JTP株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 49.39億円
• 営業利益: 4.36億円
• 当期純利益: 2.98億円
• 1株当たり当期純利益: 52.43円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

前年同期比

株式情報

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セグメント情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のJTPは、増収増益で収益性が改善し、営業・最終利益ともに2桁成長を達成した四半期と評価する。売上高は49.39億円で前年同期比+12.7%、営業利益は4.36億円で+26.3%、経常利益は4.43億円で+30.0%、当期純利益は2.98億円で+32.1%となった。粗利益率は16.9%で、売上総利益8.36億円に対し販管費4.91億円とコストコントロールが効き、営業利益率は約8.8%（=4.36/49.39）へ改善した。前年の推計営業利益率約7.9%から約95bp拡大し、利益成長は売上成長を上回るポジティブな営業レバレッジが確認できる。純利益率は6.0%で、前年推計の約5.2%から約84bp改善した。営業外収支は小幅で、営業外収益0.07億円・営業外費用0.11億円と本業の収益性が利益を牽引した。ROEは7.8%（純利益率6.0%×総資産回転率0.806×財務レバレッジ1.60倍）で、自己資本コスト水準（一般的に7-8%台）に概ね見合う水準まで改善している。営業CFは3.34億円で純利益2.98億円を上回り、営業CF/純利益は1.12倍と利益の現金化は良好である。流動比率は346.5%、当座比率も346.5%と高水準で、短期的な支払能力に懸念はない。負債資本倍率（D/E）は0.59倍と保守的で、レバレッジリスクは限定的である。一方、配当性向は計算値で82.8%と高く、増配余地よりも持続可能性の点検が必要な水準にある。投資CFの内訳は未記載だが、設備投資は0.13億円と軽く、資本集約度は低い。財務CFは-1.75億円と資金流出で、配当や債務返済の実行が示唆される（詳細は未記載）。今後は、売上成長の持続性、粗利率の維持、販管費率の抑制がROEの更なる押し上げ要因となる一方、高い配当性向の持続性がフリーキャッシュフローの範囲内で確保されるかが焦点となる。総じて、事業の収益性改善と堅固なバランスシートが確認でき、利益の質も現時点では良好だが、配当方針の持続性と投資CFの詳細不明が留意点である。外部環境の変動（需要サイクル、賃金・人件費、価格競争）に対する耐性を引き続きモニターしたい。結論として、ファンダメンタルは短期・中期ともに改善基調で、キャッシュ創出力が利益に概ね整合する四半期である。

収益性分析

ROEは7.8%で、純利益率6.0%×総資産回転率0.806×財務レバレッジ1.60倍の積に整合する。期中は売上+12.7%に対し営業利益+26.3%と営業レバレッジが効き、営業利益率は前年推計約7.9%→今期約8.8%へ約95bp改善、純利益率も約84bp改善した。ROEの押し上げ要因は主として純利益率の改善（粗利率維持と販管費率の抑制の組み合わせ）で、資産回転率は0.806と安定レンジ、レバレッジは1.60倍と低位安定である。営業外の影響は軽微（営業外収入比率2.3%）で、利益構成は本業中心。ビジネス面では、人員生産性や単価改善、ミックス改善が示唆され、販管費効率の改善が業績をけん引した可能性が高い。これらの改善は、受注環境と稼働率が維持され、価格競争が激化しない限り、一定の持続性が見込める。一方で、人件費や外注費の上昇圧力が続く場合、販管費率の再上昇がROEを圧迫し得る。懸念シグナルとしては、今後の売上成長が鈍化した場合、営業レバレッジの反転（販管費成長率が売上成長率を上回る）リスクに留意したい。

成長性評価

売上高は+12.7%と堅調で、営業利益+26.3%・純利益+32.1%と高い増益率を達成。粗利益率16.9%と販管費率9.9%（=4.91/49.39）から、今期の成長は価格・ミックスと稼働率の改善に支えられた可能性が高い。営業外の寄与は限定的で、成長の質は営業起因。今後の持続性は、(1) 顧客需要の継続と案件パイプライン、(2) 粗利率を支える単価・ミックス、(3) 採用・教育コストのコントロールに依存。短期的には、高水準の現金残高（32.96億円）が投資機会や人材確保の柔軟性を提供し、成長投資の余地は大きい。中期的には、価格競争や人件費上昇がマージンを圧迫するリスクがあるため、付加価値サービス比率の引き上げが鍵となる。

財務健全性

流動資産52.22億円に対し流動負債15.07億円で流動比率346.5%、当座比率も同水準と極めて健全。総資産61.26億円、純資産38.21億円、負債22.56億円でD/Eは0.59倍と保守的な資本構成。満期ミスマッチは限定的で、現金32.96億円と売掛金14.81億円が短期負債を大幅に上回る。固定負債7.49億円も、現金水準を勘案すれば返済耐性は高い。オフバランス債務に関する情報は未記載で把握不能。インタレストカバレッジは未算出（支払利息未記載）だが、総体として支払能力は高い。

キャッシュフロー品質

営業CFは3.34億円で純利益2.98億円を上回り、営業CF/純利益は1.12倍と品質は良好。運転資本の詳細内訳は未記載だが、利益とキャッシュの連動性は概ね担保されている。投資CFの全体は未記載ながら、設備投資は0.13億円と軽微で、資本効率は高い。FCFは厳密には不明だが、簡易的なFCFプロキシ（営業CF−設備投資）は約3.21億円と推計でき、現金創出余力は高い。財務CFは-1.75億円で、配当や債務返済による資金流出が示唆される（内訳未記載）。運転資本操作の兆候は特定できないが、次四半期以降も営業CF/純利益が1.0倍を維持できるかを注視したい。

配当持続性

配当性向（計算値）は82.8%と高く、利益成長が鈍化する局面では持続性に注意が必要。FCFカバレッジは未算出だが、簡易FCFプロキシ（約3.21億円）が配当・自己株買い・債務返済の合計に対して十分かは、財務CF内訳開示がないため判定不能。現金残高は厚く短期的な支払い能力は高いが、資本配分（成長投資と株主還元のバランス）次第で中期の持続性が左右される。配当方針の明確化（目標配当性向や下限DPS）と、FCFに基づく株主還元の一貫性が重要となる。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 需要サイクル変動による案件減少・稼働率低下リスク
• 人件費・外注費の上昇によるマージン圧迫
• 価格競争激化による単価下落
• 主要顧客依存・更新失注リスク
• 新規採用・育成の遅れによる供給制約

財務リスク:

• 高い配当性向（82.8%）に伴うキャッシュアウト増大と投資余力の制約
• 投資CF内訳未開示による資本支出・M&Aのキャッシュ需要把握不全
• 金利上昇局面での資金コスト上昇（支払利息未記載のため実勢不明）
• 売掛債権14.81億円の回収遅延リスク（与信・サイト延伸）

主な懸念事項:

• 利益成長は強いが、営業レバレッジ反転時の利益感応度が高い点
• 配当性向が高水準で、景気変動時の柔軟性が低下する懸念
• 投資CF詳細の欠落により、FCFの厳密評価が困難

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+12.7%、営業利益+26.3%、純利益+32.1%で収益性が改善
• 営業利益率は約8.8%と前年から約95bp改善、純利益率も約84bp改善
• ROE7.8%は純利益率改善が主因、レバレッジ依存は低い
• 営業CF/純利益1.12倍で利益の現金化は良好
• 流動比率346.5%、D/E0.59倍と財務健全性は高い
• 配当性向82.8%は持続性の検証が必要

注視すべき指標:

• 粗利益率と販管費率のトレンド
• 営業CF/純利益（目安≥1.0倍）の維持
• 受注・稼働率や単価動向（案件パイプライン）
• 売掛金回転・回収サイト（与信動向）
• 投資CFの内訳開示（設備投資・M&A・システム投資）
• 株主還元（配当性向・自己株買い）とFCFの整合性

セクター内ポジション: 資本集約度が低く現金創出力が高い一方、配当性向が高く、マージン維持とFCFの一貫性が評価の分水嶺。レバレッジは保守的でディフェンシブだが、需要鈍化局面では営業レバレッジの反転に注意。

免責事項

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