セントケア・ホールディング(2374) 2026年度第3四半期決算

クイックビュー

Executive Summary

2025年度第3四半期累計期間の決算は、売上高436.1億円（前年同期比+12.3億円 +2.9%）、営業利益19.2億円（同-1.1億円 -5.2%）、経常利益20.4億円（同-0.5億円 -2.7%）、純利益15.0億円（同+2.0億円 +15.8%）で着地。トップラインは堅調に増加したものの、営業段階では減益となる増収減益の局面を示した。一方、特別利益の計上により最終利益は前年を大きく上回る改善を実現。

業績変動要因

【売上高】前年比+2.9%の増収は、主力の介護サービス事業が432.4億円（前年415.6億円から+16.8億円増）と堅調に拡大したことによる。その他事業は3.7億円（前年8.1億円から-4.5億円）と縮小したが、主力事業の成長が全体のトップラインを押し上げた。売上総利益は55.3億円（売上総利益率12.7%）となり、前年56.5億円（売上総利益率13.3%）から粗利率が0.6pt低下。売上原価率は87.3%へ上昇し、サービス提供コストの増加が粗利率を圧迫する構造が確認できる。

【損益】営業利益は19.2億円で前年比-5.2%の減益。売上総利益の減少に加え、販売費及び一般管理費が36.1億円（前年36.2億円からほぼ横ばい）と売上拡大に対してコスト管理は維持されたものの、粗利率低下が営業利益を圧迫した。さらに、セグメント注記によると、全社費用（主に報告セグメントに帰属しない一般管理費）が前年18.7億円から当期22.6億円へ+3.9億円増加（+20.9%）したことが営業減益の主因として確認できる。営業外損益は純額で+1.2億円のプラス寄与となり、営業外収益が3.4億円、営業外費用が2.2億円で、経常利益は20.4億円（前年比-2.7%）と減益幅を若干圧縮。特別利益として2.6億円を計上（前年0.5億円）し、内訳は投資有価証券売却益等が含まれる一時的要因による押し上げが確認できる。税引前当期純利益は22.9億円（前年20.8億円から+10.1%）となり、税金費用7.9億円（実効税率34.4%）を控除後の純利益は15.0億円で前年比+15.8%の増益。純利益の改善は、営業減益を特別利益が補う構造であり、経常的な収益力は低下傾向にある点が特徴。結論として、増収減益（営業ベース）ながら、特別利益により最終増益となる決算構造であった。

セグメント別分析

介護サービス事業が単一の報告セグメントとして売上高432.4億円、営業利益16.1億円を計上。全社売上高の99.2%を占める主力事業であり、営業利益率は3.7%（売上高営業利益率）で前年3.2%から0.5pt改善した。その他事業（アウトソーシング受託サービス、介護ロボット販売等）は売上高3.7億円、営業利益0.2億円で利益率6.4%と主力事業を上回る効率性を示すが、規模は全体の0.8%に留まる。セグメント営業利益合計16.4億円に対し、全社費用22.6億円の控除とセグメント間取引消去等の調整を経て、連結営業利益は19.2億円に調整される。全社費用の増加が連結営業利益を圧迫する構造であり、主力事業単体での利益率改善が全社ベースでの収益性に直結しない点がセグメント間の課題として浮かび上がる。

主要財務指標

【収益性】ROE 8.5%（自己資本176.6億円、純利益15.0億円により算出）、営業利益率4.4%（営業利益19.2億円/売上高436.1億円）で、前年営業利益率4.8%から0.4pt低下。純利益率は3.4%（純利益15.0億円/売上高436.1億円）で前年3.1%から0.3pt改善し、特別利益による底上げ効果が確認できる。【キャッシュ品質】現金及び預金72.8億円で前年同期62.2億円から+10.6億円増加。流動負債65.6億円に対する現金カバレッジは1.1倍で短期支払能力は確保されている。【投資効率】総資産回転率1.49倍（売上高436.1億円/総資産293.1億円の年換算ベース）。総資産利益率（ROA）5.1%で前年4.3%から改善。【財務健全性】自己資本比率60.2%（純資産176.6億円/総資産293.1億円）で前年55.4%から+4.8pt改善。流動比率250.2%（流動資産164.0億円/流動負債65.6億円）、当座比率249.0%で流動性は良好。負債資本倍率0.66倍（負債116.5億円/純資産176.6億円）で有利子負債は0.3億円と極めて低水準にあり、財務レバレッジは1.66倍で保守的な資本構成を維持。

キャッシュフロー分析

現金及び預金は前年同期62.2億円から当期72.8億円へ+10.6億円（+17.0%）積み上がり、純利益15.0億円の増加が現金増に寄与した構造が推察される。有利子負債は前年10.5億円から当期0.3億円へ-10.2億円（-97.6%）大幅削減され、借入金返済による財務CFのマイナスが発生した一方で、営業活動による資金創出が借入返済と現金積み上げを両立させた資金運営を示唆する。売上債権は前年78.1億円から当期84.6億円へ+6.5億円増加し、売上増に伴う運転資本需要の拡大が確認できる。売掛金回転日数は約71日（売掛金84.6億円÷年換算売上高÷365日で試算）で、業種中央値約62日と比較してやや長期化し、回収サイト管理が課題として浮上。買掛金は前年39.8億円から当期39.6億円へほぼ横ばいで、仕入債務による資金留保効果は限定的。短期負債に対する現金カバレッジは1.1倍で流動性は十分確保されており、運転資本効率では売上債権の増加が資金効率の改善余地を示す。

収益の質

経常利益20.4億円に対し営業利益19.2億円で、営業外損益純額は+1.2億円のプラス寄与。内訳は営業外収益3.4億円（受取利息及び配当金、持分法投資利益等を含む）、営業外費用2.2億円で、営業外収益は売上高の0.8%を占める。経常利益から純利益への変動幅は、経常利益20.4億円に対し特別利益2.6億円が加算され税引前当期純利益22.9億円となり、特別利益は経常利益対比で12.7%の押し上げ寄与を示す。特別利益の主因は投資有価証券売却益等の一時的要因であり、継続的な収益力を反映しない項目である点に留意が必要。営業利益の減少に対し、営業外収益及び特別利益が下支えする構造となり、経常的な営業キャッシュフロー創出力は前年対比で弱含みと評価される。四半期決算のため営業CFの詳細データは未開示だが、純利益15.0億円に対し現金預金の増加が+10.6億円と純利益の約71%相当であり、運転資本増加や投資活動による資金流出を勘案しても一定のキャッシュ裏付けは確認できる。ただし売掛金増加による運転資本負担がキャッシュフロー効率を圧迫する構造が示唆され、収益の質は営業段階での改善余地が大きい。

業績予想・ガイダンス

通期予想は売上高585.9億円（第3四半期累計436.1億円で進捗率74.4%）、営業利益20.6億円（同19.2億円で進捗率93.2%）、経常利益20.3億円（同20.4億円で進捗率100.5%）、純利益13.4億円（同15.0億円で進捗率112.2%）。売上高の進捗率74.4%は第3四半期終了時点として標準的（標準75%）であり、トップラインは計画線上で推移。一方、営業利益は進捗率93.2%と通期予想対比で高進捗を示し、第4四半期での減益を会社が織り込んでいる可能性が示唆される。経常利益と純利益は既に通期予想を上回る進捗であり、特別利益2.6億円の計上が純利益を押し上げた要因として確認できる。予想修正は未発表だが、通期予想の営業利益20.6億円は前年20.3億円比で+0.3億円（+1.5%）の小幅増益見込みに対し、第3四半期累計実績は前年対比で-5.2%の減益であるため、第4四半期での収益性回復シナリオを前提としている点が特徴。進捗率の乖離は、全社費用の増加が第3四半期累計で前年比+3.9億円となったことが主因であり、通期ベースでの費用コントロールが業績達成の鍵となる。

リスク要因

1. 収益性低下リスク: 営業利益率4.4%は前年4.8%から0.4pt低下し、売上総利益率も12.7%（前年13.3%）へ低下。売上原価率の上昇と全社費用の増加（前年18.7億円→当期22.6億円で+20.9%増）が収益性を圧迫する構造が継続すれば、営業利益率の一段の低下リスクがある。特に全社費用が売上高対比で5.2%（当期）と前年4.4%から+0.8pt上昇しており、コスト管理の悪化が定量的に確認できる。

2. 運転資本圧迫リスク: 売掛金84.6億円は総資産比28.9%を占め、回転日数約71日は業種中央値約62日を+9日上回る。売掛金の長期化は資金繰りリスクを高め、売上拡大に伴う運転資本需要の増加が継続すれば、現金創出力が圧迫されるリスクがある。

3. のれん減損リスク: のれんは前年3.8億円から当期5.8億円へ+2.0億円（+52.7%）増加し、子会社化による増加（愛らいふサービス株式会社で2.5億円発生）が主因。買収シナジーが期待通り実現しない場合、のれんの減損損失計上リスクが顕在化する可能性があり、買収後の事業統合状況と収益貢献度のモニタリングが重要。

業種ベンチマーク（参考・当社調べ）

【業種内ポジション】（参考情報・当社調べ）

本決算の業種分類はIT・通信として集計されたベンチマークと比較するが、事業実態は介護サービス事業が主力であるため、業種特性の差異に留意が必要。

収益性: 営業利益率4.4%は業種中央値8.2%（IQR 3.7〜17.6%）を下回り、第1四分位（下位25%）水準に位置。ROE 8.5%は業種中央値8.3%とほぼ同水準で中央付近だが、純利益率3.4%は業種中央値6.0%（IQR 2.4〜12.3%）を下回り、収益性は業種内で低位。

効率性: 総資産回転率1.49倍は業種中央値0.68倍（IQR 0.49〜0.94）を大きく上回り、資産効率は業種内で高位。売掛金回転日数約71日は業種中央値61.8日（IQR 46.7〜83.1日）をやや上回り、回収効率は業種内で中位からやや下位に位置。

健全性: 自己資本比率60.2%は業種中央値59.2%（IQR 41.4〜72.1%）とほぼ同水準で中央付近。流動比率250.2%は業種中央値213%（IQR 156〜358%）を上回り、流動性は良好。有利子負債がほぼゼロのため、ネットデット/EBITDA倍率は業種中央値-2.85倍（IQR -5.50〜-0.13）と同様にマイナス圏で推移し、財務健全性は業種内で高水準。

成長性: 売上高成長率+2.9%は業種中央値+10.0%（IQR -1.4〜19.6%）を下回り、成長ペースは業種内で低位。ただし業種特性（IT・通信は変動が大きい）と事業実態（介護サービスは安定成長型）の差異を考慮すれば、堅調な成長率と評価できる余地もある。

業種ベンチマークとの比較では、資産効率と財務健全性は業種内で良好な水準を維持する一方、収益性（営業利益率・純利益率）は業種平均を下回り、成長率も業種内で低位に位置する構造が確認できる。

（業種: IT・通信（102社）、比較対象: 2025年第3四半期、出所: 当社集計）

決算上の注目ポイント

決算上の注目ポイントとして、以下3点が挙げられる。

1. 営業段階での減益と特別利益による最終増益の構造: 営業利益は前年比-5.2%の減益ながら、特別利益2.6億円の計上により純利益は+15.8%の増益となった。全社費用が前年比+20.9%増加（+3.9億円）したことが営業減益の主因であり、コスト管理が収益性改善の鍵となる。特別利益は一時的要因であるため、持続的な収益力は営業段階での改善が前提となる点を注視。

2. 運転資本効率の低下と資金繰り余力: 売掛金は前年比+6.5億円増加し、回転日数約71日と業種中央値を上回る水準で長期化。売上拡大に伴う運転資本需要の増加が継続すれば、営業CFの圧迫要因となる可能性がある。一方、現金預金は72.8億円まで積み上がり、有利子負債はほぼゼロのため、短期的な流動性リスクは限定的だが、中期的には運転資本効率の改善が現金創出力強化に直結する。

3. M&A戦略とのれん増加: 子会社化によりのれんが前年比+52.7%増加し5.8億円へ拡大。買収シナジーの実現性が今後の収益性に影響を及ぼすため、買収後の事業統合状況と収益貢献度（セグメント利益の増加ペース、全社費用の吸収状況等）が重要な評価ポイントとなる。

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本レポートはXBRL決算短信データをAIが分析して自動生成した決算解析資料です。特定銘柄への投資を推奨するものではありません。業種ベンチマークは公開決算データを基に当社が集計した参考情報です。投資判断はご自身の責任において、必要に応じて専門家にご相談の上、行ってください。

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AI財務分析

総括

2026年度第3四半期累計（2025年4月～12月）の連結業績は、売上高が前年同期比2.9%増の436.07億円となった一方、営業利益は同5.2%減の19.21億円となり、増収減益であった。売上高は前年同期の423.75億円から12.32億円増加した。売上総利益は55.26億円と、前年同期の51.35億円から3.92億円増加した。粗利益率は12.7%となり、前年同期の12.1%から約55bp改善した。これに対し、販管費は36.05億円と前年同期の31.07億円から4.98億円、16.0%増加した。販管費の増加率が売上高の増加率を大きく上回ったことが、営業減益の主因である。営業利益率は4.4%で、前年同期の4.8%から約37bp低下した。品質アラートであるEBITマージン4.4%は5%未満であり、人件費・採用費・本社費用などの固定費吸収力が投資上の重要な監視点となる。品質アラートである粗利益率12.7%も20%未満であり、介護サービス事業の労働集約的な収益構造と、賃金・人材確保コストの変動に対する利益感応度を示す。経常利益は20.38億円で前年同期比2.7%減となり、営業段階の減益を営業外損益が一部補った。親会社株主に帰属する四半期純利益は、前年同期比15.8%増の15.00億円となった。純利益の増益は、子会社株式売却益2.60億円を含む特別利益2.67億円が、特別損失0.20億円を上回ったことによる影響が大きい。したがって、純利益率は3.4%と前年同期の3.1%から約38bp改善したが、営業段階の採算改善を直接示すものではない。主力の介護サービス事業は増収増益である一方、その他事業の縮小と全社費用の増加が連結営業利益を圧迫した。通期会社予想に対する第3四半期累計の営業利益進捗率は93.2%、経常利益は100.6%、純利益は112.3%であり、特別利益を含む純利益は通期計画を上回っている。今後の焦点は、介護サービス事業の増収・利益成長を維持しながら、全社費用の増勢を抑制し、営業利益率を回復できるかにある。

収益性分析

年換算ROEは11.3%であり、デュポン分解では純利益率3.4%×総資産回転率1.984回×財務レバレッジ1.66倍で構成される。ROEは10～15%のベンチマーク帯に位置するが、その源泉は高い資産回転率と適度なレバレッジであり、純利益率自体は低い。最も注視すべき変化は営業利益率の約37bp低下であり、売上成長率2.9%に対して販管費が16.0%増加したことが直接的な要因である。粗利益率は約55bp改善しており、売上原価段階では一定の改善がみられる。しかし、販管費増が粗利増加額を上回り、営業レバレッジは悪化した。CFA5因子では、税負担係数は0.656であり、純利益への税負担は相応に大きい一方、金利負担係数は1.190で、営業外損益を含む税引前利益がEBITを上回っている。支払利息0.86億円に対するインタレストカバレッジは22.39倍であり、金利負担による収益性への制約は限定的である。純利益の前年同期比15.8%増は、連結子会社株式売却益2.60億円を中心とする特別利益の寄与を含む。よって、純利益率とROEの改善部分には一時的要因が含まれ、収益性の持続性は営業利益率の回復に依存する。

成長性評価

売上高は前年同期比2.9%増の436.07億円で、主力の介護サービス事業の外部顧客向け売上高は432.42億円、同4.0%増となった。介護サービス事業のセグメント利益は16.14億円で前年同期の13.20億円から22.2%増加し、セグメント利益率は3.7%と前年同期の3.2%から改善した。その他事業の外部顧客向け売上高は3.66億円で前年同期比55.0%減、セグメント利益は0.23億円で同75.5%減となった。その他事業は介護ロボットの企画・販売、アウトソーシング受託、介護保険請求ASPシステムなどを含み、売上・利益の縮小が連結成長の広がりを抑えている。連結営業利益が減少した主因は、全社費用が22.60億円と前年同期の18.71億円から20.8%増加したことである。介護サービス事業のセグメント利益の伸長は前向きであるが、全社費用の増加が続く場合、売上成長が連結営業利益へ転換されにくい。通期予想は売上高585.88億円、営業利益20.61億円、経常利益20.26億円、親会社株主に帰属する当期純利益13.36億円である。第3四半期累計の売上高進捗率は74.4%で、標準的な75%にほぼ一致する。営業利益進捗率は93.2%で標準を18.2ポイント上回り、経常利益進捗率100.6%および純利益進捗率112.3%も計画超過である。第4四半期には、会社計画達成に必要な営業利益は0.40億円、経常利益は計画を0.12億円超過している。もっとも、累計純利益の計画超過には特別利益が寄与しており、通期の営業利益計画に対する上振れ余地は、費用コントロールと主力事業の採算維持で判断すべきである。

財務健全性

流動比率は250.2%、当座比率は249.0%であり、流動資産164.03億円が流動負債65.56億円を大幅に上回る。運転資本は98.47億円で、短期負債と流動資産の満期ミスマッチは限定的である。現金預金は72.81億円、売掛金は84.60億円であり、流動資産の大半を高流動性資産が占める。負債合計は116.53億円、純資産は176.60億円で、負債資本倍率は0.66倍である。有利子負債は0.25億円、Debt/Capital比率は0.1%であり、借入金ベースの財務レバレッジは極めて低い。長期借入金は前年同期の10.46億円から0.25億円へ97.6%減少しており、返済進展により金利上昇局面への耐性は高まった。リース負債は流動・固定合計で26.51億円であり、事業用資産の利用に伴う固定的な支払負担として継続的に管理する必要がある。退職給付に係る負債は23.36億円で、純資産の13.2%に相当し、人件費集約型事業における長期債務として重要である。のれんは5.76億円で純資産の3.3%、総資産の2.0%にとどまり、M&A価値へのB/S依存度は低い。のれんの増加には、愛らいふサービス株式会社の子会社化に伴う当第3四半期累計2.52億円の増加が含まれる。

B/S変動のポイント

長期借入金: 10.46億円から0.25億円へ10.21億円減少（前年比97.6%減）- 借入金の返済進展により、財務レバレッジと金利負担への感応度が大きく低下。のれん: 3.77億円から5.76億円へ1.99億円増加（前年比52.7%増）- 愛らいふサービス株式会社の子会社化に伴う当第3四半期累計2.52億円の増加を含む。純資産比3.3%と水準は低いが、買収後の統合成果と将来の減損兆候を監視。退職給付に係る負債: 22.84億円から23.36億円へ0.53億円増加（前年比2.3%増）- 人材集約型の介護サービス事業における長期的な人件費関連債務として、金利・制度前提の変動を含めて注視。

キャッシュフロー品質

配当持続性

第2四半期配当は1株当たり0円であり、通期予想の年間配当も1株当たり0円である。したがって、会社予想ベースの配当性向は0%である。利益剰余金は144.32億円、純資産は176.60億円であり、累積利益の厚みはある。資本配分の評価では、配当よりも主力事業の人材・拠点投資、リース関連負担、ならびにM&A後の統合成果が重要となる。

リスク評価

ビジネスリスクとして、高：介護サービス事業は労働集約型であり、人材の採用・定着、賃金上昇および人員配置コストの上昇が利益率を圧迫するリスクがある。実際に、売上高2.9%増に対し販管費は16.0%増となり、営業利益率は約37bp低下した。、高：介護報酬改定、介護保険制度・人員配置基準の変更は、サービス単価とコストの双方に影響する業界固有リスクである。粗利益率12.7%およびEBITマージン4.4%という低マージン構造では、制度・コスト変動に対する利益感応度が高い。、中：その他事業の売上高が前年同期比55.0%減、セグメント利益が75.5%減となっており、周辺事業の収益基盤縮小が事業ポートフォリオの成長多様性を低下させる。、中：愛らいふサービス株式会社の子会社化に伴うのれん増加があり、買収先の人材定着、顧客基盤維持および収益シナジーの実現が統合上の監視項目となる。が挙げられます。

財務リスクとしては、低：長期借入金は前年同期比97.6%減少し、有利子負債は0.25億円、インタレストカバレッジは22.39倍であるため、借入金起点の資金繰り・金利負担リスクは低い。、中：リース負債は26.51億円、退職給付に係る負債は23.36億円であり、借入金以外の固定的支払・長期債務が存在する。、低：のれんは純資産の3.3%であり現時点の減損エクスポージャーは限定的だが、取得先の収益性が計画を下回る場合には減損リスクが生じる。が挙げられます。

主な懸念事項としては、最優先：全社費用が前年同期比20.8%増加しており、主力事業のセグメント利益成長が連結営業利益の増加に結び付いていない。、最優先：EBITマージン4.4%と粗利益率12.7%は品質アラートの水準であり、コスト上昇局面での利益防衛力が限定的である。、中位：純利益の増益には特別利益2.67億円が寄与しており、営業利益・経常利益が減益である点との乖離を区別して評価する必要がある。が挙げられます。

投資示唆

重要ポイントとして、主力の介護サービス事業は売上高前年同期比4.0%増、セグメント利益同22.2%増と改善している。、連結営業利益は前年同期比5.2%減であり、販管費および全社費用の増加が収益改善の最大の阻害要因である。、通期営業利益予想に対する第3四半期累計進捗率は93.2%であり、計画達成の蓋然性は高い。、通期純利益予想に対する進捗率112.3%は特別利益を含むため、経常的な収益力の判断には営業利益と経常利益を重視すべきである。、流動性、借入金水準、利払い余力は強固であり、財務制約は相対的に小さい。が挙げられます。

注視すべき指標は、連結営業利益率および粗利益率、販管費と全社費用の前年比増減率、介護サービス事業の売上高・セグメント利益率、その他事業の売上高回復と収益性、愛らいふサービス株式会社の統合後の収益寄与とのれん残高、リース負債および退職給付に係る負債の推移です。

セクター内ポジションについては、年換算ROE11.3%は良好なベンチマーク帯に位置し、流動比率250.2%、Debt/Capital比率0.1%、インタレストカバレッジ22.39倍は保守的な財務特性を示す。一方、営業利益率4.4%は要注意水準であり、低マージンの介護サービス事業における費用管理力が相対的な収益性評価を左右する。