株式会社フジオフードグループ本社 2025年度 第3四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 237.96億円
• 営業利益: 5.89億円
• 当期純利益: 4.72億円
• 1株当たり当期純利益: 1.12円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

セグメント情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2025年度Q3のフジオフードグループ本社は、増収ながら利益が大幅に悪化した厳しい四半期でした。売上高は237.96億円で前年比+1.7%と緩やかに拡大した一方、営業利益は5.89億円で前年比-48.7%、経常利益は4.56億円で-55.4%、当期純利益は0.57億円で-87.9%と急減しました。営業利益率は2.47%（=5.89/237.96）で、前年の約4.91%から約244bp縮小しました。経常利益率も1.92%（=4.56/237.96）と、前年約4.37%から約245bp縮小しました。当期純利益率は0.24%（=0.57/237.96）で、前年約2.01%から約177bp縮小しています。売上総利益率は64.2%と高水準を維持した一方、販管費率が59.3%（=141.24/237.96）と重く、営業レバレッジの効きが弱まりました。営業外では受取利息・配当0.06億円に対し支払利息0.95億円などがかさみ、営業外損益が重石となりました。税引前利益6.49億円に対し税金1.77億円を控除後の理論純利益水準よりも実際の当期純利益0.57億円が大幅に低く、下段での特別要因（特別損失、評価損、税効果や少数株主持分の影響等）の存在が示唆されます。貸借対照表は総資産245.71億円、自己資本86.30億円、財務レバレッジ2.85倍、負債資本倍率1.85倍と、ややレバレッジが高めです。流動比率164%、当座比率162%と流動性は良好で、現金預金84.83億円が流動性を下支えしています。インタレストカバレッジは6.2倍と目安（>5倍）を満たし、短期的な支払能力は確保されています。ROEは0.7%（純利益率0.2%×総資産回転率0.968×レバレッジ2.85）と低水準で、最大のブレーキは純利益率の悪化です。営業CFデータが未記載のため利益の質の確度は限定的ですが、純利益の落ち込みと特別要因の影響示唆から、キャッシュ創出力の見極めが重要です。配当性向は計算値で179.9%と高く、現状の利益水準では配当の持続可能性に注意が必要です。のれん11.96億円、無形資産12.52億円の含みは将来の減損リスクにも留意点です。今後は販管費の適正化、金利負担の抑制、下段の一過性損益の正常化とともに、既存店売上と粗利の維持・改善が収益回復の鍵となります。

収益性分析

ROEは0.7%で、純利益率0.2%×総資産回転率0.968×財務レバレッジ2.85で説明されます。三要素のうち最も大きく悪化したのは純利益率で、当期純利益が前年比-87.9%と急減したことが主要因です。営業面では売上総利益率64.2%を維持しつつも販管費率59.3%が重く、結果として営業利益率が2.47%まで低下、さらに営業外費用（支払利息0.95億円等）と下段の特別要因が純利益率を圧迫しました。営業利益率の悪化は、売上の伸び（+1.7%）に対して固定費・人件費・家賃等の伸びが相対的に高かった可能性や、客数・客単価ミックスの変化による営業レバレッジの剥落が背景と考えられます。これらのコスト要因は一部構造的（人件費上昇、エネルギー・原材料コストの高止まり）で持続性がある一方、特別損益の影響は一過性である可能性があります。懸念されるトレンドとして、販管費の伸びが売上の伸びを上回っている兆候（営業利益率の約244bp縮小）と、営業外費用の負担によるボトムラインの脆弱さが挙げられます。

成長性評価

売上高は+1.7%と小幅増収で、既存店の底堅さか店舗ポートフォリオの寄与が示唆されますが、営業利益は-48.7%と大幅減益で、成長の質は低下しました。粗利率64.2%は良好ながら、販管費率の高さが利益成長の制約となりました。経常・当期純利益は営業外費用と下段の特別要因の影響で伸び悩み、利益のボラティリティが高まっています。今後の成長には、コスト構造の見直し（労務・賃借・エネルギーコストの抑制、効率化投資）と、既存店売上の安定（来店数回復と客単価の適正化）が不可欠です。外部環境としては原材料価格と電力価格の動向、最低賃金上昇の影響を注視する必要があります。短期的には利益の正常化（特別損益の剥落）と営業外費用のコントロールがEPSの底上げに寄与する見込みです。

財務健全性

流動比率164%、当座比率162%と短期流動性は健全です。運転資本は52.89億円で、流動資産135.56億円が流動負債82.67億円を十分にカバーしており、満期ミスマッチリスクは低いと評価します。負債資本倍率1.85倍は保守的基準（<1.5倍）を上回るため、レバレッジはやや高めです。長期借入金56.18億円に対し現金預金84.83億円が上回っており、短期借入金の開示はないもののネットの流動性クッションは厚い可能性があります。インタレストカバレッジ6.2倍は目安（>5倍）を満たし、金利負担の耐性は現状確保されています。のれん11.96億円、無形資産12.52億円の合計約24.5億円は純資産比で約28%に相当し、業績悪化時の減損リスクに注意が必要です。オフバランス債務に関する開示は本データでは確認できません。

キャッシュフロー品質

営業キャッシュフロー、投資・財務CFの開示が未記載のため、営業CF/純利益やフリーキャッシュフローの水準・持続性は評価不能です。一般論として当期は純利益が0.57億円へ急減しており、運転資本の増減や特別損益の有無によっては会計利益とキャッシュ創出力の乖離が生じている可能性があります。棚卸資産1.49億円・売掛金6.18億円は規模として大きくはないものの、既存店の回転に応じた運転資本管理がCFの鍵となります。直近期は下段での特殊要因が示唆されるため、これがキャッシュを伴わない評価損等であればCFの質は相対的に高まる一方、実支出を伴う構造的コストであればCFの質は低下します。次四半期での営業CF開示と運転資本の方向性確認が不可欠です。

配当持続性

配当性向（計算値）は179.9%と、ベンチマーク（<60%）を大幅に上回り、現行利益水準では配当の持続可能性に課題があります。フリーキャッシュフローおよび配当金総額のデータが未記載のため、FCFベースのカバレッジは評価不能です。現金預金残高は厚いものの、利益が細く営業CFが弱含む場合、内部留保（利益剰余金-26.69億円）と合わせて配当余力は限定的となり得ます。短期的には配当維持は可能でも、中期的には利益水準の正常化（営業利益率の回復、営業外費用の抑制）が前提となると見ます。会社方針の明示があれば、それに沿った再評価が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・エネルギー・原材料価格の上昇による粗利・営業利益率の圧迫
• 既存店売上（客数・客単価）停滞による営業レバレッジの剥落
• 賃借料・地代の上昇および契約更新リスク
• のれん・無形資産の減損リスク（業績悪化時）
• ブランド・メニュー入れ替えの失敗による需要減

財務リスク:

• 負債資本倍率1.85倍とやや高めのレバレッジ
• 金利上昇局面での支払利息負担増（インタレストカバレッジ低下リスク）
• 特別損益のボラティリティによる純利益の変動拡大
• 利益剰余金のマイナスによる財務柔軟性の制約

主な懸念事項:

• 税引前利益6.49億円に対し当期純利益0.57億円までの大幅減少をもたらした下段要因（特別損失や税効果等）の内容と再発可能性
• 販管費率の高止まり（59.3%）により営業利益率が2.47%まで低下している点
• 営業CF未記載のため、利益の質とFCFの把握が困難である点
• 長期借入金56.18億円に対する金利感応度と借換条件

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながら大幅減益、営業・経常・純利益の各段階でマージンが大きく縮小
• 粗利率は64.2%と高いが販管費率59.3%が収益性を圧迫
• 営業外費用と下段の特別要因がボトムラインを大きく毀損
• 流動性は良好（流動比率164%、現金84.83億円）だがレバレッジはやや高め（負債資本倍率1.85倍）
• 配当性向は179.9%と高く、現行利益水準では持続可能性に課題

注視すべき指標:

• 既存店売上高成長率（客数・客単価）
• 営業利益率と販管費率のトレンド（四半期bp変化）
• 支払利息とインタレストカバレッジ
• 営業キャッシュフローと運転資本回転（売掛金・棚卸の増減）
• 特別損益の内容・再発頻度
• のれん・無形資産の減損テスト結果

セクター内ポジション: 同業外食チェーンと比較すると、流動性は良好だが利益率とROEは低位で、コスト構造改善と下段損益の安定化が課題。金利感応度と配当余力の観点でも平均を下回る可能性がある。

免責事項

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