株式会社ケアサービス 2026年度 第2四半期 決算

財務ハイライト

• 売上高: 46.06億円
• 営業利益: 27百万円
• 当期純利益: 49百万円
• 1株当たり当期純利益: 13.04円

損益計算書

貸借対照表

キャッシュフロー

収益性指標

株式情報

配当情報

業績予想（通期）

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AI財務分析

総括

株式会社ケアサービス（単体、JGAAP）の2026年度第2四半期は、売上高46.06億円で前年同期比横ばい、営業利益は0.27億円と低水準ながら黒字を確保しました。売上総利益は4.21億円、粗利益率は9.1%と薄く、営業利益率は0.6%（=0.27億円/46.06億円）にとどまっています。経常利益は0.69億円、当期純利益は0.49億円で、純利益率は1.06%です。デュポン分解では、純利益率1.06%、総資産回転率1.168倍、財務レバレッジ1.36倍から計算ROEは1.70%と低位で安定性はあるものの収益性の改善余地が大きいです。EBITDAは1.02億円、EBITDAマージンは2.2%とキャッシュ創出力は限定的ながら、営業CFは0.77億円で純利益の1.57倍と利益の現金転化は相応に確保されています。売上が横ばいのなかで営業利益も横ばいであり、固定費比率が高い事業構造が示唆され、営業レバレッジの効きは弱い一方でボラティリティは抑制されています。貸借対照表は総資産39.42億円、負債11.96億円、純資産28.88億円で、流動資産が33.47億円と資産の約85%を占める流動性重視の構成です。流動比率は368.9%、当座比率も同水準で、運転資本は24.40億円と潤沢で短期支払能力は極めて高いです。支払利息は0.003億円と軽微で、インタレストカバレッジは83.1倍と金利負担耐性は非常に高いです。投資CFは0円（不記載扱い）で、期中の有形投資動向は読み取りにくいものの、減価償却費0.75億円がコストに反映されています。年間配当は0円、配当性向0%で内部留保重視のスタンスを継続しています。自己資本比率の開示は0.0%となっていますが、期末残高ベースでは純資産/総資産=約73.3%（=28.88/39.42）と極めて健全な資本構成と推計されます（開示指標の0.0%は不記載値の可能性）。全体として、収益性は薄くROEも低位ですが、流動性と財務健全性は強固で、キャッシュ面の耐性が相対優位です。今後の鍵は、売上単価・稼働率の改善と固定費のコントロールによる粗利率・営業利益率の引き上げにあります。短期的には賃金インフレや人員確保コストの上昇がマージンの重しとなる一方、価格改定やサービスミックス改善が奏功すればレバレッジが働きやすい水準です。なお、現金同等物、投資CF、発行株式数等の一部指標は不記載値が含まれており、フリーキャッシュフローや1株指標の精緻な評価には制約があります。政策・制度変更、労務環境、地域競争など外部要因の影響度が高いビジネスである点も留意が必要です。

収益性分析

ROEは1.70%で、デュポン分解は(1)純利益率1.06%、(2)総資産回転率1.168倍、(3)財務レバレッジ1.36倍。薄利低回転ではなく、低マージン＋中程度の回転＋低レバレッジの組合せがROEを抑制しています。営業利益率は0.6%（0.27億円/46.06億円）、経常利益率は1.5%（0.69億円/46.06億円）、純利益率は1.06%と、利益段階が進むにつれてマージンが改善しており、金融収支の寄与（支払利息が極小）が効いています。粗利益率9.1%に対して販管費は約3.94億円（=売上総利益4.21億円−営業利益0.27億円）で、販管費率は約8.56%（3.94/46.06）。減価償却費は0.75億円で売上比1.64%、EBITDAマージン2.2%から、非現金費用の比率は適度ですが、絶対的な利益創出力は限定的です。営業レバレッジの観点では、売上横ばいで営業利益も横ばい（+0%）であり、固定費比率は高いが、変動費管理により利益の振れは小さく保たれています。ROA（試算）は約1.24%（=0.49/39.42）で、資産効率の面でも改善余地があります。労務集約型サービス特性上、賃金・人員稼働率の微細な変動がグロスマージンに直結するため、単価改定、シフト最適化、外注比率管理が利益率改善の主要ドライバーです。

成長性評価

売上高は46.06億円で前年同期比+0.0%と横ばい。営業利益、純利益も+0.0%と伸長は見られず、短期の成長モメンタムは乏しいです。既存拠点の稼働率や提供単価の改善が進んでいない、あるいはコスト上昇を価格に転嫁し切れていない可能性が示唆されます。利益の質は、営業CF/純利益=1.57倍と良好で、計上利益が現金創出に概ね結びついています。投資CFが不記載であるため、設備更新や新規出店のトレンドは判断しづらいものの、減価償却費0.75億円の水準からは資本集約性は低〜中程度にとどまります。今後の見通しは、(1)価格改定・ミックス改善、(2)人件費・外注費の抑制、(3)稼働率の改善がどこまで進むかに依存します。制度・報酬改定や地域需要に連動しやすいため、政策動向が売上の持続性に与える影響も大きいです。短期成長は限定的ながら、マージン改善に成功すれば、同水準売上でも利益成長が実現可能です。

財務健全性

流動比率368.9%、当座比率368.9%と短期支払能力は非常に高いです。運転資本は24.40億円（=流動資産33.47億円−流動負債9.07億円）で、運転資金余力は潤沢。負債合計は11.96億円、純資産は28.88億円で、負債資本倍率0.41倍と保守的なレバレッジです。自己資本比率の開示は0.0%ですが、期末残高からの試算では約73.3%（=28.88/39.42）と高水準の資本厚みがあります。支払利息0.003億円に対し、営業利益0.27億円でインタレストカバレッジ83.1倍、金利負担リスクは極めて低いです。総資産の約85%が流動資産で、資産の流動性も高い構成です。長期的な支払能力は、高い自己資本と低負債により安定的と評価できます。

キャッシュフロー品質

営業CFは0.77億円で、純利益0.49億円の1.57倍と利益の現金裏付けは良好です。EBITDA1.02億円に対する営業CFコンバージョンは約75%で、運転資本の吸収は限定的だったと推測されます。投資CFは0円（不記載）で、当期の設備投資額（CAPEX）は読み取れません。フリーキャッシュフロー（FCF）は算出上0円と示されていますが、不記載の影響を受ける点に留意が必要です。減価償却費0.75億円があるため、維持投資は一定水準発生している可能性が高く、CFOからCAPEXを差し引いた実質FCFは営業CFを下回るリスクもあります。運転資本は24.40億円と潤沢で、短期の資金繰りは安定。棚卸資産は不記載ですが、サービス特性上、在庫リスクは低いとみられます。今後は、売上債権回転日数、前受金・未払金の推移、CAPEXの実額開示を確認することで、FCFの持続性評価が精緻化できます。

配当持続性

年間配当0円、配当性向0%で内部留保を優先。営業CFは黒字であり、現時点のキャッシュ創出力は最低限確保されているため、財務体力面での配当実行余地は理論上ありますが、FCF（投資CF不記載）でのカバレッジが把握困難です。FCFカバレッジは0.00倍と表示されていますが、不記載影響を含む算出値である点に留意。資本構成は保守的（負債資本倍率0.41倍、試算自己資本比率約73%）で、将来的な政策変更の柔軟性は高い一方、現行方針は成長投資や財務健全性を優先していると解されます。配当方針見通しとしては、利益水準・FCFの安定化、投資需要、政策的資金需要が落ち着くことが前提条件となるでしょう。

リスク評価

ビジネスリスク:

• 人件費・採用コスト上昇によるマージン圧迫（粗利率9.1%、営業利益率0.6%と薄利）
• サービス単価改定の遅れや稼働率低下による収益悪化
• 制度・報酬改定（介護・福祉関連）の影響
• 地域競争による価格下落圧力
• 人材確保・離職率の上昇に伴うサービス品質・コストの悪化
• 感染症等外生ショックによる需要変動と稼働率低下

財務リスク:

• 投資CF不記載によりCAPEX水準が不透明で、FCF持続性の判定が難しい
• 現金等の不記載により即時流動性の正確な把握が困難
• 薄い利益率に起因する利益ボラティリティ（小さな売上変動でも損益分岐点超過余力が限定的）
• 税負担・補助金の変動による純利益率の変動

主な懸念事項:

• 営業利益率0.6%、ROE1.7%と収益性が低位に張り付いている点
• 売上・利益ともに前年比+0.0%で成長モメンタムが乏しい点
• FCF・現金情報の一部不記載によりキャッシュ配分の精緻評価が難しい点

投資示唆

重要ポイント:

• 収益性は薄いが、流動性・資本の健全性は高い（試算自己資本比率約73%、流動比率369%）
• 営業CF/純利益1.57倍で利益の質は良好
• 売上横ばいの中でマージン改善が課題（粗利率9.1%、営業利益率0.6%）
• 金利負担は極小でレバレッジ余力はあるが、まずは稼ぐ力の回復が先決
• 配当は無配継続で内部留保優先、政策変更にはFCFの安定が必要

注視すべき指標:

• 稼働率・単価推移（既存拠点の同店成長）
• 人件費比率・外注費比率と販管費率（現状約8.6%）
• 粗利益率と営業利益率の四半期推移（目標OPMの設定とギャップ）
• 営業CF/EBITDAと売上債権回転日数
• CAPEX（維持・成長）と投資CFの実額開示
• 制度改定の影響（報酬単価、補助金）

セクター内ポジション: 国内サービス同業（介護・生活支援等）と比較して、利益率・ROEは低位だが、財務健全性と短期流動性は相対的に強い。トップラインの成長鈍化下でのオペレーション改善が差別化のカギ。

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