株式会社ダイショー 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 124.05億円
• 営業利益: 2.32億円
• 当期純利益: 1.36億円
• 1株当たり当期純利益: 14.10円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

ダイショー（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高12,405百万円（前年同期比+2.1%）と増収ながら、営業利益232百万円（同-41.7%）、当期純利益136百万円（同-53.8%）と大幅減益となりました。粗利益率は37.6%で一定の付加価値は維持していますが、営業利益率は1.9%前後に低下し、販管費の増加やコスト上昇の転嫁遅れが示唆されます。デュポン分析では、純利益率1.10%、総資産回転率0.562回、財務レバレッジ2.24倍の積でROEは1.38%と低位にとどまり、収益性の鈍化が自己資本効率を圧迫しています。一方、総資産22,065百万円に対し負債8,905百万円、純資産9,861百万円で、負債資本倍率は0.90倍と過剰なレバレッジには依存していません。流動比率156.7%、当座比率129.9%、運転資本2,819百万円と、短期の流動性は良好です。営業キャッシュフローは-373百万円とマイナスで、利益計上にもかかわらずキャッシュ創出が追随しておらず、運転資本の増加や一時的要因の影響が大きい可能性があります。支払利息は11百万円と軽微で、インタレストカバレッジは21.1倍と利払い余力は十分です。EBITDAは565百万円、EBITDAマージン4.6%で、減価償却費（333百万円）を差し引くと営業段階の利益クッションが薄い状況です。経常利益225百万円と当期純利益136百万円の差から、税負担や特別損益の寄与が利益水準に影響しているとみられます（税率・特別損益の詳細は未開示）。財務CFは1,792百万円の資金流入で資金繰りを補完していますが、調達手段（借入・株式等）の内訳は不明です。配当データは未開示（年間配当0円、配当性向0.0%等は不記載項目の可能性）であり、現時点で配当方針の変更可否は判断困難です。総じて、売上は底堅いものの、コスト上振れと販管費の固定費負担により営業レバレッジが逆回転し、ROEとキャッシュ創出力が圧迫されています。改善には価格改定の浸透、ミックス改善、及び運転資本の最適化が鍵です。短期の流動性は良好で、利払い負担も軽微なため、資金面の耐性はある一方、キャッシュフローの質改善が急務です。データには一部未開示が含まれるため（投資CF、現金残高、自己資本比率、株式数など）、解釈には留意が必要です。今後は売価転嫁の進捗、在庫回転、ならびに販管費効率化の可視化が重要な確認ポイントです。

収益性分析

ROEは1.38%で、デュポン分解は純利益率1.10% × 総資産回転率0.562回 × 財務レバレッジ2.24倍 ≈ 1.39%と整合。純利益率は1%強に低下し、価格転嫁の遅れや販管費増が示唆される。粗利益率は37.6%と一定だが、営業利益率は約1.9%（232/12,405）に低下、販管費率の上昇が主因とみられる。経常利益率は約1.8%（225/12,405）。支払利息は11百万円と軽微で、金融費用によるマージン圧迫は限定的。EBITDAは565百万円、EBITDAマージン4.6%で、減価償却費333百万円を差し引くと営業利益232百万円と薄利。営業レバレッジはマイナスに作用しており、売上+2.1%にもかかわらず営業利益-41.7%のため、固定費の高止まりまたは一時費用の発生が疑われる。税負担は法人税等124百万円計上だが、税前段階（経常等）との乖離から特別損益の影響がある可能性。資産効率（0.562回）は食品・調味料メーカーとして標準的だが、低い利益率がROEを押し下げている。短期的な収益改善には、価格改定の浸透とプロダクトミックスの高付加価値化、販管費の変動費化・効率化が必要。

成長性評価

売上高は+2.1%と小幅増収で、ベース需要は底堅い。一方、営業・最終利益は大幅減益で、売上拡大が利益成長に転化していない。粗利率は37.6%と一定の付加価値を示すが、販管費上昇により営業利益率が1.9%まで低下。利益の質は、営業CFマイナスや一時要因の可能性から現段階では慎重評価が必要。今後の見通しは、原材料価格の落ち着きと価格改定の遅行効果、販促費や人件費の最適化が進むかに依存。国内需要の安定とチャネルミックス次第で売上の持続性はあるが、利益成長は費用コントロールが不可欠。短期的には在庫回転と売掛金回収の改善がキャッシュ創出とともに利益の質を押し上げる可能性。新製品や業務用需要回復があれば上振れ余地もあるが、競争激化とPB浸透が価格決定力を制約するリスク。

財務健全性

流動比率156.7%、当座比率129.9%と短期の支払能力は良好。運転資本は2,819百万円で、手元運転資本の厚みはある。負債資本倍率は0.90倍とレバレッジは適度で、利払い負担（支払利息11百万円）も軽微。総資産22,065百万円、純資産9,861百万円から財務レバレッジは2.24倍。財務CFは1,792百万円の純流入で、資金需要（運転資本増や一時的マイナスOCF）を補填した可能性。長期的な支払能力は、恒常的な利益創出と運転資本効率に依存。自己資本比率や現金残高は未開示のため、資本構成の厳密な評価には限界があるが、現行の指標からは過度な債務依存は見られない。

キャッシュフロー品質

営業CFは-373百万円で、当期純利益136百万円に対する営業CF/純利益は-2.74倍と利益のキャッシュ化が進んでいない。主因は運転資本の悪化（在庫・売上債権の増加等）が想定され、利益の質は短期的に低下。減価償却費333百万円を考慮すると、EBITDA565百万円から本来は一定のキャッシュ創出が期待されるが、ワーキングキャピタルの吸収が上回ったとみられる。投資CFは未開示（0円表記）で、設備投資額は不明。従ってフリーキャッシュフロー（FCF）の厳密な算定は不可だが、投資が平常並みであればOCFマイナスによりFCFもマイナスである可能性が高い。財務CF1,792百万円の流入は、マイナスOCFと運転資金需要を外部資金で補った示唆。今後は在庫回転の改善、売掛金回収の徹底、買掛金条件の最適化がキャッシュフローの質改善に寄与。

配当持続性

配当関連の数値（年間配当0円、配当性向0.0%等）は未開示の可能性が高く、実際の配当水準は本データからは判断できない。EPSは14.10円である一方、営業CFがマイナスであり、仮に配当を実行する場合のFCFカバレッジは現状で脆弱となる余地がある。財務CFの流入に依存して配当を維持・増額するのは継続可能性の観点で好ましくないため、中期的には利益体質とOCFの回復が前提。方針見通しとしては、短期は内部留保を重視し運転資本安定化・費用最適化を優先、利益・CFの回復を確認してからの配当政策再評価が妥当と考える（推奨は行わず定性的評価）。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 原材料価格の高止まり・変動に伴う粗利率圧迫
• PB拡大や競争激化による価格決定力低下
• 販促費・人件費など固定費の高止まりによる営業レバレッジ悪化
• 需要変動（外食・業務用回復の遅れ、天候要因等）
• 新製品のヒット率や商品ミックスの不確実性

財務リスク:

• 営業CFのマイナス継続による外部資金依存度上昇
• 運転資本の膨張（在庫・売掛金）による資金繰り圧迫
• 投資CF未開示によるキャッシュ流出把握の不確実性
• 金利上昇局面での借入コスト上昇（現状は利払い軽微）

主な懸念事項:

• 売上増にもかかわらず営業利益が大幅減少（-41.7%）
• 営業CFが-373百万円とキャッシュ創出が伴っていない
• ROEが1.38%に低下し資本効率が停滞
• 価格改定・コスト転嫁の進捗の不透明感

投資示唆

重要ポイント:

• トップラインは堅調だが、費用増で利益が大きく毀損
• ROE1.38%と自己資本効率が低位、改善にはマージン回復が必須
• 営業CFマイナスは運転資本悪化を示唆、短期は資金繰り管理が焦点
• レバレッジは適度で利払い負担は軽微、財務耐性はある

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率の四半期推移（価格改定の浸透度）
• 在庫回転日数・売掛金回転日数（運転資本効率）
• 営業CFおよびFCF（投資額の開示含む）
• 販管費率（広告宣伝費、人件費、物流費などの内訳）
• 平均販売価格（ASP）と製品ミックスの変化

セクター内ポジション: 食品・調味料セクター内で売上の安定性は平均的だが、足元の利益率とキャッシュ創出力はセクター平均を下回る可能性。レバレッジは抑制的で財務健全性は相対的に良好だが、短期的な運転資本効率の改善が不可欠。

免責事項

本分析はAIにより自動生成されたものです。以下の点にご留意ください。

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