株式会社 ティア 2025年度 通期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 215.63億円
• 営業利益: 16.43億円
• 当期純利益: 8.82億円
• 1株当たり当期純利益: 39.62円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

2025年度Q4のティアは、売上高と利益がともに2桁増で着地し、堅調な業績を示しました。売上高は215.63億円で前年比+14.5%、営業利益は16.43億円で+14.3%、経常利益は15.76億円で+26.8%、当期純利益は8.91億円で+18.5%と増益基調です。粗利益は81.54億円、粗利率は37.8%と安定し、EBITDAは27.32億円、EBITDAマージンは12.7%でした。営業利益率は約7.62%で、前年と比較してほぼ横ばい（約-1bp）とみられ、収益性は維持されました。純利益率は4.1%に改善し、前年の約3.99%から約+14bp拡大した計算です。デュポン分解では、純利益率4.1%、総資産回転率0.774、財務レバレッジ3.24倍の積でROEは10.4%と、2桁を確保しました。営業外は収益1.48億円に対し費用2.16億円でネットではマイナス0.68億円ですが、前年より営業外損失が縮小した可能性があり、経常段階の伸びを後押ししたと考えられます。資本効率面ではROICが7.1%と、一般的な目標レンジ（7-8%）の下限に位置し、資本生産性は概ね許容範囲です。キャッシュフローは営業CFが23.77億円と強く、営業CF/純利益は2.67倍と高水準で、利益の現金裏付けは良好です。一方、流動比率は99%と100%をわずかに下回り、運転資本は-0.59億円とタイトで、短期流動性には注意が要ります。負債資本倍率は2.24倍と高めで、長期借入金103.01億円を中心にレバレッジ感は残りますが、インタレストカバレッジは9.23倍と利払い余力は十分です。のれん54.62億円、無形資産計68.06億円と無形比率が高く、将来の減損リスクはモニタリングが必要です。フリーキャッシュフローは5.96億円とプラスで、配当性向は推計50.5%、FCFカバレッジは1.32倍と配当の持続性は概ね確保されています。総合的には、成長と現金創出力は良好で、短期流動性とレバレッジ、無形資産の健全性が管理テーマです。今後は、出店/設備投資の資本効率、運転資本の最適化、借入のデュレーション管理により、ROICとROEの安定的な上積みが期待されます。

収益性分析

ROEは純利益率×総資産回転率×財務レバレッジで10.4%（=4.1%×0.774×3.24）です。年度比較では、純利益率が小幅に改善（約+14bp）し、営業利益率はほぼ横ばい（約-1bp）でした。最も寄与が大きいのは総資産回転率の維持と売上成長（+14.5%）によるスケール効果で、固定費の吸収が効いた一方、営業外でのマイナスは縮小傾向とみられます。営業利益率が横ばいだった背景には、販管費の増勢（内訳未開示）と物件関連コストや人件費上昇の吸収が拮抗した可能性があります。こうした構図は、出店拡大やサービス強化の投資が進む局面では持続的になりやすい一方、料金改定や稼働率改善が進めばマージン改善余地も残ります。警戒点として、販管費の伸びが売上成長率を上回る局面が続くと営業レバレッジが剥落しうるため、費用伸長の管理が鍵です。

成長性評価

売上高は+14.5%と高成長で、式場稼働や案件単価のいずれか（詳細未開示）に牽引されたとみられます。営業利益は+14.3%で売上と同歩調、経常利益は+26.8%と伸びが上回り、営業外損益の改善が寄与した可能性があります。純利益の伸びは+18.5%で、税負担率36.2%の下でも増益を確保しました。成長の質は、営業CFが23.77億円と強く、利益の現金化が伴っている点で良好です。今後は、出店・設備投資12.88億円に見合う稼働率改善と平均単価の維持が売上の持続性を左右します。価格改定余地、地域ミックス改善、付帯サービス拡充が上ぶれ要因となる一方、競争激化や人件費上昇は下押し要因です。ROICは7.1%で目標レンジの下限、今後の投資回収力のモニタリングが必要です。

財務健全性

流動比率は99.0%と1.0倍を下回り、短期流動性に注意が必要です。当座比率も99.0%で同様のシグナルです。流動資産60.47億円に対して流動負債61.06億円と、満期ミスマッチは小幅な不足（-0.59億円）に留まるものの、運転資本はタイトです。長期借入金は103.01億円、短期借入金は2.92億円で、償還期限の集中リスクは限定的に見えますが、金利上昇局面では利払い増の感応度に注意が必要です。負債資本倍率は2.24倍と高めで、レバレッジ圧力が残ります。現金預金45.41億円を踏まえるとネット有利子負債は概算で約60億円台、Net Debt/EBITDAは約2.2倍と管理可能な水準です。のれん54.62億円、無形固定資産68.06億円と無形資産の比率が高く、減損発生時の自己資本毀損に注意が必要です。オフバランスの保証・リース等は本データでは未把握です。

キャッシュフロー品質

営業CFは23.77億円で、当期純利益8.91億円の2.67倍と高品質です。運転資本の取り崩し・回転改善が寄与した可能性があり、翌期以降の反動には留意が必要です。投資CFは-17.81億円で、うち設備投資は-12.88億円、その他の投資（無形・M&A等）が追加で流出しています。フリーキャッシュフローは5.96億円とプラスで、事業拡大投資を賄いつつ余剰を創出できています。財務CFは-3.83億円で、ネットの返済・配当・自己株取得のいずれかによるキャッシュアウトが示唆されます（内訳未開示）。インタレストカバレッジは9.23倍で利払い余力は十分です。営業CF/純利益が0.8倍を大きく上回るため、利益の質に大きな懸念はありませんが、運転資本由来の一時的押し上げの有無を継続検証すべきです。

配当持続性

配当性向（計算値）は50.5%で、一般的な持続可能レンジ（<60%）に収まっています。FCFカバレッジは1.32倍と、フリーキャッシュフローで配当を賄えている計算です（年間配当金総額は未開示）。レバレッジが高めである点を踏まえると、配当方針は成長投資・財務健全性とのバランス重視が妥当で、営業CFの強さが続けば安定配当の余地は十分です。なお、投資CFにM&A等の変動要因が入る場合、FCFは年によってぶれやすく、配当維持には内部留保と借入余力の管理が必要です。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 地域競争激化による単価・稼働率の下押し
• 人件費・物件費（賃借料・光熱費等）の上昇によるマージン圧迫
• のれん・無形資産の減損リスク（のれん54.62億円、無形資産68.06億円）
• 出店投資の回収遅延によるROIC低下
• 季節性・案件変動による売上の振れ

財務リスク:

• 流動比率99%と運転資本タイトによる短期流動性リスク
• 負債資本倍率2.24倍とレバレッジ高止まり
• 金利上昇による利払い増（支払利息1.78億円）
• 借入依存度に伴う財務柔軟性の制約
• 無形資産減損発生時の自己資本比率低下

主な懸念事項:

• 営業成長に対して販管費が相対的に増勢となるリスク（内訳未開示）
• 運転資本改善による営業CF押し上げの反動リスク
• 経常利益の伸長に営業外要因が含まれる可能性（持続性評価が必要）
• 税負担率36.2%の高さによる純利益の頭打ちリスク

投資示唆

重要ポイント:

• 売上+14.5%、営業・純利益2桁増で増収増益を達成
• 営業利益率はほぼ横ばい、純利益率は約+14bp改善
• ROE10.4%、ROIC7.1%で資本効率は許容範囲
• 営業CF/純利益2.67倍と利益の現金化は良好、FCFは5.96億円
• 流動比率99%・D/E2.24倍で流動性とレバレッジは注視
• のれん・無形資産比率が高く、減損モニタリングが必要

注視すべき指標:

• 営業利益率と粗利率のトレンド
• 運転資本回転（売掛・棚卸・買掛の推移）
• 出店投資後のROICとEBITDA創出力
• Net Debt/EBITDAおよび金利負担の推移
• のれん・無形資産の減損テスト結果
• FCFと配当のカバレッジ継続性

セクター内ポジション: 同業内では成長とキャッシュ創出力は良好な一方、流動性とレバレッジはややタイト。資本効率は業界平均圏で、無形資産比率の高さがダウンサイドの感応度をやや高める。

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