍率0.56倍で財務レバレッジは保守的です。インタレストカバレッジは4.82倍と基準値（>5倍）にわずかに届かず、利益水準の低下が利払い余力を圧迫しています。営業外収入比率は58.0%と高く、非営業要因への収益依存が相対的に強い構図です。営業CFやFCF、減価償却・設備投資の開示がないため、キャッシュフロー面から利益の質や持続可能性を検証できない点は分析上の制約です。営業利益率や経常利益率の前年からのbp変化は開示不足により厳密な算定ができませんが、2桁減収に対して営業利益が8割減と、営業レバレッジの負の効きが顕著です。期末現金15.22億円に対して短期借入金1.00億円・長期借入金9.22億円と手元流動性は十分で、短期の資金繰りリスクは限定的です。利益剰余金は-3.50億円で累積赤字を抱え、自己資本の質の改善には継続的な稼ぐ力の回復が不可欠です。将来に向けては、売上再加速（解約率と獲得効率の改善）と販管費のコントロールによる営業利益率の回復、ならびにコア収益による税前・純利益の牽引度を高めることが最重要課題です。特別利益や営業外収益ではなく、営業活動からのキャッシュ創出を伸ばせるかが評価の分水嶺となります。

収益性分析

ROE分解: ROE 1.5% = 純利益率4.2% × 総資産回転率0.245 × 財務レバレッジ1.48倍。構成要素のうち、総資産回転率の低さ（0.245）と純利益率の低下がROEを押し下げる主要因です。売上の2桁減と販管費の重石により営業利益率が圧縮し、さらに経常段階での非営業収支は横ばい、税引前利益は特別要因で押し上がった可能性が高く、コア利益率の弱さが純利益率低下の背景です。事業面では、売上の伸び鈍化や顧客獲得コストの上昇、解約率上昇などが販管費効率を悪化させ、固定費負担の高い構造の中で売上減がそのまま利益を圧迫したものと考えられます。これらの収益性低下は、需要回復やコスト最適化が進めば改善余地はあるものの、短期的には持続的に効く可能性があり一時的と断定できません。懸念として、売上成長率（-14.9%）に対して販管費は絶対額で6.51億円と高止まりし、営業レバレッジが負に作用しています。

成長性評価

売上は-14.9%と減速し、需要軟化または顧客基盤の伸び鈍化が示唆されます。粗利率は90.6%と高水準で、単価・ミックスやプラットフォーム型収益の特性は維持されている一方、固定的な販管費が利益を圧迫しています。営業外収入比率が58.0%と高めで、非営業要因の寄与が大きい構成は成長の質をやや損ねます。税前利益が経常利益を大きく上回るため、一過性の特別益が今期の利益を下支えした可能性が高く、持続可能な成長の観点ではコア事業の稼ぐ力回復が必須です。見通しとしては、- 売上再加速（解約率改善と獲得効率向上）- 事業KPIの改善に伴う販管費率の低下- 非営業・特別要因への依存縮小が揃えば、営業利益率の回復とROE・ROICの底上げが期待されます。

財務健全性

流動比率は245.5%、当座比率も245.5%と厚い流動性を確保。現金15.22億円は短期借入金1.00億円を十分に賄い、満期ミスマッチリスクは低位です。負債資本倍率0.56倍と保守的な資本構成で自己資本は30.26億円（自己資本比率概算約67.7%）。長期借入金9.22億円を中心とする有利子負債は中期的に償還管理が必要ですが、手元流動性とキャッシュ創出力次第で十分対応可能とみられます。オフバランス債務の開示はなく、確認不能です。インタレストカバレッジは4.82倍と基準値5倍をやや下回り、利益水準の回復が課題です。利益剰余金-3.50億円と累積赤字の解消には継続的な黒字確保が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CF・投資CF・財務CFの開示がなく、営業CF/純利益比率やFCFの把握はできません。したがって利益のキャッシュ裏付けやFCFによる自己資本成長・債務返済力の評価には不確実性があります。販管費の固定費性が高い場合、売上変動に伴う運転資本の振れや前受・未収の変動が営業CFに影響しやすく、運転資本操作の有無は注視が必要です。特別利益の寄与が示唆されるため、キャッシュ創出力を判断するには減価償却・設備投資・運転資本の明細が不可欠です。

配当持続性

配当の開示がなく、配当性向やFCFカバレッジの評価は不可能です。現状のROE1.5%、ROIC1.8%と資本効率が低位であること、累積赤字（利益剰余金-3.50億円）を踏まえると、持続的な増配余力を論じるにはコア利益と営業CFの回復実績が前提条件となります。今後は配当方針（目標配当性向、安定配当 vs 成長投資優先）の開示と、FCF創出力の可視化が重要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上減速の長期化による規模の経済喪失と営業レバレッジ悪化
• 顧客獲得コスト上昇や解約率上昇による販管費率の高止まり
• 一過性の特別利益・非営業要因への依存度上昇による収益の不安定化
• プロダクト/在庫の陳腐化・リユース/レンタル市場の需給変動（業界固有）
• ブランド・パートナーとの関係性変化や品質・真贋管理の問題（業界固有）

財務リスク:

• インタレストカバレッジの低下（4.82倍）による金利上昇耐性の低下
• 長期借入金中心の有利子負債の再調達リスク（市場金利動向次第）
• 累積赤字の継続による自己資本の質低下と将来の資本政策制約
• 営業CF未開示に伴うキャッシュ創出力の不確実性

主な懸念事項:

• ROIC1.8%と資本効率の低迷（ベンチマーク<5%で警告）
• 営業利益率の急低下と非営業・特別要因への依存増
• 総資産回転率0.245と資産効率の低さ（成長鈍化の影響）
• KPI（獲得・解約・LTV/CAC）未開示により成長持続性の検証が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 2桁減収と固定費負担の増大で営業利益は-85%と急減
• 粗利率は90.6%と高いが、販管費6.51億円が収益性を圧迫
• 税前利益は特別要因で押し上げられた可能性が高く、利益の質に懸念
• ROE1.5%、ROIC1.8%と資本効率は明確に低位
• 流動性は厚く（流動比率245.5%）、短期の資金繰りは安定
• インタレストカバレッジ4.82倍で利払い余力はやや脆弱

注視すべき指標:

• 営業CF/純利益（>1.0倍が目安）
• LTV/CAC、解約率、ARPUなどの事業KPI
• 販管費率と固定費の弾力性（売上回復時のレバレッジ）
• 特別損益の内容と再現性（非経常依存の度合い）
• 総資産回転率の改善（在庫・設備・ソフト資産の効率化）
• インタレストカバレッジの回復（>5倍）と金利感応度

セクター内ポジション: 国内プラットフォーム/サブスクリプション企業群との比較では、粗利率は最上位水準だが、売上伸び悩みと販管費の硬直性により営業利益率・ROE/ROICは下位。流動性とレバレッジは良好で、財務安全性は相対的に高いが、コア収益力の弱さが評価のボトルネック。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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