株式会社焼肉坂井ホールディングス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 116.47億円
• 営業利益: -6百万円
• 当期純利益: 6百万円
• 1株当たり当期純利益: 0.02円

損益計算書

貸借対照表

収益性指標

前年同期比

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

注意事項

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AI財務分析

総括

2026年度Q2は売上は増収ながら、営業段階はほぼ損益トントンで、経常利益は営業外収益により確保、純利益は税負担の重さで大幅減益となりました。売上高は116.47億円で前年同期比+2.4%の伸長です。売上総利益は78.34億円、粗利率は67.3%と高水準を維持しました。一方、販管費は78.40億円で粗利をわずかに上回り、営業利益は-0.06億円（前年同期比-15.2%）と赤字が続きます。経常利益は0.76億円で、営業外収益1.37億円（主に受取利息0.09億円等）から営業外費用0.54億円（うち支払利息0.39億円）を差し引いた純額が寄与しました。税引前利益0.73億円に対し法人税等0.67億円と実効税率92.1%が重く、当期純利益は0.05億円（-95.3%）と急減しました。営業利益率は-0.05%（-0.06/116.47）で、前年同期の約-0.06%からおよそ+1bp程度の改善に留まります。経常利益率は0.65%、純利益率は0.04%と超薄利です。総資産171.99億円、純資産66.58億円から算定される財務レバレッジは2.58倍、総資産回転率0.677、純利益率ほぼゼロのためROEは0.1%にとどまります。インタレストカバレッジは-0.15倍と、営業段階で利息支払いを賄えていないことが明確です。流動比率は142%で短期流動性は概ね確保される一方、負債資本倍率は1.58倍とやや高めです。営業外収入比率が2,742.6%と極端に高く、利益の質は営業依存ではなく非営業依存に傾いています。キャッシュフローは未記載のため利益の現金裏付けを検証できず、営業CF対純利益の乖離リスクを否定できません。純利益が極小で配当性向（計算値）2,398.7%は持続可能性に課題がある水準です（実際の配当は未記載）。Q2時点では粗利率は高いものの販管費構造の重さが収益化を阻害、金利負担と税費負担が最終利益を圧迫しています。先行きは、販管費の削減・フォーマット最適化と、営業利益で利払いを十分に賄える水準への改善が最重要課題です。非営業要因への依存を低減し、税負担の適正化（評価性引当等の見直し）を進めることが通期の純利益安定化に不可欠です。なお、本社は外食企業であり、総合商社フレームの持分法利益・資源価格感応度は本件に直接的には該当しません。

収益性分析

ROE分解（デュポン）: ROE(0.1%) ≒ 純利益率(0.04%) × 総資産回転率(0.677) × 財務レバレッジ(2.58)。今期のボトルネックは純利益率の極端な低さで、税負担（実効税率92.1%）と金利負担（支払利息0.39億円）により営業赤字から経常黒字への橋渡しはできたものの、最終利益が削られています。総資産回転率0.677は外食として低めで、規模拡大の割に回転効率の改善が限定的です。財務レバレッジ2.58倍はROEを名目的に押し上げますが、利払い能力が伴わないため質的にはマイナスに作用しています。ビジネス上の背景: 粗利率は高い（67%）一方で、販管費率が同等水準に達し営業段階で利益を出しにくい構造です。支払利息の相対的負担と、税効果資産の評価性引当等に起因し得る高実効税率が純利益を圧迫。持続性評価: 粗利率は比較的安定的とみられる一方、販管費・金利・税負担はマネジメントで是正可能な余地があり、中期的には改善余地があるが、短期は圧迫が続く可能性。懸念トレンド: 販管費の増勢が売上成長（+2.4%）を上回っている可能性が高く、営業レバレッジが負に働いています。また、非営業収益への依存度が高く、経常段階の質が低下しています。

成長性評価

売上は+2.4%と小幅増収で、既存店の来客数・客単価や新店寄与のいずれかが限定的に寄与したと推測されます。粗利率67.3%は食材価格の相対安定や価格改定の浸透を示唆する一方、販売費及び一般管理費78.40億円が収益化を阻害し、営業段階は赤字継続です。営業外収支の純益（+0.83億円）で経常利益は確保しましたが、利息負担と高税率で最終利益は0.05億円にとどまりました。短期見通しは、販管費圧縮、営業時間・人員の最適化、低採算店のスクラップ＆ビルド、金利コストの抑制が鍵です。非営業収益の継続性には不確実性があり、営業黒字化の確度を高めることが成長の前提となります。データ制約により店舗数推移、既存店前年比、客数・客単価の分解は不可です。

財務健全性

流動比率142%・当座比率141%で短期流動性は概ね良好です。総負債105.41億円、純資産66.58億円で負債資本倍率1.58倍と、当社ベンチマーク（<1.5倍）よりやや高く注意が必要です。長期借入金49.89億円、短期借入金3.00億円と、満期プロファイルは長めに偏っており、短期の満期ミスマッチは相対的に小さい一方、利払い原資（営業利益）が不足しており金利上昇・コベナンツリスクに敏感です。現金預金47.03億円は厚く、短期負債42.94億円の一部に対するバッファとなります。のれん2.26億円・無形3.45億円計5.71億円は純資産比で約8.6%と中庸ですが、減損が発生する場合の自己資本毀損リスクは留意。オフバランス債務は未記載ですが、外食業のため賃貸借契約（オペレーティングリース）に係る実質的なコミットメントが存在する可能性があります。D/E>2.0や流動比率<1.0の明確な警告水準は現時点では該当しませんが、インタレストカバレッジの低さから支払能力に注意喚起が必要です。

キャッシュフロー品質

営業CFが未記載のため、営業CF/純利益やFCFの実測評価はできません。営業段階が赤字（-0.06億円）であること、インタレストカバレッジ-0.15倍であることから、会計利益の質は低めで、現金創出力との乖離が生じている可能性が高いです。運転資本では売掛金4.95億円・棚卸0.29億円と軽量なバランスですが、販管費キャッシュアウトが重い構造とみられます。配当・設備投資のFCFカバレッジは算出不可であり、投資余力・株主還元余力の判断には通期の営業CF・投資CFの開示が必要です。決算期末に向けて、運転資本の積み増し/解放による一時的な営業CF改善がないか（季節性）、販路拡大や店舗改装に伴う設備投資キャッシュアウトの水準を注視してください。

配当持続性

配当情報は未記載で、計算上の配当性向2,398.7%は、極小の純利益に対して前提配当額が相対的に大きいことを示唆し、持続可能性に課題があると解釈されます（実際の年間配当は未開示）。営業CF・FCFが不明なため、配当のキャッシュ・カバレッジは評価不能です。現状の収益性（ROE0.1%、ROICほぼゼロ）とインタレストカバレッジを踏まえると、安定配当維持には営業黒字化・利払い余力の確保が前提となります。会社方針（DOEや中期還元方針）が未記載のため、通期ガイダンスと合わせた還元方針のアップデートが出るまで慎重な見極めが必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 販管費構造の硬直化により営業黒字化が進まないリスク
• 食材価格・ユーティリティコストの上昇による粗利率下押し
• 来客数の変動（景気・天候・競合強化）による売上ボラティリティ
• 低採算店舗の遅延整理による固定費過剰継続
• ブランド毀損や安全衛生問題が発生した場合の需要急減

財務リスク:

• インタレストカバレッジ-0.15倍で利払い原資不足の継続
• 負債資本倍率1.58倍とやや高めのレバレッジ水準
• 高実効税率（92.1%）の継続による最終利益圧迫
• 金利上昇局面での借入金利負担増大と借換条件悪化
• のれん・無形資産の減損発生時の自己資本毀損

主な懸念事項:

• 営業外収益依存度が高く、コア利益の質が低い点
• キャッシュフロー情報未記載で利益の現金裏付けを検証できない点
• 税効果会計の前提（評価性引当）の妥当性と税率正常化の見通し
• 店舗網の最適化スピードと人件費・地代家賃の抑制効果の不確実性
• 外食業特有の需要変動と価格転嫁力の限界

投資示唆

重要ポイント:

• 増収ながら販管費が粗利を上回り営業赤字継続、経常は非営業収益で辛うじて黒字
• 実効税率92.1%と金利負担が最終利益0.05億円まで圧縮、ROE0.1%・ROICほぼゼロ
• インタレストカバレッジ-0.15倍で利払い原資が不足、財務レバレッジ是正が課題
• 現金47億円で短期流動性はあるが、持続的な営業CF創出が急務
• 配当の持続可能性は純利益・CF次第で不透明（配当情報未記載）

注視すべき指標:

• 既存店売上・客数・客単価の月次トレンド
• 販管費率（人件費・家賃・物流費）の四半期推移
• 営業利益とEBITDA、インタレストカバレッジの改善度
• 実効税率の正常化（評価性引当の動向）
• 営業CFとFCF、出退店（スクラップ＆ビルド）による投下資本回収

セクター内ポジション: 外食セクター内では、粗利率は高めだが販管費負担が重く、金利・税負担で最終利益が極小。安定収益・CF創出力で先行する企業群と比べ、収益の質と財務耐性で劣後。

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