システム・ロケーション株式会社 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 8.62億円
• 営業利益: 3.22億円
• 当期純利益: 2.23億円
• 1株当たり当期純利益: 63.40円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

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AI財務分析

総括

2026年度Q2のシステム・ロケーションは、売上が小幅増に留まる一方、コストコントロールと営業外収益の寄与で利益が大きく伸びた好決算です。売上高は8.62億円（前年比+2.1%）と慎調ながら、営業利益は3.22億円（+17.7%）、経常利益は3.50億円（+7.4%）、当期純利益は2.23億円（+17.6%）と増益を確保しました。営業利益率は37.4%と高水準で、前年約32.4%から約+500bp拡大しました。経常利益率は40.6%で、前年約38.6%から約+200bpの改善です。純利益率は25.9%で、前年約22.5%から約+340bpの改善となりました。粗利益率は80.2%と高く、売上原価は1.71億円に抑制されています。販管費は3.69億円で売上比42.8%に留まり、費用伸長を売上以上に抑えたことが営業レバレッジの発現に寄与しました。営業外収益は0.28億円（受取配当0.20億円、受取利息0.03億円など）で、営業外費用0.02億円を差し引いて経常段階の押し上げに貢献しています。営業CFは3.60億円と純利益2.23億円を上回り、営業CF/純利益は1.61倍と利益の現金化は良好です。総資産は46.66億円、現金19.14億円・投資有価証券10.55億円の厚い手元資金により、流動比率は1,013%と極めて強固です。負債資本倍率は0.20倍と低レバレッジで、財務の安全性は高いです。ROEは5.8%と控えめながら、ROICは10.4%と資本コストを大きく上回る水準で、投下資本効率の面では優良です。EPSは63.40円、1株当たり純資産は約1,100円で、自己資本の積み上がりが継続しています。営業外収入比率は12.6%と非オペの寄与も一定程度見られますが、利益の主体は営業利益の拡大です。営業CFは純利益を大きく上回っており、短期的に利益の質に懸念は限定的です。一方で、売上成長は+2.1%と落ち着いており、今後はトップラインのけん引源の明確化が持続的増益の鍵となります。総じて、堅実な費用管理と厚い財務基盤を背景に、持続的な利益創出余地は高いと評価します。

収益性分析

ステップ1（ROE分解）: ROE 5.8% = 純利益率25.9% × 総資産回転率0.185 × 財務レバレッジ1.20倍。 ステップ2（変化の大きい要素）: 今期は純利益率の改善が最も大きく、営業利益率約+500bp、純利益率約+340bpの拡大がROEを押し上げています。一方、総資産回転率は0.185と低位で大きな改善は見られません。 ステップ3（ビジネス上の理由）: 粗利率80.2%の維持に加え、販管費が売上比42.8%に抑制されたことで営業レバレッジが発現。加えて受取配当・利息計0.23億円などの営業外収益が経常段階の増益に寄与しました。高い現金・投資有価証券保有が総資産を嵩上げし、総資産回転率は低めに出ています。 ステップ4（持続性の評価）: 価格改定やミックス改善・オペ効率化によるコスト抑制は一定の持続性が見込めますが、営業外収益（配当・利息）は市場環境や保有銘柄の配当方針に左右されやすく変動的です。総資産回転率の改善には余剰資金の機動的活用（成長投資・自社株買い等）が必要です。 ステップ5（懸念トレンド）: 売上成長（+2.1%）に対し、販管費の絶対額は3.69億円（構成比42.8%）で詳細内訳は未記載のため、潜在的に人件費や外注費の伸長が埋もれている可能性があります。非オペ依存度（営業外収入比率12.6%）が上昇すると利益ボラティリティが高まる点も留意です。

成長性評価

売上は8.62億円で前年比+2.1%と小幅成長に留まり、需要環境は堅調ながら加速感は限定的です。営業利益は+17.7%と大幅増で、主因は販管費の効率化と高い粗利率の維持による営業レバレッジの発現です。経常利益は+7.4%で、営業外収益0.28億円（配当・利息中心）が下支えしましたが、これは市況・金利・保有資産構成に依存するため持続性には不確実性があります。純利益は+17.6%増、実効税率36.3%とやや高めも利益成長を阻害するほどではありません。EBITDAは3.65億円、マージン42.3%と高収益体質です。前期推計との比較では営業利益率約32.4%→37.4%へ拡大、純利益率約22.5%→25.9%へ改善しており、収益性のトレンドは良好です。トップラインの持続性は既存顧客基盤の安定性とストック性の高さに依拠していると推察されますが、新規開拓や単価引き上げの明確なドライバーは開示不足です。設備投資は0.21億円と軽量で、成長投資の規模感は控えめです。今後の成長には、ソリューション拡張、価格改定、クロスセル、またはM&A等のオプションが必要となる可能性があります。総じて、短期は高い収益性維持で利益は底堅い見通し、中期は売上成長策の具体化が焦点です。

財務健全性

流動比率は1,013.1%、当座比率も同水準で、短期支払能力は極めて強固です。現金預金19.14億円に対し流動負債2.49億円と手元資金が大幅に上回り、満期ミスマッチリスクは低いと評価します。負債合計7.87億円、純資産38.79億円で負債資本倍率は0.20倍と保守的な資本構成です。固定負債5.39億円の詳細（借入・リース等）は未記載ですが、金利負担は開示されておらず有利子負債の圧迫は限定的とみられます。自己資本比率は未算出ながら、純資産38.79億円/総資産46.66億円から概算で約83%と推定され極めて健全です。オフバランス債務に関する開示はなく、特段の示唆はありません。株主資本は利益剰余金31.88億円が中心で、財務クッションは厚い状態です。

キャッシュフロー品質

営業CFは3.60億円で純利益2.23億円の1.61倍と高く、利益の現金化は良好です（品質高）。運転資本面では売掛金1.96億円・買掛金0.17億円、棚卸資産は0と軽量なバランスで、運転資本の膨張リスクは限定的です。投資CFは未記載ですが、設備投資額は0.21億円と軽く、営業CFから十分に賄えています。近似的FCF（営業CF−設備投資）を3.39億円と推定でき、潤沢なフリーキャッシュ創出力を示します。営業外収益（配当・利息）がCFに与える影響は限定的で、コア事業からのキャッシュ創出が主体と評価します。営業CF/純利益が1.0倍を上回るため、利益の質に関する短期的な懸念は見当たりません。運転資本操作の兆候（例えば売掛金の過度な削減等）を示すデータはなく、平常運転とみられます。

配当持続性

配当情報は未記載ですが、配当性向（計算値）は60.8%とベンチマークの60%をわずかに上回る水準です。純利益2.23億円から推計される配当総額は約1.36億円（推定）で、近似的FCF3.39億円に対し約2.5倍でカバー可能と見られ、持続可能性は概ね良好です。財務CFは-1.34億円（自社株買い微小、配当支払未記載）で、株主還元は現金ポジションの厚みで十分に吸収可能です。DOEは未算出ですが、自己資本比率が高いためDOEベースでは効率がやや低く見える可能性がある一方、ROIC 10.4%と投下資本効率は良好です。方針面の開示不足ゆえ年間配当の確度は評価しづらいものの、キャッシュ創出力とネットキャッシュの厚みから減配リスクは低いとみます。今後の持続性は利益成長と投資機会とのバランス（内部留保活用）に依存します。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 売上成長鈍化リスク：今期+2.1%と小幅で、需要停滞や競争激化によりトップラインが伸び悩む可能性
• 顧客・案件集中リスク：特定顧客や特定領域への依存が高い場合、解約・縮小の影響が大きい可能性
• 価格競争・人件費上昇：人材獲得難による賃金・外注単価上昇がマージンを圧迫
• 営業外収益の変動：受取配当・利息は市況・金利・保有銘柄配当方針に依存し業績変動要因となりうる

財務リスク:

• 総資産回転率の低さ：現金・投資有価証券が厚く資産効率が抑制、ROEの伸びを制約
• 金利環境変化：保有有価証券評価や金利収益の変動、潜在的な評価損リスク
• 固定負債の内容不透明：固定負債5.39億円の内訳未記載に伴う潜在的満期・金利リスクの把握難
• 配当性向やや高め：60.8%と高止まりの場合、利益変動局面で還元の柔軟性が低下する可能性

主な懸念事項:

• 売上成長の牽引源が不透明（新規受注・単価改定・クロスセル等の定量開示不足）
• 非オペ（配当・利息）寄与が拡大した場合の業績ボラティリティ
• 高水準の手元流動性の活用方針（成長投資・M&A・自社株買い）の明確性

投資示唆

重要ポイント:

• 低成長・高収益のプロファイルで、営業レバレッジにより利益率が大幅改善
• キャッシュリッチ（現金19.14億円）で流動性・財務健全性は非常に高い
• ROIC 10.4%と投下資本効率は優良だが、総資産回転率0.185がROEを抑制
• 営業CF/純利益1.61倍、近似FCF3.39億円とキャッシュ創出力は強い
• 配当性向60.8%はやや高めだがFCFカバーに余力、還元の持続性は高い

注視すべき指標:

• 売上成長率（新規案件・単価改定・ストック収益比率の開示）
• 販管費の内訳（人件費・外注費・設備関連費）の伸び率
• 営業外収益の構成（配当・利息・売却益）と持続性
• 総資産回転率の改善（余剰資金活用、M&A・自社株買い）
• 受注残・解約率・稼働率などオペレーショナルKPI

セクター内ポジション: 同業準拠の中小型ITサービス企業と比べ、利益率・ROIC・キャッシュ創出力は上位、売上成長は中位〜下位、資産効率（ROE）は現金偏重により中位に留まるポジショニング。

免責事項

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